泰国作为中国企业出海目的地的吸引力 - 中国对泰国出口额持续增长，中国商品在泰国进口市场份额稳步提升[1] - 中国对泰国绿地投资连创新高，投资领域集中在汽车制造、电子元件、橡胶加工等行业[1] - 泰国拥有自由开放的市场环境和亲商重商的政府，为企业在汽车制造、数字经济及清洁能源领域提供机遇[1] - 泰国地处东盟中心地带，是区域贸易投资的重要枢纽和企业布局东南亚的理想门户[1] 中企赴泰投资实例与金融支持 - 海尔新能源组织代表团赴泰考察，参观其在泰打造的新能源标杆项目[2] - 中国银行推出“一点接入全球响应”机制，其浙江分行与泰国子行联动为家电出口企业提供在泰投资设厂的一站式金融服务[2] - 中国工商银行（泰国）股份有限公司作为全资控股的本地银行，凭借强大跨境结算与融资能力，为在泰中企提供全方位金融解决方案[2] 区域金融合作框架 - 中国与东盟及泰国的金融合作已形成多层次协调框架，包括《清迈倡议多边化协议》、“一带一路”倡议和RCEP[3] - 本币结算框架和数字金融创新（如mBridge项目）正重塑区域金融生态，使东盟更紧密融入中国区域金融体系[3] 企业出海面临的运营与资金挑战 - 中国企业在泰经营管理时面临跨境资金管理困难，大型企业初期扩张时遭遇注册流程复杂耗时导致资本注入延迟[4] - 大型企业中长期经营面临高昂银行手续费、交易成本及资金汇出延迟问题[4] - 中小企业将外汇管制法规视为最紧迫问题，受监管限制和跨境支付低效影响显著[4] 外汇风险管理现状与差距 - 近一半大型企业使用远期合约，少部分使用货币互换，但仍有近一半未采用正式对冲策略[5] - 中小企业外汇管理手段使用率极低，大部分在没有正式对冲策略下运营[5] - 制约中小企业外汇风险管理的因素包括套期保值工具成本高、获得复杂金融产品机会有限、金融素养和内部资金管理能力不足[5] 企业出海策略建议 - 企业需积极融入当地市场，深入研究东道国消费者需求并帮助提升本地供应链水平[6] - 企业需实现深度文化融入，在宗教礼仪、管理方式、劳工关系等多层面适应，摒弃“一刀切”管理模式[6] - 企业应全面提升形象，在技术创新、管理水平、社会责任、员工福利等维度提升，并严格遵守当地法律[6] - 企业应加强地缘政治风险管控，制定应急预案，充当生态建设者而非仅竞争者，并重视中小企业合作[6] 金融机构的角色与发展建议 - 有境外机构的大型金融企业应构建服务企业出海的境内外综合服务体系，中小金融机构可与大型机构合作共建服务链[7] - 国内银行可通过加强与海外本地/区域银行合作来建立服务出海企业的能力，选择客群、地域、行业匹配的合作银行[7] - 国内银行应建立灵活合作机制，包括白名单客户管理、风控能力输出、计价分润机制等[7]

中国制造业出海投资趋势 - 中国制造业出海投资呈现明确的复苏趋势 [1] - 新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”的绿地投资引领出海热潮 [1] - “新三样”投资主要流向东南亚（马来西亚、印度尼西亚、泰国等）、欧洲（匈牙利）和北非（摩洛哥）以利用当地资源、市场或区位优势 [1] - 非“新三样”投资，特别是电子元件和消费电子组装，高度集中于越南，使其成为承接中国制造业就业岗位最多的国家 [1] - 墨西哥作为进入北美市场的“跳板”，吸引了来自中国的大量汽车及零部件投资 [1] 区域金融合作框架 - 从中国-东盟到中国-泰国的金融合作已形成多层次的协调框架 [2] - 《清迈倡议多边化协议》为区域金融稳定提供安全网 [2] - “一带一路”倡议引导大规模基础设施融资 [2] - RCEP为跨境金融交易建立统一规则 [2] - 本币结算框架和数字金融创新（如mBridge项目）的推进正重塑区域金融生态 [2] 在泰中国企业的融资状况 - 大型企业主要依赖具有本地便捷性和本币信贷优势的泰国商业银行以及母公司资金 [2] - 中国的银行在泰机构为大型企业提供补充支持 [2] - 大多数大型企业认为泰国融资成本高于中国 [2] - 中小企业更多依赖内部资金和合作伙伴关系，对正规银行贷款的依赖度较低 [3] - 中国企业贷款利率明显低于泰国，但跨境借贷面临资本流动限制和额外交易成本 [3] - 泰国较高的融资成本源于高额贷款损失准备金、高昂运营成本、附加费用以及较高的资本储备水平 [3] 在泰中国企业的外汇风险管理 - 外汇风险管理已成为在泰中国企业的关键金融需求 [3] - 在大型企业中，47%使用远期合约进行对冲，另有47%还没有正式的风险管理策略 [3] - 在中小企业中，67%几乎没有任何形式的外汇风险管理措施 [3] - 制约中小企业参与外汇风险管理的因素包括套期保值工具成本较高、获得复杂金融产品的机会有限、金融素养和内部资金管理能力不足 [4] 金融机构的机遇与建议 - 金融机构可开发简化且低成本的套期保值工具、打包式金融产品、数字化外汇平台、能力建设服务以及中泰银行联合融资机制 [4] - 中泰金融机构可加强合作，提供简化低成本的对冲工具，将贸易融资与外汇解决方案打包，构建数字化外汇管理平台，开展双语咨询与金融素养培训 [4] - 针对中国金融行业建议金融管理部门统筹内外管理跨境资金流动，将上海建成出海企业服务中心，大型金融企业构建境内外综合服务体系，中小金融机构与大型机构合作共建服务链 [5] - 针对泰国金融机构建议推进其在跨境支付创新中的作用，积极参与mBridge项目，扩大对人民币跨境支付系统的参与，探索与中国的银行建立更深入的合作关系 [5]

中国企业出海趋势与动因 - 中国企业出海步伐显著加快，东南亚成为重要海外布局目的地[1] - 出海是多重因素共同作用结果，包括全球经济与地缘政治格局深刻变化、中美关系进入新时期、东盟市场成为全球投资焦点[1] 中泰合作机遇与挑战 - 外汇风险管理成为在泰中国企业的关键金融需求，大型企业与中小企业管理手段和能力存在巨大差距[2] - 近一半大型企业使用远期合约，少部分使用货币互换，但仍有近一半未采用正式对冲策略[2] - 中小企业外汇管理手段使用率极低，大部分在没有正式对冲策略下运营，使其在汇率波动面前极为脆弱[2] 金融机构服务机遇 - 制约中小企业参与外汇风险管理三大因素为套期保值工具成本较高、获得复杂金融产品机会有限、金融素养和内部资金管理能力不足[2] - 为金融机构创造明显机会，包括开发简化低成本套期保值工具、打包式金融产品、数字化外汇平台、能力建设服务及泰中银行联合融资机制[2] 海外支持生态系统建设 - 需要加强海外支持生态系统，鼓励贸易促进机构、律师事务所和会计师事务所等服务机构随企业拓展海外业务[3] - 简化和数字化境外投资程序，建立统一数字化平台整合审批备案要求，为小规模项目或战略性行业投资建立快速审批机制[3]

行业地位与核心数据 - 英国在2025年4月巩固了其作为全球外汇和场外利率衍生品交易中心的地位，日均交易额分别达到4.745万亿美元和4.32万亿美元 [1] - 2025年4月，英国的外汇日均交易额从2022年4月的3.735万亿美元激增至4.745万亿美元；场外利率衍生品日均交易额从2.359万亿美元增至4.32万亿美元 [2] - 英国占全球外汇交易额的份额为37.8%，与2022年的38.0%基本持平；在场外利率衍生品领域的份额从2022年的42.9%强劲反弹至49.6%，接近2019年50.6%的水平 [3] 市场结构与基础设施优势 - 伦敦的外汇领先地位得益于时区覆盖、深厚的对手方网络和高度自动化的交易基础设施的独特结合，其在亚洲市场收盘和美国市场开盘之间的位置有助于集中流动性并保持全天价差收紧 [5] - 产品结构转向对资金和风险管理至关重要的工具，互换和远期交易额占比日益增加，反映了其在融资、对冲和资产负债表管理中的核心作用 [6] - 电子化执行已成为交易商间和交易商对客户渠道的默认方式，算法策略和流动性流促进了微秒级的价格发现，这鼓励了更大名义金额的交易以更精细的增量进行清算 [7] 场外利率衍生品增长驱动因素 - 自2022年以来英国场外利率衍生品交易额翻倍，反映了过去三年全球政策利率的波动，企业、资产管理公司和银行转向互换及相关产品以管理久期、凸性和基差风险 [8] - 伦敦的基础设施（包括交易场所和交易后环节）已被证明能够快速扩展，中央清算安排、稳健的保证金框架和成熟的操作标准即使在利率波动加剧时期也能保持交易顺畅 [9] - 该领域市场份额的恢复轨迹既表明了对对冲的周期性需求，也体现了伦敦衍生品生态系统的结构性粘性 [10][11] 未来发展趋势 - 未来三个主题将影响交易额和市场份额动态：语音相邻工作流程的持续电子化将进一步压缩延迟并增强区域间流动性的协调 [18] - 外汇和利率领域对更高抵押品效率和更快结算的推动可能会改变交易后模式，行业机构正探索代币化抵押品轨道、原子结算概念和改进的跨产品保证金等发展 [19] - 监管和地缘政治考量（从基准改革的后续影响到市场准入和数据本地化）将影响交易台的设置地点和流动性的路由方式 [20]

期货和衍生品交易制度总则 - 制度旨在规范公司期货和衍生品交易及信息披露 控制风险并提升投资收益 依据证券法 上市规则及公司章程等制定 [1] - 期货交易指以期货合约或标准化期权合约为标的的活动 衍生品交易涵盖互换合约 远期合约及非标准化期权合约等 基础资产包括证券 商品 汇率等或其组合 [1] - 制度适用于公司及全资 控股子公司 但排除主营业务交易 固定收益投资 参与上市公司配股 持股超10%且持三年以上投资及IPO前已进行投资等情形 [1] 交易资金与套期保值规定 - 公司不得使用募集资金从事期货和衍生品交易 需合理安排资金发展主营业务 [2] - 套期保值业务限于管理外汇 价格 利率等风险 交易品种需与生产经营相关产品 原材料及外汇匹配 规模及期限需与风险敞口对应 [2] - 套期保值类型包括对现货库存 固定价格购销合同 浮动价格购销合同 预期采购量或产量 进出口合同收付汇及投融资计划等进行风险对冲 [2] 内部控制与审批权限 - 公司需建立健全内控制度 配备专业人员 制定决策程序 报告制度及风险监控措施 [3] - 期货和衍生品交易需编制可行性报告提交董事会审议并披露 独立董事需发表意见 特定情形需提交股东会审议 包括占最近审计净利润50%以上且超500万元人民币 [4] - 董事会审议时需关注内控制度 风险控制措施及资金源是否为自有资金等 [5] 交易管理与实施机制 - 交易仅限以公司或子公司名义开设账户进行 不得使用他人账户 需遵守保密制度 [5] - 财务部门负责具体实施和管理 需成立由财务总监等组成的工作小组 配备专业人员执行操作及风控 [6] - 开展业务前需评估风险 制定应急预案 设定止损限额并跟踪市场价格变化 定期向管理层提交风险分析报告 [6][7][8] 境外交易与风险控制措施 - 境外开展交易需评估政治 经济及法律风险 场外衍生品交易需评估产品复杂度及交易对手信用风险 [8] - 风险控制措施包括聘请外部咨询 规范会计核算 审计部门监督检查及董事会审计委员会跟踪调查 [8][9] - 独立董事可检查资金使用并聘任外部审计机构进行专项审计 [9] 信息披露要求 - 董事会决议后需向交易所提交决议公告 独立董事意见 内控制度及账户信息等文件 [9] - 开展交易时需披露交易目的 品种 工具及保证金上限等 套期保值需说明合约类别与风险敞口关系 [10] - 交易损益达最近一年审计归母净利润10%且超1000万元人民币时需及时披露 套期保值业务需重新评估有效性并披露价值变动 [10][11] 定期报告与信息保密 - 定期报告中需披露投资交易情况 套期保值业务可结合被套期项目说明风险管理效果 [11] - 董事会秘书负责未公开信息对外公布 其他人员未经授权不得泄露 [11] - 参与及知情人员需保守投资秘密 不得利用信息牟利 违规者将承担相应责任及赔偿 [12] 附则与制度执行 - 制度经董事会审议批准后实施 由董事会负责解释和修订 [13] - 未尽事宜按相关法律法规 交易所规则及公司章程执行 不一致时以法律法规及章程为准 [13]

