行业投资评级 - 电子行业评级：优于大势 [4] 报告核心观点 - L3级自动驾驶商业化拐点确立，高阶智能驾驶从“可选”配置转变为“优选”配置 [1] - 行业竞争逻辑从算力、雷达数量的硬件竞赛，转向由“端到端大模型”驱动的系统工程，市场考核指标切换为平均接管里程（MPI）及通行效率 [1] - 头部厂商凭借“量产-数据-算法”的正向飞轮效应，加速行业集中度提高 [1] - 华为乾崑智驾技术领先，并通过“引望”独立运营构建中立平台，合作生态持续扩大，正从百万辆级规模迈向千万辆级规模 [1][2] 按目录总结 1. L3商业化拐点确立，高阶智驾迈向新征程 - **政策与运营**：工信部于2025年12月15日核发首批L3级准入许可，涉及长安深蓝、北汽极狐等车型，标志着高阶智驾从技术验证迈入准入运营元年 [14]。政策明确了责任主体与运营边界，重庆在12月26日即启动46辆车队的规模化试运营，执行效率超预期 [15] - **用户心智与支付意愿**：消费者对智能化配置的感知持续增强，J.D. Power 2025年研究显示人均感知配置数升至6.9个 [16]。艾媒咨询2025年数据显示，60%的消费者将自动驾驶视为最期待的技术突破点，关注度超越续航与快充 [16][18] - **技术范式与竞争格局**：智驾核心竞争要素从硬件参数转向“数据-算力-模型”闭环能力，产业链价值中枢向具备全栈能力的软件算法侧迁移 [20][21]。数据飞轮效应推动行业集中度提高，研发门槛指数级上升，尾部厂商加速出清 [22][25]。2025年1-10月城市NOA供应商搭载量数据显示，市场呈现头部集中趋势 [27][29] 2. 华为乾崑智驾：技术领先的中立智驾方案供应商 - **合作模式演进**：华为构建了“零部件供应、HI模式（Huawei Inside）、鸿蒙智行”三层金字塔合作体系，灵活适配不同车企需求 [1][31]。鸿蒙智行模式深度绑定，2025年累计交付超100万辆，成为数据闭环核心与利润引擎 [32] - **技术迭代与领先性**：华为ADS系统经历四代进化，ADS 4.0引入WEWA架构与世界模型，实现从“类人”向“超人”进化 [1][37]。在德国P3、C-ICAP等国内外权威测评中持续霸榜，与传统豪强（BBA等）拉开显著代差 [1][69]。2025年太平洋汽车网智驾横评中，华为“乾崑系”车型霸榜前三 [72] - **引望独立运营**：为消除车企合作顾虑，华为将车BU分拆为独立实体“引望”，并引入赛力斯、阿维塔各出资115亿元入股（各占10%股权），投后估值达1150亿元，实现从“华为私有”向“行业共建平台”的转变 [2][30][45]。2024年上半年引望实现营收104.35亿元，归母净利润22.31亿元，首次实现盈利 [44][97] - **市场表现与用户粘性**：2025年前三季度，乾崑智驾在城区领航辅助驾驶市场以45.2万辆的搭载量占据27.8%份额，位居行业第一；在35万元以上豪华车细分市场，市占率高达52.8% [73][77]。乾崑智驾用户活跃率高达98%，2025年单年贡献辅助驾驶里程43.6亿公里（占总累计56.4亿公里的77%），辅助泊车调用2.5亿次（占总累计3.3亿次的76%） [78] - **生态持续扩张**：截至2025年底，华为已与14家车企合作，乾崑智驾合作车型达35款，实现15万至百万级全价位覆盖 [2][88]。在官网展示的29款车型中，乾崑智驾搭载率为100%，鸿蒙座舱搭载率为72% [88]。2024年，乾崑智驾搭载车辆销量突破50万辆；2025年突破90万辆；2026年目标销量160万辆，累计搭载量突破300万辆 [2][93] 3. 乾崑智驾硬件成本拆解 - **单车硬件成本**：引望单车智驾硬件成本过万元 [2]。