瑞达期货研究院 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z001845 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 「2026.04.24」 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 业 务 咨 询 添 加 客 服 生猪市场周报 目录 情绪与基本面博弈，短期频繁波动 4 「 期货市场情况」 3 u 行情回顾：本周生猪价格震荡上涨，主力合约2605合约周度上涨1.11%。 u 行情展望：近期规模场惜售以及二育入场情绪有所增强，供应短暂缓解，叠加冻品入库和五一前需求 备货预期，支撑现货价格平稳偏强波动，关注出栏节奏和二育入场情况。但是根据产能推测近月供应 压力仍有，且价格上涨后消费端的接受度欠佳，导致需求增幅有限，阶段性供应偏松格局犹存。总体 来说，在市场看涨情绪、短期供需面博弈情况下，短期生猪价格企稳略偏强调整，但或将伴随频繁波 动，从阶段性基本面来看，当前生猪持续性上涨支撑不足。 本周期货反弹 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化财经 瑞达期货研究院 u 本周生猪价格震荡上涨，主力合约2605合约周度上涨1.11%。 来源： ...

现货市场已进入周期极值出清与左侧底部区域 - 全国生猪均价已跌破10元/公斤，价格水平需回溯至2018年3月，市场确认进入周期极值出清阶段 [2] - 现货价格跌破全行业成本线后，负反馈链条快速闭环，深度亏损压制仔猪补栏意愿，价格信号开始从终端沿产业链向上游传导 [2] - 当前周期矛盾核心在于供给出清速度与市场承受能力失衡，呈现“越亏越卖、越卖越跌”的囚徒困境，当前位置具备价格底、情绪底特征，但产能底仍需时间确认 [5] 行业亏损与成本结构发生深刻变化 - 猪粮比价出现历史极端低值，2026年3月猪粮比价为4.23:1，自繁自养头均亏损300-350元 [7] - 本轮猪粮比价跌破4.4:1创近年新低，但养殖亏损幅度维持在300-350元/头，未像历史那样超过400元/头，核心原因是规模化占比提升带来的成本结构优化与养殖效率提升 [10] - 行业通过小麦、高粱等低价原料替代部分玉米和豆粕，饲料成本涨幅温和，规模场料肉比从2018年2.8-3.0:1降至2025-2026年2.4-2.6:1，PSY提升至24-26头，完全成本较2021-2022年显著下降 [11] 左侧布局的关键前瞻性观察信号 - 首要观察线索是7公斤仔猪价格能否有效跌破200元/头并持续一个月以上，这是判断产能深度出清的关键阈值 [12] - 需通过淘汰母猪价格相对生猪价格大幅折价、后备母猪价格趋势性回落、高出栏体重问题化解等指标交叉验证恐慌情绪与去产能行为的真实性 [15] - 根据涌益统计，淘汰母猪价格低于商品猪价格的6.8折可理解为增加淘汰迹象，当前淘母折扣7.4折反映行情仍处于偏左侧阶段 [15] 影响供需格局的其他关键变量 - 政策调控思路发生深刻转变，从“管控过程指标”转向“直接管控结果指标”，旨在直接约束市场供应节奏，执行力与针对性显著增强 [18] - 饲料原料价格对生猪价格的传导存在复合规律，当前市场处于第一阶段，即饲料原料上行而猪价不涨反跌 [21] - 生猪交易均重持续上升反映行业“压栏抗亏”心态，是供给过剩、产能出清放缓的核心信号，去化过程分为亏损导致压栏和现金流耗尽导致恐慌出栏两个阶段 [24][25] 产能出清进程与关键观察信号 - 当前处于去化第一阶段后期，矛盾仍在累积，现金流不可逆衰竭将是中期出清核心驱动力 [26] - 出清的关键观察信号有两个：一是均重连续3周回落，预示压栏崩溃、恐慌出栏开始；二是散户均重快速向集团场收敛，预示高成本散户加速出清 [26][27] 基于周期阶段的交易节奏与配置思路 - 交易节奏可分为几个观察阶段：第一阶段重点观察仔猪深跌及体重收缩；第二阶段观察猪价低迷时仔猪价格能否独立回暖；第三阶段观察仔猪价格持续回升 [27] - 在深度亏损磨底阶段，生猪期货远月合约和养殖ETF适合作为左侧布局品种，博弈估值与预期修复 [30] - 进入产能去化确认期，期货远月合约价格弹性显著高于现货，可通过期货捕捉趋势行情；养殖ETF进入主升段，适合趋势持仓 [30] - 当周期进入景气上行期，现货、期货和ETF形成共振上行；进入盈利高峰与预期见顶阶段，应依托ETF与期货的领先见顶信号逐步减仓离场 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格持续下行，主力合约2605合约周度下跌2.5% [8][12] - 养殖端积极出栏，需求疲弱，部分养殖场被动增重压栏，供应充裕，市场情绪低迷，二育入场积极性弱 [8] - 屠宰企业开工率持续恢复性回升，冻品库容增加明显，但清明前备货难改终端消费疲弱趋势，淡季需求限制后市屠宰回升空间 [8] - 供需偏松格局延续，预计生猪价格或仍偏弱运行，主力2605合约周度K线偏离均线且即将换月，短期或有调整但空间有限，整体仍以弱势为主，需关注国储、二育以及资金波动对盘面影响 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周生猪价格持续下行，主力合约2605合约周度下跌2.5% [8] - 行情展望：养殖端出栏积极，需求疲弱，供应充裕，二育入场积极性弱，屠宰企业开工率回升但终端消费疲弱，供需偏松格局延续，预计生猪价格偏弱运行，主力2605合约短期或调整但空间有限，关注国储、二育及资金波动影响 