宏观经济与政策 - 7月A股市场新开户数达196万户，同比增长71% [1] - 上半年中国经济实现同比增长5.3%，GDP前十省市加权增速5.4%，高于全国0.1个百分点，对GDP增量贡献率达62.32% [2] - 经济大省内部存在分化，广东增速4.2%垫底，江苏实现5.7%增长，广东对江苏GDP总量领先优势创2018年以来同期新低 [2] - 20个省份上半年GDP增速高于全年目标，甘肃、江苏、江西、山东分别高0.8、0.7、0.6和0.6个百分点；11个省份不及目标，海南、山西、重庆差距均在1个百分点以上 [3] - 68%的省份固定资产投资增速不及全年目标，西藏、内蒙古、北京、新疆、宁夏增速均在10%以上；北京高技术制造业投资增长6.5%，高技术服务业投资增长1.2倍 [4] - 63.6%的省份社零增速超全年目标，但北京、天津、上海增速居全国末位 [5] - 中西部出口表现亮眼，青海、甘肃、河南、湖北、新疆增速均超30% [5] 人工智能产业 - "AI+"产业复合增速有望达到或超过15%，2030年产值将突破1万亿元，未来十年可为我国GDP累计贡献约10%的增量 [1][22] - AI推动新质生产力分为三层次：提升传统行业效率、生成新业务模式、实现跨行业整合 [1][22] - 我国AI主要落地场景为工业领域和消费领域，工业机器人预计未来装载量保持15%以上增速，2024年AI消费级硬件市场规模突破1.17万亿元 [22] - 数字原生领域、金融/医疗/交通等高数字化渗透行业、工业AI算法工具与数据平台三大领域有望率先迎来爆发式增长 [22] 有色金属行业 - 7月美国非农新增就业7.3万人，低于预期的11万人，失业率升至4.2%；5-6月非农数据累计下修25.8万人 [1][26] - 美联储9月降息概率从41.3%升至80.3%，年内降息预期从一次恢复至两次 [1][26] - 降息预期升温有望支撑金价上涨，推动全球黄金ETF维持购金力度 [1][26] - 本周上期所黄金收于770.72元/克，周环比-0.85%；白银收于8918元/千克，周环比-4.84% [25] 新能源汽车行业 - 小米SU7上市24小时大定88898台，2025年H1销售15.6万辆，国内B+级纯电轿车市占率24.8%，领先第二名Model 3达10.2个百分点 [16] - 第二款产品YU7开售18小时锁单突破24万辆 [16] - 2025年Q1汽车业务收入环比增长11.3%至185.8亿元，毛利率环比增长2.7个百分点至23.2%，亏损收窄至5亿元 [16] - 预计2025年销量40万辆，2025年Q3-Q4实现扭亏为盈 [16][18] - SU7搭载的自研V8s电机创行业记录，SU7 Ultra原型车纽伯格林北环赛道圈速6分46秒874成为全球最速四门车 [17] 交通运输行业 - 2025年6月快递业务量168.70亿件，同比上升15.80%；业务单价7.49元/件，同比下降5.85% [34] - 6月铁路客运量3.73亿人，同比+3.61%；公路货运量36.51亿吨，同比+2.87% [33] - 本周SCFI报收1551点，周环比-2.63%；CCFI报收1232点，周环比-2.30% [31] - 本周BDTI报收956点，周环比+8.39%；BDI报收2018点，周环比-10.59% [32] - 6月主要机场国际及地区旅客吞吐量恢复至2019年同期的89.95%-104.41% [31]

业绩预告 - 2025年1月1日至6月30日业绩预计同向上升 [1] - 计算每股收益时考虑了其他权益工具（可续期公司债券）的影响 [1] 业绩变动原因 - 主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨 [3] - 克服有色金属价格剧烈震荡、原料供应紧张、加工费同比下降等挑战 [3] - 主动把控经营节奏、抢抓市场机遇，积极有效组织生产 [3] - 持续提升运营管理质量，多措并举降本增效 [3] - 计划对部分固定资产进行报废处置并计入非经常性损益项目预计金额-2.7亿元 [3] 其他说明 - 业绩预告为公司财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计 [4] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [4]

公司业绩与分红 - 上半年净利润15.2亿美元，同比微增2.8% [1] - 分红15.4亿美元，同比激增136%，超过净利润 [1] - 分红总额已超过2024财年全年20.2亿美元的分红 [1] - 集团净资产降至162亿美元（去年9月末为163亿美元），仍高于150亿美元最低目标 [2] 市场环境与交易表现 - 市场波动由政策决策驱动，未必能转化为实际交易利润 [1] - 铜、锌等金属交易成为亮点，托克作为最大铜交易商受益于特朗普拟加征关税的消息 [2] - 大宗矿产品交易量同比下降21%，公司解释称"聚焦高附加值业务" [2] - 油气交易量持平，有色金属量降4.8% [2] 公司治理与战略 - 新任首席执行官霍尔特姆上任后的首份财报 [1] - 公司仍深陷近年两起重大欺诈案的余波 [1] - 上半年重点在于"大幅提升政策与流程的运营效率" [2] - 首次公开承认参与美国科吉能源30亿美元收购案，非上市股权持仓价值从1.97亿美元跃升至4.67亿美元 [2] 员工激励与财务压力 - 通过控股公司向约1400名持股员工派发股息并回购股权，这是激励高管的核心机制 [2] - 近年多名高管离职导致公司被迫斥巨资回购其股份，形成财务压力 [2] - 已推迟部分今年到期的回购支付 [2] 地缘政治与行业展望 - 预计下半年市场将进一步动荡，因地缘政治不确定性 [1] - 当前市场波动更多由政策决策驱动，而非传统的供需失衡 [1]