报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果产区交易速度分化，终端受竞品水果冲击需求清淡，春节备货或带动走货好转，但优果率低、库存低使优果价高压制销区走货，替代水果也挤压销售空间 [2][3][4] - 红枣产区收购收尾，供应充足，销区走货一般价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化 [6][7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9583元/吨，较前一日变动 -31元/吨，幅度 -0.32% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1383，较前一日变动 +31；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1183，较前一日变动 +31 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘9150元/吨，较前一日变动 +175元/吨，幅度 +1.95% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ05 - 950，较前一日变动 -175 [6] 近期市场资讯 苹果 - 产区库内晚富士成交氛围略有好转但整体有限，果农好货难寻，一般货源走货慢，终端受竞品冲击需求清淡，预计短期成交平淡价格以稳为主 [2] - 山东产区成交零星，礼盒开始包装，出库多为75、三级果；陕西产区以少量两极货源成交为主，多为客商发自存货源；甘肃产区走货尚可 [2] 红枣 - 新疆产区灰枣收购告一段落，各地区价格以质论价 [6] - 河北崔尔庄市场到货以等外品为主，本地加工厂自有货加工出货，持货商积极出货，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货6车，价格趋稳，下游客商按需拿货 [6] 市场分析 苹果 - 期价高开收跌，不同产区交易速度分化，陕西山西产区交易有起色但果农出售意愿不足，销区低价替代水果压制走货，需跟踪销区情况 [3] - 今年优果率偏低，冷库果硬度不足使交割果数量偏少、成本偏高，好货价格坚挺，差货价格松动，价格两级分化，冷库走货不快 [3] - 山东产区冷库发货规模扩大但多为品质欠佳品类，陕西产区交易集中在低价货源，甘肃产区出货态势良好 [3] 红枣 - 期价高位收涨，产区收购基本收尾，虽产量下降但库存充足，市场关注点转向终端，冬季消费旺季但走货平缓 [7] - 上月销区现货市场货源充足但购销清淡，下游按需购货，一般品质货源接受度差，36家样本点库存累库，库存压力大 [7] - 中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势 [7] 策略 苹果 - 进入26年1月春节备货开始为季节性旺季，但优果率和库存低使优果价高压制销区走货，替代水果挤压销售空间，策略中性 [4] 红枣 - 红枣新货入库叠加旧货供应充足，客商销售自采货源，销区走货一般价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化，策略中性 [8]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果整体消费疲软，红枣进入消费旺季，苹果和红枣投资策略均为中性，苹果需关注销区情况、出库节奏、库存结构和替代水果供应，红枣需关注腊月消费市场实际需求、走货速度和春节旺季消费释放情况 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9547元/吨，较前一日变动+427元/吨，幅度+4.68% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1347，较前一日变动 - 427；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1147，较前一日变动 - 427 [1] 近期市场资讯 - 库内晚富士整体行情维持稳定，库内货源交易不快，性价比较高的果农货难寻，产区整体成交不快，客商按需包装自存货源发货为主，调果农货源积极性一般，目前苹果终端消费偏缓，预计短期成交维持平淡，主流价格以稳为主，等待春节备货开启 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价低开高走，大部分产区交易速度偏慢，甘肃产区交易较为稳定，客商交易仍以自存货源为主，果农交易较少，产区节日交易氛围不足，优果价格保持坚挺，一般及差果价格出现松动，销区低价替代水果对苹果冲击明显，随着春节备货开启，可能带动销区走货，需持续跟踪销区情况 [3] - 上月晚富士库外货源销售接近尾声，交易主要是以冷库货源为主，年内商品率较往年偏低，好货价格坚挺，差货价格出现松动，价格两级分化，但冷库走货不快，去库速度低于往年同期 [3] - 山东产区冷库发货规模较此前有所扩大，不过出库货源多为贴字果、三级果及次果等品质欠佳的品类，大果及高价优质货源的成交情况相对平淡；陕西产区冷库的交易重心同样集中在低价货源上；甘肃产区则吸引了较多客商到场，整体出货态势良好 [3] - 本月去库节奏或将影响市场供需，需关注出库节奏和库存结构，替代类水果的供应也将对苹果产生销售影响 [3] 策略 - 进入26年1月后，春节备货陆续开始，为季节性旺季，而本年优果率较低和库存较低导致优果价格偏高，进而压制销区走货，替代水果低价也不断挤压苹果销售空间 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8955元/吨，较前一日变动 - 10元/吨，幅度 - 0.11% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 755，较前一日变动 - 90 