新化股份 20260425 摘要 2025 年营收增 9.25%，毛利率升至 22.06%；2026Q1 延续复苏，归 母净利润 8,127 万元，同环比双增。 合成香料为 2026 年核心增长极，宁夏与盐城基地预计新增产能 7-8 千 吨，贡献 2-3 亿元营收增量。 脂肪胺业务受草甘膦回暖带动异丙胺量价齐升，虽三乙胺竞争激烈，但 整体盈利能力有望修复。 G5 级电子级异丙醇 2 万吨产能已进入大厂验证期，预计 2026H2 实现 销售，2027-2028 年满产。 盐湖提锂聚焦西藏萃取法项目，2026 年目标落地产业化；锂电回收一 期已试产，2027 年计划大规模布局。 参股量子点公司已进入海信、TCL 等 MiniLED 供应链并盈利，2026 年 销售额预期 1-2 亿元。 公司通过季度定价与原材料储备（如松节油）对冲成本波动，目前各产 线基本处于满负荷运行状态。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年全年及 2026 年第一季度的整体经营情况，并对各主 要业务板块的表现进行拆分说明？ 2025 年全年，公司经营稳中有进。营业收入为 29.43 亿元，同比微降不足 0.1%；归母净利润为 2.6 亿元， ...

投资评级与核心观点 - 报告给予阿科力“买入”评级并予以维持 [1][4] - 报告核心观点认为，公司传统主业景气承压，但以环烯烃共聚物（COC）为代表的新产品正逐步进入市场，产业化前景广阔，是未来主要增长点 [1][4][5] 公司财务与经营业绩总结 - **2025年业绩**: 实现营收4.86亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润-3,520.24万元，同比亏损扩大 [4] - **2026年第一季度业绩**: 实现营收1.48亿元，同比大幅增长40.11%；实现归母净利润-1,299.53万元，同比亏损扩大，主要受产品竞争加剧及计提股份支付费用影响 [4] - **传统主业经营状况**: - **脂肪胺业务**: 2025年销量20,813吨，同比+10.8%；营收2.70亿元，同比-1.6%；均价12,950元/吨，同比-11.3%。2026Q1销量6,622吨，同比+43.6%；营收0.83亿元，同比+27.4%；均价12,537元/吨，同比-11.3% [5] - **光学材料业务**: 2025年销量6,835吨，同比+7.2%；营收2.16亿元，同比+12.7%；均价31,576元/吨，同比+5.2%。2026Q1销量2,111吨，同比+65.0%；营收0.65亿元，同比+61.3%；均价30,803元/吨，同比-2.2% [5] - 主营产品在2026年第一季度呈现“量增价跌”态势，报告判断行业景气或已见底 [5] 新产品进展与研发 - **COC（高透光材料）**: 2025年实现产量74.39吨，销量80.94吨，新产品已逐步进入市场 [5] - **其他新产品**: 环烯烃单体及聚合物、高耐热树脂在2025年第四季度已签订订单并形成小批量销售 [5] - **在研项目**: 公司当前在研项目共11项，包括自研项目（如“万吨级环烯烃单体反应工程放大研究”、“万吨级环烯烃共聚物成套工艺技术开发”）、产学研项目（如工信部“基于环烯烃共聚物的骨修复和器官芯片材料开发”项目）以及新设研发项目 [5] - **知识产权**: 截至2025年，公司已获得授权国家发明专利30件，美国发明专利1件，申请中的国家发明专利19件 [5] 财务预测与估值 - **营收预测**: 预计公司2026-2028年营业收入分别为7.46亿元、12.55亿元、17.57亿元，同比增长率分别为53.3%、68.3%、40.0% [4][7] - **净利润预测**: 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.44亿元、1.39亿元、2.34亿元 [4][7] - **每股收益预测**: 预计公司2026-2028年EPS分别为0.50元、1.58元、2.67元 [4][7] - **估值水平**: 基于当前股价38.78元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为77.4倍、24.5倍、14.5倍 [4][7] - **盈利能力展望**: 预计毛利率将从2025年的5.1%提升至2026-2028年的17.9%、25.3%、27.7%；净利率将从2025年的-7.3%转为正，2026-2028年分别为5.9%、11.1%、13.3% [7]

