购车决策因素 - 购车主要考虑因素包括外观顺眼、仅考虑纯电车型（因有家充且不担心冬季掉电）、对空间要求低仅需载2人和拉一台自行车 [8] - 对比车型包括库存海豹EV、小鹏M03、Model 3长续航、小米SU7标准和秦L EV，最终因海豹06 EV有优惠且外观内饰满意而选择 [8][10] - 放弃Model 3因家庭赞助未兑现，放弃小米SU7因新车需等40周且家人不同意买二手车，放弃小鹏M03因无前备厢且底盘质感一般，放弃秦L EV因女友认为其像滴滴司机 [8] 购车成本与金融方案 - 车辆指导价为129,800元，通过店内优惠3,500元、市区补贴4,500元和置换补贴5,000元后，总价为116,800元 [3][4] - 购车额外费用包括厂家免息贷款65,100元、店内保险4,500元以及上牌费300元 [3][5] - 采用24期免息按揭方案，月供为2,712.5元，落地总价为56,500元，无手续费和利息 [3] 购车过程与附加服务 - 通过对比多地价格，选择在成都购车，因当地提供3,500元优惠及成都市4,500元补贴，总优惠达8,000元，而福建省内无优惠且收取金融手续费 [11] - 购车赠送物品包括脚垫、抱枕、两袋米、充电桩、收纳箱及火锅底料，其中膜因质量差未贴 [13] - 全程未到场购车，通过朋友代提车，车辆通过板车从成都运至福州，运输费用为2,000元，4S店提供接送朋友及交车仪式视频服务 [13] 车辆使用体验与性能 - 车辆主要用于接送女友，两个月行驶里程达4,300公里，用户因有比亚迪售后工作经验而未试驾，直接根据实车颜色确定购买 [14] - 优点包括在福州高温天气下座椅通风实用，以及环线辅助驾驶使驾驶更轻松 [19] - 缺点包括非掀背门设计导致放置自行车不便，顶配18寸轮胎比低配17寸轮胎贵100元但驾驶体验无显著差异，且18寸轮胎更换成本更高（首条轮胎更换费用为544元） [18][19]

公司定位与发展历程 - 公司不仅是车企，更是一家高新技术驱动的新能源企业[1] - 公司于1994年成立，初期专注于二次充电电池业务，2003年进入汽车领域[1] - 自2008年推出首款新能源汽车以来，持续促进交通领域能源转型，实质性推动了城市公交电动化与乘用车电动化[1] ESG战略与管理 - 可持续发展理念始终伴随公司成长，2007年设立企业社会责任委员会，2008年提出“三大绿色梦想”推动新能源发-储-用闭环[1] - 去年将企业社会责任体系全面升级为ESG体系，对标全球最严格的欧盟CSRD-ESRS体系[1] - 公司将ESG视为营收中心或利润中心，而非成本中心，是一家自带ESG基因的企业[2] - 2016年，公司在C40峰会上向全球发出倡议，呼吁合作伙伴共同为地球降温1摄氏度[2] 绿色技术与创新 - 公司践行“三大绿色梦想”——电动汽车、储能、太阳能，与外贸新三样相呼应，通过技术创新为应对气候变化提供解决方案[2] - 公司自主研发了集团层面统管的碳排放管理数字化平台“i迪碳链”，这是实现2045年全价值链碳中和目标的重要工具[2] - 近期通过该平台，公司已完成畅销车型元UP的产品碳足迹报告一键生成，并获得全球权威认证[2]

投资评级 - 报告给予比亚迪“强烈推荐”的投资评级，并予以维持 [5][10] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩环比显著提升，但盈利仍面临一定压力 [1][9] - 公司坚守“技术为王、创新为本”的发展理念，凭借工程师精神和研发团队在电池、电子及新能源汽车等领域持续创新 [1] - 公司积极拓展海外市场，在欧洲、南美及东南亚等地深化布局，加速本地化运营 [2][9] - 公司关注并布局具身智能机器人等新领域，通过与业内头部企业合作培育新动能 [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为34698亿元、36492亿元、38872亿元 [10][11] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入566266亿元，同比增长1275% [9] - 2025年第三季度公司实现营业总收入194985亿元，同比下降305%，环比下降295% [9] - 2025年第三季度公司实现归母净利润7823亿元，同比下降3260%，但环比增长2308% [9] - 2025年第三季度销售毛利率为1761%，环比提升134个百分点 [9] - 预测公司2025年营业总收入为854813亿元，同比增长10% [4][15] - 预测公司2025年归母净利润为34698亿元，同比下降14% [11][15] - 预测公司2025年每股收益为381元，对应市盈率为265倍 [11][15] 业务发展与战略 - 公司在马来西亚建设组装工厂，预计2026年投产，彰显深耕本地市场的信心 [2] - 公司于2025年8月正式进入阿根廷市场，首批发售元UP、宋PRODM-i和海鸥车型 [2] - 在欧洲市场，公司产品覆盖32个国家及地区，共13款车型，计划在2026年底前开设超2000家门店 [9] - 公司积极布局具身智能机器人领域，依托新能源产业链优势寻求协同发展 [10] 估值与市场表现 - 公司当前股价为10079元 [5] - 公司总市值为9189十亿元，流通市值为3515十亿元 [5] - 过去1个月、6个月、12个月的股价绝对表现分别为-7%、-14%、0% [7]

