行业趋势：低度白酒成为发展焦点 - 近期在秋季糖酒会和武汉酒博会上，多个品牌推出20多度的低度白酒新品，例如29度的五粮液·一见倾心、26度的古井贡酒·年份原浆轻度古20以及22度的今世缘新品，引发行业对白酒低度化话题的再度关注 [1][3][4] - 中国酒业协会理事长指出，未来“低酒精度、高风味度”产品将成为新世代消费群体的新宠，行业发展方向是更低的酒度与更高的风味 [6][10] - 白酒度数呈现长期下探趋势，从新中国成立初期的60度左右，经20世纪70年代和80年代的“贵阳会议”推动，持续降至当前的20多度 [7] 酒企战略：积极布局低度产品以吸引年轻消费者 - 头部酒企纷纷推出20多度产品，如五粮液为29度产品设置独立体验区并聘请邓紫棋作为全球代言人，古井贡酒将26度产品定位为年轻化战略主打，今世缘推出22度产品旨在吸引不喝酒的年轻人 [3][4] - 其他酒企如泸州老窖正研究38度以下产品规划，水井坊计划在特定区域推出38度以下产品，洋河已推出33.8度微分子酒以丰富低度产品线 [4][10] - 企业战略从“产品导向”转向“用户导向”，旨在让白酒融入年轻人的生活方式和情感表达，完成从“酒桌文化”到“生活美学”的转型 [11] 市场规模与消费者需求 - 我国中低度白酒市场规模约为4500亿元，占白酒消费规模近一半，低度酒市场渗透度正提升，例如河北地区渗透率预计超80%，山东市场份额约70% [7] - 年轻一代消费者更偏爱低醉酒度、高舒适度的饮酒体验，微醺成为喜爱的休闲方式，低度白酒为在家自制鸡尾酒提供更多选择 [2][5][11] - 消费者选购低度白酒的原因包括适合微醺、日常小酌、符合年轻人喜好，但部分反馈指出产品存在口感寡淡、缺乏后劲、性价比不足等问题 [2][11] 产品技术与行业标准 - 早期降度工艺易导致酒体浑浊、口味寡淡，目前主流酒企已采用活性炭吸附、低温过滤、负压膜过滤及梯度温和降度固香等技术实现“降度不降味” [8] - 现行国家标准规定低度浓香型白酒酒精度范围为25度至40度，而2025年8月实施的中国酒业协会团体标准将多粮低度浓香型白酒酒精度范围下探至18度至40度，填补了25度以下产品的质量要求空白 [8][9] - 目前20多度低度酒的开发主要集中于浓香型白酒，其在电商渠道初步试水，例如29度五粮液·一见倾心500毫升售价399元，销售量显示1万以上，29度舍得自在售价329元，销售量显示2000以上 [10] 市场挑战与发展前景 - 低度白酒想要“破圈”需要时间沉淀，并亟须几款在市场叫好又叫座的“风味标杆型”产品树立标杆，以教育市场 [2][12] - 行业需要建立一套侧重于风味与感官体验的全新品质话语体系，以取代正在失效的“高度=高品质”简单等式 [11][12] - 抓住年轻消费者不仅是度数的调整，更是品牌塑造、营销策略与文化渗透的深度融合，不能盲目跟风低度化热潮 [13]

在存量竞争的白酒市场，一场由巨头引领的营销革命正悄然上演。 近日，南都湾财社记者从五粮液（000858·SZ）内部获悉，29度五粮液·一见倾心正在展开"裂变"的销售 系统。所谓"裂变"，即消费者通过扫描"推荐官"码审核后，即可生成专属推广二维码，推荐他人下单购 买可获得现金奖励。 这一模式被业内视为白酒品牌在年轻化转型与营销创新上的又一突破。酒业分析师蔡学飞对南都湾财社 记者表示，一见倾心产品定位"悦己"和"轻社交"，目标客群是习惯于社交媒体分享的年轻人，传统的层 层分销渠道难以高效对话并激发其共鸣，而裂变模式实质是将广告预算转化为用户激励，利用社交圈层 传播，这不仅降低了市场教育成本，更将销售转化为带有情感背书的分享，使品牌更快地融入年轻圈 层，完成从"父辈的酒"到"我的酒"的身份转变。 五粮液一见倾心。南都湾财社记者摄 低度酒"社交裂变"，从明星到"全民推荐官" 面对年轻消费群体逐渐成为市场主力，五粮液今年以来持续押注低度酒赛道。五粮液·一见倾心8月份上 市以来，品牌方先是邀请歌手邓紫棋担任代言人，以明星影响力触达年轻受众；如今，又推出"裂变"销 售系统进一步将营销重心转向"社交驱动"。 五粮液的"狠招" ...

