付英俊 海南自由贸易港建设是国家重大战略部署，是新时代中国改革开放的标志性工程。随着2025年12月18日 海南自由贸易港全岛封关运作的启动，海南正迎来前所未有的发展机遇。商业银行作为现代金融体系的 核心组成部分，在这一历史进程中承担着独特而重要的使命。面对"'一线'放开、'二线'管住"的特殊监 管制度、高度自由的贸易投资政策以及不断扩大的金融市场开放，商业银行必须重新审视自身定位，调 整发展战略，创新服务模式，才能在这场深刻的制度变革中把握先机，实现自身转型与区域发展的双 赢。 自贸港建设带来多维需求 商业银行需围绕海南自贸港建设需求调整战略定位，从传统信贷提供者向综合金融服务商转型，构 建"境内+境外""商行+投行""融资+融智"一体化服务模式，整合银行、证券、保险等多元金融工具，为 企业提供全生命周期、全产业链综合金融解决方案；同时从境内业务为主转向"在岸+离岸"协同发展， 既深耕在岸市场服务本地企业与居民，又积极布局离岸业务、搭建离岸金融服务能力，打通境内外两个 市场与两类资源。 此外，商业银行需从同质化竞争转向差异化特色化发展，结合自身资源禀赋与比较优势明确路径；还要 以客户为中心重构业务流程与服务 ...

【深圳讯】深圳市科陆电子科技股份有限公司（证券代码：002121，下称"科陆电子"）12月29日发布公 告称，为应对外汇市场波动风险，公司及子公司拟开展总额不超过20亿元人民币（或其他等值货币）的 套期保值型外汇衍生品交易业务。该事项已获董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 公告同时披露，公司将根据《企业会计准则》相关规定，对上述外汇衍生品交易进行会计处理，相关影 响将在财务报表中如实反映。 此次业务开展后，科陆电子应对汇率波动风险的能力有望显著提升，有助于稳定海外业务利润水平，为 公司全球化战略推进提供财务保障。市场分析人士指出，对于海外收入占比达50%的科陆电子而言，外 汇套期保值工具的运用 ...

今年以来，金融监管部门稳汇率思路清晰。2025年，人民银行和外汇局坚持"以我为主"的调控原则，不 搞"大水漫灌"，而是通过市场化手段调节外汇市场供求，牢牢守住汇率稳定的底线。年末召开的中央经 济工作会议，连续第四年强调"保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定"，为2026年的汇率调控定 下清晰基调。 结合近期人民币汇率升值走势，市场普遍预计，短期内人民币有望继续向7.0关口靠拢，甚至出现阶段 性破7的可能，但中长期来看，"双向波动"将是常态，人民币不具备持续单边升值的基础。中国民生银 行首席经济学家温彬认为，综合来看，在美元指数弱势的情况下，人民币对美元仍有升值空间，叠加监 管有意呵护，人民币汇率大部分时间或将保持在6.9至7.3区间双向波动。 本报讯（记者 潘福达）近期，人民币汇率不断走强，时隔15个月后离岸人民币对美元汇率再度"破7"。 昨天，在连日升值后，离岸人民币对美元汇率升破7.0整数关口，盘中最高升值至6.9960，这也是2024年 9月以来，离岸人民币首次升破7.0。 同时，昨天，在岸人民币对美元汇率同样延续升值走势，逼近7.0关口，盘中最高升值至7.0053，收盘报 7.0066，较上一交易 ...