投资评级与核心观点 - 报告对阿科力（603722.SH）维持“买入”投资评级 [1][4] - 报告核心观点：公司传统主业景气承压，但以COC（环烯烃共聚物）为代表的新产品正逐步进入市场，产业化前景广阔，是未来增长的核心驱动力 [1][4] 财务表现与业绩预测 - 2025年公司实现营收4.86亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润-3,520.24万元，亏损同比扩大 [4] - 2026年第一季度实现营收1.48亿元，同比增长40.11%；实现归母净利润-1,299.53万元，亏损同比扩大，主要受产品竞争加剧及计提股份支付费用影响 [4] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.44亿元、1.39亿元、2.34亿元，对应每股收益（EPS）为0.50元、1.58元、2.67元 [4] - 基于当前股价38.78元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为77.4倍、24.5倍、14.5倍 [4] - 财务预测显示，公司营收将从2025年的4.86亿元增长至2028年的17.57亿元，毛利率将从2025年的5.1%提升至2028年的27.7% [6][8] 主营业务运营状况 - 2025年，公司脂肪胺产品销量20,813吨，同比增长10.8%，但营收2.70亿元同比下降1.6%，均价12,950元/吨同比下降11.3%，呈现量增价减 [4] - 2025年，光学材料销量6,835吨，同比增长7.2%，营收2.16亿元同比增长12.7%，均价31,576元/吨同比增长5.2% [4] - 2026年第一季度，脂肪胺销量6,622吨，同比增长43.6%，营收0.83亿元同比增长27.4%，均价12,537元/吨同比下降11.3%；光学材料销量2,111吨，同比增长65.0%，营收0.65亿元同比增长61.3%，均价30,803元/吨同比下降2.2%，主营产品仍呈量增价跌态势 [4] - 报告认为公司主营产品景气或已见底 [4] 新产品进展与研发 - 2025年公司实现高透光材料（COC）产量74.39吨，销量80.94吨，新产品逐步进入市场 [4] - 环烯烃单体及聚合物、高耐热树脂在2025年第四季度已签订订单并形成小批量销售 [4] - 公司当前在研项目共11项，包括自研的“万吨级环烯烃单体反应工程放大研究”、“万吨级环烯烃共聚物成套工艺技术开发”等，以及工信部揭榜挂帅的产学研项目“基于环烯烃共聚物的骨修复和器官芯片材料开发” [4] - 截至2025年，公司已获授权国家发明专利30件，美国发明专利1件，申请中的国家发明专利19件 [4]

产量与销量 - 2026年第一季度脂肪胺产量36,897.10吨、销量38,648.53吨[1] - 2026年第一季度有机溶剂产量13,460.21吨、销量13,647.39吨[1] - 2026年第一季度合成香料产量6,883.81吨、销量6,721.10吨[1] 销售金额与均价 - 2026年第一季度脂肪胺销售金额38,896.44万元，均价10,064.15元/吨，较2025年同期降11.23%[1][2] - 2026年第一季度有机溶剂销售金额8,624.77万元，均价6,319.72元/吨，较2025年同期降5.18%[1][2] - 2026年第一季度合成香料销售金额21,552.59万元，均价32,067.03元/吨，较2025年同期降4.73%[1][2] 其他产品均价 - 2026年第一季度丙酮均价4,619.26元/吨，较2025年同期降16.45%[4] - 2026年第一季度酒精均价5,036.77元/吨，较2025年同期增4.54%[4] - 2026年第一季度正丁醇均价5,834.37元/吨，较2025年同期降9.86%[4] - 2026年第一季度松节油均价27,530.00元/吨，较2025年同期增27.46%[4]

产品产量与销量 - 2025年脂肪胺产量140,995.86吨、销量138,152.04吨[1] - 2025年有机溶剂产量57,305.82吨、销量56,680.73吨[1] - 2025年合成香料产量25,249.76吨、销量23,765.18吨[1] 产品销售金额 - 2025年脂肪胺销售金额148,398.54万元[1] - 2025年有机溶剂销售金额36,265.01万元[1] - 2025年合成香料销售金额78,141.30万元[1] 产品价格变化 - 2025年脂肪胺平均价格10,741.68元/吨，较2024年下降5.62%[1] - 2025年有机溶剂平均价格6,394.03元/吨，较2024年下降17.49%[1] - 2025年合成香料平均价格32,880.59元/吨，较2024年下降2.66%[1] - 2025年丙酮平均价格4,624.94元/吨，较2024年下降23.65%[2] - 2025年酒精平均价格4,961.73元/吨，较2024年下降8.86%[2] - 2025年正丁醇平均价格5,697.45元/吨，较2024年下降21.73%[2] - 2025年松节油平均价格23,320.00元/吨，较2024年上涨36.73%[2]

证券代码：603722 证券简称：阿科力 公告编号：2026-017 无锡阿科力科技股份有限公司 2026 年第一季度主要经营数据公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 无锡阿科力科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上 市公司行业信息披露指引第十三号——化工》（2022 年修订）和《关于做好主板 上市公司 2026 年第一季度报告披露工作的重要提醒》要求，现将 2026 年第一季 度主要经营数据披露如下： 二、报告期内主要产品和原材料的价格变动情况 | 主要产品 | 2026 | 年 1-3 月平均售 | 2025年1-3月平均售价 | 变动比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 价（元/吨） | （元/吨） | | | 脂肪胺 | | 12,536.54 | 14,131.74 | -11.29% | | 光学材料 | | 30,803.08 | 31,495.14 | -2.20% | （二）主要原材料价格波动情况（不含 ...