获奖认证与全球认可 - 公司以中国企业参评以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻）最高级别认证，同时摘得“联合国可持续发展目标”奖项[9] - EFQM全球奖与日本戴明奖、美国波多里奇奖并称“世界三大质量奖”，其2025版评审标准以严苛著称，并将“可持续价值与可持续性”列为核心要求[9] - 评审反馈报告特别指出公司五大卓越实践：基于“和美”理念的企业文化、创新引领生态系统建设、战略与绩效指标协同一致、平衡传统与创新、以ESG为导向推动规模化发展[9] 质量理念与卓越管理 - 公司长期坚持“品质为基、匠心酿造”质量理念，是行业唯一五度问鼎中国质量权威奖项的企业[11] - 公司构建了从使命、愿景到战略的清晰传导机制，通过先进管理工具将战略横向贯通各部门、纵向落实到各层级[9] - 公司在坚守传统酿造技艺与文化传承的同时，积极推动创新与进步，运用科学方法解析传统工艺以实现效能提升[9] 国际化战略与文化输出 - “和美全球行”自2023年启动以来，已从巴黎走向全球17个国家和地区，成为公司国际化的闪亮IP[10] - 公司在西班牙巴塞罗那举办“五粮液·巴塞罗那奇妙夜”海上派对及“和美·风土：酿造可持续的卓越”主题论坛，推动中国白酒与地中海风情的文化交流[6][9][10] - 29度五粮液·一见倾心低度新品在活动中完成欧洲首秀，以“五分醺、十分悦”的独特体验征服现场嘉宾味蕾[8][10] 可持续发展与ESG实践 - 公司将ESG理念与零碳目标贯穿全价值链，构建绿色发展新范式，推进自身废水处理、生物质发电与土壤保护[9] - 公司生态系统地图纳入环境挑战、循环经济与联合国可持续发展目标，在“十四五”规划中明确打造生态化园区等目标[11] - 公司在战略制定中系统考量生态系统发展，率先开展符合联合国可持续发展目标的实践，积极带动供应商提升ESG意识与实践[9]

获奖成就 - 公司于西班牙当地时间10月16日以中国企业参评以来最高分一举斩获EFQM全球奖（七钻）最高级别认证，同时摘得“联合国可持续发展目标践行与企业绩效卓越奖”单项奖 [11] - EFQM全球奖与日本戴明奖、美国波多里奇奖并称“世界三大质量奖”，2025年全球共有200余家企业参与评审，最终仅14家企业获奖 [13] - 公司是唯一一家在导入EFQM模型及RADAR逻辑一年内便获最高认证的企业 [13] 卓越实践 - 塑造基于“和美”理念的企业文化，该文化体系完整、根基深厚，深度融合于组织运作与生态系统 [13] - 创新引领生态系统建设，在战略制定中系统考量生态系统发展，率先开展符合联合国可持续发展目标的实践 [14] - 实现战略与绩效指标的协同一致，构建了从使命、愿景到战略的清晰传导机制，通过先进管理工具确保战略、计划与绩效紧密衔接 [14] - 平衡传统与创新，在坚守传统酿造技艺与文化传承的同时，积极推动创新与进步，运用科学方法解析传统工艺 [14] - 以ESG为导向推动规模化发展，将ESG理念与零碳目标贯穿全价值链，构建绿色发展新范式 [14] 国际化与文化推广 - 公司在西班牙巴塞罗那举办“和美全球行”西班牙站系列活动，包括“五粮液·巴塞罗那奇妙夜”海上派对及“和美·风土：酿造可持续的卓越”主题论坛 [12][15] - 29度五粮液·一见倾心在活动中完成欧洲首秀，以其低度特性精准匹配欧洲消费习惯，市场潜力获现场嘉宾认可 [16] - “和美全球行”自2023年启动以来，已从巴黎走向全球17个国家和地区，成为公司国际化的闪亮IP [17] 战略与领导力 - 公司以“质量+文化”的双轮驱动模式，在国际市场中树立中国品牌的卓越形象 [12][18] - 作为行业唯一五度问鼎中国质量权威奖项的企业，公司始终以卓越绩效管理推动产业升级 [18] - 公司生态系统地图纳入环境挑战、循环经济与联合国可持续发展目标，在“十四五”规划中明确打造“生态、品质、文化、数字、阳光”的战略目标 [18]

