财务业绩表现 - Q3销量达17.4万辆，同比增长102%，带动收入同比增长97.3%至194.5亿元 [1] - Q3毛利率为14.5%，同比提升6.4个百分点，环比提升0.9个百分点，主要得益于规模效应、产品组合优化、持续成本管理及其他业务收入 [1] - Q3归母净利润为1.5亿元，同比扭亏为盈，归母净利润率录得0.8% [1] - Q3研发/销售/行政开支分别为12.1/9.5/6.3亿元，环比增加主要因团队扩张、广告宣传投放力度及税费增加 [1] 产品与市场表现 - Q3销量中出口1.7万辆，国内销售15.6万辆，10月单月销量突破7万辆 [1] - B01车型上市后表现强劲，8-10月连续三个月交付量破万 [1] - Lafa 5车型计划于11月27日正式上市，预售价为10.58-13.18万元 [1] - 2026年公司将推出四款全新车型，包括两款A系列和两款D平台新车 [1] - 公司具备核心零部件自研自制能力、平台化能力及成本管控能力，致力于在各个价格带提供高品价比产品 [1] 海外业务拓展 - Q3出口17,397台，前三季度累计出口37,772台，在新势力中出口排名第一 [2] - 海外订单需求旺盛，10月订单达1.2万台，11月预计超过1.5万台 [2] - 当前海外主销车型包括T03/C10/B10等，2026年将新增Lafa5及A平台产品投放海外市场 [2] - 截至Q3末，零跑国际在30个国际市场建立了超700家销售与售后网点，其中欧洲650家、亚太50家、南美30家 [2] - 公司目标在2026年上半年完成马来西亚本地化项目并导入C10车型，并于2026年年底前在欧洲落地B平台车型的本地化项目 [2] - 公司目标2026年海外销售达到10-15万台 [2] 未来展望与目标 - 公司预期2025年年底销售渠道突破1000家，2026年目标突破1500家，其中零跑中心占比超过50% [1] - 基于强势产品周期和渠道扩张，公司重申2026年实现百万销量、50亿元利润的目标 [1] - 预计公司2025-2027年销量分别为61/102/132万辆，总收入分别为675/1130/1510亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10/51/113亿元，归母净利润率分别为1.5%/4.5%/7.5% [2]

产品发布与规划 - 零跑汽车全新产品线Lafa 5于11月7日启动国内预售，计划11月28日正式上市，并将在2026年逐步登陆全球市场 [1] - Lafa 5定位为“高颜值纯电运动两厢轿跑”，提供515公里和605公里两种CLTC续航版本，共五款配置车型 [1] - Lafa 5 Ultra特别版同步亮相，搭载专属空气动力学套件，计划于2026年第二季度启动交付 [1] 产品定位与战略 - Lafa 5是独立于B系列与C系列的全新产品线，主打年轻化、智能化与驾驶乐趣 [1] - 公司通过全域自研战略实现成本控制，以亲民价格提供激光雷达、高通8295芯片和800V高压架构等高端配置 [1] - 该车型的个性化设计被视为公司从“大众化”向“精细化”战略转型的关键一步，标志着进入新的发展阶段 [2] 市场竞争与国际化 - 运动轿跑车型在欧洲市场接受度广泛，Lafa 5的设计为零跑汽车进军欧洲市场增加了筹码 [1] - 公司副总裁周颖将Lafa 5的产品定位与高尔夫GTI的“年轻激情不走寻常路”理念相类比 [2] - 截至目前，零跑国际已在约35个国际市场建立超600家销售及售后服务网点，其中欧洲网点超550家 [2]

