2025年权益基金分红市场概况 - 2025年成为权益基金分红的重要回升年份，全市场有超过813只公募权益基金实施分红，累计分红次数超2028次，分红总额达592.18亿元，较2024年的363.95亿元同比增长62.7%，创下2022年以来的新高 [3] - 分红主力军为业绩高增、规模居前的宽基指数基金和头部行业主题基金，多只规模超百亿元的宽基ETF实施年度分红，单只分红金额最高超15亿元 [3] - 消费、新能源等业绩回暖的头部行业基金，以及2024年—2025年收益率超60%的成长型主动权益基金成为主动管理类基金分红核心，部分基金年内多次分红，累计分红比例超10% [3] - 2025年高位分红呈现“集中性+大额化”特征，分红行为主要集中在2025年四季度上证综指站上4000点、市场估值提升时 [4] 监管规范与违规行为 - 近期发布的《机构监管情况通报》直指行业内不合规分红行为，释放出对基金违规分红“零容忍”的监管信号 [5] - 通报揭露三种主要违规方式：刻意打造“高净值基金壳”后实施高比例分红吸引机构避税；故意泄露分红信息诱导机构短期大额申赎避税；直接迎合个别客户避税要求按其指定时点和金额分红 [5] - 针对违规行为，监管部门采取了多项处罚措施，包括责令改正、暂停相关业务3个月、出具警示函，并对5名故意泄露分红信息的直接责任人员采取了认定为不适当人选的监管措施 [5] - 监管部门从三方面提出明确监管要求：加强全流程管理确保合法合规；严格控制分红金额遏制人为做高净值后分红；严格控制分红信息禁止任何形式泄露 [6] 分红行为的历史规律与当前基础 - 市场涨过一定阶段往往是管理人集中分红的时期，这是基金兑现盈利、为投资者锁定收益的理性选择，2007年、2015年—2016年、2021年的高分红均印证此规律 [6] - 当前权益基金已具备大幅分红的坚实基础，2024年“924”以来全市场翻倍增长的基金数量约2200只（不同份额分开计算），占全部基金数的15%，收益超50%的基金超7000只，占比达47% [8] - 即便是2021年市场高位成立的基金，目前也有超63%的产品复权净值回到1元以上，基金层面的可分配利润储备已达历史较高水平 [9] 基金管理人的策略与责任 - 基金管理人应主动进行大额分红，同时搭配限购、暂停申购，以保护投资者利益，这体现了管理人的专业素养与责任担当 [10] - 单纯分红不足以实现高位保护投资者的目标，大额分红必须与限购、暂停申购搭配使用，分红是兑现盈利，限购是遏制盲目申赎 [11] - 近期市场中已有部分公募基金管理人做出示范，通过暂停申购或设置大额限购来控制规模、保障基金运作稳定，避免资金高位集中流入稀释原有投资者收益 [11] - 部分基金公司将旗下多只权益类产品“打包”限购，一些重仓AI应用等近期热门方向的基金也纷纷开启限购 [12]

核心观点 - 市场回暖背景下，为控制规模过快增长、保护持有人利益及维持运作稳定性，多家基金公司对旗下部分权益类产品实施限购，这被视为行业追求高质量发展、优化资金入市节奏的体现 [1][2] - 尽管有限购措施，但增量资金正通过公募基金渠道持续入场，行业普遍看好春季行情后续上行空间，认为市场逻辑将从估值修复转向盈利增长 [3] 权益类基金限购情况 - 多家基金公司于2026年1月集中发布旗下权益类基金限购公告，例如中银基金自1月15日起暂停中银收益混合单日单账户超过1万元人民币的申购 [1] - 融通蓝筹成长混合将限购金额定为10万元人民币，西部利得专精特新量化选股混合于1月14日起限购 [1] - 部分公司对多只产品“打包”限购，如摩根基金旗下摩根双核平衡混合等多只基金在1月13日发布暂停大额申购公告 [1] - 一些重仓AI应用等热门方向的基金也加入限购行列，例如永赢信息产业智选自1月14日起限购100万元人民币，德邦稳盈增长A、C份额限购额度分别为10万元和1万元人民币 [2] 限购原因与行业影响 - 2026年1月市场回暖，部分主动权益类基金净值快速攀升吸引资金申购，基金为“降温”主动采取限购措施 [2] - 过多的资金涌入可能导致基金经理短期建仓困难、交易成本上升，影响产品后续收益表现 [2] - 限购行为被视为对规模追求的克制，旨在考虑后续投资难度、保护既有持有人利益，并为“借基入市”的资金优化入市时间 [1][2] 增量资金与市场展望 - 