伊朗冲突的市场预期分化 - 市场对伊朗冲突的走向与影响存在巨大预期分化，核心围绕三个无法验证的问题：冲突后通航恢复程度、美联储的政策权衡（通胀指标 vs 就业情况）、以及中国面临成本冲击还是供应链转单机会 [1][14] - 关于冲突烈度，一种观点认为伊朗军政关键节点遭重创（至少22名核心人物），后续难有大风浪，适时停火后TACO交易成立；另一种观点认为通航未恢复（截至3月19日单日通行运油船为低个位数），能化供应链断裂风险未真正定价，若海峡持续封闭，油价终将向中东现货价格收敛 [2][16] - 关于美联储政策，一方认为成本推动型通胀将导致降息后移（市场隐含年内降息0-1次），流动性面临挑战；另一方认为AI驱动的工业需求旺盛（如各国推进电气化），但AI Agent（如Opus 4.6和GPT 5.3 Codex）正冲击白领就业，在“工业强、消费弱”环境下，美联储因能化成本冲击而紧缩的概率不大 [3][17] - 关于对中国的影响，一方认为中国原油进口依赖度高（2025年经霍尔木兹海峡的进口量约占36%），将持续面临能源成本冲击；另一方认为中国原油进口额/GDP比重已从2.2%降至1.7%，战略储备可满足超90天消费，且通过多元化供应（年替代能力约1.8亿吨）可基本覆盖风险敞口，更可能因欧洲、日韩、印度供应链中断而获得转单机会 [4][18] 核心问题的当前状况与数据 - 霍尔木兹海峡通航恢复程度极低：截至3月19日，单日仅通行5艘船舶（冲突前日均120-140艘），封航已20天，约2万名海员滞留，通行呈现“阵营化”，70%以上为中国、俄罗斯、伊朗籍船舶 [5][19] - 航运成本飙升：VLCC日租金从10-20美元/吨飙升至60-80美元/吨，部分时段突破90美元/吨，伊朗已实施有条件付费通行机制，有油轮运营商支付200万美元换取通行权 [5][19] - 美联储政策陷入两难：3月议息会议维持利率3.50%-3.75%不变，鲍威尔对中东冲击持“wait and see”态度，5年隐含通胀率仅上升约23个基点，同时就业市场走弱（2月非农负增长，前期数据下修），叠加AI对就业的潜在冲击，政策平衡难度增加 [6][20] - 中国市场处于观望期：现货与期货价格已现传导，但全球范围“有价无市”，下游制造商在商品波动率下降前不愿补库，市场定价需等待战事稳定和波动率回落，当前股票与商品走势背离主要由叙事和流动性驱动 [7][21] 近期市场表现与资金行为 - 市场出现短期减仓：3月以来，机构重仓的前4大行业平均下跌5.6%，而机构配置比例最低的前4个行业平均下跌8.9%，表明下跌压力主要来自绝对收益型资金减仓，而非机构调仓 [8][22] - 调整呈现结构性特征：低估值品种相对安全，中高估值品种跌幅最大；前两个月涨幅更高的个股近期跌幅更大，符合绝对收益资金减仓特征 [8][22] - 市场逻辑让位于流动性：在估值偏高、利润率逻辑未兑现、宏观不确定性增加阶段，基本面因素让位于流动性和叙事，前期靠叙事上涨的品种调整更为激烈 [8][22] 未来市场展望与投资布局 - 4月为关键决断期：中东冲突影响、美联储政策取向及中国供应链角色等问题预计在4月逐步明朗，在此之前市场仍处于叙事博弈和流动性退潮阶段（美债10年期收益率从2月末3.97%飙升至4.39%） [9][23] - PPI回升与价格传导是全年主线：全球正强化能源资源安全布局并推进电气化，中国优势制造业的竞争力向定价权与利润率转化刚开始，当前上中游已提价，下游仍在消化库存，价格能否顺利传导需待商品波动率回落 [10][23] - 投资建议围绕中国优势制造定价权重估：底仓选择有份额优势、海外产能重置成本高、供应弹性受政策影响的行业，如新能源、化工、电力设备、有色 [11][24] - 增加低估值因子暴露：关注保险、券商和电力板块，近期流动性冲击使部分品种估值重回便宜区域，带来预期差 [11][24] - 聚焦涨价线索与结构性机会：1）拥有第二替代原料/工艺路线（如煤化工）的化工品；2）原中东/西欧产能占比较大、供给中断的品种；3）替代品因成本涨价、需求提升的品种；4）已处于涨价通道、成本上涨提供顺价窗口的供需紧平衡品种 [11][25]