白酒行业年轻化战略转型 - 白酒主力消费群体代际更迭 1985-1994年出生人群占比达34% 1995年后出生群体占比达18% [3] - 多家酒企推出低度酒产品 包括泸州老窖38度国窖1573年销售额突破100亿元 古井贡酒26度古20 五粮液29度一见倾心 舍得29度自在酒 [4][5] - 低度酒市场快速增长 2025年市场规模将突破740亿元 年复合增长率达25% [6] 品牌营销创新实践 - 汾酒通过抖音挑战赛实现传播突破 第三届活动10天播放量突破14亿次 较前两届3.4亿次和6.3亿次大幅增长 [7] - 跨界联名成为重要手段 汾酒联名故宫敦煌推出国潮文创 泸州老窖推出艺术新春酒和三体科幻联名酒 [7] - 舍得酒业推出"马上有舍得"小酒盲盒 明确 targeting 年轻消费群体 [2] 年轻化战略成效显现 - 汾酒成为90后最喜爱白酒品牌榜首 00后榜单前两名中唯一传统白酒品牌 [9] - 汾酒线上销售中25-35岁用户占比近50% 青花30复兴版在年轻白领群体复购率高速增长 [9] - 年轻化战略被列入企业核心发展计划 舍得推动多品牌年轻化国际化战略 汾酒启动年轻化1.0战略转型 [9] 行业转型深度思考 - 白酒低度化尚不能称为趋势 需加强年轻人饮酒行为研究 [10] - 年轻化不是简单降度或改变包装 需通过共情建立情感链接 [6] - 转型路径分三个层次：产品形态年轻化 消费体验年轻化 企业系统年轻化 [10][11] - 未来五年行业将进一步分化 组织年轻化实现代际传承的企业将赢得新周期话语权 [11]

核心产品价格动态 - 第八代五粮液批发价格剧烈波动 上周一度跌至800元/瓶 中秋前夕实际批价约810-830元 低于高度国窖1573 [1] - 线上价格更加严峻 某电商平台百亿补贴频道单瓶价格约760-780元 双瓶价格低至1500元（折合750元/瓶） [1] - 公司出台新政策允许经销商选择不打款 转为市场收货并转码销售 可计入2025年合同任务量 [1] - 节后将推出价格托底政策 对高质量动销给予激励 对甩货行为出台惩罚措施 [1] - 年初以来已推出旺季停货、加大渠道补贴和激励政策等措施 但未能有效阻止价格下探 [1] 经销商回款与市场状况 - 年中经销商回款进度约50% 较去年同期75%下降25个百分点 [1][2] - 行业持续缩量调整导致回款进展不理想 [1][2] - 茅台批发价格下滑传导至五粮液 供大于求是主因 [2] - 系列酒动销缓慢 库存压力大 [2] 新产品市场表现 - 新推29度五粮液·一见倾心定价399元 瞄准年轻消费群体 [2] - 上市近一个月仅淘宝平台可见销售 其他渠道未见铺货 [2] - 业内认为定价偏高 年轻人消费能力不足以承受 [2] - 年轻化是热点而非白酒行业未来 年轻人消费力偏弱且更倾向低度酒 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入527.71亿元 同比增长4.19% [2] - 归母净利润194.92亿元 同比增长2.28% [2] - 近10年同期业绩首次降至个位数增长 [2][3] - 五粮液产品营收409.98亿元（同比增长4.57%）但毛利下降0.24% [3] - 系列酒产品营收81.22亿元（同比增长2.73%）毛利下降0.47% [3] - 五粮液产品销量2.73万吨（同比增长12.75%）但单价下降7.25% 呈现量增价跌态势 [3] - 第二季度营收仅158.31亿元 业绩微增主要依靠第一季度增长 [3] 市场维稳措施 - 召开经销商联谊会 推出严格处罚和主动回收低价货双重措施 [3] - 转码政策后的第二次市场维稳"重拳" [3]