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货持续下挫，主力合约2605合约周度下跌2.5% [10][12] - 截止3月27日，生猪前20名持仓净空66461手，较上周增加1970手，生猪期货仓单483张，较前一周减少568张 [18] - lh2605合约和lh2607合约价差 -1215，lh2605合约和lh2609合约价差 -2555 [22] 现货市场情况 - 本周生猪5月合约基差 -465元/吨，7月合约基差 -1680元/吨 [29] - 本周全国生猪市场均价9.41元/公斤，较上周下跌0.55元/公斤；15公斤断奶仔猪均价25.9元/公斤，较上周下跌0.72元/公斤 [39] - 3月26日，全国猪肉市场价15.65元/公斤，较前一周下跌0.09元/公斤；二元母猪市场均价32.45元/公斤，较前一周持平 [46] - 截止2026年3月18日当周，猪粮比值为4.4，较之前一周下跌0.13 [50] 产业情况 上游情况 - 农业农村部2025年12月能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%，处于绿色区域，去产能速度放缓；Mysteel数据显示2月能繁母猪存栏环比微降 [56] - 2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%；Mysteel数据显示2月规模场和中小散样本企业生猪存栏环比增加 [60] - Mysteel数据显示2月规模场商品猪出栏量环比减少，中小散样本企业出栏量环比增加，本周全国外三元生猪出栏均重较上周增加0.19公斤 [64] 养殖利润情况 - 截至3月27日，外购仔猪养殖利润报 -189.87元/头，减少48.39元/头；自繁自养生猪养殖利润 -344.24元/头，减少46.56元/头 [67] - 截至3月27日，蛋鸡养殖利润为 -0.26元/只，周环比增加0.06元/只；817肉杂鸡养殖利润 -0.54元/只，环比增加0.08元/只 [67] 国内情况 - 2026年1 - 2月累计进口猪肉12万吨，月均6万吨，同比减少33.33% [70][74] 替代品情况 - 截至3月27日当周，白条鸡价格为13.7元/公斤，较上周持平 [78] - 截至3月26日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.64元/公斤，较上周缩小0.01元/公斤 [78] 饲料情况 - 截至3月26日，豆粕现货价格为3337.71元/吨，较前一周下跌67.72元/吨；玉米现货价格为2452.55元/吨，较前一周下跌2.06元/吨 [85] - 截至3月20日，大商所猪饲料成本指数收盘价950.47；育肥猪配合饲料平均3.36元/公斤 [89] - 截至2026年1 - 2月饲料产量5109.8万吨，同比增长2.3%；2026年2月仔猪饲料销售环比减少3.84%，同比减少2.77% [94] CPI情况 - 截止2026年2月，中国CPI当月同比增加1.3% [99] 下游情况 - 2026年第13周屠宰企业开工率为32.83%，较上周增加2.38个百分点，同比增加6.23个百分点，企业开工率于32.12 - 33.39%区间波动；国内重点屠宰企业鲜销率为78.55%，环比下滑1.62%，同比下滑10.89%；冻品库容率为21.52%，较上周增加2.80%，同比上涨4.38% [103] - 截止2026年2月，生猪定点屠宰企业屠宰量3177万头，较上个月减少27.86%；2026年1 - 2月，全国餐饮收入10264亿元，同比增加 [108] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未作具体分析 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格低位震荡，主力合约2605合约周度下跌0.09%；养殖端认卖情绪增加，出栏加快，近月供应充足；二育入场情绪偏弱，对供应缓解有限；需求进入淡季，终端消费刚性，屠宰企业或维持现状或缩减，对价格支撑有限；市场供大于求延续，生猪价格偏弱震荡，但因价格低位且有去产能预期，下跌步伐放缓；需关注二育入场动态和资金流向对价格的影响 [8] 周度要点小结 - 行情回顾：本周生猪价格低位震荡，主力合约2605合约周度下跌0.09% [8] - 行情展望：养殖端出栏加快，近月供应充足；二育入场作用有限；需求淡季，终端消费刚性，屠宰企业或维持现状或缩减；市场供大于求，生猪价格偏弱震荡；关注二育入场动态和资金流向 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货筑底震荡，主力合约2605合约周度下跌0.09% [10][12] - 净持仓与仓单：截止3月13日，生猪前20名持仓净空59292手，较上周增加7949手，生猪期货仓单1133张，较前一周减少17张 [18] - 合约价差：lh2605合约和lh2607合约价差 -1195，lh2605合约和lh2609合约价差 -2015 [24] 现货市场情况 - 基差表现：本周生猪3月合约基差 -80元/吨，5月合约基差 -1050元/吨 [28] - 价格变动：本周全国生猪市场均价10.18元/公斤，较上周下跌0.36元/公斤；15公斤断奶仔猪均价27.62元/公斤，较上周下跌1.62元/公斤 [38] - 相关产品价格：3月12日，全国猪肉市场价16.5元/公斤，较前一周下跌0.38元/公斤；二元母猪市场均价32.45元/公斤，较前一周微跌0.01元/公斤 [45] - 猪粮比：截止2026年2月11日当周，猪粮比值为5.5，较之前一周下跌0.18 [49] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年12月能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%；Mysteel数据显示，2月规模场能繁母猪存栏环比微降0.01%，中小散样本环比下调0.11% [55] - 生猪存栏：2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%；Mysteel数据显示，2月规模场商品猪存栏环比增加1.79%，中小散样本环比增加1.36% [59] - 出栏情况：Mysteel数据显示，2月规模场商品猪出栏量环比减少12.95%，中小散样本出栏量环比增加2.85%；本周全国外三元生猪出栏均重123.17公斤，较上周持平 [63] 养殖利润 - 生猪养殖：截至3月13日，外购仔猪养殖利润报 -118.18元/头，减少59.29元/头；自繁自养生猪养殖利润 -283.15元/头，减少45.17元/头 [68] - 鸡禽养殖：截至3月13日，蛋鸡养殖利润为 -0.33元/只，周环比增加0.02元/只；817肉杂鸡养殖利润 -0.32元/只，环比增加0.34元/只 [68] 国内情况 - 猪肉进口：2025年12月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33%；1 - 12月猪肉进口量为98万吨，同比减少8.41% [74] 替代品情况 - 价格变动：截至3月13日当周，白条鸡价格为13.7元/公斤，较上周减少0.1元/公斤；截至3月12日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.74元/公斤，较上周缩小0.03元/公斤 [78] 饲料情况 - 原料价格：截至3月13日，豆粕现货价格为3438.86元/吨，较前一周上涨264.29元/吨；截至3月6日，玉米现货价格为2446.86元/吨，较前一周上涨29.02元/吨 [85] - 指数与均价：截至3月13日，大商所猪饲料成本指数收盘价971.98；生猪饲料市场平均价格2.66元/公斤，较上周下跌0.01元/公斤 [89] - 产量与销售：2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比增加30.7万吨；2026年2月仔猪饲料销售环比减少3.84%，同比减少2.77% [94] CPI情况 - 同比增长：截止2026年2月，中国CPI当月同比增加1.3% [99] 下游情况 - 屠宰企业：2026年第11周屠宰企业开工率为28.53%，较上周增加1.26个百分点，同比增加2.67个百分点；鲜销率为82.44%，环比下滑2.16%，同比下滑7.54%；冻品库容率为17.84%，较上周增加0.32%，同比上涨0.92% [103] - 屠宰量与餐饮消费：截止2026年1月，生猪定点屠宰企业屠宰量4404万头，较上个月增加9.96%，环比增加15.41%；2025年12月，全国餐饮收入5738亿元，同比增长2.19% [109] 生猪股票 - 涉及公司：牧原股份、温氏股份 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格震荡收跌，主力合约2605合约周度下跌0.21% [8][13] - 规模养殖场降重出栏增量，中小散户出栏积极亦较高，节前供应压力仍有，但价格连续下跌后刺激部分企业惜售挺价情绪，出栏节奏或有波动，近两个月出栏相对充足 [8] - 需求端下周节前备货收尾，叠加春节后需求预期减弱，对价格支撑减弱 [8] - 资金方面需注意下周春节前资金变化风险，供需博弈局面延续，考虑到节后供需格局转松预期，生猪盘面或弱势调整运行 [8] 周度要点小结 - 行情回顾：本周生猪价格震荡收跌，主力合约2605合约周度下跌0.21% [8][13] - 行情展望：供应端规模养殖场和中小散户出栏情况及惜售情绪影响出栏节奏，近两个月出栏相对充足；需求端节前备货收尾且节后预期减弱，支撑减弱；需注意春节前资金变化风险，生猪盘面或弱势调整 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货震荡收跌，主力合约2605合约周度下跌0.21% [10][13] - 截止2月6日，生猪前20名持仓净空47911手，较上周增加1605手，生猪期货仓单647张，较前一周增加647张 [19] - lh2605合约和lh2607合约价差 -570，lh2605合约和lh2609合约价差 -1475 [25] 现货市场情况 - 本周生猪3月合约基差1740元/吨，5月合约基差975元/吨 [29] - 本周全国生猪市场均价12.49元/公斤，较上周上涨0.06元/公斤；15公斤断奶仔猪均价29.24元/公斤，较上周持平 [39] - 2月5日，全国猪肉市场价18.48元/公斤，较前一周下跌0.12元/公斤；二元母猪市场均价32.47元/公斤，较前一周持平 [45] - 截止2026年1月28日当周，猪粮比值为5.76，较之前一周下跌0.06，仍低于6:1 [49] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年12月能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%，处于绿色区域；1月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微涨0.02%，85家中小散样本场环比下调0.36% [55] - 