报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66%，前期养殖端出栏量增加使现货价格承压，价格下跌引发扛价情绪，出栏节奏或变，现货价格平稳调整 [6][10] - 生猪2511合约回调，但降重出栏减轻未来供应压力，开学双节预期改善需求，期价回落空间受限，建议等待回调轻仓试多交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66% [6][10] - 行情展望：供应端上旬出栏节奏加快致供应增加，价格下跌引发扛价情绪，出栏节奏或放缓；需求端猪源充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率回升，下旬开学和双节备货将改善需求；总体现货价格平稳调整，期价回落空间受限，关注出栏和二育情况，建议回调轻仓试多 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66% [7][10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单430张，较上周增加50张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差 -125 元/吨，11月合约基差 -245 元/吨 [20] - 本周生猪现货价格持稳，全国生猪市场均价14.34元/公斤，较上周持平，较上月下跌3.14%；仔猪价格下跌，15公斤断奶仔猪均价31.07元/公斤，较上周减少1.65元/公斤，较上月同期下跌8.24% [27] - 8月7日当周全国猪肉市场价25.16元/公斤，较前一周下跌0.05元/公斤；本周二元母猪市场均价32.53元/公斤，较前一周上涨0.01元/公斤 [31] - 截止2025年8月6日当周，猪粮比值为6.02，较之前一周下跌0.03，低于盈亏平衡点 [36] 产业情况 上游情况 - 供应端6月能繁母猪存栏环比增加，农业农村部数据显示2025年6月末存栏量4043万头，环比增加1万头，同比增长0.12%，达正常保有量的103.7%；Mysteel数据7月规模养殖场存栏环比微涨0.01%，中小散样本场环比微降0.17% [41] - 二季度生猪存栏同比增加，Mysteel数据7月规模场商品猪存栏环比增加1.11%，中小散样本企业环比增加2.49% [44] - 机构数据7月出栏量环比减少，规模场出栏量环比减少3.08%，中小散样本企业环比减少1.46%；出栏均重下降，本周全国外三元生猪出栏均重123.23公斤，较上周减少0.09公斤 [48] 养殖利润情况 - 截至8月15日，养殖利润外购仔猪报亏损157.05元/头，亏损扩大22.91元/头；自繁自养生猪28.85元/头，环比减少16.28元/头 [53] - 截至8月15日，蛋鸡养殖利润为 -0.26元/只，周环比亏损减少0.05元/只，817肉杂鸡养殖利润1.86元/只 [53] 国内情况 - 2025年前6个月累计进口猪肉54万吨，月均9万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位 [54][58] 替代品情况 - 截至8月15日当周，白条鸡价格为1.1元/公斤，较上周上涨0.2元/公斤；截至8月14日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.48元/公斤，与上周减少0.11元/公斤 [61] 饲料情况 - 截至8月14日，豆粕现货价格为3118.29元/吨，较前一周上涨102.86元/吨；玉米价格为2394.12元/吨，较前一周下跌1.47元/吨 [67] - 截至8月15日，大商所猪饲料成本指数收盘价924.07，较上周下跌0.85%；本周育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [71] - 截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [76] CPI同比情况 - 截止2025年7月，中国CPI当月同比上涨0.0% [80] 下游情况 - 需求端屠宰企业开工率上升，第33周开工率为27.79%，较上周涨0.85个百分点，同比涨4.08个百分点；冻品库容微增，第33周冻品库容率为17.52%，较上周微增0.02个百分点 [83] - 截止2025年6月，生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，较上个月减少6.53%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [88] 生猪股票情况 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29% [6][10] - 供应端月初养殖端或缩量，但随后供应可能恢复，因养殖端可能降重出栏；需求端猪源供应充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制采购意愿，回升幅度有限 [6] - 短期价格由出栏节奏主导，波动或反复，预计短时间出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29% [6][10] - 