基于财务数据测算，2024年上半年，问界车型对应的乾崑智驾相关单车硬件成本为1.41万元，阿维塔车型为1.30万元 [103][104] - **成本结构拆解（以MDC 610智驾域控为例）**：总成本约5133元，其中昇腾（Ascend）610芯片（含晶圆、封装、载板等）占49%，PCB及散热占29%，存储占10% [2] - **座舱域控成本**：鸿蒙座舱域控总成本约1012元，其中麒麟芯片（含晶圆、封装、载板等）占51%，PCB占10%，存储占20% [2] - **产业链增量空间**：在远期年出货1000万套的假设下，产业链各环节迎来确定性机遇：晶圆制造（148亿元空间）、PCB（110亿元空间）、存储（70亿元空间）、封测（34亿元空间）及ABF载板、散热件、连接器等 [2] 4. 投资机会 - **相关标的**：报告指出投资机会将惠及先进制程晶圆厂、封测厂（如长电科技、通富微电等）、PCB企业（如深南电路、生益电子等）以及散热与连接器领军企业 [3]

特斯拉决定适配Apple CarPlay - 特斯拉正稳步推进Apple CarPlay的开发工作，这是其长期坚持全栈自研后一个引人注目的转变[4] - 特斯拉的CarPlay适配方案采用“双系统”设计，CarPlay仅占用屏幕右侧三分之二区域，左侧保留原生系统界面以显示车速、电量、FSD状态等核心车辆信息[17] - 特斯拉此举被视为一种划清边界的有限让步，旨在满足部分用户需求，但驾驶控制、车辆运行等核心数据仍掌握在自己手中，并非认可苹果的深度整合方案[32] CarPlay的市场价值与用户需求 - 尽管车企自研车机崛起，但CarPlay在车市仍有独特价值，服务于追求苹果生态闭环、多车家庭及方言用户等细分场景需求[12][17] - 用户坚持使用CarPlay的原因包括：在不同车型间实现统一的车机界面与操作体验、对特定方言（如粤语）语音交互的高要求、以及与苹果生态（如Siri、Spotify）联动的便利性和更佳音质[13] - 在主流新能源车型中，CarPlay已不再是核心卖点，仅小米汽车在发布会上官宣深度适配无线CarPlay[21] 苹果CarPlay的升级困境与行业反响 - 苹果在WWDC 2022发布的新一代CarPlay（CarPlay 2.0）承诺全面接管车内多屏及仪表盘，并计划在2024年推出首批适配车型，但最终未能兑现[25] - 2025年5月，苹果将升级版系统更名为CarPlay Ultra，主打“深度控制”噱头，但三个季度过去后，仅阿斯顿·马丁一家品牌搭载，现代或起亚可能在下半年有车型搭载[28] - 宝马、福特、Rivian等主流车企普遍不看好CarPlay Ultra，认为其“深度调用”既多余又冒险，会带来数据安全与座舱主权的风险[28] 行业智能化趋势与竞争格局 - 车企已将智能化作为竞争焦点，自研车机功能“百花齐放”，使得CarPlay自带功能显得“简陋”，且CarPlay等投屏方案存在无法与车辆硬件、驾驶数据及自动驾驶系统兼容的先天局限性[21] - 中国智能化技术如鸿蒙座舱、乾崑智驾凭借务实适配与硬核实力受到海外车企追捧，例如东风日产搭载鸿蒙座舱，奥迪牵手华为乾崑[29] - 苹果CarPlay的落寞被归因于自身实力撑不起野心，跟不上智能汽车的发展节奏，其反复画饼、频频跳票的操作在行业对比下显得尴尬[30]

奕境品牌首款车型产品信息 - 首款车型为全尺寸SUV，搭载华为全套解决方案，包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、车载光、车云等 [2] - 车辆外观采用分体式灯组设计，上部为日行灯，下部为照明组，前包围风格稳重，车头配备激光雷达 [2] - 车身侧面采用隐藏式门把手设计 [2] 奕境品牌制造技术与部件 - 品牌16000T一体化压铸产线首件“电池箱体”已成功下线交付 [2] - 该电池箱体通过高度集成化设计，显著提升整车动力电池系统的安全性 [2] - 一体化压铸技术有助于实现车身减重、降低能耗，并有效延长车辆续航里程 [2]