2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%；1月123家规模场商品猪存栏量环比减少0.70%，同比增加4.24% [61] - 1月123家规模场商品猪出栏量环比减少3.27%，同比增加10.70%；85家中小散样本企业1月份出栏量环比减少 -0.71%，同比增加11.02%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.26公斤，较上周下调0.30公斤，环比下调0.24%，同比涨幅0.56% [66] 养殖利润情况 - 截至2月6日，养殖利润外购仔猪报91.42元/头，减少32.71元/头；自繁自养生猪 -38.09元/头，减少63.19元/头 [69] - 截至2月6日，蛋鸡养殖利润为0.03元/只，周环比下降0.21元/只；817肉杂鸡养殖利润0.21元/只，环比下跌0.58元/只 [69] 国内情况 - 2025年累计进口猪肉98万吨，月均8.16万吨；12月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33% [72][74] 替代品情况 - 截至2月6日当周，白条鸡价格14元/公斤，较上周增加0.3元/公斤 [78] - 截至2月5日当周，全国标肥猪价差均价 -1.09元/公斤，较上周扩大0.26元/公斤 [78] 饲料情况 - 截至2月6日，豆粕现货价格3159.14元/吨，较前一周下跌38元/吨；玉米价格2368.43元/吨，较前一周下跌7.84元/吨 [83] - 截至2月6日，大商所猪饲料成本指数收盘价905.95；生猪饲料市场平均价格2.67元/公斤，较上周上涨0.02 [89] - 截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比增加30.7万吨；2025年12月仔猪饲料销售环比增加0.2%，同比增加1.35% [94] CPI情况 - 截止2025年12月，中国CPI当月同比增加0.8% [99] 下游情况 - 2026年第6周屠宰企业开工率为38.49%，较上周增加1.63个百分点，同比增加27.65个百分点，企业开工率于36.98 - 39.30%区间波动；国内重点屠宰企业鲜销率为88.18%，较上周增加0.75%；冻品库容率为17.00%，较上周下滑0.29% [103] - 截止2025年12月，生猪定点屠宰企业屠宰量4891万头，较上个月增加323.6%，环比增加17.52%；2025年12月，全国餐饮收入5738亿元，同比增长2.19% [109] 生猪股票情况 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [111]

核心观点 - 金融租赁行业正积极探索以母猪、母牛、林木等生物性资产作为租赁物的创新融资模式 以破解农业经营主体长期面临的融资难题 近期相关政策明确支持此类业务 为行业合规开展提供了依据[1][3] 政策支持与行业动态 - 2025年12月26日 中国人民银行、农业农村部、金融监管总局联合发文 支持金融租赁公司将现代农业设施和畜禽活体等生产性生物资产作为适格租赁物 并探索银租联动等创新模式[3] - 2025年8月 相关部门在支持林业发展的通知中鼓励将用材林、果树、苗木等纳入抵押物范围 已有融资租赁公司试水相关业务[3] - 政策的出台从制度上明确了生物性资产可作为合格租赁物 保障了金融租赁公司在合规前提下开展业务[5] 具体业务案例 - 交银金租与交通银行广西区分行合作 以来宾正大现代农业有限公司的12591头能繁母猪为租赁物开展售后回租业务 租赁财产净值为3592万元 原值为4305万元 该项目是交通银行系统首单生物性资产融资租赁项目[1][2] - 中铁建金融租赁有限公司以天津某食品集团的成母牛为租赁物 落地“生物租”特色创新业务 采用双重评估法及物联网技术[2] - 2025年8月 北京农投融资租赁有限公司以“能繁母猪”为租赁物开展售后回租业务 实现融资200万元[3] - 2026年1月 湖北省融资租赁有限责任公司将18万株柑橘树、蓝莓果树等静态林木资源转化为可融资的“绿色资产”[3] 业务模式与价值 - 业务模式旨在将难以估值的“活物”转化为可量化的“活钱” 盘活农业经营主体的资产并补充流动资金[1][2] - 动态估值和风险管理为企业资产精细化管理提供了新思路[2] - 通过集团综合化经营优势与银租联动 是金融支持乡村全面振兴的有益探索[1][2] 风险控制与操作要点 - 业务面临的核心挑战是生物性资产的生命性、流动性、价值波动以及意外死亡风险[4][5] - 解决定价问题是关键 需围绕品种、生产性能、养殖成本、交易定价等建立动态评估模型[5] - 需建立针对租赁物意外死亡的替代机制 包括对身份标识、养殖场所、防疫体系和保险覆盖进行监控[5] - 采用“租赁物价值+融资人信用+补充担保措施”的风险缓释机制来完善风险管理[5] - 操作上需对动产与不动产租赁物区别对待 动产如牲畜需通过电子耳标、芯片等方式将特定资产与租赁清单对应 并完成融资租赁登记 不动产如果树等还需进行林木所有权变更登记[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格反弹，主力合约2603合约周度上涨1.78% [6][9] - 1月中旬养殖端出栏小幅增量，供应压力一般，需关注出栏节奏；需求端腌腊、灌肠活动高峰期已过，但仍有一定活动，春节前备货即将启动，需求整体降幅有限，后市或迎小高峰；春节前出栏节奏影响价格表现，目前出栏量小幅增加使价格受抑制，但市场情绪尚可，且有春节备货需求预期，现货价格平稳运行，支撑近月期货价格震荡略偏强波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格反弹，主力合约2603合约周度上涨1.78% [6][9] - 