行业投资评级与核心观点 - 报告标题为“储能及风电景气度上行”，核心观点聚焦于储能、风电、工业气体等细分领域的景气度提升与投资机会 [3] - 报告未在提供的文本中明确给出对“装备制造”行业的整体投资评级，但核心内容显示对储能及风电产业链持积极看法 [3][5] 市场行情回顾总结 - 上周（2026年3月9日至3月13日）沪深300指数上涨0.19% [3] - 在申万一级行业中，电力设备行业指数表现突出，上涨4.55%，排名第2位；机械设备行业指数下跌2.44%，排名第26位；汽车行业指数下跌1.9%，排名第24位 [3][10] - 在二级细分行业中，风电设备板块涨幅最大，达11.74%；电池板块上涨9.73%；光伏设备板块上涨6.86% [13] - 表现较差的细分板块包括其他电源设备（下跌5.44%）、工程机械（下跌4.12%）和汽车零部件（下跌3.9%） [13] 行业核心观点分述 储能行业 - 行业景气度继续上行，光伏逆变器板块近期表现强势 [5] - 国内政策支持强劲：新型储能首次被写入2026年《政府工作报告》，并被明确为“新兴支柱产业”；全国已有9省落地独立储能容量电价政策，为行业提供稳定收益预期 [5] - 国内装机数据高速增长：2026年1-2月，国内新型储能新增装机规模为9.51GW/24.18GWh，规模同比增长182.07%（功率）/472.06%（容量） [5] - 海外需求旺盛：欧洲、中东、澳洲多国加强户用储能补贴；美国因数据中心电力短缺推动大型储能需求上扬 [5] - 长期驱动因素：地缘局势强化了储能作为能源安全基础设施的地位，各国强化能源自主可控诉求 [5] 风电行业 - 行业景气度上升，上周申万风电设备指数整体上涨11.74% [5] - 核心催化事件：英国政府宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，其中叶片税率由6%降至0，电缆税率由2%降至0 [5] - 政策影响：降低了英国制造商的成本；由于欧洲本土风电供应链存在瓶颈，交付能力难以匹配项目建设节奏，而中国企业在海缆、塔筒、基础结构等环节具备明显优势，此政策有利于交付能力更强的国内风电厂商出海，对国内风电厂商商业绩形成支撑 [5] 工业气体行业 - 需求逐步恢复，上周气体价格多数上涨 [5] - 具体价格数据（2026年3月12日 vs. 前一周）：液态气方面，中国液氧市场均价326元/吨，上涨3.8%；液氮均价361元/吨，上涨3%；液氩均价625元/吨，下跌0.16% [5] - 稀有气体方面：管束高纯氦气周均价为79.89元/立方米，上涨5.8%；氙气市场周均价20357元/立方米；氪气市场周均价189元/立方米；氖气市场周均价109元/立方米（后三者价格略降） [5] - 行业展望：随着节后需求逐步恢复，加之对国际局势下海外供应的担忧，预计气体价格将逐步上行；目前工业气体整体仍处于周期底部，建议关注空分设备龙头 [5] 行业要闻总结 - **地方产业政策**：上海市闵行区发布行动方案，旨在协同打造上海先进能源装备产业集聚区，覆盖清洁高效发电、先进电网、光伏光热、聚变能源、氢基能源、长时储能装备及新型绿色技术等领域 [21] - **项目进展**：中国石油首个“绿电直连”项目（塔里木油田阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目）获新疆发改委批复 [21] - **国际动态**：印度尼西亚计划加快利用可再生能源，包括建设高达100吉瓦的太阳能发电设施，以减少对进口燃料的依赖 [21][22] - **企业合作**：明阳智能与无锡市滨湖区胡埭镇签约氢燃燃气轮机整机研发与制造项目，深化氢能装备布局 [22] - **出口里程碑**：总重超6万吨的英奇角海上风电项目导管架在珠海完成交付，这是我国为欧洲市场交付的单机容量最大的海上风电导管架 [22] - **省级规划**：广东省发布行动规划，提出在固态电池领域开展多元技术路线布局并拓展应用场景；在机器人领域围绕关键零部件攻关并拓展工业及特种机器人应用 [22] - **行业景气**：2026年开年以来，国内机床企业订单增长显著，多家企业积极扩大产能，订单排至9月份，需求主要来自人形机器人、新能源汽车等领域 [22][23] - **出口数据**：今年前2个月，我国机电产品出口货值2.89万亿元，同比增长24.3%，其中工业机器人、高端机床、农业机械等产品出口表现亮眼 [23] 重点公司公告总结 - **帝尔激光(300776)**：发布2025年业绩快报，营业收入20.33亿元，同比增长0.93%；归母净利润5.19亿元，同比下降1.59% [24] - **天顺风能(002531)**：新中标深能汕尾红海湾六海上风电项目海工导管架订单，金额约7亿元，涉及34套导管架设备 [24] - **南都电源**：拟转让全资孙公司华铂再生资源100%股权，作价14.15亿元，预计增加净利润约0.83亿元，旨在聚焦AIDC锂电储能业务 [24] - **德冠新材**：募投项目“功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目”正式投产，将扩大电子转移膜、锂电池绝缘膜等电子及新能源膜材料产能 [24][25] - **新锐股份**：因硬质合金主要原材料价格上涨，决定自2026年3月11日起上调全系列产品销售价格 [26] - **锐科激光(300747)**：发布2025年业绩快报，营业收入34.67亿元，同比增长8.43%；归母净利润1.66亿元，同比增长23.92% [26] - **赢合科技(300457)**：股东王维东计划减持公司股份不超过1596.6万股（占总股本比例2.47%） [26] - **大恒科技**：出售所持南方电网储能股份有限公司866.82万股股票，成交金额1.40亿元，此后不再持有其股票 [26]

地缘政治与市场影响 - 伊朗新任最高领袖释放强硬信号，威胁封锁霍尔木兹海峡并攻击美军基地，导致市场对中东冲突迅速缓和的预期破灭[9] - 地缘紧张局势推动布伦特原油价格自2022年8月以来首次升破每桶100美元，WTI原油创近四年新高[12] - 中东冲突推升油气价格，引发煤炭替代效应，有望推动煤价反季节性上涨[9] 全球股市表现 - 美股三大指数集体收跌，跌幅均超1.5%，标普500跌1.52%，纳斯达克跌1.78%，道琼斯工业跌1.56%[3][9] - 日经225指数下跌1.04%，东证指数下跌1.32%，主要受油价上涨拖累[12] - 港股三大指数探底回升，恒生指数收跌0.70%，恒生科技指数跌0.54%[3][9] 行业与板块动态 - 港股煤炭板块走强，飞尚无烟煤涨超18%，南南资源涨超12%[9] - 港股绿电概念股走高，大唐新能源涨超8%，金风科技涨超7%[9] - 美股大型科技股普跌，特斯拉跌3.14%，Meta跌2.55%，苹果跌1.94%[12] - 内存市场供应短缺至少持续至2027年下半年，AI数据中心对HBM需求旺盛[14] 宏观经济与政策 - 美联储将于3月17日召开货币政策会议，市场普遍预计维持利率不变，但关注其是否上调通胀预期[9] - 高盛将美联储年内首次降息预期时间推迟至9月[14] - 日本宣布将释放约8000万桶战略储备原油以应对供应中断，相当于45天供应量[12]