近三个月（2025年10月18日至2026年1月18日）权益类基金首募规模接近1500亿元人民币 [3] - 截至2026年1月9日，全市场主动权益类基金平均仓位为86%，较1月2日加仓0.34个百分点 [3] - 行业观点认为，市场情绪未达极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，A股春季行情后续仍有上行空间 [3] - 随着上市公司年度业绩预告披露，市场逻辑预计将从估值修复转向盈利增长 [3] - 对2026年全球经济进入修复周期持乐观态度，预计全球流动性宽松的外溢效应将持续，美联储降息周期将为新兴市场带来资金流入，A股有望直接受益 [3]

市场动态与基金行为 - 2026年伊始A股市场重回4000点并创出近10年新高[1] - 短短4个交易日内华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等多家基金公司旗下多只主动权益类基金恢复大额申购或“开门迎客”[1][2] - 部分恢复申购的基金为绩优基金例如华夏大盘精选混合年化回报率为19.19%在同类基金中排名第一信澳医药健康混合近一年回报率为69.09%列同类基金前10%分位[2] 基金开放申购的具体案例与动因 - 华夏大盘精选混合自1月6日起取消A类、C类基金份额的申购上限该基金重点投资于人工智能、半导体、消费电子、企业级服务为代表的数字经济方向[2] - 信达澳亚基金自1月6日起恢复信澳医药健康混合机构投资者大额申购业务[2] - 中欧量化动力混合于1月7日起恢复大额申购新华优选成长混合、华富天鑫、金鹰灵活配置混合等基金也在元旦后宣布开放[2] - 多只新基金在成立月余后快速恢复日常申购例如国泰海通招阳混合发起（2025年12月16日成立）和中银港股通消费精选混合发起（2025年11月25日成立）均自1月5日起开放业务[3] - 基金集中恢复申购体现了机构对2026年行情的乐观预期旨在及时布局机会、吸引增量资金并顺应保险等机构资金在年终结算后重新配置权益资产的节奏[3] - 年初银行渠道推动“开门红”营销活动的需求也是部分基金选择开放日常申购的动因[3] 机构对2026年A股市场的展望 - 中欧基金权益投决会主席周蔚文认为2026年上半年A股与港股市场正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑国内市场流动性方面自上而下的政策支持是最核心的支撑力量[4] - 周蔚文看好两类投资机会：一是受益于商品价格上涨的产业如有色金属（预计2026年可维持铝的供需基本平衡价格上涨概率较大）和化工（部分小赛道或特定材料如储能电池相关材料可能存在独立机会）二是以人工智能（AI）为核心的时代性新兴产业也包括固态电池、创新药等其他新兴方向[4] - 财通基金副总经理金梓才表示A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段核心驱动力源于全球流动性环境进一步改善以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期[4] - 永赢基金权益投资部联席总经理李文宾认为2026年A股整体有望继续走强或出现中国资产整体性的价值重估与2025年以科技和周期板块为主的结构性行情有所区别[5]

市场表现与基金动态 - 2026年伊始，A股市场重回4000点，创出近10年新高 [1] - 多个基金公司旗下多只主动权益类基金在短短4个交易日内恢复大额申购或日常申购，包括华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等公司 [1] - 华夏大盘精选混合自1月6日起取消申购上限，该基金年化回报率为19.19%，在同类基金中排名第一 [1] - 信达澳亚基金恢复信澳医药健康混合大额申购，该基金近一年回报率为69.09%，列同类基金前10%分位 [1] - 多只新成立基金在成立月余后快速恢复日常申购，例如国泰海通招阳混合发起、中银港股通消费精选混合发起、景顺长城和熙稳进三个月持有混合(FOF)、西部利得专精特新量化选股混合等 [2] 机构行为与市场观点 - 公募人士认为，基金集中恢复申购体现了机构对今年行情的乐观预期，旨在及时布局机会、吸引增量资金，并顺应保险资金年终结算后重新配置权益资产的节奏 [2] - 基金行业分析师指出，年初渠道方推动“开门红”营销活动的需求，也是部分基金选择开放日常申购的动因 [2] - 中欧基金周蔚文认为，2026年上半年A股与港股正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑，国内政策支持是最核心的支撑力量 [3] - 财通基金金梓才表示，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境改善及AI产业趋势进入加速兑现期 [3] - 永赢基金李文宾认为，2026年A股整体有望继续走强，可能出现中国资产整体性的价值重估，与2025年的结构性行情有所区别 [4] 看好的投资方向 - 中欧基金周蔚文2026年看好两类投资机会：一是受益于商品价格上涨的产业，如有色金属（预计铝供需基本平衡，价格上涨概率较大）和化工（如储能电池相关材料）；二是以人工智能(AI)为核心的时代性新兴产业，也包括固态电池、创新药等其他新兴方向 [3]

市场表现与基金动态 - 2026年伊始，A股市场重回4000点，创出近10年新高 [1] - 华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等多家基金公司旗下多只主动权益类基金在短短4个交易日内恢复大额申购或日常申购 [1][2] - 华夏大盘精选混合自1月6日起取消申购上限，该基金年化回报率为19.19%，在同类基金中排名第一，重点投资于人工智能、半导体、消费电子、企业级服务等数字经济方向 [2] - 信达澳亚基金恢复信澳医药健康混合机构投资者大额申购，该基金近一年回报率为69.09%，列同类基金前10%分位 [2] - 多只2025年底成立的新基金在成立月余后快速恢复日常申购，例如国泰海通招阳混合发起、中银港股通消费精选混合发起、景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）、西部利得专精特新量化选股混合等 [3] 机构行为与市场观点 - 机构认为年初多只绩优基金、新基金集中恢复申购，体现了对2026年行情的乐观预期，旨在及时布局机会、吸引增量资金 [3] - 此行为也顺应了机构资金的配置节奏，保险年终结算完成后开始重新配置权益资产，基金开放申购便于吸纳年初回流的机构资金 [3] - 年初渠道方推动“开门红”营销活动的需求，也是部分基金选择开放日常申购的动因，银行通常在年初全面推广各类金融产品 [3] - 中欧基金周蔚文认为，2026年上半年A股与港股市场正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑，国内政策支持是最核心的支撑力量 [4] - 永赢基金李文宾认为，2026年A股整体有望继续走强，可能出现中国资产整体性的价值重估，与2025年结构性行情有所区别 [5] 看好的投资方向 - 中欧基金周蔚文2026年看好两类投资机会：商品价格驱动与AI新兴产业 [4] - 商品价格驱动方面，看好受益于全球流动性改善的大宗商品相关行业，如有色金属（预计铝供需基本平衡，价格上涨概率较大）和化工（部分小赛道或特定材料如储能电池相关材料可能存在独立机会） [4] - 时代性新兴产业方面，以人工智能（AI）为核心，也包括固态电池、创新药等其他新兴方向 [4] - 财通基金金梓才认为，A股核心驱动力源于全球流动性环境进一步改善，以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期 [4]

市场动态与基金行为 - 2026年伊始A股市场重回4000点并创出近10年新高[1] - 华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等多家基金公司旗下多只主动权益类基金在短短4个交易日内恢复大额申购或“开门迎客”[1][2] - 华夏大盘精选混合自1月6日起取消A类、C类份额的申购上限该基金年化回报率为19.19%在同类基金中排名第一[2] - 信达澳亚基金自1月6日起恢复信澳医药健康混合机构投资者大额申购该基金近一年回报率为69.09%列同类基金前10%分位[2] - 