行情展望：1月中旬养殖端出栏小幅增量，供应压力一般，关注出栏节奏；需求端腌腊、灌肠活动高峰期已过，不过仍有一定活动，春节前备货即将启动，需求整体降幅有限，后市或再次迎来小高峰；春节前出栏节奏影响价格表现，目前出栏量小幅增加，价格受一定抑制，市场情绪尚可，且有春节备货需求预期，现货价格平稳运行，支撑近月期货价格震荡略偏强波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货反弹，主力合约2603合约周度上涨1.78% [7][9] - 本周期货净持仓净空减少，截止1月16日，生猪前20名持仓净空51537手，较上周减少12手，期货仓单815张，较前一周减少103张 [11][15] - lh2603合约和lh2605合约价差 -175，lh2603合约和lh2607合约价差 -780 [20] 现货市场情况 - 本周生猪1月合约基差1100元/吨，3月合约基差1220元/吨 [25] - 本周全国生猪市场均价12.76元/公斤，较上周上涨0.31元/公斤；全国15公斤断奶仔猪均价25.14元/公斤，较上周上涨0.66元/公斤 [30] - 1月8日当周，全国猪肉市场价23元/公斤，较前一周上涨0.2元/公斤；上周二元母猪市场均价32.47元/公斤，较前一周上涨0.01元/公斤 [37] - 截止2025年1月7日当周，猪粮比值为5.51，较之前一周上涨0.11，仍低于6:1 [40][42] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年10月能繁母猪存栏3990万头，环比减少45万吨，幅度1.12%，同比减少2.038%，连续四个月环比下降，首次跌破4000万头，相当于正常保有量的102.3%；据Mysteel数据，12月123家规模养殖场能繁母猪存栏量502.02万头，环比微降0.18%，同比跌幅0.47%，85家中小散样本场12月能繁母猪存栏量16.766万头，环比下调1.19%，同比跌幅1.54% [47] - 供应端：2025年3季度末生猪存栏43680万头，环比增加2.9%，同比增加2.3%；据Mysteel数据，12月123家规模场商品猪存栏量3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%，85家中小散样本企业12月存栏量155.58万头，环比减少0.09%，同比上涨8.17% [51] - 供应端：据Mysteel数据，12月123家规模场商品猪出栏量1178.29万头，环比增加3.68%，同比增加6.64%，85家中小散样本企业12月出栏量54.80万头，环比增加6.39%，同比增加13.67%；本周全国外三元生猪出栏均重123.5公斤，较上周上升0.18公斤 [55] 产业情况其他方面 - 生猪养殖利润：截至1月16日，养殖利润外购仔猪报48.35元/头，增加50.66元/头；养殖利润自繁自养生猪7.39元/头，增加18.93元/头 [58] - 鸡禽养殖利润：截至1月16日，蛋鸡养殖利润为 -0.08元/只，周环比提高0.21元/只，817肉杂鸡养殖利润0.29元/只，环比增加0.04元/只 [58] - 国内情况：11月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33%；1 - 11月猪肉进口量为92万吨，同比减少6.12% [65] - 替代品情况：截至1月16日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周持平；截至1月15日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.64元/公斤，较上周扩大0.03元/公斤 [69] - 饲料情况：截至1月15日，豆粕现货价格为3204.29元/吨，较前一周下跌20.57元/吨；玉米价格为2363.82元/吨，较前一周上涨11.96元/吨 [74] - 饲料情况：截至1月16日，大商所猪饲料成本指数收盘价906.44；育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [77] - 饲料情况：截至2025年11月，饲料月度产量2977万吨，环比增加20.9万吨；2025年12月仔猪饲料销售环比减少0.39%，同比增加69.09% [83] - CPI同比增长：截止2025年12月，中国CPI当月同比增加0.8% [88] 下游情况 - 需求端：2026年第3周屠宰企业开工率为35.91%，较上周下降0.72个百分点，同比减少1.14个百分点，企业开工率于35.33 - 36.10%区间波动；2026年第3周国内重点屠宰企业鲜销率为87.61%，较上周上涨0.07%；冻品库容率为17.48%，较上周下滑0.14% [91] - 需求端：截止2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，较上个月增加3.21%，环比增加24.04%；2025年11月，全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2% [96] 生猪股票 - 涉及牧原股份和温氏股份，给出了两公司走势图 [97][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格震荡小跌，主力合约2603合约周度下跌0.21% [6][10] - 