行业投资评级 - 行业评级为“领先大市”，评级变动为“维持” [3] 核心观点 - 报告核心观点是英国取消风电组件进口关税，持续看好风电设备出海 [6] - 英国政府宣布自4月1日起取消33项风电组件进口关税，旨在强化其海上风电供应链并提升本土制造业竞争力 [6] - 结合此前英国第七轮差价合约（CfD）分配结果，报告认为英国正加速推进海上风电发展，这将利好国内具有成本与产能优势的风电设备企业 [6] 行业表现与市场背景 - 风电设备行业指数近1个月、3个月、12个月涨幅分别为7.40%、36.13%、82.99%，同期沪深300指数涨幅分别为-0.42%、2.45%、19.74% [4] - 英国是欧洲海上风电的领导者，截至2024年底，欧洲海上风电累计装机容量为36.66GW，其中英国为15.9GW，占比高达43% [6] - 2024年英国新增海上风电装机容量为1.2GW，新增装机容量位居欧洲第一 [6] 英国政策与项目动态 - 英国能源安全与净零排放部（DESNZ）于2026年1月14日公布第七轮差价合约（CfD）分配结果（AR7），本轮拍卖共授予约8.44GW的海上风电装机容量 [6] - 第七轮CfD预算从原定的9亿英镑上调至18亿英镑 [6] - 算上第七轮获批的8.4GW，英国目前有超过25GW的海上风电项目有望在未来并网，未来五年英国海风有望迎来持续的并网高峰期 [6] - 此次关税减免覆盖风电产业链关键环节，包括用于制造电缆、转子、叶片以及风力涡轮机和海上变电站电气系统的核心部件 [6] - 通过“授权用途系统”，企业只要证明进口组件专门用于风能制造，即可享受零关税待遇 [6] 投资逻辑与建议 - 英国本土海上风电供应链瓶颈加剧，取消风电组件进口关税有望利好国内具有成本与产能优势的相关企业，尤其是紧缺的塔筒、海缆等环节 [6] - 报告看好在此背景下的风电设备出海逻辑 [6]

文章核心观点 - 英国取消风电组件进口关税的政策，叠加国内风电装机高景气与出口加速，共同推动了A股风电设备板块的异动大涨 [1][3][4][6] 风电板块市场异动 - 3月12日午后，A股风电设备板块直线拉升，德力佳、双一科技（20%涨停）快速封死涨停板，大金重工、振江股份、金雷股份、海力风电等集体大涨 [1][3] - 板块异动与一则英国政策消息被市场关注直接相关 [1] 英国关税政策利好 - 英国政府于3月10日宣布，自4月1日起取消33类用于海上风电制造的工业商品进口关税 [1][4] - 核心部件如叶片、电缆的税率分别由6%、2%降至0 [1] - 此举旨在释放约220亿英镑（折合近2024亿元人民币）的私人投资 [1][4] - 该投资与英国第七轮差价合约（AR7）拍卖授予的8.4 GW创纪录海上风电装机容量项目相关 [4] 国内风电行业高景气 - 2025年国内风电新增装机130.8 GW，同比增长49.9% [6] - 其中陆上风电新增125.2 GW，同比增长53.4%，超出年初预期，主要因风电机制电价较高，业主向新能源项目倾斜 [6] - 海上风电新增5.6 GW，同比持平 [6] - 风机大型化持续推进，2025年国内新增装机平均单机容量达7.2 MW，同比增长18.3% [6] - 2026年1-2月，国内81个风电项目完成整机招标，总规模约12.335 GW [4] 2026年行业展望 - 机构预计2026年国内风电装机或延续高景气，海上风电贡献度有望提升 [7] - 基于2025年高招标量及近9 GW海风项目已开工未并网，预计2026年国内新增装机130 GW，其中陆风120 GW、海风10 GW [7] - 在绿电直连、以旧换新等新需求及深远海放量支撑下，“十五五”期间国内风电装机有望保持稳定增长 [7] 风机出口与海外布局 - 2025年中国风机新增出口7.7 GW，同比增长48.9% [6] - 金风科技与远景能源是出口主力，分别新增出口3.9 GW和2.1 GW，合计占比达77.5% [6] - 海外生产基地成为重要桥头堡，2025年远景能源印度、三一重能印度、金风科技巴西工厂分别生产2.7 GW、0.2 GW、0.1 GW [6] - 中国企业在海外陆风市场份额持续提升，2024年出货5.2 GW，占比已达17%，且未来有望凭借成本优势进一步增加 [8] 市场竞争格局 - 在2026年1-2月的国内风电招标中，电气风电以2558 MW中标规模领跑，市场份额为20.74% [4] - 电气风电在海上风电领域的优势尤为突出，市场份额高达53.39% [4]