人民币汇率升破7.0关口 - 离岸人民币兑美元汇率于12月25日报6.9999，升破7.0关口，盘中最高报6.9965，创下自2024年10月以来14个月新高 [1] - 在岸人民币兑美元报7.0068，升破7.01关口 [1] - 截至12月25日，离岸人民币兑美元年内累计升值4.6%，在岸人民币累计升值4% [1] - 同期美元指数跌幅逼近10%，徘徊于97.7附近 [1] 升值驱动因素 - 市场做多人民币汇率的热情被重新点燃，趋势有望延续 [1] - 近期人民币升值是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果 [1] - 市场预期美联储将继续降息，将进一步压制美元长期走势，为人民币提供外部升值空间 [1] - 人民币汇率破7具有基本面和政策端的双重基础，中长期看基本面是支撑汇率走强的核心变量 [2] 对实体经济的影响 - 人民币升值将直接降低原材料和先进技术设备的进口成本，为产业升级提供支持 [3] - 有助于推动经济从“价格竞争”向“品牌、技术与市场多元化”转型，倒逼企业提升产品附加值和竞争力 [3] - 进口依赖型行业、拥有较多美元负债的企业以及部分服务贸易领域有望受益于人民币升值 [3] - 具体受益行业包括：能源、农业、材料等领域有望降低进口成本；航空、免税、出境游等相关行业或迎来收入增加；美元负债较多的公司或得益于费用相对减少 [3] - 人民币升值边际不利于出口，也不利于缓解当前的价格下行压力 [3] - 实体企业需积极构建系统性的汇率风险管理能力，树立“汇率风险中性”理念，聚焦主业，以“锁定成本和利润”为目标管理风险 [4] - 具体操作策略包括：在进出口贸易中使用人民币计价结算，或设置与汇率挂钩的价格调整条款；善用远期结售汇、外汇掉期等衍生工具开展套期保值 [4] 对资本市场的影响 - 人民币升值有利于吸引资本流入，对股票、债券等大类资产均构成潜在利多 [5] - 估值修复效应：高盛复盘研究显示，汇率上涨0.1个百分点，股票估值可提升3%至5% [5] - 人民币兑美元走强，以人民币计价的资产相对美元资产的估值吸引力提升，尤其是外资偏好的消费白马、成长股等有望迎来估值重塑 [5] - 人民币突破7.0关键关口可能引发短期市场叙事共振，对受情绪影响较大的成长板块形成利好 [5] - 跨境资金流入提速：人民币升值有助于提升人民币资产吸引力，为境外机构提供资产增值和汇率升值的“双重收益” [5] - 数据显示，2025年10月北向通（债券通）净流入302亿元，外资持有中国国债规模突破3.2万亿元，创历史新高 [5] - 7月以来沪深股通累计净流入超800亿元，跨境资金的双向流入趋势在升值预期下有望进一步强化 [6] - 市场信心与流动性改善：人民币升值会增大A股、港股对外资的吸引力，显著提振资本市场信心 [6] - 2025年前11月超1万亿美元的贸易顺差为资本市场提供了坚实的流动性基础，人民币升值进一步巩固了这一优势 [6] 对居民生活的影响 - 人民币升值意味着人民币兑换外币的能力增强，出国旅游、购物、留学或海外就医的成本降低 [7] - 案例显示，当前换汇成本较六七月份的7.18-7.2显著下降，换10万美元可节省1.7万元人民币 [7] - 若人民币兑美元升值10%，相当于国人赴美旅游、留学的成本将降低近一成 [7] - 人民币升值周期往往伴随资产价格上涨，持有人民币资产的实际价值将提升，比如房地产等资产价格可能迎来重估 [7]

人民币汇率走势与直接动因 - 12月25日，离岸人民币对美元即时汇率升破7.0大关，人民币对美元中间价报7.0392，上调79个基点 [1] - 2024年人民币对美元呈现“先抑后扬、震荡走升”的趋势，汇率“破7”被视为衡量货币强弱转换的关键值 [1] - 人民币升值是中国经济超市场预期与美元走弱交织共振的结果 [1] 人民币升值的驱动因素 - 中国国内经济韧性支撑出口表现强劲，企业出口高增累积了结汇需求，加之年底临近结汇需求被推高，带动人民币走强 [1] - 美联储一再降息，美债收益率下行，部分配置美元美债的资本跨境回流，导致美元指数下挫，人民币、欧元、日元等货币对美元汇率均出现明显上涨 [1] 汇率变动对行业与企业的影响 - 对出口权重占比较高的制造业企业，人民币升值可能削弱其价格竞争力 [1] - 对依赖进口原材料的行业，汇率上涨则有望降低成本、改善利润 [1] - 有观点认为，人民币汇率“破7”不会明显改变2024年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，因此不会显著影响中国出口在价格方面的竞争力 [1] 对投资与资产的影响 - 近期人民币汇率走强，利好中国资产，一方面提升人民币计价资产吸引力，另一方面打开了货币宽松空间 [2] - 人民币升值可能带来跨境投资的换汇成本增加，例如港股通、互认基金等资金跨境投资，持股期间人民币汇率升值可能导致最终收益率打折扣 [2] 市场对后续汇率的预期 - 南华期货预判，2026年人民币对美元汇率会在7.0关口“徘徊” [2] - 东吴证券首席经济学家芦哲判断，若美元指数继续保持弱势，预计2026年底人民币对美元或升向6.7至6.8区间 [2]

