报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][5][6][28][31][32][33][34] 报告核心观点 * 报告认为2026年1月全球商业航天活动持续活跃，中美两国在火箭发射数量上领跑全球 [3][6] * 报告指出中国商业航天产业在基础设施建设、关键技术突破、产品交付及产业链协同方面取得一系列积极进展，产业生态正在快速完善 [3][9][10][13][16][19][20][22] * 报告显示同期商业航天板块在二级市场表现疲软，相关指数与个股出现显著下跌 [3][28][31] 火箭卫星发射动态 * 2026年1月，中国共计发射8枚火箭，成功入轨26颗卫星，其中长征系列发射6次，星河动力的谷神星系列发射2次 [3][6] * 2026年1月，美国共计发射12枚火箭，成功入轨271颗卫星，全部采用SpaceX的猎鹰9 Block5型可复用火箭 [3][6][7] * 除中美外，印度发射1枚火箭入轨1颗卫星，新西兰发射1枚火箭入轨2颗卫星 [3][6] 产业发展动态 * 中国航天科技集团一院正在建设国内首个商业航天共性试验平台，该平台聚焦可重复使用火箭和新型空天产品研制，未来可支持直径5米、起飞重量达1000吨的商业火箭及2吨级以下商业卫星的试验 [3][9] * 中国航天科技集团六院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车，性能指标达国际领先水平，面向国内商业用户及大中型可重复使用运载火箭 [3][13] * 宇石空间正式交付其首发70米级可复用不锈钢液体运载火箭AS-1，该火箭总长约70米，起飞重量约570吨，一次性LEO运载能力15.7吨，重复使用LEO运载能力10吨 [3][16] * 星际荣耀航天智慧装备产业基地在深圳宝安投产，该基地是企业在华南的核心研发与制造中心，将重点推进箭载电子产品等核心产品的批量生产 [3][19] * 航天科技集团召开商业航天器及应用产业链共链行动大会，发布了《“十五五”中国商业航天产业发展愿景报告》等文件，并启动了产业链共链行动 [3][20][22] 行业融资进展 * 民营商业飞船研发商“星际开发”于1月29日完成A++轮融资，投资方为今玺资本，融资将用于加速飞船研发迭代与运载服务能力提升 [3][24] 资本市场表现 * 2026年1月第五周（1.26-1.30），万得商业航天指数（8841877.WI）周跌幅为9.22%，周成交额为4365亿元，较上周环比下跌16.05% [3][28] * 当周，覆盖的63家商业航天产业链上市公司中，仅有20.63%的公司股价上涨，市值中位数约为99.68亿元 [3][28] * 个股方面，当周涨幅前列的为*ST铖昌、菲利华、航天科技，单周涨幅分别为15.48%、3.30%、1.55%；跌幅前列的为超捷股份、霍莱沃、亚光科技，单周跌幅分别为-19.17%、-19.17%、-18.82% [3][28][31] 行业会议预告 * 报告预告了2026年即将举行的多项行业重要会议，包括3月12-14日的上海商业航天展览会、3月19-20日的第二届商业航天产业发展大会（深圳）以及6月26-28日的第15届中国卫星导航与位置服务展览会（北京） [35][36]

市场行情概览 - 主要股指表现分化，创业板指上涨1.27%，科创50上涨0.12%，而上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - TMT板块内部分化显著，通信线缆及配套板块领涨，涨幅达6.11%，通信网络设备及器件板块上涨4.91%，而横向通用软件板块领跌，跌幅为2.68% [1] 国内半导体产业动态 - 晶圆代工厂力积电计划于2026年第二季度全面停止接非核心业务订单，未来将收缩业务范围，聚焦内存、电源管理等核心技术领域 [1] - 天津新紫光新计算架构项目首代芯片已投片生产，预计全年出货量可达数千颗，下一代芯片研发同步进行，计划明年推向市场，并有望在2027年形成5亿元至10亿元的销售规模 [1] - 英唐智控拟收购光隆集成及奥简微电子100%股权，以补齐半导体产业链关键环节短板，加速向IDM企业转型 [1] - 美芯晟通过收购鑫雁微100%股权切入磁传感器领域，旨在加速磁编码器等产品落地，并构建“环境感知+多模态融合感知+运动感知”的技术体系 [1] 海外半导体与科技市场 - 意法半导体第四季度销售额因个人电子、通信设备等领域需求增加而增长，但其面向汽车客户的业务表现低于预期，显示关键终端市场需求依然疲软 [2] - 苹果2025年第四季度营收同比增长16%至1440亿美元，主要得益于iPhone强劲的升级周期，其硬件业务同比增长16%，服务业务增长14% [2] - 