问界品牌交付与产品动态 - 问界M7全系累计交付突破40万台 [1] - 问界M7增程长续航版开启预订，预售价29.98万元起 [1] - 问界品牌2025年12月单月交付新车超5.7万辆，创单月交付新纪录 [5] - 问界品牌2025全年累计交付新车突破42万辆，领跑高端新能源汽车市场 [5] - 自品牌发布以来，问界已累计交付新车超97万辆 [5] 华为与车企合作及技术赋能 - 赛力斯与华为联合构建全球领先的智慧制造园区典范，将AI、联接、计算等ICT技术深度融入赛力斯超级工厂 [4] - 合作旨在实现高效生产、智慧办公、精益运营，助推智能化生产、提效率、降能耗 [4][5] - 华为与广汽在企业智能化、汽车电动化网联化智能化等方面均有合作 [5] - 广汽昊铂A800、广汽传祺向往M8、向往S9等车型搭载华为乾崑智驾和鸿蒙智能座舱 [5] - 华为将持续开放鸿蒙系统、座舱智驾的智能化体验，与不同车企伙伴合作推动中国汽车产业发展 [5] 新能源汽车行业出口数据 - 2025年12月，中国新能源乘用车出口27.3万辆，同比增长119.8%，环比下降4.0% [6] - 12月新能源乘用车出口占乘用车总出口的46.4%，较去年同期增长15.4个百分点 [6] - 12月纯电动车占新能源出口的57.9% [6] - 作为核心焦点的A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的68% [6]

人工智能与科技行业 - World Labs创始人李飞飞于2025年11月13日推出首款产品Marble，由多模态世界模型提供支持，旨在构建空间智能未来基础，通过单张图片、视频或文本提示创建高保真3D世界 [1] - 李飞飞认为，若AI仅限于处理文本，将无法真正理解或与物理世界互动，成为数字世界的囚徒，因此致力于让AI像人类一样理解三维世界和物体物理属性 [2] - DeepSeek的女性工程师团队在2025年初以R1模型震撼全球，打破了女性不适合底层算法的陈旧偏见，证明了在硬核智力竞技场上性别并非重要参数 [4] - 前OpenAI首席技术官米拉·穆拉蒂创立的思维机器实验室以120亿美元估值成功募集20亿美元种子轮融资，致力于构建更安全、可靠、可协作的AI [20] - 思维机器实验室于2025年10月发布首款产品Tinker API，通过开源工具降低研究人员微调大模型的门槛，赋能研究社区 [21] - 华为轮值董事长孟晚舟在2025年为华为锚定“引领”与“重构”的新坐标，指出算力是AI发展的核心驱动力，并致力于通过系统架构创新提供可持续的澎湃算力 [28] - 2025年，华为鸿蒙生态5.0以上终端设备超过3600万，乾崑智驾为超140万辆乘用车赋能，昇腾AI生态已汇聚3000多家伙伴与400万开发者 [28] - 中国县城和乡村的女性数据标注员群体，在山西永和、陕西宜君等县域的数字就业中心，女性员工占比高达八成以上，为顶级大模型进行最基础的数据标注工作 [24] 消费电子与高端制造行业 - 立讯精密董事长王来春带领公司完成从传统代工厂到技术平台型企业的转身，持续加码研发，与核心客户共建实验室，深入参与产品定义与技术共创 [33] - 在消费电子市场趋于饱和背景下，立讯精密持续扩大市场份额，攻克高精密制造难点，成为苹果等巨头的重要合作方，并瞄准汽车电子、通信系统、AI硬件等新领域 [34] - 王来春规划立讯精密30%的产品要进入“无人区”，即全球领先、无现成对标、技术自主的领域，为中国高端制造赢得下一个时代主动权 [34] - 王来春连续第三年荣登《财富》杂志“中国最具影响力的商界女性”榜首，其个人财富在《2025胡润女企业家榜》中达855亿元，位列第四，十年间增长七倍 [34] 饮料与消费品行业 - 宏胜饮料集团总裁宗馥莉在2025年进行数字化改革和品牌年轻化，于5月申请新商标“娃小宗”，旨在建立完全由自己定义的新产品载体 [16] - 