股价表现 - 8月6日盘中上涨3.24%至0.793美元/股 [1] - 当日成交额3052美元 [1] - 总市值4483.19万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年09月30日收入1150.64万美元，同比减少15.18% [1] - 归母净利润-349.23万美元，同比降幅达3217.31% [1] 公司背景 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [1] - 主要运营实体为2002年4月成立的杭州山友医疗器械有限公司 [1] - 专业生产麻醉/呼吸/急救/ICU/介入/口罩等医疗耗材 [1] - 拥有塑料注塑/挤塑成形/包装封口等专业设备 [1]

股价表现 - 8月5日开盘上涨10.66%至0.85美元/股 [1] - 当日成交额146.0美元 [1] - 总市值4805.44万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年09月30日收入1150.64万美元同比减少15.18% [1] - 归母净利润-349.23万美元同比减少3217.31% [1] 公司背景 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [1] - 主要运营实体为2002年4月成立的杭州山友医疗器械有限公司 [1] - 专业生产麻醉呼吸急救ICU介入口罩等医疗消耗品 [1] - 拥有塑料注塑挤塑成形包装封口等专业设备 [1]

股价表现 - 维力医疗股价报13 95元 较前一交易日下跌0 45元 跌幅3 13% [1] - 盘中最高价为14 36元 最低价为13 80元 [1] - 成交额1 52亿元 [1] 财务数据 - 2025年上半年实现营收7 45亿元 同比增长10 19% [1] - 归母净利润1 21亿元 同比增长14 17% [1] 业务概况 - 主营业务为医疗器械的研发 生产和销售 [1] - 产品涵盖麻醉 泌尿 呼吸等领域 [1] 机构动态 - 7月31日接待大成基金等多家机构调研 介绍上半年经营情况及市场拓展策略 [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达54 88% [1] - 7月31日主力资金净流出3180 19万元 [2]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入7.45亿元，同比增长10.19% [1] - 归属净利润1.21亿元，同比增长14.17% [1] 业务概况 - 公司主要从事麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于普通开放手术、微创手术，急救和护理等临床场景 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗器械行业 - 公司：维利医疗 纪要提到的核心观点和论据 公司发展优势和地位 - 公司建立专业学术推广团队，获全球医疗器械注册证超500个，产品远销海外超100个国家和地区，与海外自营医疗器械企业合作 [2] - 坚持稳健和持续创新发展理念，加大研发投入，推进产品升级，原创型产品获临床认可，产品综合竞争力提升 [2] - 作为国内医疗器械行业龙头，导尿和麻醉领域市场占有率位居前列，其他产品国内市场占有率逐年提升 [2] 公司业绩情况 - 2020年实现营业收入15.09亿元，增长8.76%；净利润2.19亿元，增长13.98%；扣非后净利润2.1亿元，增长16.94% [3] - 2024年主营业务收入14.79亿元，增长8.35%；外销7.97亿元，增长23.74%；内销6.8亿元，略有下滑；利润2.19亿元，增长13.98%；扣非2.1亿元，增长近17% [6][7] - 2025年一季度营业收入3.48亿元，增长12.6%；净利润约5892万元，增长17.25%；扣非后约5664.55万元，增长20.49% [5] 各产品线收入变动 - 2024年麻醉线收入4.7亿元，增长约2%；导量管线4.3亿元，增长14.6%；泌外外科2.1亿元，增长6.2%；护理线1.7亿元，增长27.89%；呼吸线8300万元，下滑；血透线7500万元，增长10% [8] - 2025年一季度内销1.55亿元，基本持平；外销1.8亿元，增长26.76%；净利润5892万元，增长17%；扣非5665万元，增长20.49% [9] 公司发展战略 - 2025年以市场为导向，保障公司持续健康发展 [4] - 内销贯彻“深聚焦、网覆盖、鼠标杆”方针，聚焦重点创新产品推广，加强集采事务管理和医院终端服务，提高市场份额 [4] - 外销加快海外本土化部署，深化欧洲和东南亚等新兴市场渠道建设，开发海外空白市场，优化经销商管理 [4][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 自2015年上市，每年现金分红比率不低于30%，2015 - 2020年累计现金分红6.3亿元，占累计归母净利润60% [3] - 2024年综合毛利率受内销集采和经营影响略有下滑，海外毛利率上升1.5个点 [7]