产品发布与市场定位 - 全新车型Lafa 5正式开启预售，定位紧凑型市场，计划于11月28日正式投放市场 [1] - 预售价格区间为10.58万元至13.18万元，共提供五款配置 [1][2] - 车身尺寸为长4430mm/宽1880mm/高1520mm，轴距2735mm，属于标准A级车，转弯半径5.17米 [2] 核心技术与性能参数 - 全系标配800V高压架构，充电15分钟可将电量从10%充至80%，紧急情况下5分钟可补充200km续航 [1] - 搭载电机峰值功率160kW，峰值扭矩240N·m，零百加速时间6.4秒 [2] - 提供两种磷酸铁锂电池组，容量分别为56.2kWh和67.1kWh，对应CLTC续航里程515km和605km [2] - 针对冬季续航衰减问题，新车可保持85%的续航能力 [1] 智能化配置 - 智能座舱搭载高通骁龙8295P车机芯片，配备14.6英寸中控屏和8.8英寸仪表屏 [1] - 智能驾驶系统配备激光雷达，由算力200Tops的高通8650芯片支持，总计27个感知元件 [1] - 具备无高精地图的城市NAC导航辅助巡航能力 [1] 车型配置与设计 - 具体预售价格：515Plus版10.58万元，515Pro版11.58万元，515Max版12.58万元，605Pro版12.18万元，605Max版13.18万元 [2] - 设计上采用无边框车门、19英寸轮毂和尾流扩散器等运动元素 [2] - 官方还提供了外观更为运动的Lafa5 Ultra版车型，配备破风前铲等套件，计划于2026年二季度上市 [2]

行业整体表现 - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7% [2][4] - 2025年1-10月累计批发销量1205.4万辆，同比增长30% [4] - 10月车市受“金九银十”销售旺季、国庆假期集客效应及年末新能源车免税政策调整预期共同推动，需求持续释放 [4] - 中国新能源智能汽车出口规模预计在2025年达到325亿美元，2028年达到1396亿美元，2030年达到2363亿美元 [5] 主要车企交付量 - 零跑汽车10月交付7.03万辆，创单月历史新高，同比增长84.1%，环比增长5.4%，首次突破七万辆大关并连续八个月领跑造车新势力 [3][6] - 鸿蒙智行10月交付6.82万辆，创单月历史新高，全系累计交付突破100万台，成交均价39万元，超越传统豪华品牌BBA [3][6] - 小鹏汽车10月交付4.2万辆，创单月历史新高，同比增长76%，环比增长1% [3][7] - 蔚来汽车10月交付4.04万辆，同比增长92.6%，其中蔚来品牌交付1.71万辆，乐道品牌交付1.73万辆，firefly萤火虫品牌交付5912辆 [3][7] - 小米汽车10月交付量超过4万辆，前10个月累计交付量超过29万辆 [9] 公司动态与展望 - 零跑汽车全新车型Lafa 5将于11月7日开启预售，公司股东朱江明及傅利泉于市场内合计购入324.35万股H股，平均价格约63.19港元 [6] - 小鹏汽车董事长何小鹏表示团队正全力冲刺2026年机器人量产，并相信未来5-10年机器人将走入更多家庭 [7] - 蔚来汽车于10月31日完成第10000辆全新ES8交付，从0到10000辆用时41天，创40万元以上纯电车型交付破万最快纪录 [8] - 小米汽车2025年交付目标从年初的30万辆提升至35万辆，据供应链消息其全年交付量有望冲击42万辆，较官方目标提升20% [10][11][12] 市场趋势与结构 - 10月造车新势力前五名的交付量门槛已提升至4万辆 [3] - 10月多家厂商新能源批发销量创历史新高，包括吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车、赛力斯汽车等，出口走强及二线车企优秀表现推高总体销量 [5] - 小鹏P7+累计交付超8万辆，连续11个月蝉联15-20万级中大型纯电轿车销冠 [7] - 截至10月底，蔚来汽车累计交付91.3万辆，其中蔚来品牌77.93万辆，乐道品牌10.76万辆，firefly萤火虫品牌2.62万辆 [7]