2025年9月，宗馥莉辞去娃哈哈集团董事长等核心职务，进行战略重组，将主战场从管理旧系统转向构建新枢纽，将权力基础转移至其长期经营的宏胜饮料集团 [16] - 宏胜饮料集团是一个覆盖研发、生产、包装、物流全产业链的独立平台，宗馥莉通过控制供应链命脉，持续影响娃哈哈的未来，并致力于用数字化重塑整个产业基础设施 [16] 体育与运动商业 - WNBA球星凯特琳·克拉克在2025赛季让联盟收视率和赞助费翻倍，刷新多项历史纪录，如单场25分、10助攻场次历史第一，并于8月成为Nike篮球最新签名运动员 [11] - 网球运动员郑钦文在2025年1月成为迪奥全球品牌大使，系中国体育明星首度获此殊荣，同月与蚂蚁集团完成续约，3月加入Beats全球代言人家族 [13] - 据《福布斯》统计，2025年郑钦文以2260万美元年收入位列全球女运动员收入榜第五位，其中2100万美元（约93%）来源于代言赞助，远超160万美元的赛场奖金 [13] 文学与内容产业 - 诺贝尔文学奖得主韩江的作品《素食者》和《不做告别》在2025年引发全球关于女性身体主权和历史创伤的讨论，后者英译本在年初登上《纽约时报》畅销书榜 [7] - 2025年，韩江全新散文集《光与线》发售，该作长172页，收录其诺奖获奖感言、未发表诗歌、散文及花园日记等 [7] - 作家李娟的作品《我的阿勒泰》在2025年荣获中国版权金奖作品奖，其文学精神成为连接个体灵魂与广阔自然的精神灯塔 [37] 娱乐与媒体行业 - 2025年，中国脱口秀舞台上的女性演员解构月经羞耻、母职惩罚等结构性问题，双胞胎喜剧演员颜怡颜悦推出新专场《新型关系2.0》 [8] - 民间“家政女工脱口秀”在2025年涌现，这群劳动者将日常辛酸编织成段子，展现了底层生命力的爆发 [8]

公司与华为终端签署全面合作框架协议 - 广汽集团与华为终端于1月5日签署全面合作框架协议 [1] - 双方将围绕鸿蒙生态共建、AI等技术进行联合创新 [1] - 合作旨在整合双方在新能源汽车制造、操作系统、智能座舱及全球化服务方面的优势 [1] - 共同目标是打造具有全球竞争力的智能出行解决方案 [1] 合作的具体领域与内容 - 技术合作将聚焦于鸿蒙生态、AI等技术联合创新 [1] - 双方将深化小艺智能体在座舱领域的深度集成，共同打造新一代智能座舱 [1] - 合作旨在强化产品差异化优势，提升智能座舱的感知力与交互力 [1] - 广汽集团将结合旗下各品牌车型定位与用户需求，联合华为终端开发特色应用与服务 [1] 合作成果与现有车型应用 - 广汽昊铂A800、广汽传祺向往M8、向往S9等车型已搭载华为乾崑智驾和鸿蒙智能座舱 [1] - 华为表示将持续把鸿蒙系统、座舱智驾的智能化体验打造好、开放好 [1] - 华为致力于让不同阶段、不同路径的车企伙伴找到合适的合作方式 [1] 合作目标与市场布局 - 推动技术合作落地见效，结合广汽产业优势与市场需求展开多维度技术落地与产品创新 [1] - 丰富鸿蒙生态下的全场景智能出行体验 [1] - 加速海外智能出行市场布局 [1]

华为与广汽集团合作动态 - 华为常务董事余承东带队访问广汽集团 与广汽集团董事长冯兴亚及团队就共建鸿蒙生态进行交流 [1][3] - 双方在企业智能化、汽车电动化网联化智能化等方面均有合作 [1][3] 具体合作车型与技术应用 - 广汽昊铂A800、广汽传祺向往M8、向往S9等车型已搭载华为乾崑智驾和鸿蒙智能座舱 [1][3] - 搭载上述技术为相关车型带来了行业领先的智能化体验 [1][3] 华为未来合作战略 - 华为将持续打造并开放鸿蒙系统、座舱智驾的智能化体验 [1][3] - 目标是让不同阶段、不同路径的车企伙伴都能找到合适的合作方式 [1][3] - 最终目的是共同推动中国汽车产业向前发展 [1][3]