行情展望供应端月初或缩量，后可能恢复；需求端部分地区回暖但高温抑制回升幅度；总体短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货走低，主力合约周度下跌2.29% [8][10] - 期货净持仓净空减少，截止8月1日，前20名持仓净空20792手，较上周减少4640手，期货仓单3000张，较上周增加16张 [12][17] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差145元/吨，11月合约基差350元/吨 [21] - 本周全国生猪市场均价14.23元/公斤，较上周下跌0.58元/公斤，较上月下跌5.51%；15公斤断奶仔猪均价32.72元/公斤，较上周减少1.14元/公斤，较上月同期下跌3.85% [28] - 7月24日当周，全国猪肉市场价25.37元/公斤，较前一周下跌0.07元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周持平 [32] - 截止2025年7月23日当周，猪粮比值为6.16，较之前一周下跌0.07，低于盈亏平衡点 [36] 产业情况 上游情况 - 2025年6月末能繁母猪存栏量4043万头，环比增加1万头，同比增长0.12%，达正常保有量的103.7%；Mysteel样本中规模养殖场6月存栏环比微涨0.29%，中小散样本场6月存栏环比小涨0.17% [41] - 2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel样本中规模场6月商品猪存栏环比增加0.30%，中小散样本企业5月存栏环比增加0.57% [44] - Mysteel样本中规模场6月商品猪出栏量环比增加1.60%，中小散样本企业6月出栏量环比减少0.40%；本周全国外三元生猪出栏均重123.53公斤，较上周减少0.14公斤 [47] 养殖利润 - 截至8月1日，外购仔猪养殖利润报亏损116.78元/头，亏损扩大45.39元/头；自繁自养生猪养殖利润43.85元/头，环比减少18.3元/头 [52] - 截至8月1日，蛋鸡养殖利润为 -0.16元/只，周环比亏损扩大0.1元/只，817肉杂鸡养殖利润0.19元/只 [52] 国内情况 - 2025年前6个月累计进口猪肉54万吨，月均9万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位 [53][57] 替代品情况 - 截至8月1日当周，白条鸡价格为13.70元/公斤，较上周持平；截至7月31日当周，全国标肥猪价差均价 -0.41元/公斤，较上周减少0.14元/公斤 [60] 饲料情况 - 截至8月1日，豆粕现货价格2977.71元/吨，较前一周上涨14.57元/吨；玉米价格2402.75元/吨，较前一周下跌5.09元/吨 [66] - 截至8月1日，大商所猪饲料成本指数收盘价935.61，较上周下跌0.82%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 [70] - 截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [75] CPI情况 - 截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [79] 下游情况 - 第31周屠宰企业开工率为26.83%，较上周涨0.43个百分点，同比涨2.79个百分点，周内企业开工率于26.73% - 27.14%区间波动；鲜销率为87.66%，较上周小幅下降0.19个百分点；冻品库容率为17.49%，较上周微增0.03个百分点 [82] - 截止2025年6月，生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，较上个月减少6.53%；2025年6月，全国餐饮收入4707.6亿元，同比增长0.9% [87] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格先抑后扬，主力合约周度下跌1.46%，短期供应增加且需求疲弱抑制价格波动，但价格走弱或激发养殖端挺价情绪和吸引二育入场，月底出栏节奏或放缓，下方空间有限，整体以震荡走势看待，短期价格跟随出栏和二育入场节奏变化，建议区间交易或观望 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格先抑后扬，主力合约周度下跌1.46% [7][11] - 行情展望：供应端月中旬养殖端出栏节奏逐渐恢复，南方高温多雨使大猪出栏比重加快，供应增加；需求端高温抑制采购意愿，学校放假终端走货慢，屠宰厂开机率回落但高于去年同期；总体短期供应增加、需求疲弱抑制价格，价格走弱或激发挺价情绪和吸引二育入场，月底出栏节奏或放缓，下方空间有限，以震荡走势看待，短期价格随出栏和二育入场节奏变化 [7] - 策略建议：区间交易或观望 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货先抑后扬，主力合约周度下跌1.46% [9][11] - 持仓与仓单：截止7月18日，生猪前20名持仓净空16156手，较上周减少721手，期货仓单284张，较上周减少3张 [17] 现货市场情况 - 基差情况：本周生猪9月合约基差65元/吨，11月合约基差565元/吨 [21] - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价14.81元/公斤，较上周下跌0.11元/公斤，较上月上涨2.35%；全国15公斤断奶仔猪均价34.03元/公斤，较上周持平，较上月同期持平 [28] - 猪肉与母猪价格：7月10日当周，全国猪肉市场价25.35元/公斤，较前一周上涨0.11元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周下跌0元/公斤 [32] - 猪粮比：截止2025年7月9日当周，猪粮比值为6.27，较之前一周上涨0.06 [36] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年5月末能繁母猪存栏量4042万头，环比增加4万头，幅度0.1%，同比增长1.15%，达正常保有量的103.6%；Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微涨0.29%，同比涨4.20%，85家中小散样本场环比小涨0.17%，同比涨7.05% [41] - 生猪存栏：2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模场商品猪存栏量环比增加0.30%，同比增加5.63%，85家中小散样本企业5月份存栏量环比增加0.57%，同比上涨7.00% [44] - 出栏情况：Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模场商品猪出栏量环比增加1.60%，同比增加23.60%，85家中小散样本企业6月份出栏量环比减少0.40%，同比增加57.41%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.49公斤，较上周微幅下跌0.01公斤 [47] 养殖利润 - 生猪养殖：截至7月18日，养殖利润外购仔猪报亏损18.66元/头，环比减少50.26元/头；养殖利润自繁自养生猪90.89元/头，环比减少42.98元/头 [52] - 鸡禽养殖：截至7月18日，蛋鸡养殖利润为 -0.47元/只，周环比亏损减少0.22元/只，817肉杂鸡养殖利润 -0.56元/只 [52] 国内情况 - 猪肉进口：2025年1 - 6月累计中国进口猪肉54万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位，月均9万吨 [53][57] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至7月11日当周，白条鸡价格为13.20元/公斤，较上周上涨0元/公斤 [61] - 标肥价差：截至7月17日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.19元/公斤，与上周减少0.05元/公斤 [61] 饲料情况 - 原料价格：截至7月17日，豆粕现货价格为2938.86元/吨，较前一周上涨24元/吨；玉米价格为2409.12元/吨，较前一周下跌12.45元/吨 [66] - 指数与现货价格：截至7月18日，大商所猪饲料成本指数收盘价944.59，较上周上涨0.7%；本周，育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周增加0.00元/公斤 [70] - 产量情况：截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [75] CPI情况 - 同比变化：截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [79] 下游情况 - 开工率与库容率：第29周屠宰企业开工率为25.15%，较上周下降0.07个百分点，同比高5.94个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.44%，较上周增加0.02% [82] - 屠宰量与餐饮消费：截止2025年5月，生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，较上个月增加4.52%；2025年6月，全国餐饮收入4707.6亿元，同比增长0.9% [87] 生猪股票 - 涉及企业：牧原股份、温氏股份 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格小幅上涨，主力合约周度上涨0.28%，消费淡季需求稳中趋弱，养殖端出栏节奏和二育入场情况是影响短期行情的关键因素，目前供应偏紧支持价格偏强震荡，但中旬出栏量或恢复，上涨步伐或放慢，中期需求淡季和供应压力掣肘价格上方空间，建议区间交易或9 - 1正套交易 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格小幅上涨，主力合约周度上涨0.28% [6][10] - 行情展望：供应端中旬规模场出栏增加但节奏缓慢，散户惜售且出栏均重下降，短期供应偏紧，三季度对应母猪产能增产，中期有供应压力；需求端高温抑制采购意愿，学校放假，终端走货慢，屠宰厂开机率回落但高于去年同期，总体消费淡季需求稳中趋弱，出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，目前供应偏紧支持价格偏强震荡，中旬出栏量或恢复，上涨步伐放慢，中期需求淡季和供应压力掣肘价格 [6] - 策略建议：区间交易或9 - 1正套交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货小幅上涨，主力合约周度上涨0.28% [10] - 本周期货净持仓净空增加，截止7月11日，生猪前20名持仓净空16877手，较上周增加6313手，期货仓单447张，较上周减少3张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪7月合约基差750元/吨，9月合约基差355元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价14.92元/公斤，较上周下跌0.37元/公斤，较上月上涨4.48%；15公斤断奶仔猪均价34.03元/公斤，较上周持平，较上月下跌0.32% [27] - 7月3日当周，全国猪肉市场价25.35元/公斤，较前一周上涨0.15元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周下跌0元/公斤 [31] - 截止2025年7月2日当周，猪粮比值为6.21，较之前一周上涨0.08 [36] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年5月末能繁母猪存栏量4042万头，环比增加4万头，幅度0.1%，同比增长1.15%，达正常保有量的103.6%；Mysteel数据显示，123家规模养殖场5月能繁母猪存栏量508.34万头，环比微涨0.33%，同比涨4.26%，85家中小散样本场5月存栏量17.399万头，环比小涨0.03%，同比涨8.07% [41] - 供应端：2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头；Mysteel数据显示，5月123家规模场商品猪存栏量3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加5.75%，85家中小散样本企业5月存栏量144.38万头，环比增加0.82%，同比上涨8.07% [44] - 供应端：Mysteel数据显示，5月123家规模场商品猪出栏量1059.86万头，环比减少2.38%，同比增加12.35%，85家中小散样本企业5月出栏量48.96万头，环比减少1.48%，同比增加73.46%；本周全国外三元生猪出栏均重123.50公斤，较上周微幅下跌0.02公斤 [49] 产业情况 - 截至7月11日，养殖利润外购仔猪报31.6元/头，环比增加57.86元/头，自繁自养生猪133.87元/头，环比增加14.15元/头；蛋鸡养殖利润为 - 0.69元/只，周环比亏损扩0.11元/只，817肉杂鸡养殖利润 - 0.92元/只 [54] - 2025年1 - 5月累计中国进口猪肉45万吨，同比增长4.65%，处于历史同期低位 [59] - 截至7月11日当周，白条鸡价格13.20元/公斤，较上周上涨0元/公斤；截至7月10日当周，全国标肥猪价差均价 - 0.14元/公斤，与上周减少0.08元/公斤 [62] - 截至7月11日，豆粕现货价格2914.86元/吨，较前一周下跌1.43元/吨；玉米价格2421.57元/吨，较前一周下跌14.7元/吨 [68] - 截至7月11日，大商所猪饲料成本指数收盘价935.32，较上周下跌1.63%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周增加0.00元/公斤 [71] - 截至2025年5月，饲料月度产量2762.1万吨，环比增加98.1万吨 [76] - 截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [80] 下游情况 - 第28周屠宰企业开工率25.22%，较上周下降1.28个百分点，同比高5.48个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率17.46%，较上周增加3% [83] - 截止2025年5月，生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，较上个月增加4.52%；2025年5月，全国餐饮收入4578.2亿元，同比增长5.9% [88] 生猪股票 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格继续走高，主力合约周度上涨2.14% [6][10] - 短期供应偏紧致价格偏强波动，后期出栏节奏若恢复价格上涨步伐放慢以调整为主，需求淡季和中期供应压力掣肘价格上方空间 [6] - 消费淡季需求稳中趋弱，养殖端出栏节奏和二育入场情况是影响短期行情的关键因素 [6] - 策略建议为区间交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾生猪价格继续走高，主力合约周度上涨2.14% [6][10] - 供应端月初规模场挺价缩量出栏，散户惜售，出栏均重下降，短期供应偏紧，后市出栏节奏或恢复，三季度中期有供应压力 [6] - 