2026 年 06 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘旭德 S0350526040001 liuxd02@ghzq.com.cn 证券分析师： 胡家东 S0350525080001 hujd@ghzq.com.cn [Table_Title] 经营韧性凸显，底部逐步夯实 ——山西汾酒（600809）公司点评 最近一年走势 事件: 2026 年 6 月 16 日，山西汾酒举行 2025 年股东周年大会，会上管理层就 公司中长期发展战略规划及短期经营情况详细解答投资者关心的问题。 我们前往参会，做点评如下： 投资要点: 盈利预测和投资评级。公司产品线丰富，品类优势突出，下行周期 | 相对沪深 300 | 表现 | 2026/06/17 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | | 12M | | 山西汾酒 | -10.4% | -26.8% | -31.2% | | | 沪深 300 | 1.5% | 6.3% | 27.4% | | | 市场数据 | | 2026/06/17 | | | | 当前价格（元） ...

证 券 研 究 报 告 山西汾酒（600809）2025 年度股东大会点评 强推（维持） 包袱逐步卸下，经营仍属良性 目标价：214 元 事项： 公司于 6 月 16 日召开 2025 年度股东大会，管理层围绕行业周期判断、产品结 构布局、全国化推进及股东回报等股东核心关切的问题与投资者坦诚交流，我 们前往参会，核心反馈如下： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 38,718 | 34,817 | 35,517 | 36,991 | | 同比增速(%) | 7.5% | -10.1% | 2.0% | 4.2% | | 归母净利润(百万) | 12,246 | 10,446 | 10,635 | 11,407 | | 同比增速(%) | 0.0% | -14.7% | 1.8% | 7.3% | | 每股盈利(元) | 10.04 | 8.56 | 8.72 | 9.35 | | 市盈率(倍) | 11 | 13 | ...

证 券 研 究 报 告 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 38,718 | 34,817 | 35,517 | 36,991 | | 同比增速(%) | 7.5% | -10.1% | 2.0% | 4.2% | | 归母净利润(百万) | 12,246 | 10,446 | 10,635 | 11,407 | | 同比增速(%) | 0.0% | -14.7% | 1.8% | 7.3% | | 每股盈利(元) | 10.04 | 8.56 | 8.72 | 9.35 | | 市盈率(倍) | 11 | 13 | 13 | 12 | | 市净率(倍) | 3.5 | 3.3 | 3.0 | 2.7 | 山西汾酒（600809）2025 年度股东大会点评 强推（维持） 包袱逐步卸下，经营仍属良性 目标价：214 元 事项： 公司于 6 月 16 日召开 2025 年度股东大会，管理层围绕行业周期判断、产品结 构布局、全国化推进及股东回报等股东核心关切的问题与投资者坦诚交流，我 们前 ...