德州仪器2025年增长最快的市场是数据中心，全年营收15亿美元，同比激增64%，占总营收的9%，四季度该市场营收同比增长约70% [2] - 铠侠与闪迪宣布将四日市工厂的合资协议延长五年至2034年底，双方承诺继续共同开发3D闪存技术 [2] 人工智能与前沿科技进展 - 昆仑万维开源SkyReels-V3多模态模型，在单一模型中实现了参考图像生成视频、视频持续扩展及音频驱动虚拟数字人三大核心功能 [3] - 苹果已完成对以色列AI音频创企Q.ai的收购，其核心技术可利用“面部皮肤微动”检测口型、评估情绪等指标，可能用于未来AI硬件 [3] - 三星确认将于2026年推出下一代AR眼镜，整合多维度交互方式，实现实时环境感知、智能信息推送等功能 [3] - MiniMax发布Music2.5音乐生成模型，支持14种结构标签精准调控，可生成多种风格音乐，为创作提供AI辅助工具 [3] “十五五”前沿产业追踪 - 航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车，性能指标达国际领先水平，面向国内商业用户 [4] - 宇树科技开源UnifoLM-VLA-0模型，旨在突破传统视觉语言模型在物理交互中的局限，实现从“图文理解”向具备物理常识的“具身大脑”进化 [4] - 格式塔科技与傅利叶签署战略合作协议，聚焦脑机接口与具身智能技术融合，以“从功能补偿到意念驱动”为目标，革新康复模式 [4] - 贝迪新材料盐城高分子膜材料制造项目一期实现量产，二期项目奠基，产品主要服务于苹果、LG、索尼及国内TCL、海信等头部品牌供应链 [4] 上市公司业绩速递 - 中科飞测预计2025年实现营业收入19.5亿至21.5亿元，同比增长41.27%至55.75%，归母净利润预计为4800万至7200万元，实现扭亏为盈 [5][7] - 奥比中光预计2025年实现营业收入9.40亿元，同比增长66.53%，归母净利润达1.23亿元，同比扭亏为盈 [7] - 江丰电子预计2025年归母净利润为4.31亿元至5.11亿元，同比增长7.5%至27.5% [7] - 新易盛预计2025年度归母净利润在94亿元至99亿元之间，同比增长231.24%至248.86% [7] 半导体材料高频价格数据 - 根据百川盈孚1月30日数据，部分半导体材料价格出现上涨：4N氧化锌粉市场均价上涨30元/千克至1.525元/千克，5N氧化锌粉上涨30元/千克至1,705元/千克 [8] - 高纯金属材料中，5N高纯钴市场均价上涨100元/千克至1,500元/千克，6N高纯钴上涨100元/千克至3,250元/千克，6N高纯铟上涨300元/千克至4,650元/千克 [8] - 晶片衬底价格整体保持稳定，各类砷化镓、磷化铟、碳化硅衬底当日市场均价均无变化 [8]

监管与政策动向 - 证监会主席吴清强调将全力巩固资本市场稳中向好势头，工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，并计划深化创业板改革、推动科创板改革落实落地、提高再融资便利性、促进北交所与新三板一体化发展 [1] - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者，并将其界定为“资本投资者” [11] - 国家税务总局公告，自2026年起将按次纳税的增值税起征点标准由每次（日）销售额500元提升到1000元，并对出租不动产等6种特定情形适用月销售额10万元的更高起征点标准 [2] 宏观经济与行业数据 - 2026年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，但装备制造业PMI为50.1%，高技术制造业PMI为52%，显示产业结构持续优化 [3] - 2025年证券交易印花税达到2035亿元，同比增长57.8% [7] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36% [6] 人工智能与算力基础设施 - 全球AI算力建设进入爆发期，对高功率、稳定供电需求激增，变压器成为算力基础设施核心，国内部分工厂面向数据中心的变压器订单已排至2027年 [5] - 美国变压器市场交付周期已从50周延长至127周，中国变压器行业企业约3000家 [6] - 北京经济技术开发区发布方案，计划推进数模混合、存算一体等芯片架构研发，延伸场景定义芯片、行业专用芯片等产业链，并推动通用与垂类模型协同发展 [4] - 马斯克被曝正筹划整合旗下资产以推进太空算力布局，考虑利用SpaceX在轨数据中心为xAI输送算力，或利用特斯拉储能技术运行太空太阳能数据中心 [20][21] 公司业绩与公告 