证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 9 日 [Table_Title] Eramet 2025Q2 镍矿产量同比减少 9%至 708 万湿 吨，Centenario 工厂碳酸锂产量为 270 吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q2 生产经营情况 1）镍 ①镍矿 2025Q2，PT WBN 可销售的镍矿产量（100%基础）为 708 万湿吨，环比减少 23%，同比减少 9%。 2025Q2，PT WBN 镍矿对外销量（100%基础）为 564 万 湿吨，环比增加 4%，同比减少 6%。 ②NPI 2025Q2，NPI 产量（100%基础）为 7900 吨，环比减少 13%，同比增长 20%；NPI 销量（权益量 43%）为 3500 吨， 环比减少 10%，同比增长 21%。 2）锂 2025Q2，锂产量（折 LCE）为 270 吨，2025Q1 为 440 吨；2025Q2，锂产量（折 LCE）销量为 480 吨，2025Q1 为 40 吨。 在阿根廷，Centenario 工厂持续提升碳酸锂 ...

Ferroglobe (GSM) Q2 2025 Earnings Call August 06, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Ferroglobe's Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, we will conduct a question and answer session and instructions will be given at that time. As a reminder, this conference call may be recorded. I would now like to hand the call over to Alex Rotterdam, Ferroglobe's Vice President of Investor Relations.You may ...

报告行业投资评级 - 推荐 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司生产经营有不同表现，财务业绩营业额同比持平，2025年各业务有产量和成本目标及发展规划，还有能源转型战略项目推进 [1][10][12] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1生产经营情况 镍 - 镍矿：2025Q1可销售镍矿产量916.9万湿吨，环比降34%，同比增3%；对外销量539.9万湿吨，环比降68%，同比降11%；腐泥土销量380万吨，同比降31%；褐铁矿销量160万吨，同比增174%；NPI厂内部消耗80万吨；外销镍矿平均品位降、水分升，对参考价格下限有负面影响，但受益大幅溢价；生产成本增加 [1][2] - NPI：2025Q1产量9100吨，环比持平，同比增23%；销量3900吨，环比增22%，同比增39% [3] 锂 - 2024年12月24日Centenario工厂首次生产碳酸锂，2025Q1产量440吨，纯度高于99.5%；浓缩工艺主要设备调试推迟；首批销售与中国CAM制造商达成，3月发货，价格基于中国市场扣除加工费 [4][6] 锰 - 锰矿：2025Q1产量178.5万吨，环比增44%，同比降7%；运输138.6万吨，环比增26%，同比降15%；外销量120万吨，较2024Q1降15%；离岸现金成本平均2.4美元/吨度，同比增7%；矿业税和特许权使用费0.2美元/吨度上涨；单吨海运成本0.7美元/吨度，同比降32% [7] - 锰合金：2025Q1产量16.2万吨，环比增12%，同比增5%；销量14.9万吨，环比降11%，同比持平 [8] 矿砂 - 2025Q1产量22.6万吨，环比增4%，同比增23%；钛铁矿生产量13万吨，同比增13%，外部销售量12.6万吨，同比增68%；锆石生产量1.6万吨，增加14%，销售量1.7万吨，同比增32% [9] 2025Q1公司财务业绩情况 - 2025Q1集团调整后营业额7.42亿欧元，同比持平，销量/产品组合负面效应被价格和货币正面效应抵消 [10] 2025年展望 镍 - PT WBN镍矿产量和销量2025年限制在3200万吨，可对外销售2900万吨；印尼提高特许权使用费，HPM镍指数溢价上涨可部分抵消影响，预计影响低于2000万美元；Weda Bay矿争取提升产能至约6000万吨 [12][13] 锂 - 2025Q2关注浓缩工艺，预计产量目标处指引下限区间，年底前接近额定产能运行率；重新评估未来产能扩张阶段 [14] 锰矿 - 2025年矿石运输量预计670 - 720万吨，离岸价现金成本预计处指引上限；锰合金产量和销量预计增长 [15] 矿砂 - 2025年产量预计超90万吨HMC，产能扩建项目计划2026年初投产 [16] 能源转型战略项目 Ageli - 截至3月25日被欧盟委员会认定为战略项目，获优先支持；进行预可行性研究，最终投资决定可能3年内做出 [17][18] 锂资源的增长机遇 - 4月21日提交Altoandinos项目合作报价，涉及盐湖勘探、开发和开采，利用先进DLE技术；Enami将公布招标结果 [19]

文章核心观点 - 五矿发展2025年第一季度经营业绩向好，各业务板块表现良好，二季度将在控风险基础上冲刺全年高质量发展目标 [1][2] 公司经营业绩 - 2025年1 - 3月公司实现营业收入123.57亿元，归属于上市公司股东的净利润0.67亿元，同比增加1.75亿元，经营活动现金流同步改善 [1] 业务板块表现 原材料业务 - 1 - 3月公司铁矿石销售量约374万吨，同比增长32%；焦炭销售量约23万吨，同比增长53%；锰矿销售量约40万吨，同比增长29%；锰合金销售量约14万吨，同比增长120%；废钢销售量约36万吨，同比增长7% [1] 钢铁业务 - 实现钢材工程配供量约100万吨，同比增长6%；实现钢材经营量约194万吨 [1] 供应链业务 - 加快数字化转型赋能传统业务，实现仓、运、配系统数据互联互通，一体化服务能力持续提升 [2] 物流园业务 - 实现加工量约29万吨，同比增长4%；实现吞吐量约348万吨，同比增长20% [2] 其他业务 - 物流业务、招标业务以及保险经纪业务均保持稳健发展态势 [2] 未来展望 - 二季度随着传统施工旺季到来及稳增长政策效应显现，钢材需求端有望改善，公司将在控风险基础上加快业务周转、拓宽上下游渠道、抢抓机遇、强化协同联动，冲刺全年高质量发展目标 [2]