中国经济表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，外贸总额创同期新高，"新三样"等出口表现亮眼 [1][9] - 经济政策以"强化内需"与"高水平开放"对冲外部风险，为全球化提供支撑 [1][9] 对外直接投资 - 全行业对外直接投资800亿美元，同比下降6.2%；非金融类722亿美元，降0.5% [1][11][23] - 对"一带一路"共建国非金融类直接投资189亿美元，增20.7%，占比26% [1][11][23] - 热门投资目的地为东南亚、中东、中亚、拉美，重点项目涉及制造业、科技、能源 [1][24] 海外并购 - 海外并购总额196亿美元，同比增79%；交易数量200宗，降7%，但超5亿美元大额交易从6宗增至14宗 [12][27] - 对"一带一路"共建国并购101亿美元，增97%，占比52% [14][27] - 热门行业：TMT（42%）、采矿与金属、先进制造与运输，合计占72% [14][28] - 区域分布：亚洲增162%，拉美增620%，北美增80%，欧洲双降 [14][27] 对外承包工程 - 对外承包工程额1299亿美元，增12.4%；"一带一路"共建国新签合同1134亿美元，增19.6%，占比87% [2] - 重点项目涵盖能源、市政交通、建筑基建，如中石油工程伊拉克天然气处理厂、中国铁建沙特国王大学搬迁项目 [2] 全球宏观经济 - IMF预测2025年全球经济增3.0%，中国增速上调0.8个百分点 [17] - 美元指数下跌11.4%，人民币对美元微升0.4%，但对欧元、英镑等贬值 [17] 外交与政策 - 中美建立经贸磋商机制，暂停或取消部分关税措施 [19] - 中国与欧盟就电动汽车价格达成协议，避免反补贴税 [19] - 拉美、大洋洲多国签署共建"一带一路"合作文件 [19][20]

核心观点 - A股公司在2025年上半年全球化布局呈现多点开花态势，从产品输出转向品牌化、生态化、产业链布局 [2] - 中国企业出海优势正从成本驱动转向创新驱动，依托智能供应链、国际化人才和数字技术实现从"产品出海"到"品牌出海"的战略升级 [2] 大额订单情况 - 基建领域成为海外大额订单"收割机"：中油工程子公司中标伊拉克16.01亿美元气体处理厂项目，中国中铁下属公司中标中吉乌铁路53.43亿元项目，中国电建子公司签订几内亚50.63亿元铝土矿项目 [3][4] - 医药领域创新药企加速国际化：荣昌生物将泰它西普许可给美国Vor Bio公司，获得1.25亿美元现金及最高41.05亿美元里程碑付款 [4] - 装备制造领域凭借技术优势抢占市场：运机集团签订4.06亿美元铝土矿输送系统合同，金额占2024年营收190.53% [4] - 中铝国际中标几内亚2.8亿美元采矿运维项目，迈出海外矿山运维转型第一步 [5] 海外产能布局 - 玲珑轮胎计划投资11.93亿美元在巴西建设年产1470万套轮胎的生产基地 [6] - 卓越新能拟投资7亿元在泰国建设年产30万吨生物柴油和10万吨生物航空燃料项目 [6] - 唯科科技在马来西亚投资建设生产基地，完善国际化战略布局 [6] - 北特科技拟募资3亿元在泰国建设年产80万套行星滚柱丝杠生产基地 [7] - 中科电气将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料基地，总投资不超过80亿元 [7] 境外并购情况 - 上半年A股公司首次披露境外并购案例超过60例，电子设备、汽车零配件、机械为热点行业 [8][9] - 东山精密以59.35亿元收购索尔思光电切入光通信市场，1亿欧元收购法国GMD集团完善欧洲布局 [9] - 凌云光通过投资PhotonicX AI公司抢占下一代光通信核心赛道 [9] - 洛阳钼业通过并购夯实海外矿产资源储备，佳禾智能、丽珠集团等以收购完善全球供应链布局 [10]

公司治理变更 - 公司注册资本由人民币787,037,038元变更为874,485,598元，增加87,448,560股A股 [11] - 公司类型由"股份有限公司（非上市）"变更为"股份有限公司（上市）" [11] - 四家发起人企业名称变更，均从"上海"前缀改为"杭州朝阳"前缀 [12] 公司章程修订 - 修订公司章程第一条至第二十六条，涉及公司基本条款、股份发行、收购等核心内容 [12][13][14] - 新增法定代表人条款，规定法定代表人由董事会选举产生及辞任程序 [14] - 修改股东权利条款，明确股东可查阅会计凭证等详细财务资料 [29] 募集资金管理 - 公司首次公开发行87,448,560股A股，发行价46.50元/股，募集资金净额39.33亿元 [5] - 募集资金将用于5个投资项目，包括高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂等项目 [6] - 拟使用不超过10亿元闲置募集资金和自有资金进行现金管理，购买保本型理财产品 [7] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会将于7月14日召开，采用现场+网络投票方式 [5] - 会议将审议变更注册资本、修订公司章程及现金管理等两项主要议案 [5][9] - 股东参会需提前半小时签到，现场投票与网络投票结果将合并统计 [3][5]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行普通股（A股）87,448,560股，每股发行价格46.50元，募集资金总额40.66亿元，扣除发行费用1.34亿元后，募集资金净额为39.32亿元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所审验，并于2025年5月30日出具验资报告，资金已存放于专项账户并签署监管协议 [1] 募集资金投资项目 - 募集资金拟投入5个项目：高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目、年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目、建德春秋厂区轮胎车间V建设项目、天津高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目、泰国高性能子午胎项目 [2] - 调整后拟投入募集资金总额48.50亿元，原计划投资总额69.16亿元，调整前拟投入募集资金39.33亿元 [2][4] 自筹资金预先投入情况 - 截至2025年5月31日，公司以自筹资金预先投入募投项目24.08亿元，拟全部用募集资金置换 [2][4] - 自筹资金支付发行费用1,301.65万元，包括承销保荐费94.34万元、审计验资费820.75万元、律师费334.91万元等，拟全额置换 [5] 审议程序与合规性 - 2025年6月20日董事会、监事会审议通过募集资金置换议案，决策程序符合《上市公司募集资金监管规则》等法规要求 [6] - 天健会计师事务所出具鉴证报告，确认自筹资金投入情况符合监管规定 [8] - 保荐机构核查认为置换事项程序合规，不影响募投项目正常开展 [8] 项目投资明细 - 高性能子午线轮胎项目拟投入募集资金金额未披露具体数据，但合计自筹资金置换金额24.08亿元覆盖全部5个项目 [4] - 发行费用置换明细显示承销保荐费占比最高（8,464.34万元），审计验资费次之（2,971.72万元） [5]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行普通股（A 股）87,448,560股，每股发行价格人民币46.50元，募集资金总额人民币4,066,358,040元 [1] - 扣除发行费用人民币133,677,299.44元（不含增值税）后，募集资金净额为人民币3,932,680,740.56元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所审验，并于2025年5月30日出具验资报告 [1] - 募集资金已存放于专项账户，并与保荐机构、银行签署监管协议进行专户管理 [1] 募集资金投资项目调整 - 公司原计划募集资金总额不超过48.50亿元，实际募集资金净额全部用于募投项目 [2] - 在不改变募投项目前提下，公司对部分项目拟投入募集资金金额进行调整，不足部分通过自有资金解决 [2] - 调整后募投项目总投资额为691,553.37万元，调整前拟投入募集资金485,000万元，调整后拟投入393,268.07万元 [2] - 主要调整项目包括高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂、年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线等5个项目 [2] 调整影响及审议程序 - 本次调整基于实际募集资金情况及业务战略布局，不影响募集资金正常使用 [2] - 调整事项已经2025年6月20日第二届董事会第八次会议和第二届监事会第五次会议审议通过 [3] - 监事会认为调整符合监管规定，未损害股东利益 [3] - 保荐机构核查后对调整事项无异议，认为程序合规且未改变资金投向 [3]