核心产品价格动态 - 第八代五粮液批发价格剧烈波动 单瓶批价一度跌至800元 中秋前夕实际批价约810元-830元 低于高度国窖1573的830元-840元 [2][3] - 线上价格压力更大 某电商平台百亿补贴频道单瓶价格低至750元 其他平台价格维持在850元-890元 [3] - 库存周转天数达到70天 显示渠道库存压力较大 [2][8] 公司应对措施 - 出台新政策允许经销商通过市场收货转码销售替代直接打款 此部分可计入2025年合同任务量 [2][5] - 节后将推出价格托底政策 对高质量动销给予激励 对甩货行为实施惩罚 [2][5] - 年初以来已采取旺季停货 加大渠道补贴和激励等措施 但未能有效阻止价格下行 [5] 财务表现与运营数据 - 2025年上半年营业收入527.71亿元 同比增长4.19% 归母净利润194.92亿元 同比增长2.28% 为近10年同期首次个位数增长 [11] - 五粮液产品营收409.98亿元 同比增长4.57% 但毛利率下降0.24个百分点 其他酒产品营收81.22亿元 同比增长2.73% 毛利率下降1.49个百分点 [11][13] - 第二季度营收仅158.31亿元 同比增长0.1% 归母净利润46.32亿元 同比下降7.58% [13] - 经销商回款进度滞后 年中回款约50% 较去年同期75%下降25个百分点 9月回款约60%-80% 较去年同期90%下降最高30个百分点 [2][7][8] 产品结构与销售表现 - 五粮液产品销量2.73万吨 同比增长12.75% 但单价下降7.25% 呈现量增价跌特征 [12] - 新推29度五粮液·一见倾心定价399元 上市一个月在淘宝京东平台销量超1.4万瓶 但被质疑定价过高缺乏竞争力 [8][10] - 东部和北部片区经销商合计减少24家 [11] 行业环境与挑战 - 白酒行业持续缩量调整 茅台批发价格下滑传导至五粮液 造成供大于求局面 [5] - 年轻消费群体消费能力偏弱 更倾向果酒啤酒等替代品 行业年轻化战略面临挑战 [10]

公司产品动态 - 五粮液于8月26日正式推出29度五粮液·一见倾心新品 [2] - 新品在京东、天猫、唯品会、抖音官方旗舰店全平台开启预售 [2] - 预售阶段吸引超万名消费者参与预订 [2] 销售渠道布局 - 公司通过主流电商平台（京东/天猫/唯品会/抖音）实现全渠道预售覆盖 [2]

