格隆汇11月12日丨长光华芯(688048.SH)在投资者互动平台表示，在光通信领域中，公司的100G EML已 实现量产，200G EML已开始送样，100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片已达到 量产出货水平。受益于近期算力需求增长，已有海外光模块大厂在验证公司多款芯片且验证顺利。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：钟离 ...

格隆汇11月12日丨长光华芯(688048.SH)在投资者互动平台表示，在光通信领域中，公司的100G EML已 实现量产，200G EML已开始送样，100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片已达到 量产出货水平。受益于近期算力需求增长，已有海外光模块大厂在验证公司多款芯片且验证顺利。 ...

每经AI快讯，11月12日，长光华芯在互动平台表示，在光通信领域中，公司的100G EML已实现量产， 200G EML已开始送样，100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4DFB芯片已达到量产出货水 平。受益于近期算力需求增长，已有海外光模块大厂在验证公司多款芯片且验证顺利。 ...

**源杰科技电话会议纪要分析** 行业与公司 - 行业：光通信芯片与激光器制造，聚焦数据中心、电信市场及AI驱动需求[2][3][7] - 公司：源杰科技，主营光芯片及激光器产品，覆盖电信、数通及新兴技术领域[2][3] --- 核心财务与业务表现 **收入与利润** - 上半年收入2,495万元，同比增长70.57%[3] - 利润4,626万元，同比增长330.31%[3] - 经营现金流同比增长300%，主因收入规模扩大及回款力度加强[4][19] **分业务收入** - 数据中心业务收入1.05亿元，同比增长1,034.18%（AI需求拉动）[2][3] - 电信业务收入9,987万元，同比减少8.93%，基本持平[3] **毛利率提升** - 二季度综合毛利率同比提升20个百分点，环比提升7个百分点[10] - 驱动因素：工艺改进、产品售价优化、高端产品转量产[10][14] - 数据中心板块毛利率已处较好水平，未来有望保持[10] --- 产品研发与技术进展 **高速率产品** - 100G EML通过客户验证，将批量出货[13][18] - 200G EML处于推广阶段[13] - 1.6T方案中硅光推进更积极[13][18] **大功率光源** - 300毫瓦芯片研发与国际一流企业同步，用于CPU/IO定制化应用[2][6] - 400G EML开发中（差分驱动技术难度高）[20] - 单颗价值量预计远高于70/100毫瓦光源[7] **技术储备与布局** - 完成300毫瓦芯片初步测试[4][20] - 布局CPO、OIO阵列、异质集成、薄膜铌酸锂等技术[4][20][30] - 25G/50G抗产品线全球最完整，已小批量出货[16] --- 市场与客户拓展 **客户合作** - 海外大客户导入顺利，获主流模块厂认可[12] - 与全球主要CSB客户达成合作突破[17] - 100G EML进入小批量生产阶段[18] **产能与供应链** - 海外工厂建设中（政治与市场意义），预计2026年投产[22] - 核心设备依赖进口，交付周期12-18个月（已预付确保扩产）[25] - 产能扩展注重质量认证与稳健策略[5] --- 行业趋势与公司策略 **AI与数据中心驱动** - AI需求拉动scale out（CPU演进）与scale up（O2O环节）[7] - 800G/1.6T光模块需求上升，高功率产品占比增加[23][24] - 1.6T方案中一拖二为主流，部分客户考虑一拖四方案[24] **竞争与价格动态** - 光芯片行业供不应求，部分厂商提价[11] - 公司聚焦服务大客户，价格策略未明确[11] **研发与投入规划** - 研发费用持续增长（人工与投片成本为主）[27][29] - 新产品研发分阶段投入：可行性研究（数十万至百万）、工程验证（500万-1,000万）、市场选择（数千万）[28] - 晶圆尺寸升级需综合评估良率与成本[27] --- 其他重要信息 **股权激励** - 2025年激励计划更倾向基层员工，绑定利益与公司成长[26] **技术路线多样性** - 关注Micro LED技术（早期阶段，硅光仍为主流）[23] - 多技术路径并行（硅光、EML、异质集成等）应对客户多样化需求[20][21] **运营商合作** - 25G/50G产品推广取决于运营商规划，公司已做好量产准备[15][16] ---