股价与交易情况 - 截至2025年12月23日收盘，爱迪特股价报收于43.23元，上涨0.02% [1] - 当日换手率为0.73%，成交量为5250.0手，成交额为2267.98万元 [1] - 当日主力资金净流出15.21万元，游资资金净流入35.97万元，散户资金净流出20.76万元 [1][3] - 当日发生3笔大宗交易，机构净买入232.65万元 [1][3] 外汇套期保值业务决议 - 公司于2025年12月23日召开第四届董事会第二次会议，审议通过《关于开展外汇套期保值业务的议案》及相关制度 [1] - 该事项已获得公司董事会及审计委员会审议通过，无需提交股东大会审议 [2][4] - 保荐人中信建投证券股份有限公司对该事项出具了无异议的核查意见 [3][4] 外汇套期保值业务具体安排 - 开展此业务旨在应对和降低汇率波动对公司经营业绩的影响 [1][2] - 业务范围包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等，交易对手为具有资质的银行等金融机构 [1][2] - 业务涉及的主要币种为美元、欧元、日元等结算货币 [1] - 交易保证金及权利金上限不超过人民币1500万元或等值外币 [1][2][3][4] - 任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币10000万元或等值外币 [1][2][3][4] - 业务期限为董事会审议通过之日起12个月内有效，额度可循环使用 [1][2][4] - 业务资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金 [1][2][4] 业务管理与风险控制 - 公司已制定《外汇衍生品套期保值交易业务管理制度》，以规范操作与管理，防范汇率波动风险 [1][3] - 制度明确了业务定义、适用范围、操作原则、职责分工、审批权限、操作流程、信息保密、风险报告及信息披露等内容 [3] - 公司仅允许与具备资质的金融机构开展以规避汇率或利率风险为目的的衍生品交易，严格禁止投机行为 [3]

人民币汇率近期走势及驱动因素 - 临近岁末，人民币走出一波强势升值行情，12月23日离岸人民币对美元率先升破7.02关口，为2024年10月以来首次，在岸人民币对美元日内升破7.03关口，上涨近百点 [1] - 本轮升值行情可追溯至10月中旬，截至12月23日，在岸、离岸人民币对美元期间累计升值幅度分别约1000点和1200点，涨幅分别达1.58%和1.68% [1] - 人民币升值主要受内外部因素驱动：外部因素是美联储降息导致美元指数走弱，一度失守98关口；内部动因是年底企业结汇需求增加形成的季节性“结汇潮” [2] 结汇需求的具体表现与影响 - 出口收汇多在四季度集中到账，12月货物贸易的涉外收入为全年最高，银行代客结汇额在四季度悉数呈现增长态势 [2] - 2017年以来，10月、11月、12月平均结汇额分别为1414亿、1489亿和1704亿美元，主要的结汇加速均发生在12月 [2] - 结汇高峰的影响可能延续至次年1月，历史经验显示，在“结汇潮”支撑下，1月人民币汇率有望较美元指数变动超升约0.8% [3] 后市展望与汇率走势预判 - 随着年末结汇需求持续释放，人民币汇率仍将偏强运行，但出现单边快速升值的概率较低 [1] - 短期内人民币仍有升值空间，原因包括市场对中国经济转型韧性和新经济前景的认知改善，以及过去积累的未结汇贸易顺差可能随汇率预期改善而提升 [3] - 年末人民币对美元汇率存在阶段性、短暂突破7.0关口的可能性，但更可能呈现双向波动态势，政策层面强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，增强汇率弹性与韧性，防范超调风险 [3] 人民币升值对相关行业的影响 - 进口依赖型行业、拥有较多美元负债的企业以及部分服务贸易领域有望受益于人民币升值 [5] - 具体受益行业包括：能源、农业、材料等领域有望降低进口成本；航空、免税、出境游等相关行业或迎来收入增加；美元负债较多的公司或得益于费用相对减少 [5] - 人民币升值边际不利于出口，也不利于缓解当前的价格下行压力 [5] 对企业汇率风险管理的建议 - 在人民币有望延续温和升值、汇率双向波动常态化的市场环境下，实体企业，尤其是有涉外业务的企业，需积极构建系统性的汇率风险管理能力，将汇率波动纳入日常经营决策 [5] - 企业应树立并践行“汇率风险中性”理念，聚焦主业，以“锁定成本和利润”为目标管理风险，避免单边押注汇率走势 [5] - 在具体操作层面，可采取多种策略：例如在进出口贸易中使用人民币计价结算，或设置与汇率挂钩的价格调整条款；也可善用远期结售汇、外汇掉期等衍生工具开展套期保值，有效锁定汇率成本 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月结售汇与涉外收付款顺差回落反映结构与节奏调整，企业结售汇与套保行为趋于理性，跨境资金流动平稳，无方向性变化 [2] - 美元在通胀与就业数据未连续验证下处区间再定价阶段，短期缺趋势驱动，美元兑人民币维持区间运行，短期围绕7.0–7.1波动，方向性突破待新宏观变量 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场供需关系分析 外汇市场供需平衡 - 11月银行结售汇顺差回落至156.50亿美元，外汇供需相对平衡，结售汇规模无明显放量或收缩，跨境资金以经常性收付为主，顺差回落是节奏变化，非方向性逆转，单月结售汇数据对汇率边际指引下降 [9] - 顺差结构变化源于代客端结汇动能降温，银行自身结售汇逆差收窄对冲部分回落压力，代客结售汇顺差收窄，企业倾向分散结汇管理现金流，银行自营端逆差收敛，稳定市场对短期汇率波动预期 [10] 远期结汇购汇意愿 - 11月人民币汇率温和走强、成交活跃度回升，美元兑人民币即期均值环比降0.48%，银行间即期询价成交量升至403.42亿美元，企业即期端操作理性，收汇结汇率和付汇购汇率回落，维持均衡收付管理 [12] - 远期端新增锁汇需求降温、履约结构分化，企业对中短期汇率风险管理重心调整，11月远期售汇与结汇签约额回落，履约端结汇缩量、购汇增加，未到期远期净结汇规模上升，套保比率持平，企业远期套保结构稳定，为存量调整 [12] 结售汇结构分析 银行自身结售汇 - 银行内部结售汇活动非重点关注对象，包括对外支付股息等，资金规模小且具季节性，对整体结售汇趋势影响有限 [17] 银行代客结售汇 - 11月境内银行代客涉外收付款顺差明显收窄，经常项目和资本与金融项目双双回落，经常项目顺差降至552.38亿美元，货物贸易顺差回落是结构调整，服务贸易逆差扩大，收益与经常转移项逆差扩大，经常项目支撑减弱但仍维持顺差基础 [21] - 资本与金融项目逆差扩大至 -386.05 亿美元，跨境资金以结构性流出为主，内部构成分化，证券投资逆差收窄，直接投资逆差小幅收窄，其他投资由顺差转逆差，资本项拖累涉外收付款，但无单一渠道集中流出 [21] 解构11月结售汇 证券投资 - 11月跨境权益市场成交活跃度回落，陆股通与港股通成交量分别降至44248.44亿元和17912.46亿元，北向与南向资金观望，交易意愿下降，债券端外资配置稳定但11月有回落迹象，境外债券托管量当月小幅下行，增量配置动力不足 [27] - 11月跨境资产流动对外汇市场影响为成交与结售汇节奏放缓，非方向性资本流动冲击 [29] 货物贸易 - 11月全球制造业PMI边际回落至50.5，主要经济体在扩张与收缩临界点附近分化运行，中国制造业PMI回升至49.2，美国、欧元区PMI回落，日本与韩国持续低于50，全球制造业景气高位放缓，外需未显著转弱，企业外汇收付随订单与交付节奏平稳展开 [32] - 11月中国出口数据改善、贸易顺差走阔，出口同比增长5.9%，进口同比回升至1.9%，单月贸易顺差扩大至1116.8亿美元，1–11月累计出口同比增长5.4%、进口同比下降0.6%，贸易顺差首破1万亿美元，对共建“一带一路”国家进出口增长6%对冲对美进出口下降，机电产品出口占比超六成，大宗商品进口价格回落抬升顺差水平，外贸对结售汇与汇率有中长期支撑，短期托底而非推升 [33]