业务目的 - 为满足外汇风险管理需求 有效规避因汇率 利率波动对公司业绩的影响 公司2025年度计划开展远期合约 利率掉期等金融衍生业务 [1] 现有业务规模 - 截至2024年12月31日 EMBA公司货币类衍生业务为存量的美元浮动转固定利率掉期业务 期末净持仓规模为2.90亿美元 折合人民币20.83亿元 [1] 香港公司业务计划 - 美元兑日元汇率套期保值业务 套保规模不超过170亿日元 套保到期日为2025年7月22日 2025年度拟继续开展该业务 [1] - 欧元兑美元汇率套期保值业务 套保规模不超过2.5亿欧元 套保到期日为2025年7月22日 2025年度拟继续开展该业务 [2] EMBA公司业务计划 - 美元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 拟进行增量利率掉期合约锁定 合约金额不超过名义本金5.66亿美元 [2] - 土耳其里拉兑美元远期结售汇业务 为规避汇率波动风险 锁定土耳其煤电机组的售电成本 合约金额不超过名义本金105亿里拉 折合3.06亿美元 [2] 匈牙利公司业务计划 - 福林兑欧元远期结售汇业务 为规避汇率波动风险 锁定售电成本 合约金额不超过34亿福林 折合815万欧元 [3][4] - 欧元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 合约金额不超过名义本金0.64亿欧元 [3][4] 塞尔维亚公司业务计划 - 欧元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 合约金额不超过名义本金1.88亿欧元 [3][4] 日本公司业务计划 - 日元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 合约金额不超过名义本金250亿日元 [3][4] 希腊项目公司业务计划 - 欧元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 合约金额不超过名义本金0.63亿欧元 [3][4] 罗马尼亚公司业务计划 - 欧元利率掉期业务 为规避项目融资贷款利率波动风险 合约金额不超过名义本金0.33亿欧元 [4][5] 管理机制 - 公司已制定《外汇风险管理办法》 明确专业化集中管理原则和管理流程 建立金融衍生业务风险管理垂直体系 [5] - 通过风险管理信息系统等信息化手段监控业务风险 实现全面覆盖 在线监测 [5] - 所有金融衍生业务方案需履行公司审批程序后 上报控股股东国家电投集团公司进行审核 [5] - 建立定期报告机制 通过定期发布外汇风险评估报告 梳理和总结外汇风险管理情况 [5] - 成立由多部门专业岗位专人和银行专家组成的外汇风险管理小组 负责审核套期保值方案 跟踪走势 评估风险等工作 [5] 审议程序 - 2025年5月12日 公司第九届董事会第三次会议审议通过《公司2025年金融衍生业务年度计划的议案》 13票同意 0票反对 0票弃权 [3][6] - 具体衍生业务实施前 公司将根据具体方案提交董事会和股东大会审议 [3][6] 业务影响 - 金融衍生业务以正常企业经营为基础 以减少 规避汇率风险为目的 符合公司生产经营需要 [7] - 有利于防范汇率波动风险 降低汇率波动对公司的影响 [7] - 不会影响公司主营业务的发展 资金使用安排合理 [7] 会计处理 - 相关会计政策及核算原则将严格按照《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号-金融资产转移》《企业会计准则第24号-套期会计》《企业会计准则第37号-金融工具列报》等规定执行 [7]