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润为98亿元-118亿元，同比增长89.50%-128.17%，主要受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长 [13][14] - **新易盛**：预计2025年归母净利润为94亿元-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，受益于算力投资增长和高速率产品需求提升，第四季度业绩高于预期 [16] - **寒武纪**：预计2025年归母净利润为18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈，受益于人工智能算力需求攀升及市场拓展 [15] - **闻泰科技**：预计2025年归母净亏损90亿元-135亿元，主因子公司安世半导体在荷兰面临控制权受限问题，预计将确认大额投资及资产减值损失 [17] - **航天发展**：预计2025年归母净亏损10亿元-16.5亿元，蓝军装备板块受市场环境影响仍亏损，且参股企业出现较大亏损 [18] - **蓝色光标**：第一大股东、董事长赵文权计划减持不超过2000万股，占总股本0.5571%；董事、副总经理熊剑计划减持不超过35.45万股，占总股本0.0099% [19] 金融市场与商品动态 - 国际贵金属价格于1月30日创纪录暴跌，纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元，单日跌幅超10%，为上世纪80年代以来最大；3月白银期价一度跌破每盎司80美元，单日跌幅超30%，创历史最大单日跌幅 [9] - 芝加哥商品交易所（CME）上调多个贵金属期货保证金比例，黄金期货保证金（非高风险账户）从合约名义价值的6%提高至8%，白银从11%提高至15% [23] - **工商银行**宣布自2026年2月7日起对如意金积存业务进行限额管理；**建设银行**宣布自2026年2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [10] - **国投白银LOF**公告将于2月2日开市起至10:30停牌，若复牌后溢价幅度未有效回落，可能申请进一步临时停牌 [12] 科技与产业进展 - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车，性能指标达国际领先水平，面向国内商业用户及大中型可重复使用运载火箭 [8] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [22]

消费提振政策 - 新一轮消费品以旧换新“国补”政策正式实施，覆盖汽车、家电、数码和智能产品等领域，旨在提振消费市场，实现“开门红” [2][4] - 各地通过举办优惠活动、提升消费体验来确保政策红利落实，推动产业升级与居民生活品质提升 [2][4] 外贸物流动态 - 中欧班列（西安）2026年首趟班列于1月1日从西安国际港站发车，助力外贸稳增长 [5][7] - 我国北方今冬首船智利进口车厘子于1月1日靠泊天津港，彰显外贸联通活力 [5][9] 基础设施建设 - 兰合铁路（兰州至合作）全线最长隧道——西固隧道进口至4号斜井的掌子面于1月27日全部打通，项目建设取得关键性进展 [10][12] - 江西樟树至吉安高速公路改扩建项目于1月31日开放通行，该项目为江西省重点工程，全长约105公里 [10][14] 科技创新与研发 - 天津大学科研团队研发出兼具耐高温、高强韧与可回收特性的新型环氧树脂，为复合材料回收与高性能化提供技术支持 [16] - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机于1月29日完成200秒长程试车并取得成功 [17][19] 工业生产活动 - 1月各企业开足马力忙生产、赶订单，依靠自主研发技术提升产品竞争力，力争新年“开门红” [20] - 天津市滨海新区海上油气平台建设工人于1月29日进行现场施工 [20][22] - 湖南美湖智造股份有限公司员工于1月29日在生产线上作业 [20][24] 冰雪旅游发展 - 1月冰雪旅游持续创新，亮点频出，让“冷资源”释放“热效应” [25] - 青海省门源回族自治县的岗什卡雪峰成为许多登山爱好者解锁“人生第一座雪山”的目的地 [25][28]

公司技术进展 - 中国航天科技集团六院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车并取得圆满成功 [1] - 该型发动机面向国内商业用户，为大中型可重复使用运载火箭而开发 [1] - 该型发动机的性能指标达到国际领先水平 [1]