供应略有恢复但压力一般，需求处于旺季但从高位有所回落，供需呈现弱平衡态势，基本面变化不大，生猪价格以震荡为主 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格震荡小跌，主力合约2603合约周度下跌0.21% [6][10] - 行情展望：1月样本企业出栏计划环比下降，规模场出栏节奏有所恢复但整体出栏量一般；元旦后腌腊需求下降，价格上涨后终端消费容忍度有限，屠宰企业开工率从高位回落；供需呈弱平衡态势，生猪价格震荡为主 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格：本周期货震荡，主力合约2603合约周度下跌0.21% [8][10] - 净持仓和仓单：截止1月9日，生猪前20名持仓净空51549手，较上周减少49手，生猪期货仓单918张，较前一周减少95张 [16] - 合约价差：lh2603合约和lh2605合约价差 -445，lh2603合约和lh2607合约价差 -1125 [20] 现货市场情况 - 基差：本周生猪1月合约基差950元/吨，3月合约基差1130元/吨 [25] - 生猪和仔猪价格：本周全国生猪市场均价12.45元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤；15公斤断奶仔猪均价24.48元/公斤，较上周上涨0.76元/公斤 [35] - 猪肉和能繁母猪价格：12月31日当周，全国猪肉市场价22.80元/公斤，较前一周上涨0.32元/公斤；上周二元母猪市场均价32.47元/公斤，较前一周上涨0.01元/公斤 [39] - 猪粮比：截止2025年12月31日当周，猪粮比值为5.40，较之前一周上涨0.16，仍低于6:1 [44] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年10月，农业农村部公布能繁母猪存栏3990万头，环比减少1.12%，同比减少2.038%；据Mysteel数据，12月规模养殖场能繁母猪存栏环比微降0.18%，中小散样本场环比下调1.19% [49] - 生猪存栏：2025年3季度末，农业农村部数据显示生猪存栏43680万头，环比增加2.9%，同比增加2.3%；据Mysteel数据，12月规模场商品猪存栏环比减少0.23%，中小散样本企业环比减少0.09% [53] - 出栏量和均重：据Mysteel数据，12月规模场商品猪出栏量环比增加3.68%，中小散样本企业出栏量环比增加6.39%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较上周下跌0.03公斤 [58] 养殖利润 - 生猪养殖：截至1月9日，外购仔猪养殖利润报亏损2.31元/头，亏损缩小40.03元/头；自繁自养生猪亏损11.54元/头，亏损缩小23.05元/头 [63] - 鸡禽养殖：截至1月9日，蛋鸡养殖利润为 -0.29元/只，周环比提高0.1元/只；817肉杂鸡养殖利润0.25元/只，环比减少0.04元/只 [63] 国内情况 - 猪肉进口：2025年前11个月累计进口猪肉92万吨，月均8.36万吨；11月进口量6万吨，同比下滑33.33%；1 - 11月同比减少6.12% [64][68] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至1月9日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周下跌0.6元/公斤 [72] - 标肥价差：截至1月8日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.61元/公斤，较上周缩小0.18元/公斤 [72] 饲料情况 - 豆粕和玉米价格：截至1月9日，豆粕现货价格为3248.46元/吨，较前一周上涨79.03元/吨；玉米价格为2351.86元/吨，较前一周下跌4.22元/吨 [77] - 猪饲料指数和价格：截至1月9日，大商所猪饲料成本指数收盘价906.26；育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [80] - 饲料产量：截至2025年11月，饲料月度产量2977万吨，环比增加20.9万吨；11月仔猪饲料销售环比增加0.42%，同比增加53.28% [85] CPI情况 - 截止2025年12月，中国CPI当月同比增加0.8% [89] 下游情况 - 屠宰企业情况：2026年第2周，屠宰企业开工率为36.63%，较上周下降3.71个百分点，同比增加0.68个百分点；鲜销率为87.54%，较上周下滑0.59%；冻品库容率为17.62%，较上周下滑0.29% [92] - 屠宰量和餐饮消费：截止2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，较上个月增加3.21%，环比增加24.04%；11月全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2% [97] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪价格上涨后调整，主力合约2603合约周度上涨1.29%；月初或有减量操作，叠加肥猪供应偏紧，短期供应压力减轻，但二育入场趋于谨慎；需求处于旺季，但元旦备货结束后需求下降，终端消费对价格上涨接受度有限，屠宰量增幅空间有限；节后供应短期缩紧支撑生猪价格震荡略偏强，但随着价格上涨和元旦备货结束，二育和需求端支撑作用减弱，价格回落风险累加 