2025 年年度主要经营数据公告 证券代码：603722 证券简称：阿科力 公告编号：2026-011 无锡阿科力科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 | 主要原材料 | 2025 年 1-12 | | 月平均采 | 2024 年 | 1-12 | 月平均采 | 变动比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 购均价（元/吨） | | | | 购均价（元/吨） | | | | 环氧丙烷 | | 6,592.17 | | | 8,074.58 | | -13.90% | | 丙二醇 | | 5,678.2 | | | 6,795.74 | | -16.44% | | 莰烯 | 33,214.06 | 24,048.17 | 38.11% | | --- | --- | --- | --- | | 甲基丙烯酸 | 10,033.99 | 14,269.17 | -29.68% | 三、报告期内无其他对公司生 ...

公司股价与交易数据 - 2025年1月13日，新化股份股价上涨1.09%，成交额为2.78亿元 [1] - 当日融资买入额为5302.92万元，融资偿还额为5341.09万元，融资净买入为-38.17万元 [1] - 截至1月13日，公司融资融券余额合计为4.63亿元，其中融资余额为4.63亿元，占流通市值的8.26%，该融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月13日融券卖出100股，融券偿还0股，融券余量为1400股，融券余额为3.63万元，融券余额同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.14万户，较上期增加4.00% [2] - 同期人均流通股为16987股，较上期减少3.79% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第九大流通股东，持股168.63万股，相比上期增加30.02万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入21.97亿元，同比增长0.36% [2] - 同期实现归母净利润1.85亿元，同比增长2.66% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.74亿元，近三年累计派现2.70亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为浙江新化化工股份有限公司，成立于1997年9月24日，于2019年6月27日上市 [1] - 公司主营业务涉及脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营 [1] - 主营业务收入构成：脂肪胺占51.84%，合成香料占25.81%，有机溶剂占11.68%，其他业务占10.67% [1]

公司基本情况 - 公司成立于1997年9月24日，于2019年6月27日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内低碳脂肪胺龙头，主营脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水等精细化工产品，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 其他化学制品，涉及集成电路、节能环保等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入21.97亿元，在行业79家公司中排名第18，高于行业平均数19.94亿元，行业中位数为7.75亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润2.17亿元，在行业中排名第9，高于行业平均数7443.82万元，行业中位数为5325.37万元 [2] - 2025年三季度公司毛利率为22.32%，高于行业平均19.93% [3] 财务指标与股东结构 - 2025年三季度公司资产负债率为37.20%，高于行业平均34.74% [3] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.14万，较上期增加4.00% [5] - 户均持有流通A股数量为1.7万，较上期减少3.79% [5] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股168.63万股，相比上期增加30.02万股 [5] 管理层与薪酬 - 董事长兼总经理应思斌先生2024年薪酬83.37万元，2023年为111.13万元，同比减少27.76万元 [4] 券商观点与业务展望 - 国金证券指出公司通过子公司间接投资半导体产业，布局新兴领域，预计2025-2027年归母净利润分别为2.57亿元、3.18亿元、3.84亿元，维持“买入”评级 [5] - 浙商证券指出公司主业经营稳健，新项目建设持续推进，香料业务宁夏项目产能爬坡、江苏项目预计下半年试产，双轨布局锂资源与高端化学品项目预计下半年试生产，预计2025-2027年归母净利润分别为3.07亿元、3.73亿元、4.51亿元，维持“买入”评级 [5]

公司季度报告与董事会决议 - 公司董事会于2025年10月27日召开第六届董事会第二十三次会议，全体9名董事出席，审议通过了《公司2025年第三季度报告》[11][12][13] - 第三季度财务报表未经审计[3] - 公司回购专用证券账户持有2,394,600股公司股份，占总股本的1.24%[6] 关联方共同投资 - 子公司中景辉拟与关联方建德产发共同投资设立海峰建芯股权投资合伙企业，认缴出资总额为4,200万元人民币[18][22] - 子公司中景辉出资1,090万元人民币，持有海峰建芯25.952%股权，关联方建德产发出资3,000万元人民币，持有71.429%股权[18][22] - 该投资事项经董事会审议通过，关联董事陈晖回避表决，同意票8票[14][15][25] - 投资目的是设立专项基金，对专注于5G RedCap芯片研发的必博半导体进行增资参股[23][24] - 关联方建德产发为建德国资的子公司，建德国资是公司第一大股东，持股16.25%[27] 2025年1-9月主要经营数据 - 主要产品价格同比变化：脂肪胺产品价格下降5.26%，有机溶剂产品价格下降21.25%，合成香料产品价格下降2.63%[39] - 主要原材料价格同比变化：丙酮价格下降23.05%，丙酮（保税）价格下降26.34%，酒精价格下降10.93%，正丙醇价格下降2.69%，正丁醇价格下降19.48%，液氨价格下降16.26%，丙烯价格下降3.70%，白煤价格下降11.14%，松节油价格上升40.81%[40]