行业整体态势 - 金秋十月是中国经济活力的关键窗口，制造业景气指数回升，消费信心持续增强，汽车产业链成为拉动内需、提振信心的关键引擎 [2] - 在“金九银十”传统旺季和政策红利与消费回暖双重驱动下，中国车市以强劲势头驶向年底冲刺阶段 [2] - 10月车市销量整体大增，四季度作为传统消费旺季是需求增长点，消费者对2026年购置税政策退坡的预期也刺激了购车需求 [12] - 各车企为冲刺全年销量目标加大促销力度，11-12月车市有望延续增长态势 [13] 新势力车企表现 - 零跑汽车10月交付量达70,289辆，同比增长84%，连续第八个月领跑新势力销量榜，1-10月累计交付量超过46.6万辆 [3] - 零跑汽车独特的商业模式包括65%的零部件为自研自造使采购成本降低22%，不同车型间88%的零件通用大幅降低了研发和库存成本 [3] - 蔚来汽车10月首次突破4万辆交付大关，同比增长92.6%，其中蔚来品牌交付17,143辆，乐道品牌交付17,342辆，萤火虫品牌交付5,912辆 [4] - 蔚来多品牌战略全面收获，全新ES8起售价超40万元，交付41天即突破1万辆，乐道L90上市三个月交付量超过3.3万辆 [4] - 小鹏汽车10月交付42,013辆，连续两个月站稳4万辆大关，1-10月累计交付355,209辆，同比增长190%，已接近去年全年交付量的两倍 [4] - 小米汽车10月交付量持续超过4万辆，2025年前10个月累计交付量已超过29万辆，有望在11月中旬完成第35万辆新车下线 [5] - 理想汽车10月交付31,767辆，环比下滑6.4%，同比下降38.25%，是主流新势力品牌中唯一出现环比下降的企业 [9] - 理想汽车月度交付量自2025年起相继被零跑、小鹏、蔚来公司、小米汽车超越，在头部新势力中的排名持续下滑 [9] 其他新能源品牌表现 - 鸿蒙智行10月交付68,216台创下新高，全系累计交付突破100万台，创新势力品牌最快达成百万交付纪录 [6] - 鸿蒙智行旗下智界汽车10月交付突破1万辆，享界品牌交付6,700台，全新问界M7上市36天交付突破20,000台 [6] - 北汽新能源10月销量30,542辆，同比增长112%，其中极狐品牌销量23,387辆，享界品牌销量6,700辆 [7] - 岚图汽车10月交付17,218辆，1-10月累计同比增长82%，实现“九连涨” [7] - 东风奕派10月销量达到31,107辆，成功跻身“3万俱乐部”，1-10月累计销量同比增长43.6% [7] - 智己汽车10月销量13,159辆，新一代智己LS6自9月10日上市以来下线交付超2万辆 [7] - 深蓝汽车10月全球销量达36,792辆，环比增长约9%，深蓝S05全球销量达20,101辆，其中国内14,068辆，海外6,033辆 [8] 产品与技术动态 - 零跑汽车积极拓宽产品矩阵，旗舰增程SUV D19瞄准25万-30万元高端市场，两厢小车Lafa 5将于11月7日开启预售 [3] - 小鹏汽车将目光投向增程路线，小鹏X9增程版即将发布，配备63.3度电池，综合续航超1,600公里，小鹏P7+、G6的增程版也已现身工信部名录 [5] - 岚图中大型插混轿车追光L即将上市，搭载鸿蒙座舱HarmonySpace 5.1与华为乾崑ADS 4，增程版纯电续航达410km [7] - 东风奕派将于11月10日推出全新车型eπ007+ [7] - 智己汽车10月正式登陆新加坡市场，迈出东南亚市场战略的重要一步 [7] 竞争格局与挑战 - 