中欧量化动力混合自1月7日起恢复大额申购新华优选成长混合、华富天鑫、金鹰灵活配置混合等基金也在元旦后宣布开放[2] - 多只2025年底成立的新基金快速恢复日常申购例如国泰海通招阳混合发起、中银港股通消费精选混合发起、景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）、西部利得专精特新量化选股混合均在成立月余后开放业务[3] 机构观点与市场展望 - 中欧基金权益投决会主席周蔚文认为2026年上半年A股与港股市场正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑[4] - 周蔚文看好2026年两类投资机会：商品价格驱动与AI新兴产业[4] - 在商品价格驱动方面看好受益于全球流动性改善的有色金属（如铝）及化工（如储能电池相关材料）行业[4] - 在时代性新兴产业方面看好以人工智能（AI）为核心也包括固态电池、创新药等其他新兴方向[4] - 财通基金副总经理金梓才表示A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段核心驱动力源于全球流动性环境改善及AI产业趋势进入加速兑现期[4] - 永赢基金权益投资部联席总经理李文宾认为2026年A股整体有望继续走强可能出现中国资产整体性的价值重估与2025年的结构性行情有所区别[5] 行为动因分析 - 公募人士表示年初A股“开门红”背景下绩优基金、新基金集中恢复申购体现了机构对今年行情的乐观预期旨在及时布局机会、吸引增量资金[3] - 该行为也顺应了机构资金的配置节奏保险年终结算完成后开始重新配置权益资产基金开放申购便于吸纳年初回流的机构资金[3] - 基金行业分析师指出除了看好市场走势和吸纳资金外年初渠道方推动“开门红”营销活动的需求也是部分基金选择开放申购的动因银行通常在年初全面推广各类金融产品[3]

市场动态与基金行为 - 2026年伊始，A股市场重回4000点并创出近10年新高，与此同时，华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等多家基金公司旗下多只主动权益类基金在短短4个交易日内纷纷恢复大额申购或“开门迎客”[2] - 华夏基金自1月6日起取消华夏大盘精选混合A/C类份额的申购上限，该基金重点投资于人工智能、半导体、消费电子、企业级服务为代表的数字经济方向，截至1月7日其年化回报率为19.19%，在同类基金中排名第一[4] - 信达澳亚基金自1月6日起恢复信澳医药健康混合对机构投资者的大额申购，该基金近一年回报率为69.09%，列同类基金前10%分位[4] - 中欧基金、新华基金、华富基金、金鹰基金旗下多只产品也在元旦后宣布恢复大额申购或“开门迎客”[4] - 多只2025年末成立的新基金在成立月余后快速恢复日常申购，例如国泰海通招阳混合发起（2025年12月16日成立）、中银港股通消费精选混合发起（2025年11月25日成立）、景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）（2025年12月2日成立）、西部利得专精特新量化选股混合（2025年11月18日成立）均自1月5日左右起开放日常申购[5] 机构观点与市场展望 - 沪上一位公募人士表示，年初A股迎来“开门红”之际多只绩优及新基金集中恢复申购，一方面体现了机构对2026年行情的乐观预期，旨在及时布局机会并吸引增量资金；另一方面也顺应了机构资金的配置节奏，例如保险资金在年终结算完成后开始重新配置权益资产[5] - 沪上一位基金行业分析师认为，除了看好市场走势和吸纳资金外，年初渠道方（如银行）推动“开门红”营销活动的需求，也是部分基金选择开放日常申购的动因，银行通常在年初全面推广各类金融产品，待一季度市场方向更明朗后再集中资源重点布局[6] - 中欧基金权益投决会主席周蔚文认为，2026年上半年A股与港股市场正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑，其中国内自上而下的政策支持是最核心的支撑力量[8] - 周蔚文看好2026年两类投资机会：一是受益于商品价格上涨的产业，如有色金属（预计2026年铝的供需基本平衡，在流动性推动下价格上涨概率较大）和化工（部分小赛道或特定材料如储能电池相关材料可能存在独立机会）；二是以人工智能（AI）为核心的时代性新兴产业，也包括固态电池、创新药等其他新兴方向[8] - 财通基金副总经理金梓才表示，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境进一步改善，以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期[9] - 永赢基金权益投资部联席总经理李文宾认为，2026年A股整体有望继续走强，预计与2025年以科技和周期板块为主的结构性行情有所区别，2026年或出现中国资产整体性的价值重估[9]