财务表现 - 2025年上半年营收9.93亿元，同比增长121.12% [1] - 净利润2.17亿元，同比增长1712.00% [1] - 净利润率大幅提高至21.85% [5] - 二季度经营活动现金流净额达6751.95万元，比一季度增加1.24亿元 [5] 主营业务结构 - 主营业务收入达97559.64万元，占比98.28% [2] - 光芯片和器件产品收入69999.16万元，同比增长190.92% [2] - 室内光缆和线缆高分子材料收入分别增长52.93%和23.39% [2] - 境外收入达45161.11万元，占比提升至45.50%，同比增长323.59% [3] 产品与技术 - 1.6T光模块用AWG芯片及组件完成客户验证 [2] - MT-FA产品实现批量出货 [2] - 数据中心用高功率CWDFB激光器、硅光用耐高温FAU器件等新产品部分完成验证并小批量供货 [2] - DWDMAWG产品批量出货 [2] - 气体激光传感器、dTOF激光雷达芯片等新品切入智能驾驶、医疗检测等领域 [2] - 开发出1.6T光模块用AWG芯片、CPO应用保偏器件等前沿产品 [4] - 数据中心用100G EML、50G PON用EML完成客户验证 [4] - 高功率500mW CW DFB激光器送样验证中 [4] - 光纤连接器跳线、室内光缆等产品线均实现技术迭代 [4] 研发投入 - 研发投入6141.78万元，占营收6.19% [4] - 新增申请知识产权13项(含发明专利6项) [4] - 累计拥有知识产权278项 [4] 战略布局 - 泰国生产基地产能稳步扩张，新加坡子公司完成设立 [3] - 启动发行股份及支付现金购买东莞福可喜玛控股权交易 [5] - 深化硅光集成技术协同开发 [4] - 推进AWG芯片、MT-FA等器件方案优化 [4] - 针对1.6T传输开展前瞻研究 [4] 行业机遇 - 全球AI算力需求爆发、光模块迭代加速 [1] - 全球数据中心互联流量年均增速超30% [6] - 800G光模块进入批量使用阶段，1.6T开始应用 [6] - 国内"千兆城市"渗透率达31.7%，万兆光网试点启动 [7] - 全球传感器市场预计2032年达4572.6亿美元 [7]

行业现状与发展 - 光芯片被誉为"光通信的心脏"，在光网络中扮演着至关重要的角色 [1] - 中国市场对数据传输带宽和算力的需求持续增长，光通信行业进入快速发展期 [2] - 国内光芯片产业链已覆盖设计、外延、制造、封测全环节，III-V族DFB、EML、APD等激光芯片基本实现自主可控 [2] 技术突破与国产化 - 德科立在薄膜铌酸锂芯片和O-Band半导体光放大芯片等领域突破核心技术瓶颈，硅基光波导高速光交换机已获海外样品订单 [2] - 长光华芯成功实现EML、VCSEL、CW Laser等关键光通信芯片国产化，100G EML已量产出货，200G EML开始送样 [3] - 仕佳光子在AWG波分复用芯片、CW DFB系列激光器芯片和EML激光器芯片国产化方面打破国外垄断 [3] - 源杰科技100G PAM4 EML、CW 100mW芯片完成客户验证，200G PAM4 EML完成产品开发，面向400G/800G硅光模块的CW芯片2024年出货超百万颗 [4] 应对行业周期挑战 - 光通信产业具备强周期性，产品速率和技术路径迭代快，波动风险加剧 [5] - 德科立采取"底层自研+产业协同"双轮驱动战略，联合国内科研院所攻克高端光刻/耦合设备和InP衬底材料等关键环节 [5] - 长光华芯坚持IDM模式，打通GaAs/InP材料、芯片设计、晶圆制造、封装测试等环节，布局高良率光通信芯片和前沿赛道 [5][6] - 仕佳光子通过工艺优化和智能制造提升单张晶圆芯片产出率与良率，构建成本领先优势 [6] - 源杰科技强化与下游客户、材料供应商、设备厂商联合攻关，布局高功率CW激光器、200G PAM4 EML等产品 [6] 全球化布局与竞争 - 全球光芯片市场竞争加剧，国际巨头并购整合提速，中国光芯片企业需从"国产替代"向"全球竞合"跨越 [7] - 德科立在新加坡、加拿大、泰国等地布局，形成全球研发、生产和销售的"一体化"战略，未来将聚焦卫星激光通信、6G等领域 [7] - 长光华芯计划通过国际并购、资本合作等方式提升全球化竞争能力 [7] - 仕佳光子在泰国布局MPO连接器、光组件生产厂线，推进海外制造，未来将突破气体传感、激光雷达等新兴领域 [8] - 源杰科技采取"高端技术突破+产能客户全球化"战略，加大国际化布局，拓展数据中心和超高速光通信领域海外市场份额 [8]