理想汽车销量波动原因包括其主力L系列进入生命周期中后期，竞争力被大量涌入市场的纯电续航300km以上增程车型冲淡 [9] - 理想L9、L8被问界M8、M9挤压份额，L7遭遇问界新M7冲击，同时智界、智己等品牌的同级增程车型进一步分流客源 [9] - 理想新推出的i系列纯电车型因造型争议未能快速积累口碑导致销量增长缓慢，理想i8在9月销量仅5,716辆 [9] - 理想i6上市后订单超7万台但产能尚未完全释放影响交付量，公司正联合供应商解决产能问题加快交付进度 [9] - 理想汽车加快出海步伐，10月在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心，11月哈萨克斯坦的两家零售中心将陆续开业 [10] - 产品迭代速度跟不上市场变化易被后来者赶超，增程市场竞争激烈，理想L系列面临换代，纯电i系列未形成规模，公司处于“阵痛期” [11] 政策与市场刺激 - 2026年1月1日起新能源汽车购置税由“免征”变为“减半征收”，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [12] - 极氪、小米、深蓝、智己等品牌推出“跨年提车购置税补贴方案”，承诺若因厂家原因导致车辆在2026年开票交付将提供购置税差额部分兜底最高不超过15,000元 [12] - 小米汽车承诺凡在2025年11月30日24点前完成锁单的用户若因自身原因延迟至2026年交付，产生的购置税差额将由小米全额承担补贴额度最高达1.5万元 [12] - 鸿蒙智行阵营中问界M7率先推出兜底方案，智界旗下的智界R7与2026款新S7在10月18日便已公布相似政策锁单截止日期设定在11月3日24:00前 [12]

产品发布信息 - 全新车型Lafa 5将于11月7日19:00开启预售 [1] - Lafa 5 Ultra计划将于2026年上半年在中国大陆启动交付 [1] 产品定位与系列 - Lafa 5是独立于B系和C系的全新产品 [1] - 产品定位高于B系 [1] - 产品配置也会更高 [1] 产品设计与规格 - 新车长宽高分别为4430/1880/1520mm，轴距为2735mm [1] - 具有前后50:50黄金轴荷比 [1] - 全系标配宽体低趴俯冲姿态、宽体车身、无框车门、19英寸运动轮毂 [1] - 配备16处风阻优化设计、AGS主动式进气格栅、破风前唇和导风气帘 [1] - 全车采用高亮黑钢琴烤漆外观饰件、玻璃材质高亮黑B柱饰板 [1] - 提供6款个性时尚车色 [1]

参展规模与影响力 - 中国展商达116家 占海外参展商总数近三分之一 成为参展企业数量最多的海外国家[2] - 中国参展商数量比2023年多40%[2] - 中国车企从整车品牌到核心供应链系统性地登上欧洲舞台[2] 整车品牌参展情况 - 比亚迪展出海豹06 DM-i插电混动旅行车 海豚冲浪 元UP 海狮7等多款新车及高端品牌腾势Z9GT 重点展示"兆瓦闪充"技术 号称5分钟补能400公里[2] - 小鹏汽车携五款车型亮相 包括全新小鹏P7 2025款小鹏G6 2025款小鹏G9 小鹏X9 小鹏P7+ 同步展出人形机器人 飞行汽车 陆地航母模型 SEPA扶摇架构等前沿展品[2] - 长安汽车携深蓝 阿维塔两大品牌亮相 阿维塔概念车XPECTRA全球首秀 深蓝S05公布欧洲市场价格3.899万-4.499万欧元 于9月9日开启交付[2] - 零跑汽车Lafa5全球首发 基于LEAP 3.5模块化架构打造 配备激光雷达 支持800V高压快充 零跑B10正式上市并开启欧洲交付 售价约3万欧元 在德国已有109家门店[2] - 奇瑞携Jaecoo和Omoda两大品牌亮相 带来两款纯电SUV和三款插混车型[2] - 广汽集团旗下昊铂 传祺 