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格上涨后调整，主力合约2603合约周度上涨1.29% [7][10] - 行情展望：月初或有减量操作，肥猪供应偏紧使短期供应压力减轻，二育入场趋于谨慎；需求处于旺季，元旦备货结束后需求下降，终端消费对价格上涨接受度有限，屠宰量增幅空间有限；节后供应短期缩紧支撑生猪价格震荡略偏强，价格上涨和元旦备货结束使二育和需求端支撑作用减弱，价格回落风险累加 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货反弹，生猪价格上涨后调整，主力合约2603合约周度上涨1.29% [8][10] - 持仓与仓单：截止12月31日，生猪前20名持仓净空51598手，较上周减少119手，生猪期货仓单1013张，较前一周增加150张 [16] - 合约价差：lh2603合约和lh2605合约价差 -370，lh2603合约和lh2607合约价差 -1010 [22] 现货市场情况 - 基差表现：本周生猪1月合约基差1565元/吨，3月合约基差1005元/吨 [26] - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价12.28元/公斤，较上周上涨0.65元/公斤；15公斤断奶仔猪均价23.72元/公斤，较上周上涨0.34元/公斤 [36] - 猪肉与能繁母猪价格：12月25日当周，全国猪肉市场价22.48元/公斤，较前一周下跌0.05元/公斤；上周二元母猪市场均价32.46元/公斤，较前一周持平 [40] - 猪粮比：截止2025年12月24日当周，猪粮比值为5.24，较之前一周上涨0.01，但仍低于6:1 [44] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年10月能繁母猪存栏3990万头，环比减少45万吨，幅度1.12%，同比减少2.038%，连续四个月环比下降，首次跌破4000万头；11月123家规模养殖场能繁母猪存栏量502.94万头，环比降0.37%，同比涨0.07%；85家中小散样本场11月能繁母猪存栏量16.968万头，环比下调0.78%，同比涨0.78% [49] - 生猪存栏：2025年3季度末生猪存栏43680万头，环比增加2.9%，同比增加2.3%；11月123家规模场商品猪存栏量3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%；85家中小散样本企业11月存栏量155.73万头，环比减少0.07%，同比上涨6.94% [53] - 出栏情况：11月123家规模场商品猪出栏量1136.49万头，环比减少0.65%，同比增加5.59%；85家中小散样本企业11月出栏量51.51万头，环比减少2.03%，同比增加29.75%；本周全国外三元生猪出栏均重123.55公斤，较上周下跌0.12公斤 [58] 养殖利润 - 生猪养殖：截至12月26日，养殖利润外购仔猪报亏损162.8元/头，亏损缩小26.7元/头；自繁自养生猪亏损130.11元/头，亏损缩小0.76元/头 [63] - 鸡禽养殖：截至12月26日，蛋鸡养殖利润为 -0.47元/只，周环比减少0.11元/只，817肉杂鸡养殖利润0.01元/只，环比减少0.03元/只 [63] 国内进口 - 猪肉进口：中国11月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33%；1 - 11月猪肉进口量为92万吨，同比减少6.12% [68] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至12月26日当周，白条鸡价格为14.1元/公斤，较上周增加0元/公斤 [73] - 标肥价差：截至12月25日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.61元/公斤，较上周扩大0.13元/公斤 [73] 饲料情况 - 原料价格：截至12月31日，豆粕现货价格为3172.29元/吨，较前一周下跌2.57元/吨；玉米价格为2351.57元/吨，较前一周上涨12.94元/吨 [78] - 指数与现货价格：截至12月31日，大商所猪饲料成本指数收盘价892.17；育肥猪配合饲料价格3.33元/公斤，较上周持平 [81] - 产量情况：截至2025年11月，饲料月度产量2977万吨，环比增加20.9万吨；2025年11月仔猪饲料销售环比增加0.42%，同比增加53.28% [85] CPI同比 - 数据：截止2025年11月，中国CPI当月同比增加0.7% [89] 下游情况 - 屠宰企业情况：第52周屠宰企业开工率为40.24%，较上周增加0.37个百分点，同比增加1.16个百分点，周内企业开工率于39.59 - 41.00%区间波动；第52周国内重点屠宰企业鲜销率为87.42%，较上周下滑0.44%；冻品库容率为18.20%，较上周上涨0.01% [92] - 屠宰量与餐饮消费：截止2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，较上个月增加3.21%，环比增加24.04%；2025年11月，全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2% [97] 生猪股票 - 涉及公司：牧原股份、温氏股份 