行业背景与活动概述 - 上交所举办科创板新质生产力行业沙龙聚焦光芯片产业 主题为"光芯片中国算力新'燃点'" 旨在探讨国产化进程中的技术攻坚、产业链协同和全球化布局等关键问题 [1] - 活动邀请德科立、长光华芯、仕佳光子、源杰科技四家光芯片企业及多家证券、基金公司参与 [1] 技术突破与国产化进展 德科立 - 在薄膜铌酸锂芯片和O-Band半导体光放大芯片领域突破核心技术瓶颈 [2] - 硅基光波导高速光交换机获海外样品订单 [2] 长光华芯 - 实现EML、VCSEL、CW Laser等关键光通信芯片国产化 [2] - 100G EML量产出货 200G EML开始送样 100G VCSEL和100mW CWDM4 CW Laser芯片即将量产 [2] 仕佳光子 - 在AWG波分复用芯片、CW DFB系列激光器芯片和EML激光器芯片领域打破国外技术垄断 [2] 源杰科技 - 100G PAM4 EML和CW 100mW芯片完成客户验证 200G PAM4 EML完成产品开发 [3] - 自研CW硅光光源产品进入国内外光模块供应链 2024年400G/800G硅光模块CW芯片出货超百万颗 [3] 行业周期应对策略 - 光通信产业强周期性显著 AI训练集群光模块生命周期仅1—1.5年 技术迭代加速平滑波动 [4] - 德科立通过精准控制产能扩张节奏应对周期高位与迭代窗口错位 [4] - 长光华芯构建技术、生态、现金流"三角护城河" 布局高良率光通信芯片及硅光8通道集成度等前沿赛道 [4] - 仕佳光子通过工艺优化和智能制造提升晶圆产出率与良率 构建成本领先优势 [5] - 源杰科技动态调整产能策略 重点布局高功率CW激光器提升产品附加值 [5] 全球化布局战略 - 德科立在新加坡、加拿大、泰国等地布局 形成研发、生产、销售一体化全球战略 [7] - 长光华芯计划通过国际并购和资本合作提升全球化竞争力 [7] - 仕佳光子在泰国布局MPO连接器及光组件生产线 协同下游厂商拓展海外市场 [7] - 源杰科技采取"高端技术突破+产能客户全球化"战略 重点拓展数据中心和超高速光通信海外市场 [7] 行业未来展望 - 中国光芯片将在国际算力互联生态中占据重要地位 [7]

报告公司投资评级 - 对YJ Semitech的评级为卖出 [8] 报告的核心观点 - YJ Semitech在开发连续波（CW）激光器和100G电吸收调制激光器（EML）产品方面领先于本地同行，有望受益于400G/800G光收发器的强劲需求以及CW激光器/EML的整体供应紧张，但估值要求较高，交易价格高于同行平均水平 [8] 根据相关目录分别进行总结 CW激光业务 - 管理层对未来几个季度CW激光出货量增长持积极态度，受益于关键客户对硅光子收发器的强劲需求，且公司也认同CW激光和EML激光供应紧张的情况 [2] - 为满足客户需求，公司通过增加设备和提高良率来扩大产能，目标是到2026年达到每年数千万台的产量，这不仅能抓住硅光子收发器的近期机会，也为未来CPO趋势做好准备 [2] 竞争壁垒 - 关键竞争壁垒不仅在于产品性能，客户会从整体角度评估供应商，包括产品质量/性能、产品可靠性、交付能力和一致性以及产能规模，一旦供应商建立了良好的业绩记录，客户通常不会轻易更换供应商 [3] 利润率和定价 - CW激光价格略低于全球同行，2024年数据通信部门的毛利率为71%，主要由定制产品（非CW激光）推动，现阶段CW激光的毛利率低于该部门的综合毛利率 [4] 100G EML业务 - 100G EML产品已通过客户认证，但尚未进入大规模生产，原因是关键客户希望公司优先将当前产能用于CW激光生产，以确保CW激光的顺利交付，随着公司增加产能，EML生产可能有更多空间，有助于其EML业务的发展 [6] 财务数据 - 报告展示了YJ Semitech从2019年到2027年的预计财务数据，包括收入、毛利、营业费用、营业利润、税前利润、净利润、每股收益、利润率等指标，以及季度环比和同比变化情况 [7] 投资论点和价格目标 - 基于30倍的2026年预期市盈率，给出12个月目标价为人民币100元，当前股价为人民币128.04元，有21.9%的下行空间 [9][10] 潜在上行风险 - 100G EML/CW激光芯片更快量产；公司主要业务电信需求更强劲复苏；更快渗透到海外终端客户 [9]