埃安品牌集体亮相 第二代AION V宣布登陆欧洲市场[2] 战略转型与本地化布局 - 中国车企从简单产品出口转向本地化生产和生态输出新模式[3] - 为应对欧盟关税壁垒 2025年已有5家中国车企宣布在欧洲建厂 总投资超200亿欧元[3][5] - 小鹏汽车通过与大众合作快速适应本地需求 欧洲首个研发中心已启用[3][4] - 零跑汽车董事长表示海外是长期战略 车企一定要全球化[4] 供应链技术突破 - 宁德时代展示欧洲工厂生产的新型神行Pro动力电池 寿命达12年或100万公里 能量密度提升20% 充电速度提高50% 欧洲产能相当于2024年欧洲电动车电池总需求的三分之一[4] - 中创新航 亿纬锂能 国轩高科等电池巨头形成"中国电池军团"效应[4] - 黑芝麻智能发布A2000芯片 算力达200TOPS 支持多传感器融合[4] - 禾赛科技带来车规级800线超远距激光雷达ETX和新一代纯固态车规级补盲雷达FTX AT128激光雷达已获得宝马订单[4] - 元戎启行展示自研VLA模型 引入"思维链"推理机制 具备高度可解释性[4] - Momenta与优步联合开发的自动驾驶出租车系统在慕尼黑完成10万公里路测 计划2026年投入商业运营[4] - 地平线展示征程6系列智能计算方案 升级版HSD城区辅助驾驶系统 宣布成立欧洲总部 已获全球生命周期约1000万辆订单[4][5] 产业生态发展 - 生态出海帮助中国车企建立长期竞争力 未来3-5年中国汽车产业链全球布局将更加完善 实现从产品输出到生态输出转变[5] - 中德车企较量从产品 技术延伸到战略 生态[5] - 全球汽车产业变革需要全球协作 最终胜出的是真正理解用户需求并能快速迭代的企业[6]

中国车企参展情况 - 中国成为慕尼黑车展第二大参展国 共有116家中国参展商 数量创纪录[1] - 14家中国汽车制造商参展 超过欧洲本土的10家车企[1] - 中国车企将慕尼黑车展作为重要出海平台 包括小鹏P7欧洲首秀 零跑Lafa5全球首秀等重磅展示[5] 中国车企欧洲市场布局 - 比亚迪宣布年底在欧洲开设超1000家门店 并计划2026年扩展至2000家门店[5][10] - 零跑汽车通过Stellantis集团已完成30多个国家和地区业务布局 销售服务网点突破1700家[6] - 零跑1-8月海外交付超3万辆 今年海外销量目标5万-8万台[6] - 小鹏汽车在慕尼黑设立欧洲首个研发中心 这是其全球第九个研发基地[8] - 比亚迪匈牙利工厂年内投产 土耳其工厂计划2026年投产[10] 中国供应链企业参展 - 宁德时代发布神行Pro电池 采用NP3.0技术的磷酸铁锂动力电池产品[12] - 地平线 Momenta等自动驾驶企业参展 与奔驰 宝马 大众等欧洲巨头达成深度合作[3][14] - 国轩高科 中创新航 亿纬锂能等动力电池企业集体参展 多数有欧洲建厂规划[14] 欧洲车企电动化进展 - 宝马发布新世代首款量产车型iX3 配备800V高压平台 CLTC续航超900公里 计划2026年量产[15] - 奔驰推出纯电GLC EV 基于MB EA纯电平台 搭载800V架构 WLTP续航713公里 计划2026年上市[17][19] - 大众推出ID Polo 基于MEB Entry平台 计划2026年5月首发 秋季上市[19] - 奥迪推出Concept C概念车 量产版将于2027年发布[21] 欧洲车企对电动化态度 - 宝马董事长称欧盟2035年禁售内燃机计划是"重大错误"[21] - 奔驰总裁警告削弱欧洲汽车工业存在"巨大风险"[21] - 大众 Stellantis等车企高层一致认为2035年实现100%电动车销售"不现实"[21] - 大众CEO表示"没有谁能独占未来" 承认传统汽车盛宴已经结束[21][22]