常州高新区外贸表现 - 1-8月实现进出口总额1116.2亿元，同比增长27.4%，占全市比重45.6% [1] - 以比亚迪新能源汽车为代表的“新三样”产品出口额达294.2亿元，同比激增168.5% [1] 比亚迪常州基地业绩 - 1-9月累计产销规模均超360亿元，下线新能源整车29.84万辆，同比增长57.1%，产量超去年全年总量 [1] - 出口数量及出口额占比均超50%，较去年同期实现翻倍增长 [1] - 9月正式投放纯电新车型元UP [1] 比亚迪常州基地产能扩张 - 二期项目计划总投资100亿元，西地块已投产，东地块进行主体施工与设备安装 [3] - 项目达产后将形成年产智慧动力总成、智能座舱等核心零部件30万套的生产能力 [3]

中国新能源汽车出口概况 - 2025年前8个月，中国新能源汽车出口量达227.82万辆，同比增长52.6%，占整车出口总量的46.2% [1] - 同期新能源汽车出口额为415.51亿美元，同比增长29.7%，占整车出口总额的49.3% [1] - 出口市场覆盖欧洲、中东、拉美、东盟等地区，其中阿联酋、印度尼西亚、意大利增速较高，出口量分别为13.70万辆、6.29万辆和5.61万辆 [1] 企业海外市场拓展举措 - 比亚迪于8月27日正式进入阿根廷市场，首批发售车型包括元UP、宋PRO DM-i和海鸥 [1] - 比亚迪在加蓬首都利伯维尔推出元PLUS和海豚两款车型 [1] - 小鹏汽车与巴林汽车集团Ebrahim K Kanoo达成战略合作，正式进军巴林市场，并引入G6、G9、X9等车型 [1][2] 新兴市场战略布局 - 比亚迪计划在阿根廷推出一系列新能源车型，并同步推进充电基础设施建设，与当地利益相关方构建战略合作 [2] - 比亚迪已进入非洲17个国家和地区，通过本地化销售和品牌推广参与当地绿色转型 [2] - 小鹏汽车与巴林集团的合作标志着其"出海2.0"战略在中东地区实现纵深突破 [2] 行业面临的挑战 - 欧盟对华电动汽车发起反补贴调查，涉及贸易保护主义、地缘政治博弈与产业竞争升级 [3] - 墨西哥总统公布关税改革提案，针对汽车整车和零部件的税率最高达50% [3] - 头部车企正加快海外本地化生产步伐，对海外经营和品牌塑造的理解日益深刻 [3]

各品牌市场表现 - 比亚迪订单环比增长30%以上，国庆期间订单预计13-15万辆，多款新车型上市并采取性价比路线[1] - 问界M7订单占单店50%，同比增长60%以上，假期8天有望冲击3万辆[1] - 理想汽车国庆前五天新增订单约1.5万辆，预计周末累计锁单近7万辆，L系列官宣降价后订单恢复良好[1] - 极氪9X预售订单超6万，锁单率50-60%，用户预算多在50万以上[1] - 小鹏汽车国庆前7天单店订单不足40台，全月预计维持4万辆[1] - 特斯拉、小米、零跑订单环比持平但同比大幅增长[1] - 上汽H5产品力一般且定价偏高，稳态月销1万辆存在压力[1] 供应链与市场动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[8] - 宁德时代储能市场增长高于动力电池市场[8]

销量表现 - 2025年8月集团销售373,626辆 其中乘用车销售371,501辆 [1] - 乘用车及皮卡海外单月销售80,464辆 同比增长146.4% [1] - 2025年1-8月乘用车及皮卡海外累计销售630,728辆 [1] 全球排名 - 位列2025年《财富》世界500强第91位 连续四年上榜并进入全球前百 [1] 出海战略 - 2025年上半年乘用车及皮卡海外销量突破47万辆 [1] - 欧洲总部落户匈牙利 巴西工厂首车下线 泰国完成第9万辆新能源车交付 [1] - 新能源汽车已进入全球112个国家和地区 [1] 市场拓展 - 8月27日正式进入阿根廷市场 首推元UP、宋PRO DM-i和海鸥三款车型 [2] - 计划推进充电基础设施建设并构建战略合作伙伴关系 [2]

销量表现 - 2025年8月集团销售373,626辆，乘用车销售371,501辆 [1] - 乘用车及皮卡海外销售80,464辆，同比增长146.4% [1] - 2025年1-8月乘用车及皮卡海外累计销售630,728辆 [1] - 2025年上半年乘用车及皮卡海外销量突破47万辆 [3] 全球排名与战略 - 2025年《财富》世界500强排名第91位，连续四年上榜 [1] - 新能源汽车覆盖全球112个国家和地区 [3] - 欧洲总部落户匈牙利，巴西工厂首车下线，泰国交付第9万辆新能源汽车 [3] 南美市场拓展 - 2025年8月27日正式进入阿根廷市场 [4] - 阿根廷首批发售车型：元UP、宋PRO DM-i、海鸥 [5] - 计划推进充电基础设施建设及当地产业链合作 [4]