白酒行业业绩表现 - 21家白酒上市公司中仅6家上半年保持正增长 包括贵州茅台 五粮液 山西汾酒 古井贡酒 老白干酒和金徽酒 其中贵州茅台营收与归母净利润同比增长约9% [10] - 多数白酒企业业绩倒退 上海贵酒营收同比下降85% 金种子酒 皇台酒业和上海贵酒出现亏损 [10][11] - 行业整体数据显示 2025年1-6月白酒规上企业数量减少100多家至887家 产量同比下降5.8%至191.59万千升 销售收入微增0.19%至3304.2亿元 利润下降10.93%至876.87亿元 [16] 啤酒行业分化态势 - 燕京啤酒归母净利润同比增长45% 珠江啤酒增长22% ST西发盈利翻倍 惠泉啤酒归母净利润同比增长25% [13] - 百威亚太上半年整体下跌但二季度止跌 每百升收入回升 ST兰黄营收下跌近16% 归母净利润下跌超45% [13] - 青岛啤酒营收增长2.11% 归母净利润增长超7% 华润啤酒营收微增0.83% 归母净利润大涨23% [13] 黄酒企业业绩表现 - 会稽山实现两位数营收增长 古越龙山营收微增0.4%但归母净利润下滑4% 金枫酒业营收同比下滑9% [14] - 资本市场热度与创新黄酒销量尚未改变行业基本面 [14] 企业新品动态 - 舍得酒业推出29度低度白酒"舍得·自在" 指导价329元 京东平台预定量达1.1万件 [6] - 五粮液上市29度"一见倾心" 500ml定价375元 100ml*3定价300元 抖音旗舰店销量超3800瓶 销售额超100万元 [7][8] - 茅台1935尊享版上市 定价998元/瓶 采用全控价模式和代理商认购制 [9] 企业资本运作 - 贵州茅台控股股东茅台集团计划增持30-33亿元公司股份 同时公司完成60亿元股份回购 实际回购392.76万股 [2][3][4] - 茅台集团持有贵州茅台54.07%股份 增持将以自有资金和自筹资金进行 [3] 企业供应链调整 - 李渡酒业因老酒资源稀缺暂停供应李渡高粱1308 1955和1975三款产品 [5] 行业活动信息 - 第114届全国糖酒会定于2026年3月26日-28日在成都举办 [15] 区域产量数据 - 江苏省1-7月白酒产量同比下降17%至9.3463万千升 啤酒产量下降3.9%至124.6万千升 [17] 企业人事变动 - 朱向红担任黄鹤楼酒业党委书记兼董事长 并暂兼任总经理 [18]

行业整体表现 - 二线白酒公司普遍业绩下跌 多家公司营收和利润大幅倒退 [1] - 一线名酒持续通过推新品和产品升级抢占市场份额 [1] - 华润啤酒上半年盈利大幅增长23% 股东应占溢利达57.89亿元 [6] - 华润啤酒销量同比增长2.2%至648.7万千升 营业额增长2.6% [6] - 华润啤酒毛利率同比上升2.5个百分点至48.3% [6] 茅台集团动态 - 茅台1935高端款开启预售 定价998元/500ml 将于8月28日上市 [2] - 台源酒布局光瓶酒赛道 正在招募20家经销商 [4] - 茅台文创产品"黄小西吃晚饭"上线i茅台 售价2499元/瓶 连续多日售罄 [5] - 茅台酱香酒与淘宝闪购达成战略合作 提供30分钟送达服务 [17] - 珍品茅台更换红色防伪胶帽 新增防拔头撬盖功能 [18] 名酒新品发布 - 五粮液即将推出29度"五粮液·一见倾心"产品 [3] - 舍得酒业推出29度低酒度高风味型老酒"舍得自在" [3] - 古井贡酒推出26度"年份原浆轻度古20" 375ml定价375元 [3] 白酒企业业绩 - 金徽酒上半年营收17.59亿元增长0.31% 净利润2.98亿元增长1.12% [7] - 金徽酒300元以上产品营收3.80亿元增长21.6% 100-300元产品营收9.69亿元增长8.93% [8] - 舍得酒业上半年营收27.01亿元下滑17.41% 净利润4.43亿元下滑24.98% [9] - 舍得酒业第二季度净利润9717.02万元增长139.48% [9] - 酒鬼酒上半年营收5.61亿元下滑43.54% 净利润895.5万元下滑92.6% [10] - 酒鬼酒第二季度亏损2275.83万元 同比下降147.77% [10] - 天佑德酒上半年营收6.74亿元下滑11.24% 净利润0.51亿元下滑35.37% [10] - 天佑德酒青稞白酒业务营收5.7亿元下滑10.79% [10] - 华致酒行上半年营收39.49亿元下滑33.55% 净利润0.56亿元下滑63.75% [11] - 口子窖上半年营收25.31亿元下滑20.07% 净利润7.15亿元下滑24.63% [12] - 会稽山上半年营收8.17亿元增长11.03% 净利润9387.71万元增长3.41% [13] - 珍酒李渡上半年营收24.97亿元下滑39.6% 毛利率提升0.2个百分点至59% [14] 啤酒行业动态 - 重庆啤酒与足球运动员向余望达成合作 首次与本土球员个人开展商业合作 [15][16] - 华润啤酒旗下金沙酒业收入同比下降超过33% 从11.84亿元降至7.81亿元 [6] 人事变动 - 伊力特副总经理李超到龄退休 不再担任公司任何职务 [19]