上海外资总部经济现状 - 上海新认定30家跨国公司地区总部和15家外资研发中心，56个外商投资项目签约，投资总额36.8亿美元（约263.9亿元人民币），其中33个项目现场签约 [1] - 截至2024年5月，上海累计拥有跨国公司地区总部1042家、外资研发中心605家，保持中国内地外资总部最集中城市地位 [5] - 外资项目集中在生物医药、智能制造、时尚消费品、金融、汽车等传统领域，以及数字经济、绿色低碳等新赛道 [2] 外资企业加码中国案例 - 依必安派特中国业务十年复合增长率达8.8%，正在西安建设3亿元生产基地服务亚太市场 [2][8] - 索诺瓦将中国总部升级为"中国特区"，直接向全球总部汇报，中国市场占全球业务近10%，预计未来保持双位数增长 [2][8] - 思柯利计划2026-2027年将生命周期流水100亿美元的手游引入中国，并建设本土研发中心 [3][9] - 百特医疗增资7900万美元推进医疗产品本地化生产，聚焦肿瘤、麻醉、重症监护设备等领域 [7] 外资选择上海的核心动因 - 研发优势：中国游戏从业人员达400万，AI技术加速研发迭代，上海具备全球领先的技术人才密度 [4][9] - 供应链基础：长三角/珠三角完善的产业配套，依必安派特三分之二供应链布局沿海地区 [8] - 市场潜力：中国医疗市场规模全球第二，老龄化推动听力保健等细分领域快速增长 [7][8] 外资战略升级趋势 - 管理架构升级：索诺瓦、思柯利等企业将中国区提升为直接汇报的独立业务单元 [2][3] - 本土化深化：百特医疗缩短供应周期，德硕咨询20年本土化运营员工增长2.5倍至1100人 [7][9] - 全球化协同：外资企业将中国基地作为亚太枢纽（如依必安派特），同时赋能中国企业出海（如思柯利游戏发行） [8][9]

招商局集团入主人福医药进展 - 招商局集团通过司法划转获得人福医药3.87亿股股份，过户日期为2025年6月26日 [1][3] - 招商生科直接持有6%股份，间接通过有限合伙企业持有6%股份，并通过表决权委托控制11.70%股份 [3] - 招商生科累计增持1%股份，合计控制人福医药24.70%表决权 [1][3] 人福医药股权结构变化 - 当代科技因债务风险于2022年4月出现危机，2024年9月底进入重整程序 [2] - 招商局集团全资子公司招商创科以118亿元参与重整，目标获得当代科技持有的23.7%人福医药表决权 [2] - 中粮信托-春泥1号破产重整服务信托持有11.70%股份并委托表决权给招商生科 [3] 公司管理层变动 - 2025年1月人福医药董事长李杰辞职，由当代科技董事周汉生接任 [5] - 招商局集团背景的邓伟栋、黄晓华于2025年2月新任董事，黄晓华具有健康产业经验 [5] - 2025年6月董事李杰、邓霞飞及副总裁李莉娥离任，新任总裁杜文涛为原宜昌人福总裁 [5] - 招商局集团背景的常黎、许薇娜被提名为非独立董事候选人，许薇娜有医药行业经验 [5] 公司财务及业务概况 - 人福医药2024年营收254.35亿元（同比+3.71%），净利润13.30亿元（同比-37.70%） [4] - 公司主要产品聚焦麻醉、神经系统用药，为细分领域龙头企业 [2] - 招商局集团2024年营收9167亿元，总资产14.7万亿元，显示强大资金实力 [2] 后续控制权安排 - 招商生科需完成董事会改组以正式形成控制，届时实际控制人将变更为招商局集团 [4] - 当前董事会改组尚未完成，正式入主程序仍在推进中 [1][4]