需求端高温抑制采购意愿，学校放假终端走货慢，屠宰厂开机率回落但高于去年同期，需求稳中趋弱 [6] - 养殖端出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，短期供应偏紧使价格偏强，后期出栏恢复价格上涨放缓，需求淡季和中期供应压力限制价格上涨 [6] - 策略建议区间交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货反弹，主力合约周度上涨2.14% [8][10] - 本周期货净持仓净空增加，截止7月4日前20名持仓净空10564手，较上周增加1168手，期货仓单450张，较上周减少300张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪7月合约基差1350元/吨，9月合约基差895元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价14.55元/公斤，较上周涨0.02元/公斤，较上月涨2.03%；15公斤断奶仔猪均价34.03元/公斤，较上周持平，较上月跌10.78% [27] - 6月26日当周全国猪肉市场价25.20元/公斤，较前一周持平；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周持平 [31] - 截止2025年6月11日当周，猪粮比值为6.12，较之前一周下跌0.17 [35] 产业情况 上游情况 - 2025年5月末能繁母猪存栏量4042万头，环比增4万头，幅度0.1%，同比增1.15%，达正常保有量103.6%；5月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微涨0.33%，同比涨4.26%，85家中小散样本场环比小涨0.03%，同比涨8.07% [40] - 2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头；5月123家规模场商品猪存栏量环比增加0.45%，同比增加5.75%，85家中小散样本企业环比增加0.82%，同比上涨8.07% [43] - 5月123家规模场商品猪出栏量环比减少2.38%，同比增加12.35%，85家中小散样本企业环比减少1.48%，同比增加73.46%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.52公斤，较上周微幅下跌0.01公斤 [47] 产业综合情况 - 截至7月4日，养殖利润外购仔猪报亏损26.26元/头，环比亏损减少105.45元/头；自繁自养生猪119.72元/头，环比增加69.48元/头；鸡禽养殖利润为 -0.58元/只，周环比亏损减少0.17元/只 [52] - 2025年1 - 5月累计进口猪肉45万吨，同比增长4.65%，处于历史同期低位 [57] - 截至7月4日当周，白条鸡价格为13.20元/公斤，较上周上涨0.20元/公斤；截至6月26日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.06元/公斤，与上周增加0.09 [61] - 截至7月4日，豆粕现货价格为2916.29元/吨，较前一周上涨13.43元/吨；截至7月3日，玉米价格为2436.86元/吨，较前一周上涨5.88元/吨 [66] - 截至7月4日，大商所猪饲料成本指数收盘价947.23，较上周下跌0.77%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周减少0.01元/公斤 [69] - 截至2025年5月，饲料月度产量2762.1万吨，环比增加98.1万吨 [74] - 截止2025年5月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅持平 [77] 下游情况 - 第27周屠宰企业开工率为26.50%，较上周下降1.24个百分点，同比高10.32个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为14.46%，较上周减少2.95% [80] - 截止2025年5月，生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，较上个月增加4.52%；2025年5月，全国餐饮收入4578.2亿元，同比增长5.9% [85] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格反弹，主力合约周度上涨0.76%，短期供应减少、政策提振情绪支持期货价格反弹，但中期供应预期增加、需求疲弱，现货价格上涨空间受限或拖累期货盘面，整体以震荡走势看待，建议暂时观望 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格反弹，主力合约周度上涨0.76% [6][9] - 行情展望：供应端养殖端出栏节奏放缓、出栏均重下降使短期供应减少，但二三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增；需求端屠宰厂开工率止跌回升，但高温抑制采购意愿、终端走货慢，回升空间有限或再度回落；短期供应减少和政策提振支持期货反弹，中期供应增加、需求疲弱使现货价格上涨受限，或拖累期货盘面，整体震荡 [6] - 