昨天中美会谈正式结束，谈判结果也出来了，美国对中国商品的关税降到了47%，而且两边在三个关键问题上都各退了一步。 先说美国让步的地方，第一美国把对芬太尼的10%关税取消了，第二把24%的对等关税暂停一年，第三出口管制的规定也暂时不执行一年。 而中国这边也做了回应，第一调整了反制措施，第二暂停了一些出口管制，第三开始研究更细致的解决方案。 另外中国还给特朗普送了个"大礼包"，这季度会买1200万吨美国大豆，未来三年每年还至少买2500万吨，乍一看，好像中国让步挺多，其实 细看根本没吃亏。 美国本来想靠这些招数压制中国，现在这些目标都没实现，关税暂停了，我们出口压力小了，技术流动也没那么紧了，而且美国自己也明 白，大豆真的离不开中国市场。 中国的实力让美国不得不软下来，连别的国家都看在眼里，比如加拿大，中美刚谈完，加拿大总理卡尼就赶紧跑去韩国，就为了和中国见上 一面。 10月31号，加拿大总理卡尼在韩国参加APEC峰会的时候，和中国领导人见了面，卡尼在社交媒体上发文，说这次会面是中加关系的一个转 折点，中加两国打算用更实际、更积极的方式重新搞好关系。 其实从2018年特鲁多政府跟着美国一起闹事以后，中加关系就一直 ...

工业和信息化部原材料工业司二级巡视员张文明表示，面对新形势新挑战，工业和信息化部将联合有关 部门持续优化顶层设计，推动铝产业高质量发展。一是强化政策引领，制定有色金属行业"十五五"发展 规划，全面落实铝产业高质量发展实施方案、有色金属行业稳增长工作方案目标任务；二是着力提升铝 行业高端化发展水平，深挖铝在新兴领域的消费潜力，扩大铝消费应用规模；三是推动绿色智能转型升 级，加快构建绿色低碳发展格局，加快智能制造的推广应用；四是推进产业规范化集聚化发展，修订铝 行业规范条件，不断提升行业发展水平和竞争力。 葛红林表示，中国铝工业高质量发展需要从6个方面发力。一是全方位夯实资源保障。要提高铝资源保 障能力；加大国内铝土矿资源勘探力度，实施新一轮找矿突破；稳定海外资源供给；提升再生铝原料循 环利用效率。二是多维度打造创新新高地。加强基础研究创新，发挥"产、学、研、用"联合机制，推动 铝加工领军企业与装备制造企业的协同创新，鼓励产业协同和管理创新。三是系统性推动绿色低碳发 展。要充分利用绿电直连政策，加大再生铝的使用，加大赤泥大规模、低成本消纳技术的推广应用。四 是多路径扩大铝应用。五是积极开展钢铁与铝业的耦合研究和应 ...

公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电，所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，涉 及动力煤、有色铝、电池箔核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第4，净利润行业第4 2025年三季度，神火股份营业收入达310.05亿元，行业排名4/31，远高于行业平均数165.62亿元和中位数 58.3亿元，与第一名中国铝业1765.16亿元、第二名创新新材587.16亿元仍有差距。主营业务构成中，电解 铝营收141.77亿元占比69.40%，煤炭28.82亿元占比14.11%等。当期净利润为42.26亿元，行业排名同样为 4/31，高于行业平均数13.46亿元和中位数1.47亿元，第一名中国铝业为172.96亿元，第二名云铝股份为52.2 亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度神火股份资产负债率为51.06%，虽较去年同期的53.38%有所下降，但仍高于 行业平均的46.20%。从盈利能力看，当期毛利率为23.18%，较去年同期的24.54%略有下降，但远高于行业 平均的10.69%。 董事长李宏伟薪酬未变，资历丰富经验足 神火股份成立于1998年8 ...