报告核心观点 - 截至2025年6月8日北交所98家获受理公司覆盖多元细分领域 后备军筛选系列已19期 本期选出雅图高新、悦龙科技等科技属性强、具备稀缺性的公司 [3][4][5] 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向 - 政府提出大力推进现代化产业体系建设 加快发展新质生产力 截至2025年6月8日北交所98家获受理公司覆盖多元领域 651家披露意向 其中603家辅导中 33家已辅导验收 2025年三批进层公司质地优良 壮大了北交所上市“后备军”阵容 [12] - 受理公司中已过会、提交注册、注册企业共12家 2024年营收均值为8.07亿元 归母净利润均值为7550.55万元 待上会企业共60家 其中高端装备制造业25家占比最高 各行业2024年营收和归母净利润均值有差异 受理公司中中止状态26家 2024年营收均值为7.89亿元 归母净利润均值为8651.63万元 [12][13][18] 聚焦本批6家北交所后备军优选企业 总体情况 - 本期聚焦雅图高新、悦龙科技等6家创新层公司 2024年营收均值5.89亿元 归母净利润均值10268.35万元 部分为国家级专精特新“小巨人”企业 2025年5月以来北交所新受理11家公司 2024年营收均值6.23亿元 归母净利润10831.38万元 [23][24][25] 雅图高新（872924.NQ） - 业务为高性能工业涂料研发、生产及销售 产品应用多领域 客户覆盖全球主要市场 汽车修补涂料为2024年主要营收来源 占比86.34% 2024年向前五大客户销售额占比营业收入12.45% [28][30][31] - 为国家级专精特新“小巨人”企业 研发中心获多项认定 研发项目技术达国际先进水平 [29] - 2024年实现营收7.42亿元 归母净利润1.49亿元 营收同比增加16.68% 毛利率达44.01% 归母净利润同比增长26.65% 归母净利率20.02% [32] - 在汽车修补涂料领域国内领先 全球汽车修补涂料市场规模预计增长 募投项目拟投入4.31亿元 可比公司PE2024均值36.1X [35][36][37] 悦龙科技（874157.NQ） - 从事流体输送柔性管道研发、生产和销售 截至2024年12月31日获授权专利66项 其中发明专利26项 为国家级重点小巨人企业等 2023 - 2024年对前五大客户销售收入分别占当年营业收入的50.34%和47.71% [41][45][46] - 2024年实现营收2.62亿元 归母净利润8414.37万元 营收同比增加19.62% 毛利率达59.95% 归母净利润同比增长38.44% 归母净利率32.17% [49] - 核心技术突出 在相关项目贡献突出获国家科学技术进步特等奖 我国橡胶胶管进出口有变化 募投项目投资14200万元 可比公司PE2024均值31.4X [50][51][56] 大亚股份（832532.NQ） - 提供金属表面处理业务及船舶铸件 金属表面处理业务为2024年主要营收来源 占比71.44% 为国家级“制造业单项冠军企业” 截至2024年12月31日拥有43项专利 其中发明专利12项 参与起草多项标准 产品远销多个国家和地区 2024年向前五大客户销售额占比营业收入26.72% [57][60][61] - 2024年实现营收11.99亿元 归母净利润15092.76万元 营收同比增加23.86% 毛利率达23.12% 归母净利润同比增加32.84% 归母净利率12.59% [64] - 船舶用表面处理金属磨料产品市场占有率高 产品被认定为“船舶工业‘强链品牌’产品” 全球金属磨料和船舶市场规模有数据及增长预期 募投项目拟投入18051.80万元 可比公司PE2024均值为30.0X [67][69][70] 永励精密（874457.NQ） - 从事汽车用精密钢管及管型零部件研发、生产和销售 子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业 产品应用于汽车核心分总成组件 客户包括知名汽车零部件供应商和整车厂 2024年前五大客户占比77.46% [72][74][76] - 2024年营收5.68亿元（+11.72%） 归母净利润9480.60万元（+2.00%） 2024毛利率和归母净利率分别为29.32%和16.70% 2024年研发费用率为3.46% [78] - 国内汽车减震器市场规模持续扩大 电控减震器和空气悬架应用增加 公司产品市场占有率约30% 2024年应用于新能源车占比约50% 募投项目投入扩建和新增项目 可比公司PE TTM中值为25.0X [79][83][86] 海圣医疗（873794.NQ） - 是麻醉、监护类医疗器械综合产品领域头部企业 截至2024年12月31日拥有多项医疗器械注册证和备案证及专利 为国家级专精特新中小企业等 承担多项科技项目 主要为经销模式 产品应用于众多医院 2024向前五大客户销售额占比营业收入21.66% [88][89][90] - 2024年实现营收3.04亿元 归母净利润7091.75万元 营收同比 - 0.70% 毛利率达52.09% 归母净利润同比 - 9.12% 归母净利率23.35% [93] - 全球和我国医疗器械市场规模预计增长 国内低值医用耗材市场规模增长 公司在国内麻醉类医用耗材市场份额名列前茅 核心技术引领行业进步 募投项目有升级扩产及建设项目 可比公司PE TTM均值19.6X [96][99][100] 豪德数控（874530.NQ） - 是板式家具机械专用设备供应商 主营产品应用广泛 2024前五大客户集中度达到21% [102][106][107] - 2024年实现营收4.58亿元 归母净利润6669.48万元 营收同比 - 7.37% 毛利率达25.84% 归母净利润同比 - 8.54% 归母净利率14.58% [107][109] - 截至2025/5/20已获得授权专利162项 承担多项标准起草工作 全球木工机械市场规模预计增长 国内市场格局分散 公司国内市场占有率有数据 募投项目总投资35000.00万元 可比公司弘亚数控PE 2024为13.6X [110][111][112]