华为与广汽集团合作进展 - 华为常务董事余承东到访广汽集团交流共建鸿蒙生态并参观广汽展厅 [1] - 双方已在企业智能化、智能汽车等方面建立合作 [1] - 广汽旗下部分车型已搭载华为提供的乾崑智驾与智能座舱 具体车型包括昊铂A800、传祺向往M8及向往S9 [1] 华为技术开放与合作战略 - 华为将持续加强在系统、智能座舱及智能化等领域的技术能力并向产业开放 [1] - 华为希望与处于不同发展阶段、遵循不同技术路线的车企开展合作 [1] - 合作旨在共同推动汽车产业向智能化、网联化方向演进 [1]

核心趋势判断 - 人工智能技术正加速与行业知识融合，从单点效率提升转向对企业核心业务的系统性价值重构[5] - 未来的竞争是全链路、系统性价值创造能力的较量，进入重构产业核心逻辑的新阶段[6] - 公司全面智能化战略的底层逻辑是深度赋能行业转型并坚持开放生态[7] 2025年业务与财务复盘 - 运营商业务：助力建设5G-A网络，为6000万用户提供极速网络联接体验[9] - 智能汽车业务：乾崑智驾累计为140多万辆乘用车提供智慧大脑，辅助驾驶里程近70亿公里；智界汽车在12月交付突破10000台，已连续三个月交付破万[9] - 技术生态建设：鲲鹏发展6800多家合作伙伴、380万开发者；openEuler操作系统累计装机量超过1600万套；昇腾发展3000多家合作伙伴、400万开发者[9] - 智能终端业务：华为手机在2025年第48周和第49周连续两周稳居中国智能手机市场第一；鸿蒙5.0以上终端设备超过3600万[9] - 财务表现：2025年上半年营收4270.39亿元，同比增长3.95%；净利润371.95亿元[9] - 研发投入：2025年上半年研发投入969.50亿元，同比增长9.04%，占营收的22.7%[9] 2026年七大战略着力点 - 强化行业垂直作战，深耕行业，使能千行百业智能化转型[10] - 构建开源开放的鲲鹏昇腾生态，推动集群与超节点技术普惠，构筑坚实的AI算力底座[10] - “水战略”激发管道流量，AI融入通信网络，从联接跃迁到“智联”[10] - 繁荣鸿蒙生态，畅享AI体验[10] - 鸿蒙智行和乾崑智驾助力车企规模上量，打造安全舒适的驾乘体验[10] - 重构AI数据中心[10] - 发展液冷超快充，让有路的地方就有高质量的充电体验[10] 战略路径与组织保障 - 公司将更加聚焦，着力将过去零散的单点技术能力整合起来，形成系统竞争优势[11] - 体系化作战将成为竞争的胜负手[12] - 公司需从“技术巨头”变身为“产业赋能者”，平衡战略聚焦与行业需求分散的矛盾，解决生态建设与商业价值匹配的问题[12] - 公司制定了2026年行动准则：战略聚焦，决胜价值战场，以质取胜，做强组织能力[14] - 公司正经历从广泛技术探索与业务扩张，转向在智能化时代进行聚焦式价值深耕的收敛与进化[15]

行业整体态势 - 2025年末中国车市告别普涨的“顺风时代”，迈入技术、生态与全球化的多维博弈新阶段 [1] - 2025年11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [2] - 增长动能放缓，但结构性替代加速，新能源车零售渗透率在11月达59.3%，12月中旬进一步攀升至62.3% [3] - 2025年11月中国汽车出口历史性突破70万辆，1-11月累计出口634.3万辆，同比增长18.7%，全年出口突破700万辆已无悬念 [4][9] 市场竞争格局 - 新能源汽车成为市场绝对主导，竞争从增量转向存量博弈，进入“近身肉搏”阶段 [3][5] - 比亚迪2025年11月国内销量34.83万辆，同比下滑26.81%，面临技术领先度周期性下降与行业同质化加剧的挑战 [5] - 传统车企转型加速，吉利前11个月新能源销量超150万辆，新能源渗透率达60.5% [5] - 奇瑞2025年11月首次跻身新能源厂商批发销量前三，同比增长54.0%，市场份额达6.5%，集团11月新能源销量11.68万辆，同比增长50.1% [6] - 