投资评级 - 报告对厦门象屿维持“增持”评级 [1][2] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润实现翻倍增长，业绩表现亮眼 [2] - 公司毛利率提升明显，财务费用率缩减，资产负债率优化 [2] - 公司减值损失同比下降，风险管控持续优化 [2] - 作为供应链龙头企业，公司经营货量稳步扩大，规模效益显现，行业市占率及大宗商品单吨毛利有望持续提升 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.20亿元、24.62亿元、27.62亿元，同比增速分别为49.4%、16.1%、12.2% [2] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3168.6亿元，同比增长6.44%；累计实现归母净利润16.33亿元，同比增长83.57% [2] - 25Q3单季度营收为1129亿元，同比增长19.85%；归母净利润为6.01亿元，同比增长443.17% [2] - 25Q3公司综合毛利率为2.29%，同比提升0.38个百分点，环比提升0.60个百分点 [2] - 25Q3公司期间费用率为1.06%，同比下降0.35个百分点；其中财务费用率为0.27%，同比下降0.33个百分点 [2] - 期末公司资产负债率优化至71.55% [2] - 25Q3公司合计减值损失同比减少3.93亿元；前三季度累计减值损失同比减少4.95亿元 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年每股收益分别为0.75元、0.87元、0.97元 [2] - 以2025年10月29日收盘价计算，对应市盈率分别为10.64倍、9.16倍、8.17倍 [2] - 预计2025-2027年营业总收入分别为3908.72亿元、4159.61亿元、4385.19亿元，增长率分别为6.6%、6.4%、5.4% [3] - 预计2025-2027年毛利率分别为2.1%、2.2%、2.3%；净资产收益率分别为6.9%、7.7%、8.2% [3]

A股市场整体表现 - 沪指涨0.7%报4016.33点，重返4000点上方，续创10年新高 [1] - 深证成指涨1.95%报13691.38点，创业板指涨2.93%报3324.27点，创近4年新高 [1] - 沪深北三市合计成交22909亿元，较此前一日增加约1250亿元 [1] 北交所市场表现 - 北证50指数午后暴力拉升，收盘暴涨8.41%，全日成交349亿元 [1][2] - 北证A股集体大涨，利通科技、锦华新材、三祥科技、数字人尾盘30%涨停 [2] - 华信永道涨近25%，天罡股份涨超20%，贝特瑞涨19.38% [3] - 证监会表示将完善北交所发行上市机制，用好第四套未盈利企业上市标准，优化创新属性披露要求 [3] - 开源证券指出北交所前期下跌带来估值性价比机遇，可关注三季报业绩超预期、具备新型生产力稀缺性的标的 [4] 光伏产业链表现 - 光伏产业链股爆发，阳光电源涨超15%，续创历史新高，最新市值近4000亿元 [1][5] - 隆基绿能、通威股份、晶澳科技等午后均涨停，金盘科技、固德威、天合光能等涨超10% [1][5] - 阿特斯涨19.97%，先导智能涨12.80% [6] - 消息面上，中共中央关于制定“十五五”规划的建议提出坚持风光水核等多能并举，促进清洁能源高质量发展 [6] - 中原证券认为光伏企业三季度业绩呈现触底回稳、边际改善迹象，行业估值仍处于历史偏低位置，存在修复契机 [7] 有色金属板块表现 - 有色板块强势，中钨高新连续两日涨停，江西铜业逼近涨停，西部超导涨超9% [1][8] - 南山铝业、常铝股份涨停，云铝股份涨7.56%，中国铝业涨7.02% [9] - 近期钨市场再度开启涨势，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较上个交易日每吨上涨3000元 [10] - 下游挖掘机、金属切削机床、汽车、光伏等产量明显增长，钨消费提升，矿端供需紧张 [10] - 世纪铝业Grundartangi冶炼厂故障减产涉及产能20万吨，南拓32 Mozal铝冶炼厂可能停产涉及产能50万吨，供给约束强化 [11]

公司股价表现 - 10月28日神火股份股价下跌5.08%至23.34元/股 [1] - 当日成交额为9.88亿元，换手率为1.83% [1] - 公司总市值为525.00亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电 [1] - 电解铝业务是核心收入来源，占主营业务收入的69.40% [1] - 煤炭业务收入占比为14.11%，铝箔和铝箔坯料分别占6.41%和4.44% [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下中欧康裕混合A（004442）重仓神火股份，持股数量为2.85万股 [2] - 该基金持仓占其净值比例为0.96%，为第四大重仓股 [2] - 因股价下跌，该基金当日浮亏约3.56万元 [2] 相关基金表现 - 中欧康裕混合A最新规模为2326.57万元，今年以来收益为4.35% [2] - 该基金近一年收益为6.8%，成立以来收益为48.77% [2] - 基金经理黄华累计任职时间8年221天，现任基金资产总规模73.18亿元 [3] - 基金经理李波累计任职时间1年354天，现任基金资产总规模98.83亿元 [3]