IPO审核与注册进展 - 上周新增9家IPO受理企业，其中悦龙科技、豪德数控、海圣医疗、永励精密、美德乐、大亚股份拟冲刺北交所；三瑞智能、宏明电子拟登陆创业板；陕西旅游拟登陆沪市主板 [2] - 悦龙科技2024年营收2.62亿元，归母净利润0.84亿元，境外销售收入占比约30% [2] - 豪德数控2024年营收4.58亿元（同比-7.37%），归母净利润0.67亿元（同比-8.54%） [2] - 海圣医疗2024年营收3.04亿元（同比-0.7%），归母净利润0.71亿元（同比-9.12%），经销模式收入占比超90% [3] - 永励精密2024年营收5.68亿元，归母净利润0.95亿元，前五大客户销售额占比77.47% [3] - 美德乐2024年营收11.38亿元，归母净利润2.11亿元，新能源电池领域产品收入占比57.46% [3] - 大亚股份2024年营收11.99亿元（同比+23.86%），归母净利润1.51亿元（同比+32.84%），应收账款占流动资产42.82% [4] - 三瑞智能2024年营收8.31亿元，归母净利润3.33亿元；宏明电子2024年营收25.25亿元，归母净利润2.93亿元 [4] - 陕西旅游拟募资15.55亿元用于7个项目建设 [5][6] - 上周3家企业首发申请获通过：志高机械拟募资3.95亿元，世昌股份拟募资1.71亿元，海安橡胶拟登陆深市主板 [7] - 本周华新精科将首发上会，2024年营收14.21亿元（同比+19.49%），归母净利润1.53亿元（同比-1.72%） [8] - 艾芬达提交IPO注册，拟募资6.65亿元；天富龙注册获批，拟募资7.9亿元 [9] - 上周3家IPO企业终止审查：青岛青禾、东昂科技、赤诚生物 [10] 新股申购与市场动态 - 本周海阳科技开启申购，发行价11.50元，发行市盈率12.69倍，预计2025年上半年营收23.5-24.5亿元（同比-10.66%至-14.3%），归母净利润0.76-0.86亿元（同比-2.05%至+10.83%） [11] 政策与监管动向 - 上海计划到2027年培育康复辅助器具领域3-5家独角兽企业或科创板、主板上市企业 [12] - 广东鼓励金融科技企业挂牌上市、并购融资、发行企业专项债券 [13]

公司概况 - 浙江海圣医疗器械股份有限公司IPO申请获北交所受理，保荐机构为中信证券，会计师事务所为天健 [1] - 公司是面向全球的麻醉、监护类医疗器械综合产品提供商，主营业务为麻醉、监护类医疗器械产品的研发、生产和销售 [1] - 产品已广泛应用于麻醉科、ICU病房、急诊科等科室，覆盖全国上千家三级医院及数千家医疗机构，其中三甲医院超600家 [1] - 已覆盖中国医学科学院北京协和医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等国内知名大型综合性医院 [1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.68亿元、3.06亿元和3.04亿元，2024年同比下降0.65% [2][3] - 2022-2024年净利润分别为7011.04万元、7803.67万元和7091.75万元，2024年同比下降9.12% [2][3] - 2024年毛利率为52.09%，较2023年的53.15%略有下降 [2] - 2024年加权平均净资产收益率为18.90%，低于2023年的26.02% [2] - 2025年1-3月营业收入6361.79万元，同比增长21.62%；净利润1183.53万元，同比增长23.25% [3] 资产负债情况 - 2024年末资产总计4.96亿元，较2023年末增长3.56% [2] - 2024年末归属于母公司所有者权益4.11亿元，较2023年末增长21.13% [2] - 2024年资产负债率(母公司)为13.57%，较2023年的21.39%显著下降 [2] - 截至2025年3月末，资产总额4.92亿元，较2024年末下降0.82%；归属于母公司所有者权益4.23亿元，较2024年末增长2.93% [3] 经营与研发 - 公司以经销模式为主，2022-2024年经销收入占比分别为90.43%、89.57%和85.06% [3] - 2022-2024年研发投入占营业收入比例分别为5.06%、5.92%和5.32% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，较2023年的8748.23万元增长33.63% [2] 其他事项 - 公司因地块投资建设业务需要申请四份银行保函，对应保证金共200万元，目前仍有3份保函在履行中，涉及潜在违约金1500万元 [3]