核心观点 - 公司面临流动性紧张 巨额亏损 行业下行及近亿元贷款诉讼等多重挑战 正通过资产出售和估值提升计划自救 [1][2][5] 财务表现 - 2024年营业收入7.63亿元同比暴跌63.85% 归母净利润亏损14.95亿元同比减少1138.31% [2] - 2025年上半年营业收入4.23亿元同比下降17.26% 净利润亏损2.09亿元但较上年同期减亏57.52% [2] - 公司及子公司银行账户累计被冻结金额达8757.92万元 占2024年末经审计净资产2.39% 占2025年第一季度末货币资金39.35% [2] 诉讼纠纷 - 子公司天力新陶未能偿还江油农商行9995.43万元本金及利息罚息 银行要求清偿本息并拍卖18处抵押房产 [1] - 公司作为连带保证人可能承担清偿责任及诉讼费 保全费等实现债权费用 [1] 业务困境 - 轨道交通业务受国铁集团集采低价中标政策冲击 竞争加剧 [2][3] - 光伏新能源业务遭遇全行业寒冬 2025年6月国内新增光伏装机量14.36GW同比下降38.45%环比下降84.55% [3] - 光伏业务毛利率从2023年31.52%暴跌至2024年-85.41% 其中碳碳复材产品毛利率从14.58%降至-49.23% 石英坩埚产品毛利率从41.23%降至-156.38% [3] 应对措施 - 拟以5140万元出售子公司资产 较账面净值9141.66万元折价43.77%以回笼资金 [4] - 发布七大估值提升计划 包括优化资产结构 调整业务模式 资产剥离及引进新投资者 [5] - 努力降本增效并调整业务模式以提升各板块抵御经营风险能力 [5] 市场表现 - 股票连续12个月每日收盘价低于最近一期每股净资产 触发估值提升计划情形 [5] - 截至2025年9月8日每股报收6.86元 总市值38.57亿元 长期破净反映市场对盈利能力悲观 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.23亿元，同比下降17.26% [1] - 归母净利润亏损2.09亿元，但同比增长57.52%；扣非归母净利润亏损2.25亿元，同比增长55.74% [1] - 基本每股收益-0.37元，加权平均净资产收益率-5.88% [2] - 毛利率为-4.88%，同比上升14.60个百分点；净利率为-49.58%，同比上升48.04个百分点 [2] - 第二季度毛利率-10.67%，同比上升28.11个百分点但环比下降10.53个百分点；净利率-63.28%，同比上升159.75个百分点但环比下降24.91个百分点 [2] 估值指标 - 市盈率（TTM）约为-2.66倍，市净率（LF）约为1.08倍，市销率（TTM）约为5.98倍 [2] 费用结构 - 期间费用总额1.73亿元，同比减少1078.17万元；期间费用率40.79%，同比上升4.93个百分点 [2] - 销售费用同比减少9.83%，管理费用同比增长13.97%，研发费用同比减少23.34%，财务费用同比减少15.85% [2] 股东结构 - 股东总户数1.76万户，较一季度末增加1090户，增幅6.61% [3] - 户均持股市值由18.63万元增加至20.51万元，增幅10.12% [3] 业务构成 - 主营业务收入构成：光伏单晶辅材51.64%，粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦35.44%，树脂基碳纤维复合材料制品12.13%，其他0.79% [3] - 公司专注于高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和销售 [3] 行业分类 - 所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ [3] - 概念板块包括铁路基建、太阳能、光伏玻璃、小盘、碳纤维等 [3]

资产出售计划 - 公司拟出售全资子公司天津天宜持有的汽车刹车片与配件项目产线相关机器设备及不动产，交易价格合计5140万元 [1][2] - 出售资产分为两笔交易：机器设备以1750万元出售给珠海格莱利摩擦材料股份有限公司，不动产以3390万元转让给重庆弘脉天下工贸发展集团有限公司 [2] - 出售资产账面净值9141.66万元（机器设备2643.55万元，不动产6498.11万元），交易价格较账面净资产折价43.77% [1][3] 财务状况 - 2024年公司巨亏14.95亿元，2025年上半年预计净利润亏损1.9亿至2.4亿元，同比减亏51.30%到61.44% [1][5][6] - 截至2025年7月31日，公司及子公司银行账户累计被冻结8757.92万元，占一季度末货币资金的39.35% [1][7] - 公司面临较大资金缺口，现金流紧张，偿债压力大 [1][6] 业务表现 - 光伏新能源业务2022-2024年收入分别为5.85亿元、17.49亿元、3.56亿元，毛利率从51.87%降至-85.41% [5] - 2024年受光伏产业周期性影响，光伏单晶拉制辅材需求明显下降，公司光伏业务不及预期 [5] - 2025年上半年光伏产业链持续低迷，单晶拉制耗材产品需求疲软，光伏新能源板块业务受到较大影响 [6] 历史背景 - 公司原是高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，2019年7月科创板首批上市 [5] - 2021年进入光伏热场碳碳复合材料领域，2022年完成对新毅阳收购进入光伏使用坩埚领域 [5] - 天津天宜2022-2025年前3个月连续亏损，累计亏损9135.85万元 [3]