策略建议：暂时观望 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货反弹，主力合约周度上涨0.76% [7][9] - 本周期货净持仓净空增加，截止6月20日，生猪前20名持仓净空11456手，较上周增加330手，期货仓单750张，较上周增加0张 [11][15] 现货市场情况 - 本周生猪7月合约基差965元/吨，9月合约基差405元/吨 [19] - 本周全国生猪市场均价14.33元/公斤，较上周持平、较上月下跌0.9%；15公斤断奶仔猪均价34.14元/公斤，较上周下跌0.14元/公斤、较上月下跌16.04% [26] - 6月12日当周，全国猪肉市场价25.26元/公斤，较前一周下跌0.23元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周持平 [31] - 截止2025年6月11日当周，猪粮比值为6.12，较之前一周下跌0.17，震荡走低且低于盈亏平衡点 [35] 产业情况 上游情况 - 供应端：4月能繁母猪存栏环比微幅减少，为正常保有量的103.6%，机构数据5月环比上升；一季度生猪存栏同比增加，机构数据5月环比增加；机构数据5月出栏量环比减少，出栏均重下降 [36][41][44] 养殖利润情况 - 截至6月20日，养殖利润：外购仔猪报亏损186.79元/头，环比增加19.4元/头；自繁自养生猪19.4元/头，环比增加22.3元/头；鸡禽养殖利润为 -0.47元/只，周环比亏损减少0.08元/只 [52] 国内情况 - 2025年1 - 5月累计进口猪肉45万吨，同比增长4.65%，处于历史同期低位，月均9万吨 [57] 替代品情况 - 截至6月20日当周，白条鸡价格为13.0元/公斤，较上周持平；截至6月19日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.22元/公斤，与上周减少0.01 [60] 饲料情况 - 截至6月20日，豆粕现货价格为3015.14元/吨，较前一周上涨47.14元/吨；玉米价格为2417.06元/吨，较前一周上涨11.37元/吨 [66] - 截至6月20日，大商所猪饲料成本指数收盘价971.29，较上周上涨0.99%；本周育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，较上周不变 [69] - 截至2025年5月，饲料月度产量2762.1万吨，环比增加98.1万吨 [74] CPI情况 - 截止2025年5月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅持平 [77] 下游情况 - 需求端：第25周屠宰企业开工率为27.97%，较上周上升0.75个百分点，同比高17.77个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.35%，较上周增0.01% [80] - 截止2025年4月，生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，较上个月增加0.46%；2025年5月，全国餐饮收入4578.2亿元，同比增长5.9% [85] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份 [86]

5月养殖行业存栏变化 - 5月大型规模集团能繁母猪存栏环比由负转增 主要因清栏换种 建场增产及补充前期猪病导致的栏位空缺 [3] - 中型养殖端能繁母猪存栏增幅环比收窄 因仔猪价格下跌（7公斤仔猪均价522.22元/头 较月初降15.56元/头 跌幅2.89%）导致看跌心态增强 部分开始淘汰母猪 [3] - 全国生猪存栏环比增加 大型养殖端增幅收窄（交易均重126.17公斤 环比降0.34公斤） 中型养殖端由减转增 因二次育肥补栏成本降低且端午节前未集中出栏 [4] 6月行业趋势展望 - 能繁母猪存栏或转下滑 因仔猪价格跌破500元/头 南方猪价低于14元/公斤成本线 大型集团或主动减产 中型端加速淘汰 但受换种及扩建影响 降幅有限 [6][7] - 生猪存栏或延续增势 因需求疲弱导致出栏阻力大 养殖端被迫压栏 二次育肥补栏力度受高温抑制 [7] 养殖群体行为分析 - 5月中大型养殖企业存栏走势趋同 均呈增加趋势 主因规模集团自身节奏调整与中型端心态变化 [1][3] - 6月两者调整方向或再度一致 能繁母猪存栏预计同步下滑 生猪存栏受消费市场制约保持增长 [7] 价格与成本动态 - 5月仔猪价格持续下行 7公斤仔猪交易均价月跌幅达2.89% [3] - 6月南方产区生猪价格跌破成本线 养殖盈利缩水加剧 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格震荡调整，主力合约周度上涨0.67% [6][10] - 供应端月末月初出栏节奏或放缓，压力暂缓，但养殖端和二育认卖程度增加，后市出栏节奏将恢复，且二三季度母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增 [6] - 需求端端午节后终端需求或降温，随气温上升猪肉消费需求下降，消费季节性减弱 [6] - 短期出栏节奏变化使生猪价格调整，中期供需偏松格局令整体价格趋势偏弱 [6] - 