报告行业投资评级 - 对YJ Semitech的评级为卖出 [9] 报告的核心观点 - YJ Semitech在开发连续波（CW）激光器和100G电吸收调制激光器（EML）产品方面领先于本地同行，有望受益于400G/800G光收发器的强劲需求以及CW激光器/EML的整体供应紧张，但估值要求较高，交易价格高于同行平均水平 [9] 根据相关目录分别进行总结 CW激光业务 - 管理层对未来几个季度CW激光出货量增长持积极态度，受益于关键客户对硅光子收发器的强劲需求，且CW激光和EML激光供应紧张，公司通过增加设备和提高良率来扩大产能，目标是到2026年达到每年数千万台的产量，产能扩张不仅能抓住硅光子收发器的短期机会，还能为未来CPO趋势做好准备 [2] 竞争壁垒 - 关键壁垒不仅在于产品性能，客户会从整体角度评估供应商，包括产品质量/性能、可靠性、交付能力和一致性以及产能规模，一旦供应商建立良好记录，客户通常不会轻易更换 [3] 利润率和定价 - CW激光价格略低于全球同行，2024年数据通信部门毛利率为71%，主要由定制产品驱动，当前阶段CW激光毛利率低于部门综合毛利率 [4] 100G EML业务 - 100G EML产品已通过客户认证，但尚未大规模生产，原因是关键客户希望公司优先将当前产能用于CW激光生产，随着产能增加，EML生产可能有更多空间，有助于其业务推进 [7] 财务数据 - 报告展示了YJ Semitech从2019年到2027E的损益表，包括收入、毛利、营业费用、营业利润、税前利润、净利润、每股收益等指标，以及各指标的季度环比和同比变化情况 [8] 投资论点和价格目标 - 基于30倍的2026E市盈率，给出12个月目标价为人民币100元，当前股价为人民币128.04元，有21.9%的下行空间 [9][10][12] 潜在上行风险 - 100G EML/CW激光芯片更快量产；公司主要业务电信需求更强恢复；更快渗透到海外终端客户 [10]

业绩表现与展望 - 2025年一季度营业收入9428.11万元，同比增长79.63% [2] - 4月单月营收超5500万元，订单和交付量保持高速增长 [1] - 预计2025年营收增长40%以上，有望实现盈亏平衡 [1] - 高功率模块和高功率芯片交付量创新高，光通信产品交付量持续提升 [1] 产品与技术 - 公司聚焦半导体激光行业，产品涵盖芯片、器件、模块及直接半导体激光器四大类 [1] - 已建成覆盖芯片设计、外延、光刻等IDM全流程工艺平台，拥有2吋、3吋、6吋量产线 [1] - 激光雷达芯片技术达行业领先水平，部分产品已获战略客户订单并进入量产阶段 [2] - 100G EML一季度发货近千万元，DFB硅光获大客户认可，预计Q3批量导入 [2] - 100G VCSEL产品性能领先，已通过验证并获头部客户认可，200G EML计划Q3验证 [2] 市场与客户 - 工业市场稳定恢复，光通信产品交付推动营收增长 [2] - 国内数据中心加速部署和AI算力需求增长，预计其他厂商采购需求将大幅提升 [2] - 光通信产品获新客户认可，潜在订单量有望增加 [2] 产能与良率 - 高功率产品产能利用率较高，良率提升后可完全满足客户需求 [3] - 用于传感类（包括车载激光雷达）的VCSEL产能利用率较低，但与高功率产品工艺有70%-80%相通 [3] - 产能可根据订单需求灵活切换，整体产能利用率较高 [3]