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购告一段落，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则 [6] - 1月4日，河北崔尔庄市场停车区到货8车，到货等外、成品均有，本地加工厂自有货加工出货为主，持货商积极出货，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货车8车，以新疆来货为主，市场购销氛围清淡，下游拿货一般 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日窄幅震荡，当前新枣主产区新疆收尾工作已结束，剩余货源有限，内地到货量减少，持货商出货速度加快，但进入消费旺季后走货速度平缓，新枣和陈枣库存叠加使整体供应偏宽松，后续关注腊月消费市场的实际需求和走货速度 [7] - 当前红枣收购进入尾声，新疆主产区灰枣收购工作基本完成，订园进程也逐步收尾，收购的货源正逐步从枣农、产地合作社向加工企业、贸易商转移 [7] - 上月销区现货市场货源充足，但购销氛围不温不火，下游坚持以需购货，成交清淡，一般品质货源市场接受度较差 [7] - 36家样本点库存累库，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性的缓解；中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势，市场波动性风险仍需警惕 [7] 策略 - 红枣新货入库叠加旧货，处于供应充足状态，而客商销售以自采货源为主，销区走货速度一般，价格处于低位震荡，重点需关注后续下游走货氛围，关注收购价格变化及旺季消费变化 [8]

报告行业投资评级 - 苹果策略中性偏多 [5] - 红枣策略中性 [10] 报告的核心观点 - 苹果市场2025年12月期货价格下跌、现货价格上涨，库存偏低且质量分化，销售两极分化，后续需关注出库节奏、库存结构、替代水果供应及春节备货进度 [1][3][4] - 红枣市场2025年12月期货价格下跌，收购收尾，销区库存压力大，价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化 [7][9][10] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，截至12月底收盘，苹果2605合约9120元/吨，环比上月下跌459元/吨，跌幅4.79% [1] - 现货方面，山东栖霞地区80一二级现货价格8200元/吨，环比上月上涨700元/吨，现货基差AP05 - 920，环比上涨1159；陕西洛川地区70以上半商品现货价格8400元/吨，环比上月上涨100元/吨，现货基差AP05 - 720，环比上涨559 [1] - 截至2025年第52周，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.82元/公斤，环比第51周上涨0.25元/公斤，环比上月上涨0.51元/公斤 [2] - 2024 - 2025产季库存结束，截至2025年12月25日，全国苹果冷库库存量约为702.1万吨，环比上月冷库库存下降27.25万吨 [2] - 截止2025年第52周，六大种类水果本周上涨为主，巨峰葡萄、香蕉、西瓜、菠萝、富士苹果批发均价环比第51周上涨0.83元/公斤、0.23元/公斤、0.15元/公斤、0.28元/公斤、0.07元/公斤，鸭梨批发均价环比第51周下跌0.04元/公斤 [2] 红枣 - 期货方面，截至12月底收盘，红枣2605合约8965元/吨，环比下跌210元/吨，跌幅2.29% [7] - 现货方面，阿克苏地区通货主流价格参考5.00 - 5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00 - 6.30元/公斤；河北一级灰枣现货价格8300元/吨，环比上月下跌400元/吨，现货基差CJ05 - 665，环比下跌190 [7] - 12月销区市场到货量较少，但货源供应持续增加，河北崔尔庄累计到货超180车（日均约6车），广州如意坊日均到车5辆 [8] - 销区价格呈趋弱态势，河北崔尔庄特级、一级红枣均价环比分别下降0.28元/公斤、0.47元/公斤；河南、广州市场各等级价格也出现0.30 - 0.50元/公斤的降幅 [8] - 本月36家样本点物理库存在15898吨，较上月增加5050吨，样本点库存大幅上涨，主要原因为新季上市 [8] 市场分析 苹果 - 12月晚富士库外货源销售接近尾声，交易以冷库货源为主，年内商品率较往年偏低，好货价格坚挺，差货价格松动，价格两级分化，冷库走货不快，去库速度低于往年同期 [4] - 山东产区冷库发货规模扩大，出库多为品质欠佳品类，大果及高价优质货源成交平淡；陕西产区冷库交易集中在低价货源；甘肃产区吸引较多客商，出货态势良好 [3][4] - 销区市场12月广东批发市场到车总量增加，批发价格震荡运行，苹果销售两极分化，新旧库存堆积供应压力仍存，日内消化有压力 [3] 红枣 - 当前红枣收购进入尾声，新疆主产区灰枣收购基本完成，订园进程收尾，收购货源向加工企业、贸易商转移 [9] - 12月销区现货市场货源充足，但购销氛围不温不火，下游坚持以需购货，成交清淡，一般品质货源市场接受度较差 [9] - 36家样本点库存累库，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性缓解；中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势 [9] 基差相关 基差现状 - 山东栖霞地区80一二级苹果现货基差AP05 - 920，环比上涨1159；河北一级灰枣现货基差CJ05 - 665，环比下跌190 [13] - 陕西洛川地区70以上半商品苹果现货基差AP05 - 720，环比上涨559；河南一级灰枣现货基差CJ05 - 465，环比下跌190 [13] 基差解析与预测 - 基差走平，预计其它区域维持该基差结构 [13] 基差策略 - 果蔬当前均处于节日走货阶段，市场交易氛围加剧，需关注苹果和红枣走货速度 [13]