业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损6,800万元至9,600万元，较上年同期亏损9,718.93万元有所收窄[2] - 预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为亏损7,800万元至10,600万元[3] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为亏损9,718.93万元，扣除非经常性损益的净利润为亏损10,825.84万元[5] 业绩变化原因分析 - 公司确立“以应用牵引产品技术迭代”的发展路径，聚焦BLDC电机驱动、工业及车用电源、新能源与智能电网、高可靠电源及电机驱动四大核心应用场景，重构产品体系，打造整套芯片解决方案[7] - 得益于战略布局快速落地与市场拓展积极推进，2025年营业收入较上年同期保持增长恢复态势，经营规模实现稳步提升[7] - 公司坚持创新驱动，加大研发人才引进与产品研发投入以巩固技术优势，同时扩充营销团队、强化市场推广及品牌建设以拓展渠道[7] - 产品结构转型及行业整体价格竞争加剧，叠加公司对报告期末存在减值迹象的相关资产计提了减值准备，导致报告期内仍存在业绩亏损[7] 公司未来经营策略 - 公司将持续推进降本增效举措，包括优化供应链管理、提升产品良率、加强费用管控以及加速高毛利产品导入，以进一步改善盈利结构[7]

业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-6,800万元到-9,600万元 与上年同期相比将减少亏损[3] - 预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-7,800万元到-10,600万元[4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-9,718.93万元 扣除非经常性损益的净利润为-10,825.84万元[6] 业绩变化主要原因 - 公司确立“以应用牵引产品技术迭代”的发展路径 聚焦BLDC电机驱动、工业及车用电源、新能源与智能电网、高可靠电源及电机驱动四大核心应用场景 全面重构产品体系[8] - 得益于战略布局快速落地与市场拓展积极推进 2025年营业收入较上年同期保持增长恢复态势 经营规模稳步提升[8] - 公司加大研发人才引进与产品研发投入以巩固技术优势 同时扩充营销团队、强化市场推广及品牌建设以拓展渠道[8] - 产品结构转型及行业整体价格竞争加剧 叠加公司基于谨慎性原则对相关资产计提了减值准备 导致报告期内仍存在业绩亏损[8] 公司未来经营计划 - 公司将持续推进降本增效举措 包括优化供应链管理、提升产品良率、加强费用管控以及加速高毛利产品导入 以进一步改善盈利结构[8]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-6800万元到-9600万元，与上年同期相比将减少亏损 [1] - 预计2025年归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-7800万元到-10600万元 [1] 公司战略与业务进展 - 公司确立“以应用牵引产品技术迭代”的发展路径，聚焦BLDC电机驱动、工业及车用电源、新能源与智能电网、高可靠电源及电机驱动四大核心应用场景 [1] - 公司全面重构产品体系，打造面向客户的整套芯片解决方案，帮助客户提升产品性能并降低系统成本 [1] - 得益于战略布局快速落地与市场拓展积极推进，2025年营业收入较上年同期保持增长恢复态势，经营规模实现稳步提升 [1] 业绩亏损原因分析 - 公司加大研发人才引进与产品研发投入以巩固技术优势，同时扩充营销团队、强化市场推广及品牌建设以拓展渠道 [2] - 产品结构转型及行业整体价格竞争加剧等因素影响，导致报告期内仍存在业绩亏损 [2] - 基于谨慎性原则，公司对报告期末存在减值迹象的相关资产计提了减值准备，对净利润产生一定影响 [2] 未来经营计划 - 公司将持续推进降本增效举措，包括优化供应链管理、提升产品良率、加强费用管控以及加速高毛利产品导入，以进一步改善盈利结构 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：均胜电子 [1] * 行业：汽车零部件、高阶智能驾驶（智驾）、人形机器人 [2][4] 核心观点和论据 **1 人形机器人业务进展与规划** * 与北美机器人大客户（如特斯拉）合作循序渐进，预计2026年第一季度进入产品FQ定点、产能规划和量产周期 [4] * 正根据客户对头部总成的新要求进行材料、电子电气架构和散热产品改动，以增强交互能力，预计圣诞和元旦假期后获得反馈并进入RQ和定点过程 [2][4] * 身体结构部分也在更新，以满足抗摔、防风雨要求，涉及柔性发泡工艺应用，以提升产品价值量 [2][4] * 发泡包覆件主要目的是提供缓冲，保护机器人在物理对抗中的结构完整性，可能材料包括EVA、TPU、TPE等成熟工艺 [5] * 现有产能足以支持月产3万台以上的人形机器人，无需额外储备，达到规模后再根据组装线自动化检测和组装需求决定是否增加产能 [2][6] * 与智源机器人合作顺利，产品包括AI头部总成、大商场域控、能源管理系统及传感器套件等 [4][13] * 通过子公司香山股份在人形机器人领域有独立研发，并与均胜电子共享客户资源，存在明确协同 [4][14] * 与特斯拉在电池管理、关节等多个方面已有布局，未来会继续拓展更多品类 [15] **2 高阶智能驾驶（智驾）业务布局与展望** * 智驾领域已进入规模效应阶段，今年9月和10月发布了总金额至少200亿人民币的订单（不包括去年披露的海外订单） [2][7] * 优势在于全球化延伸，与韩系、德系及国内中资企业合作 [7] * 海外市场主要与高通合作，国内市场与头部算法公司Momenta深度合作，为自主品牌、合资品牌及海外品牌提供智能驾驶域控一体化解决方案 [7][8] * 搭载Momenta算法及芯片的上汽相关车型正在进行测试，将在2026年上市 [8] * 预计2026年和2027年是智能驾驶业务实现规模化收入和利润的重要年份 [2][8] * L3法规是商业化重要节点，公司将抓住机会扩大与国内车企合作，预计2026年将呈现出更具规模效应的智驾业务订单 [16] **3 芯片解决方案与智驾域控出海** * 已在上汽多个子品牌车型上实现芯片解决方案的定点 [2][9] * 智驾域控出海方面，海外车型研发周期较长，但从2025年开始会逐步进入量产阶段 [10] * 海外市场订单体量较大且价格具有竞争力，公司持续关注降本增效 [2][10] **4 财务表现与未来预期** * 预计2025年净利润超过15亿元 [2][11] * 预计2026年汽车电子和汽车安全业务均可实现10%以上的收入增长和20%以上的净利润恢复 [3][11] * 未来三年目标：汽车安全业务实现20%的毛利和5%的净利润；汽车电子业务实现25%以上的毛利和5%以上的净利润，总体利润空间有望翻倍 [11] * 公司账期表现优异，今年账期约55天，具有显著优势 [4][12] **5 应对市场与成本压力** * 认为车企年度降价压力可控，中国区业务占全球收入比例约25% [4][12] * 海外市场自2022年以来已进行价格再评估和成本转移机制，总体成本结构朝改善方向发展 [12]

财务表现 - 2025年第三季度公司营收约15.55亿元，同比增长2.40%，环比下降1.57% [1] - 2025年第三季度归母净利润约0.12亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润约-0.08亿元，同比实现减亏 [1] - 2025年前三季度毛利率为22.80%，同比下降0.36个百分点 [1] - 2025年前三季度研发费用为6.33亿元，同比下降20%，研发费用率降至14.18%，同比下降8.13个百分点 [2] 业务运营 - 2025年第三季度收入增速放缓主要因部分项目推迟至第四季度验收 [1] - 核心客户小米和吉利在2025年第三季度销量环比分别增长32.59%和7.79% [1] - 公司连续两个季度实现盈利，得益于规模效应及费用管控 [1] - 公司预计2025年至2027年营业总收入分别为70.42亿元、89.37亿元、106.65亿元 [3] - 公司预计2025年至2027年归母净利润分别为0.09亿元、2.22亿元、4.56亿元，同比增速为扭亏、增长2354%、增长105% [3] 技术研发与战略布局 - 公司智能驾驶域控制器已获得头部物流企业定点，预计2025年底实现量产落地 [2] - 公司构建多层次芯片解决方案，布局Mobileye、英伟达OrinX和Thor方案，并推进与辉羲合作 [2] - 因辉羲芯片对AI算子支持稳定且具价格优势，公司计划将其智驾域控方案推广至无人物流车公司 [2] - 在智能运输领域，公司聚焦L4及商业化落地场景，执行“电车替代油车”与“无人驾驶替代人工”战略 [2] - 公司智能运输业务正从天津的有人驾驶公开道路测试，逐步向港口、货场等限定场景的无人化短途运输推进 [2]

公司股价表现 - 9月1日澜起科技股价上涨5.7%至129.90元/股 成交额38.74亿元 换手率2.70% 总市值达1487.55亿元 [1] - 公司股价连续6天上涨 区间累计涨幅达34.79% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安宝石动力混合基金(620001)二季度持有澜起科技2.17万股 持股数量与上期持平 占基金净值比例4.38% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈15.17万元 6日累计浮盈68.76万元 [2] - 基金最新规模4058.62万元 今年以来收益10.17% 近一年收益20.44% 成立以来收益43.55% [2] 公司基本信息 - 澜起科技成立于2004年5月27日 2019年7月22日上市 总部位于上海市徐汇区漕宝路181号和光天地16层 [1] - 公司主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为主的解决方案 [1] 基金经理信息 - 金元顺安宝石动力混合基金经理为孔祥鹏和商昌层 [2] - 孔祥鹏累计任职8年68天 管理规模1.31亿元 最佳任职回报-2.4% 最差任职回报-11.58% [2] - 商昌层累计任职1年311天 管理规模4058.61万元 最佳任职回报8.92% 最差任职回报0% [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，预期未来 6 - 12 个月内上涨幅度在 5%－15% [5] 报告的核心观点 - 公司拟收购中芯宁波 94.366%股权，转型 IDM 模型，实现芯片设计 + 晶圆制造全产业链布局，有望开拓新业务增长点 [2][3] - 预计 2025 - 2027 年公司净利润为 1.29 亿元、2.21 亿元、3.09 亿元，对应 EPS 为 0.60 元、1.02 元和 1.42 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025 年 6 月 5 日公司披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟购买中芯宁波 94.366%股权并募集配套资金 [2] 经营分析 - 公司原以 Fabless 模式运营，专注芯片解决方案，收并购完成后将具备高端滤波器、MEMS 等特种工艺代工能力，拓展产品应用领域 [3] - 中芯宁波是国内领先的特种工艺半导体晶圆代工及定制化芯片代工企业，具备稀缺的“全频段覆盖 + 全工艺贯通”能力和国内领先的封闭腔 MEMS 制造技术，下游客户覆盖国内领先厂商，收并购完成后公司可延伸产业链布局，开拓新业务增长点 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计 2025 - 2027 年公司净利润为 1.29 亿元、2.21 亿元、3.09 亿元，对应 EPS 为 0.60 元、1.02 元和 1.42 元，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,231|1,978|2,394|2,869|3,412| |营业收入增长率|17.38%|-53.26%|21.02%|19.86%|18.92%| |归母净利润(百万元)|96|97|129|221|309| |归母净利润增长率|-36.78%|1.13%|32.99%|71.22%|39.55%| |摊薄每股收益(元)|0.442|0.447|0.595|1.019|1.422| |每股经营性现金流净额|4.10|-0.22|3.53|1.77|2.10| |ROE(归属母公司)(摊薄)|2.33%|2.37%|3.03%|4.96%|6.52%| |P/E|133.28|149.19|136.22|79.56|57.01| |P/B|3.11|3.54|4.13|3.95|3.72|[7] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了 2022 - 2027E 年公司各项财务指标，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及相应增长率、比率等 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|1|1|2| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00|[10]

重大资产重组 - 公司正在筹划重大资产重组 股票自5月22日起停牌 预计在不超过10个交易日的时间内披露交易方案 [1] - 交易预计构成重大资产重组 但不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [1] - 已与部分交易对方签署意向性协议 拟通过发行股份并支付现金方式收购标的公司股权 [8][9] - 标的公司主要从事特种工艺半导体晶圆代工及定制化芯片代工业务 [10] 公司经营状况 - 2024年营业收入19.78亿元 较2023年的42.31亿元大幅下滑53.25% [3] - 2024年归母净利润0.97亿元 同比增长1.13% [3] - 2020-2023年营业收入从7.31亿元增长至42.31亿元 增长近6倍 [5] - 毛利率从2020年的45.56%降至2023年的12.44% 2024年回升至26.29% [3][6] - 2024年毛利率提升13.85个百分点 主要因调整经营策略 缩减低毛利产品 [3] 客户集中度 - 前五大客户营收占比从2020年的56.56%升至2023年的93.87% [6] - 2023年第一大客户占比54.28% 直销模式占比85.25% [6] - 2020-2023年通过绑定头部客户实现快速放量 [6] 股价异动 - 公告发布前股价已开始上涨 5月20日涨幅达12.54% [10] - 公告发布当日股价涨1.45% [10] - 5月20日和21日超大单买入金额分别约2亿元和0.9亿元 较此前明显放大 [12] 业务模式 - 采用Fabless模式运营 无自有工厂 [10] - 此次并购晶圆代工企业可能是向下游开拓的重要举措 [10]