市场趋势与机构观点 - 市场经过调整后投资机会正在浮现 机构认为当前是“倒车接人”的趋势 [1] - 11月以来市场开启震荡模式 但中长期看整体下行空间有限 [1] - 四季度往往是市场波动较大的时段 调整背后更多是机构的交易行为 [2] - 东吴证券表示四季度机构核心诉求从赚取超额收益转向锁定既有盈利 规避排名波动风险 [2] 基金建仓动态 - 截至11月24日 11月以来全市场共有59只主动权益基金成立 其中51只单位净值已发生变化 [1][2] - 超30只新成立基金的净值波动幅度超1% 超10只净值波动幅度超过3% 显示部分基金经理已开启建仓 [2] - 具体建仓基金案例包括西部利得专精特新量化选股混合（净值回撤超2%）[2] 国金智远量化选股（复权单位净值跌幅超1%）[2] 富国兴和混合与中欧鑫悦回报一年持有混合出现小幅下跌 [2] - 部分基金如金元顺安乾丰稳健混合 信澳高端装备混合净值尚未发生明显变化 显示基金经理保持观望态度 [2] 配置方向与关注板块 - 调整时间较长 估值合理的板块值得关注 如恒生科技 TMT等 [1] - 华夏基金建议优先关注回调幅度较大的游戏 恒生科技及TMT板块 其调整时间已超过30个交易日 [3] - TMT行业成交额在全市场占比近期大幅回落 目前已具备一定安全边际 [3] - AI行情尚未进入“应用端赋能”阶段 主线行情难言见顶 [3] - 富国基金看好AI与“反内卷”受益板块 认为“中国制造”“中国创造”相关资产重估趋势明显 [4] - 科技企业海外业务有望进一步开拓 通信 新能源 制药 车辆 游戏等领域竞争力持续提升 [4] 机构行动与市场时机 - 有基金经理团队计划在11月底到12月初寻找合适时机提升仓位 [1] - 市场可能慢慢接近阶段性低点 11月末至12月初是提高仓位的考虑时机 [3] - 华夏基金认为AI泡沫担忧不会导致A股进入下行周期 仅是风险偏好短期受挫 产业趋势 政策支持和估值水平提供较好支撑 [3]

市场调整与估值水平 - 前期科技、消费、周期等板块调整后，许多优质资产回归合理估值中枢 [1] - 市场经过调整，优质资产重新回归合理估值水平，可能接近阶段性低点 [4] 机构建仓动态 - 11月以来全市场共有59只主动权益基金成立，其中51只基金单位净值已发生变化 [1][2] - 超过30只新成立基金净值涨跌幅超过1%，超过10只基金净值涨跌幅超过3%，表明部分基金经理开始建仓 [2] - 部分知名基金经理管理的新基金出现净值波动，例如西部利得专精特新量化选股混合净值跌幅超过2%，国金智远量化选股复权单位净值跌幅超过1% [2] - 也有部分基金如金元顺安乾丰稳健混合、信澳高端装备混合自11月成立以来净值尚未发生明显变化，显示基金经理保持观望 [3] 市场观点与展望 - 四季度作为全年业绩定调关键阶段，机构核心诉求从赚取超额收益转向锁定既有盈利、规避排名波动风险 [4] - 前期主线经过持续上涨后积累可观涨幅，交易拥挤度高，风险收益比下降 [4] - AI泡沫担忧不会导致A股市场进入下行周期，仅是风险偏好短期受挫，产业趋势、政策支持和估值水平为市场提供较好支撑，整体下行空间有限 [4] - 一旦调整企稳，将迎来较好配置时机 [4] 行业配置方向 - 优先关注回调幅度较大的游戏、恒生科技及TMT行业相关机会 [5] - 游戏、恒生科技两大板块调整时间超过30个交易日，调整空间超过历史均值 [5] - 恒生科技每次运行到120日线附近都会出现一轮不错上涨 [5] - TMT行业成交额在全市场占比近期大幅回落，本轮顶部接近45%，目前情绪低点已具备安全边际 [5] - AI行情尚未进入"应用端赋能"阶段，主线行情难言见顶 [5]