参展规模与影响力 - 中国展商达116家 占海外参展商总数近三分之一 成为参展企业数量最多的海外国家[2] - 中国参展商数量比2023年多40%[2] - 中国车企从整车品牌到核心供应链系统性地登上欧洲舞台[2] 整车品牌参展情况 - 比亚迪展出海豹06 DM-i插电混动旅行车 海豚冲浪 元UP 海狮7等多款新车及高端品牌腾势Z9GT 重点展示"兆瓦闪充"技术 号称5分钟补能400公里[2] - 小鹏汽车携五款车型亮相 包括全新小鹏P7 2025款小鹏G6 2025款小鹏G9 小鹏X9 小鹏P7+ 同步展出人形机器人 飞行汽车 陆地航母模型 SEPA扶摇架构等前沿展品[2] - 长安汽车携深蓝 阿维塔两大品牌亮相 阿维塔概念车XPECTRA全球首秀 深蓝S05公布欧洲市场价格3.899万-4.499万欧元 于9月9日开启交付[2] - 零跑汽车Lafa5全球首发 基于LEAP 3.5模块化架构打造 配备激光雷达 支持800V高压快充 零跑B10正式上市并开启欧洲交付 售价约3万欧元 在德国已有109家门店[2] - 奇瑞携Jaecoo和Omoda两大品牌亮相 带来两款纯电SUV和三款插混车型[2] - 广汽集团旗下昊铂 传祺 埃安品牌集体亮相 第二代AION V宣布登陆欧洲市场[2] 战略转型与本地化布局 - 中国车企从简单产品出口转向本地化生产和生态输出新模式[3] - 为应对欧盟关税壁垒 2025年已有5家中国车企宣布在欧洲建厂 总投资超200亿欧元[3][5] - 小鹏汽车通过与大众合作快速适应本地需求 欧洲首个研发中心已启用[3][4] - 零跑汽车董事长表示海外是长期战略 车企一定要全球化[4] 供应链技术突破 - 宁德时代展示欧洲工厂生产的新型神行Pro动力电池 寿命达12年或100万公里 能量密度提升20% 充电速度提高50% 欧洲产能相当于2024年欧洲电动车电池总需求的三分之一[4] - 中创新航 亿纬锂能 国轩高科等电池巨头形成"中国电池军团"效应[4] - 黑芝麻智能发布A2000芯片 算力达200TOPS 支持多传感器融合[4] - 禾赛科技带来车规级800线超远距激光雷达ETX和新一代纯固态车规级补盲雷达FTX AT128激光雷达已获得宝马订单[4] - 元戎启行展示自研VLA模型 引入"思维链"推理机制 具备高度可解释性[4] - Momenta与优步联合开发的自动驾驶出租车系统在慕尼黑完成10万公里路测 计划2026年投入商业运营[4] - 地平线展示征程6系列智能计算方案 升级版HSD城区辅助驾驶系统 宣布成立欧洲总部 已获全球生命周期约1000万辆订单[4][5] 产业生态发展 - 生态出海帮助中国车企建立长期竞争力 未来3-5年中国汽车产业链全球布局将更加完善 实现从产品输出到生态输出转变[5] - 中德车企较量从产品 技术延伸到战略 生态[5] - 全球汽车产业变革需要全球协作 最终胜出的是真正理解用户需求并能快速迭代的企业[6]

产品发布与市场定位 - 元UP上市品鉴会暨交车仪式在山东临沂举办 定位"潮流新域"面向年轻用户群体[1] - 元系列全球累计销量突破150万辆 成为纯电SUV市场重要产品矩阵[12] - 新车以"科技 品质 年轻化"为核心 主打"人生第一台纯电SUV"市场定位[12] 产品特性与技术配置 - 续航里程达301公里 支持快速充电功能满足日常通勤需求[17] - 配备DiLink智能网联系统 语音交互 NFC钥匙和APP远程控车等智能功能[17] - 基于先进平台打造 具备车头泊入车尾泊出 窄车位自动收后视镜等人性化设计[6] 用户体验与品牌活动 - 现场设置星光尾箱剧场 元气焕能站 DIY手作等互动区域强化生活方式体验[4] - 通过沉浸式体验展示产品特性 特别吸引女性用户关注智能科技功能[4][6] - 交车仪式温馨隆重 新车车主获得交车鲜花和礼物品[10] 技术升级与未来发展 - 即将进行最大规模OTA升级 实现近20项功能更新[18] - 升级内容包括辅助驾驶和智能座舱新功能 提升用车体验[18] - 产品持续丰富品牌矩阵 体现与用户同行创新态度[20]