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格先涨后跌震荡波动，主力合约2603合约周度收平；规模场正常出栏，前期增重肥猪及部分受病疫影响地区标猪积极出栏使整体供应增加，需求端腌腊灌肠活动增量、终端消费上升、屠宰企业开机率回升有季节性消费支撑，供需双增维持博弈，生猪价格以震荡行情为主，近月基差回归，主力盘面价格疲弱 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格先涨后跌震荡波动，主力合约2603合约周度收平 [7][11] - 行情展望：供应端规模场正常出栏，前期增重肥猪和部分受病疫影响地区标猪积极出栏使供应增加；需求端腌腊灌肠活动增量、终端消费上升、屠宰企业开机率回升有季节性消费支撑；供需双增维持博弈，生猪价格以震荡行情为主，近月基差回归，主力盘面价格疲弱 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：生猪价格先涨后跌震荡波动，主力合约2603合约周度收平 [11] - 持仓与仓单：截止12月19日，生猪前20名持仓净空46394手，较上周增加3748手，生猪期货仓单823张，较前一周增加300张 [17] - 合约价差：lh2603合约和lh2605合约价差 -600，lh2603合约和lh2607合约价差 -1335 [21] 现货市场情况 - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价11.60元/公斤，较上周上涨0.07元/公斤；全国15公斤断奶仔猪均价23.38元/公斤，较上周持平 [36] - 猪肉与能繁母猪价格：12月11日当周，全国猪肉市场价22.59元/公斤，较前一周下跌0.15元/公斤；上周二元母猪市场均价32.46元/公斤，较前一周持平 [40] - 猪粮比：截止2025年12月10日当周，猪粮比值为5.18，较之前一周下跌0.03 [44] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年10月能繁母猪存栏3990万头，环比减少45万吨，幅度1.12%，同比减少2.038%，连续四个月环比下降，首次跌破4000万头；11月123家规模养殖场能繁母猪存栏量502.94万头，环比降0.37%，同比涨0.07%；85家中小散样本场11月能繁母猪存栏量16.968万头，环比下调0.78%，同比涨0.78% [49] - 生猪存栏：2025年3季度末生猪存栏43680万头，环比增加2.9%，同比增加2.3%；11月123家规模场商品猪存栏量3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%；85家中小散样本企业11月存栏量155.73万头，环比减少0.07%，同比上涨6.94% [53] - 出栏量与均重：11月123家规模场商品猪出栏量1136.49万头，环比减少0.65%，同比增加5.59%；85家中小散样本企业11月出栏量51.51万头，环比减少2.03%，同比增加29.75%；本周全国外三元生猪出栏均重123.67公斤，较上周下跌0.03公斤 [58] 养殖利润 - 生猪养殖：截至12月19日，养殖利润外购仔猪报亏损189.5元/头，亏损缩小51.19元/头；养殖利润自繁自养生猪亏损130.88元/头，亏损缩小32.46元/头 [63] - 鸡禽养殖：截至12月19日，蛋鸡养殖利润为 -0.36元/只，周环比减少0元/只，817肉杂鸡养殖利润0.4元/只，环比增加0.42元/只 [63] 国内情况 - 猪肉进口：2025年前11个月累计进口猪肉92万吨，月均8.36万吨；11月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33%；1 - 11月猪肉进口量为92万吨，同比减少6.12% [64][68] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至12月19日当周，白条鸡价格为14.1元/公斤，较上周增加0.2元/公斤 [71] - 标肥价差：截至12月18日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.48元/公斤，较上周缩小0.02元/公斤 [71] 饲料情况 - 原料价格：截至12月19日，豆粕现货价格为3137.14元/吨，较前一周下跌22.29元/吨；玉米价格为2348.63元/吨，较前一周下跌8.04元/吨 [76] - 指数与现货价格：截至12月19日，大商所猪饲料成本指数收盘价880.96；育肥猪配合饲料价格3.33元/公斤，较上周增加0.01 [79] - 产量与销售：截至2025年11月，饲料月度产量2977万吨，环比增加20.9万吨；2025年11月仔猪饲料销售环比增加0.42%，同比增加53.28% [83] CPI同比 - 截止2025年11月，中国CPI当月同比增加0.7% [87] 下游情况 - 屠宰企业开工与库存：第51周屠宰企业开工率为39.87%，较上周增加1.33个百分点，同比增加2.08个百分点，周内企业开工率于39.36 - 40.83%区间波动，企业开工先降后增；第51周国内重点屠宰企业鲜销率为87.86%，较上周上涨0.79%；冻品库容率为18.19%，较上周下滑0.07% [90] - 屠宰量与餐饮消费：截止2025年10月，生猪定点屠宰企业屠宰量3834万头，较上个月增加6.98%，环比增加33.31%；2025年11月，全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2% [95] 生猪股票 - 涉及牧原股份和温氏股份，但未提及具体分析内容 [96]