公司股价表现 - 中国铝业A股录得6连涨，H股连涨5日，二者股价均刷新阶段新高[1] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度营业收入为人民币601.23亿元，同比下降4.66%[1] - 第三季度净利润为人民币38.01亿元，同比增长90.31%[1] - 第三季度基本每股收益为0.222元[1] - 前三季度累计营业收入为人民币1765.15亿元，同比增长1.57%[1] - 前三季度累计净利润为人民币108.72亿元，同比增长20.65%[1] 经营业绩驱动因素 - 公司全产业链协同优势持续发挥，推动经营业绩稳步提升[1] - 三季度公司加快推进传统产业迭代升级，重点项目建设取得关键突破[1] - 青海分公司600kA电解铝项目实现全面投产[1] - 包头铝业达茂旗120万千瓦绿电项目实现全容量并网[1] - 公司开创了风光新能源与电解铝深度耦合的绿色发展新路径[1]

对接地方政府，共绘乡村振兴新蓝图 10月22日，调研团队与普定县委常委、县人民政府副县长范伟军等地方领导举行了座谈交流。座谈会 上，范长伟详细介绍了普定县近年来经济社会发展，特别是乡村振兴工作取得的成效与面临的挑战。随 后，县农业农村局副局长邓飞具体介绍了普定县在推进乡村振兴中采取的"小切口，大产出"、"小道路 成致富路"、"小爱心惠民生"等一系列富有特色且成效显著的做法，尤其是为当地儿童开展的"三生教 育"、"乡村儿童足球计划"等尝试，为儿童健康教育做出了积极贡献。这些"小而美"、"实而惠"的举 措，犹如点点星火，汇聚成"点亮乡村振兴之光"的强大能量。 信达期货方面认真听取了介绍，罗永迪对普定县在乡村振兴工作中取得的扎实成绩和探索出的有效路径 表示高度钦佩。他再次强调了信达期货服务国家战略、助力乡村振兴的决心，并表示将积极研究如何将 期货市场的功能与普定县的实际需求相结合，探索在妇女儿童、残疾人就业、金融知识普及等方面提供 支持。 申慧民则分享了他此前在镇宁自治县永和村挂职担任第一书记期间的工作经验，讲述了如何因地制宜帮 助永和村发展产业、改善基础设施、以文化人等方面的特色做法。这段宝贵的经历，不仅让他对乡 ...

贸易政策调整 - 加拿大正对其钢铁和铝产品的进口关税政策进行重大调整，决定有选择性地减免来自美国和中国的部分产品的关税 [1] - 加拿大免除了部分并非本土生产的中国钢铁和铝产品的关税，减轻了对国内产业的影响 [4] - 加拿大也对涉及公共卫生、国家安全等关键领域的美国钢铁和铝产品实施了关税减免 [4] 政策调整背景与影响 - 此前加拿大追随美国对中国电动汽车加征关税，导致加拿大油菜籽出口受阻，西部各省农民的重要产业遭受沉重打击 [3] - 面对地方政府巨大压力，加拿大联邦政府不得不重新审视对华关税政策 [3] - 加拿大财政部长声称关税调整举措是为了保护下游产业的从业人员，维护供应链的稳定 [4] 行业与市场反应 - 加拿大油菜籽出口受阻，西部各省的农民叫苦不迭 [3] - 加拿大在错误地追随美国之后，意识到其经济难以承受由此带来的代价，不得不在对华政策上后退一步 [4]

人民财讯10月24日电，明泰铝业（601677）10月24日发布2025年三季报，公司第三季度营业收入88.74 亿元，同比增长6.39%；净利润4.64亿元，同比增长35.94%。2025年前三季度营业收入258.74亿元，同 比增长9.38%；净利润14.04亿元，同比下降0.49%；基本每股收益1.12元。报告期内净利润变动主要系 上年同期铝锭价格下跌影响上期利润。 ...