上市概况 - 中策橡胶于6月5日在上交所主板上市，股票代码603049 SH，开盘价57 00元，收盘价49 68元，涨幅6 84%，成交额27 07亿元，换手率61 51%，振幅16 13%，总市值434 44亿元 [1] - 公司发行87,448,560股新股，占发行后总股本10 00%，发行价46 50元/股，募集资金总额406,635 80万元，净额393,268 07万元，较原计划少9 17亿元 [4] - 保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为楼黎航、周伟，发行费用总计13,367 73万元，其中保荐及承销费用8,464 34万元 [4][5] 股权结构 - 发行前控股股东中策海潮持股41 08%，发行后降至36 97%，仍为控股股东 [2] - 实际控制人仇建平、仇菲父女发行前合计控制46 95%股份及表决权，发行后降至42 25% [2] - 仇建平通过中策海潮控制41 08%股份，并通过朝阳好运、朝阳稳行控制5 87%股份，仇菲间接持有1 90%股份并任董事 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续增长，分别为3,188,885 32万元、3,525,225 46万元、3,925,480 99万元 [6] - 同期净利润显著提升，从122,487 26万元增至378,714 93万元，扣非净利润从108,148 26万元增至332,219 16万元 [6] - 2025年1-3月营业收入1,064,081 74万元，净利润115,155 61万元，扣非净利润112,598 75万元，经营活动现金流净额1,486 10万元 [8][9] 募投项目 - 原计划募资48 50亿元，实际募资净额39 33亿元，资金缺口9 17亿元 [4] - 募投项目包括高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂（拟投17 00亿元）、泰国高性能子午胎项目（拟投8 50亿元）等5个项目，总投资69 16亿元 [4][5] 监管问询 - 上交所问询重点包括2023年Q4扣非净利润偏低及2024年H1环比增幅超行业均值的原因，以及客户走访核查程序的充分性 [3] 分红情况 - 2022-2024年累计分红14亿元，2025年拟再分配11 37亿元（含税），尚待股东大会审议 [10][11] 经营指标 - 资产负债率持续改善，从2022年70 46%降至2024年66 55% [8] - 2024年销售商品收到现金占营业收入比例77 54%，经营活动现金流净额304,125 70万元 [7][8]

战略布局 - 公司推进"7+5"战略布局（国内7个工厂，海外5个工厂），此次巴西项目是海外扩张的重要一步 [1] - 公司与拉丁美洲轮胎市场领导者SUNSET S.A.合作，共同设立巴西玲珑，注册资本不超过10,000万美元或等值当地货币 [1] - SUNSET S.A.是拉丁美洲轮胎市场的领导者，拥有广泛的客户基础和全面的产品线 [1] 股权结构 - 巴西玲珑股权结构为公司直接或间接持股70%，SUNSET S.A.直接或间接持股30% [2] - 出资方式将采取货币和非货币出资相结合的方式，符合巴西法律法规 [3] 项目概况 - 项目位于巴西巴拉纳州蓬塔格罗萨，总用地面积1,259,456平方米（折1,889亩） [4] - 建设内容包括土建工程、设备购置安装及道路、绿化工程等 [4] - 项目全部建成后将年产1,470万套各类高性能子午线轮胎，包括PCR 1,200万套、TBR 240万套、工程胎20万套、翻新轮胎10万套，以及液体再生胶6,000吨 [4] - 配套建设35MW光伏发电站，年平均发电量4,287.18万kW·h，25年累计发电总量107,179.58万kW·h [4] 实施计划 - 项目建设工期预计为7年，分三期进行，计划于2025年第三季度开工，2032年12月底结束投入使用 [4] 投资与收益 - 项目总投资119,315.07万美元（折871,000.00万人民币），其中自筹资金60,000.00万美元（折438,000.00万元人民币），银行贷款59,315.07万美元（折433,000.00万元人民币） [5] - 项目建成后预计年营业收入106,273.97万美元（折775,800.00万元人民币），年净利润16,621.84万美元（折121,339.44万元人民币） [5] - 税前财务内部收益率17.39%，税后财务内部收益率13.49%，投资回收期11.41年（含建设期） [5] - 总投资收益率18.29%，资本金净利润率24.16%，资本金财务内部收益率11.79% [5]