行业现状 - 白酒行业自2022年至2024年乃至2025年都处于下行甚至探底的过程，大多数企业面临困难 [2][4] - 行业下行周期中，仅有极少数企业如汾酒实现增长 [2][5] - “八项规定”回头看给酒业带来很大压力 [4] 创新产业模式 - 公司提出通过打造“超级单品”并辅以“超级渠道、超级传播、超级体验”等创新产业模式来穿越行业周期 [2] - 创新模式通过七个方面实现：超级链接、超级单品、超级渠道、超级传播、超级组织、超级品牌、超级体验 [6][7][8] 超级链接与渠道 - 通过“遵义论坛”形式，上个月召开71场，吸引9000人参加，3600家客户签约，新品回款达5亿元 [5][7] - “万商联盟”作为超级渠道，目前有接近3700个客商合作 [7] 超级单品策略 - 打造一款单价600元的酱酒产品，对标市面两三千元产品 [7] - 推出牛市超级啤酒，成为线上线下最热新品 [7] - 大珍是今年推出的中高档白酒新品第一名 [7] - 强调超级单品的重要性，以飞天茅台和15年茅台为例，后者贡献茅台90%的利润 [9] 超级传播与品牌 - 企业家个人IP号粉丝即将突破25万，以弥补品牌知名度不足 [7] - 珍酒品牌为四大国宴之一，自1988年起主要在中南海销售，具有稀缺性 [8] 超级组织与体验 - 公司为学习型组织，李渡酒厂通过组织改造，从濒临破产转变为利税超十亿的企业 [7] - 实施员工股权激励计划 [7] - 打造全世界第一个温泉酒庄体验营销项目 [8] 成功案例借鉴 - 泡泡玛特通过LABUBU超级单品，公司市值在去年至今年增长16倍，达4000多亿 [8] - 老铺黄金通过“国粹系列”产品，在香港上市后一年股价涨11倍 [9] - 赛力斯通过问界M9的打造，市值从20亿增长至近3000亿 [9] 公司定位与目标 - 公司定位为打造超级单品的企业，未来目标是成为全球一流的酒品饮料公司 [9]

核心观点 - 茅台酒已超越单纯饮品范畴，融合金融属性、收藏稀缺性、长期增长确定性三重价值，构建起抵御市场波动的三维价值护城河 [1] - 稀缺性与时间淬炼是茅台价值放大的核心驱动力，其产能仅占中国白酒总产量0.6%，且扩产空间有限 [2] - 茅台在国际市场表现强劲，2024年海外销售收入突破50亿元大关，同比增长19.27% [5] 稀缺性与收藏价值 - 2020-2025年茅台老酒拍卖均价年复合增长率达18.7%，远超同期黄金5.3%涨幅 [2] - 2025年顶级茅台老酒拍卖成交率维持在92%高位，较2024年同期逆势提升7个百分点 [2] - 2024年产能仅5.72万吨，占中国白酒总产量0.6%，受30道工序、165个环节、5年窖藏等工艺限制扩产空间小 [2] - 30年、50年茅台年份酒价格跃升至万元级，时间价值被精确量化 [3] - 限量版产品如"散花飞天"和"笙乐飞天"融合敦煌艺术与传统工艺，形成文化内涵与稀缺性双引擎驱动 [3] 长期价值与抗风险能力 - 2025年一季度实现营收506亿元、净利润268亿元的双增长，展现强大抗风险能力 [4] - 成功将政务消费占比降至5%以下，战略重心转向高净值人群和商务消费 [4] - i茅台平台上线三年累计创收超600亿元，注册用户达7600万，直销占比大幅提升 [4] - 渠道数字化显著削减中间环节，增强对终端价格和消费者数据的掌控力 [4] 国际市场表现 - 2024年海外销售收入51.89亿元，首次突破50亿元大关，同比增长19.27% [5] - 全年出口销量超2100吨，其中高附加值茅台酒销量突破100吨（同比+40%），酱香系列酒达150吨（同比+30%） [5] - 在东南亚等新兴市场高净值人群中逐渐形成消费风潮 [5] 工艺与文化内涵 - 53度飞天茅台需一年生产周期、五年陶坛窖藏，微氧反应使酒体持续老熟 [3] - 限量产品采用莫高窟盛唐飞天元素、紫胶虫分泌物染制传统色等文化符号 [3] - 产品设计需答题满分方能参与申购，强化文化认同感 [3]