策略建议为反弹抛空滚动操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾生猪价格震荡调整，主力合约周度上涨0.67% [6][10] - 行情展望供应端出栏节奏和产能情况及需求端消费情况致价格短期调整、中期偏弱 [6] - 策略建议反弹抛空滚动操作 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货震荡调整，主力合约周度上涨0.67% [8][10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单0张，截止5月30日，前20名持仓净空8804手，较上周减少3750手，期货仓单5张，较上周减少633张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪基差7月合约为1295元/吨，9月合约为895元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价14.62元/公斤，较上周上涨0.27元/公斤，较上月下跌1.88%；15公斤断奶仔猪均价40.66元/公斤，较上周下跌0元/公斤，较上月下跌0.59% [27] - 5月22日当周全国猪肉市场价25.68元/公斤，较前一周下跌0.16元/公斤；本周二元母猪市场均价32.53元/公斤，较前一周上涨0元/公斤 [31] - 截止2025年5月21日当周，猪粮比值为6.29，较之前一周下跌0.13 [35] 产业情况 上游情况 - 供应端4月能繁母猪存栏环比微幅减少，为正常保有量的103.6%，样本数据4月环比上升；一季度生猪存栏同比增加，机构4月环比微幅增加；出栏量增加，出栏均重维持 [36][41][44] 产业情况 - 截至5月30日，养殖利润外购仔猪报亏损84.37元/头，环比减少68.32元/头；自繁自养生猪报35.65元/头，环比减少12.56元/头；鸡禽养殖利润为 -0.36元/只，周环比亏损减少0.09元/只 [51] - 2025年前4个月累计进口猪肉36万吨，同比增长5.88%，但处于历史同期低位 [52][56] - 截至5月30日当周，白条鸡价格为13.2元/公斤，较上周下跌0.2元/公斤；截至5月29日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.01元/公斤，与上周价差增加0.02 [60] - 截至5月30日，豆粕现货价格为2975.14元/吨，较前一周下跌52.86元/吨；玉米价格为2376.08元/吨，较前一周上涨4.31元/吨 [65] - 截至5月30日，大商所猪饲料成本指数收盘价943.45，较上周上涨0.3%；本周育肥猪配合饲料价格3.37元/公斤，较上周维持不变 [68] - 截至2025年4月，饲料月度产量2664万吨，同比减少113.2万吨 [73] - 截止2025年4月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅持平 [76] 下游情况 - 需求端第22周屠宰企业开工率为29.35%，较上周上涨0.8个百分点，同比高9.03个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.28%，较上周增0% [79] - 截止2025年4月，生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，较上个月增加0.46%；2025年4月，全国餐饮收入4167亿元，同比增长5.2% [84] 生猪股票 - 涉及牧原股份和温氏股份 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格先扬后抑，主力合约周度下跌1.90% [6][10] - 供应端出栏略增但压力一般，肥猪价格低于标猪使二育风险提高，中期供应压力趋增；需求端终端需求下降，后市端午节备货或令需求短暂增加，预期短期供需均略有增加，处于平衡略松状态，价格或继续承压运行，但下跌易引起惜售情绪 [6] - 策略上空单可适当逢低离场落袋为安，轻仓持有，注意设置止损 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格先扬后抑，主力合约周度下跌1.90% [6][10] - 行情展望：供应端出栏略增，肥猪价格低使二育风险提高，中期供应压力趋增；需求端终端需求下降，端午节备货或使需求短暂增加，短期供需略增，平衡略松，价格或承压，下跌易引惜售 [6] - 策略建议：空单适当逢低离场落袋为安，轻仓持有，设止损 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货先扬后抑，主力合约周度下跌1.90% [10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单696张，较上周减少9张，截止5月16日，生猪前20名持仓净空15102手，较上周减少393手 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪5月合约基差570元/吨，9月合约基差1240元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价14.83元/公斤，较上周跌0.09元/公斤，较上月跌0.80%；15公斤断奶仔猪均价40.69元/公斤，较上周跌0.21元/公斤，较上月跌0.51% [27] - 