公司外汇风险管理举措 - 公司为套期保值、规避汇率风险，拟开展外汇套期保值业务 [1] - 交易品种为外汇，交易工具为远期结售汇，交易场所为监管机构批准的金融机构 [1] - 2026年远期外汇交易额度为5000万美元和800万欧元 [1] - 预计使用交易保证金和权利金不超过3000万美元和600万欧元 [1] - 该业务已获得董事会批准，无需提交股东大会审议 [1]

政策方案核心内容 - 江苏省财政厅、商务厅及外汇局江苏省分局联合印发《江苏省"苏汇保"工作方案（试行）》，旨在为省内中小微企业提供低门槛、低成本、高效率的外汇套期保值业务支持 [1] - 该方案依托江苏省普惠金融发展风险补偿基金设立"苏汇保"政银合作产品，以加强金融外汇对扩大高水平对外开放、稳外贸稳外资的支持力度 [1] 产品机制与作用 - "苏汇保"产品为中小微企业远期结售汇业务提供增信，可有效缓解企业授信占用和保证金不足的问题 [1] - 运用外汇衍生工具进行套期保值是企业汇率风险管理的重要手段，该产品旨在帮助企业更多使用汇率避险产品以应对汇率波动风险 [1] 政策支持规模 - 政策支持"苏汇保"对单户企业授信额度最高达500万元 [1] - 每批次总授信额度不超过30亿元并滚动使用 [1] - 预计每批次可支持超过等值600亿元人民币的外汇套保避险业务 [1] 后续实施计划 - 国家外汇管理局江苏省分局将会同江苏省财政厅、江苏省商务厅遴选合作银行并建立备选企业库 [2] - 后续计划旨在充分发挥政策效应，引导商业银行为省内更多符合条件的中小微企业提供外汇套保业务支持 [2] - 政策最终目标是帮助企业有效管理汇率风险，助推江苏开放型经济高质量发展 [2]