上汽集团体系化转型释放能量，2025年前11个月与比亚迪的销量差距从2024年的26万辆缩小至约8万辆 [6] - 科技跨界玩家入局，华为通过“技术赋能+生态合作”模式与车企共创品牌，计划2026年实现15万到100万价格区间全覆盖 [8] - 小米凭借“人车家全生态”打法推动行业营销与用户运营模式变革 [8] - 造车新势力阵营分化，理想、蔚来、小鹏面临不同挑战，零跑以垂直整合与成本控制验证差异化路径 [9] 海外市场拓展 - 中国汽车出海进入2.0时代，从贸易导向升级为涵盖本地化生产、产业链协同与服务生态输出的体系化竞争 [4][9] - 比亚迪出海呈“舰队”形态，推进多地本地化生产，11月海外销售13.2万辆，同比增长297%，1-11月海外销量超91万辆，2026年目标海外销量突破160万辆 [10] - 奇瑞以“技术出海”锚定高价值市场，11月集团出口13.67万辆，同比增长30.3%，1-11月累计出口119.96万辆 [11] - 长城汽车以“ONE GWM”战略推进全价值链生态出海，1-11月海外销量44.9万辆，占比37.4%，11月以5.73万辆创历史新高 [11] - 蔚来出海同步铺设换电体系，旨在建立基于能源服务的差异化护城河 [12] - 零跑以轻资产模式出海，借助与Stellantis集团合作，2025年累计拓展35个海外市场，海外门店超800家，全年海外交付有望破6万辆 [12] - 机构预测到2030年中国汽车海外销量规模可达750万至1000万辆，但未来1-2年可能进入短暂平台期 [13] 政策与市场展望 - 2026年新能源汽车购置税免征政策调整为“减半征收”，并设置1.5万元减免上限，插电混动车型享受优惠的纯电续航门槛从43公里提升至100公里 [14] - 政策调整倒逼车企加速成本控制与供应链优化，行业增长逻辑从“政策驱动”向“价值驱动”转换 [14] - 《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》发布，旨在解决过度与无序竞争，推动行业向“高盈利、高科技、高价值”模式发展 [14] - 机构对2026年市场预期趋于理性，国内汽车销量预计微增，新能源汽车渗透率仍将提升但增速放缓 [15] - 中国汽车流通协会预计2026年实现3%的增长是可以接受的正常水平 [15] - 张永伟预测2026年国内汽车销量将超2820万辆，同比微增2%，新能源汽车销量（含出口）有望达2000万辆 [15] - 瑞银投资银行预计即使征收购置税，电动车渗透率仍将提升6个百分点，长期结构性增长机会集中在海外拓展与高端化升级 [16] 车企战略布局 - 比亚迪国内以“高端突破+走量巩固”双线推进，扩充主力车型矩阵并强化腾势豪华属性 [17] - 长城汽车提升新能源渗透率，扩大Hi4混动技术应用并补位细分市场新品 [17] - 吉利延续“油电双线”，下放智能化配置抢占增量 [17] - 奇瑞完善混动/纯电谱系，覆盖10万-40万元多场景需求 [17] - 蔚来加密换电网络、落地高阶智驾 [17] - 小鹏深化电池供应链协同、优化产品线 [17] - 理想将继续补齐纯电短板 [17] - 零跑提出“技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、保持组织高效敏捷”四大核心策略，冲刺“年销百万辆”目标 [17] - 华为智能汽车生态通过“鸿蒙智行+启境+奕境”多品牌矩阵，2026年将推出超10款新车 [17] - 比亚迪海外聚焦欧洲、东南亚、拉美三大核心市场的本地化生产体系建设，计划提升巴西工厂产能至20万辆/年 [18] - 长城汽车海外深化“技术出海”，扩大Hi4技术应用范围，以巴西工厂为支点辐射拉美市场 [18] - 蔚来海外持续推进欧洲换电体系本地化 [18] - 零跑海外从“出海卖车”向“出海造车”升级，深化与Stellantis集团合作 [18]