5月8日当周，全国猪肉市场价25.99元/公斤，较前一周跌0.03元/公斤；本周二元母猪市场均价32.53元/公斤，较前一周涨0.01元/公斤 [31] - 截止2025年4月23日当周，猪粮比值为6.68，较之前一周下跌0.03 [35] 产业情况 上游情况 - 3月能繁母猪存栏环比减少，为正常保有量的103.6%；样本数据4月环比上升，123家规模养殖场4月存栏量环比微涨0.36%，85家中小散样本场4月存栏量环比小涨1.61% [36][40] - 一季度生猪存栏同比增加，机构4月环比微幅增加，4月123家规模场商品猪存栏量环比增加0.10%，85家中小散样本企业4月存栏量环比减少0.91% [41][43] - 出栏量增加，出栏均重环比不变，4月123家规模场商品猪出栏量环比增加4.46%，85家中小散样本企业4月出栏量环比增加4.09%，本周全国外三元生猪出栏均重为124.124公斤，较上周持平 [44][46] 产业情况 - 截至5月16日，养殖利润:外购仔猪报48.2元/头，环比减少10.26元/头；养殖利润:自繁自养生猪报80.66元/头，环比减少3.67元/头；鸡禽养殖利润为 -0.16元/只，周环比亏损减少0.14元/只 [51] - 2025年前3个月累计进口猪肉28万吨，同比增长7.69%，但处于历史同期低位 [52][56] - 截至5月16日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周下跌0.2元/公斤；截至5月8日当周，全国标肥猪价差均价在0.03元/公斤，与上周价差持平 [60] - 截至5月16日，豆粕现货价格为3115.71元/吨，较前一周下跌196.58元/吨；玉米价格为2374.9元/吨，较前一周上涨11.37元/吨 [65] - 截至5月16日，大商所猪饲料成本指数收盘价937.19，较上周下跌1.36%；本周，育肥猪配合饲料价格3.37元/公斤，较上周维持不变 [68] - 截至2025年3月，饲料月度产量2777.2万吨，同比增加142.8万吨 [72] - 截止2025年4月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅持平 [75] 下游情况 - 第20周屠宰企业开工率为28.11%，较上周下跌0.43个百分点，同比低0.35个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.28%，较上周微增0.01% [78] - 截止2025年3月，生猪定点屠宰企业屠宰量3063万头，较上个月增加40.7%；2025年3月，全国餐饮收入4235.5亿元，同比增长5.6% [83] 生猪股票 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出相关分析内容 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能，供应充裕下猪价难有力上涨，现货短期难大幅下探，2505合约价格合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：本周在现货转弱和市场对4月猪价不看好背景下，LH2505合约价格震荡下跌 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约继续宽幅震荡 [5] - 月间价差变化：受现货转弱影响，周后期5 - 7、5 - 9合约反套走势明显 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量：本周屠宰量开始下降，周后期猪价有所下跌 [13] - 区域价差：选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差：肥标价差持续回落，刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差：近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润：自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重：本周出栏体重继续增加，但增速有所放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量：1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比 - 0.1%，2月部分样本能繁母猪产能继续增加 [27] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：2月新生健仔数环比基本稳定，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格上涨，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，1月定点企业屠宰量3816万头，环比 - 8.3%，同比 + 2.4%，部分屠企分割入库对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]