核心财务表现 - 2025年上半年营业收入329.6亿元，同比增长14.18% [2] - 净利润11.94亿元，同比增长35.53% [2] - 拟每10股派发现金红利1元，预计派发总额5.26亿元 [2] 消费电子业务 - 智能手机与电脑业务营收271.85亿元，同比增长13.19% [3] - 受益于AI技术普及和"以旧换新"政策红利，完成多款旗舰手机研发与量产准备 [3] - 依托"结构件-功能模组-整机组装"一体化产业链优势，巩固高端玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属结构件领先地位 [3] 折叠屏与3D玻璃技术 - 全球折叠屏手机2025年出货量预计1983万台，同比增长6% [3] - 公司作为全球UTG核心供应商，创新推出多层折叠结构设计方案消除屏幕折痕 [4] - 3D玻璃需求快速放量，因加工工艺复杂技术壁垒高导致产品单片价值显著提升 [4] 苹果供应链合作 - 苹果新品发布周期开启，公司作为外观结构件核心供应商将持续受益订单增长 [5] - 预计下半年苹果新品强劲需求将为业绩提供有力支撑 [5] 智能汽车与座舱业务 - 该业务营收31.65亿元，同比增长16.45% [5] - 中控模组、智能B/C柱、充电桩等核心产品协同发力 [6] - 超薄夹胶玻璃具备轻量化、隔音隔热等多项功能，已导入国内头部车企量产体系 [6] - 与30余家国内外知名车企建立合作，覆盖多个主流智驾平台 [6] 智能头显与穿戴设备 - 该业务营收16.47亿元，同比增长14.74% [5] - 2025年中国AI眼镜出货量预计突破275万台，同比增长107% [7] - 实现光波导镜片良率优化与高精度自动化组装工艺突破，完成AR眼镜整机规模化量产交付 [7] 具身智能业务 - 其他智能终端业务营收3.64亿元，同比大幅增长128.2% [5] - 参与人形机器人关节模组、灵巧手等核心部件研发与量产 [8] - 2025年全球具身智能市场规模预计63.39亿元，2035年有望突破4000亿元 [8] - 已实现向多家客户规模交付，致力于打造中国最具垂直整合优势的具身智能制造平台 [8] 战略布局与行业前景 - 多元化布局降低对单一消费电子业务依赖，精准卡位智能汽车、AR眼镜、具身智能等赛道 [8] - 消费电子传统旺季到来与AI手机渗透率提升将强化公司核心竞争力 [4] - 多元业务构建多引擎驱动发展格局，抗风险能力显著增强 [8]

股价表现与市场动态 - 蓝思科技盘中涨超5%至25港元创上市新高 收盘涨4.22%报24.72港元 成交额2.86亿港元 [1] 产品与技术优势 - 防反射镀膜/3D玻璃/超薄柔性玻璃(UTG)应用提升平均售价 [1] - 结构件专业技术使公司深度参与客户新产品导入(NPI)流程 [1] - 苹果玻璃盖板及金属机壳主要供应商 受益iPhone规格升级与折叠屏趋势 [1] 业务领域拓展 - 为Tesla智能座舱关键供应商并拓展小米车用窗玻璃领域 [1] - 布局人形机器人及AI增强现实(AR)眼镜等新兴业务 [1] - 获得智能手机以外的组装项目 [1] 增长驱动因素 - 2024至2027年收入年复合增长率预计达18% [1] - 智能手机与电脑市场份额持续提升 [1] - 汽车产品多元化及新兴领域扩张 [1]

股价表现 - 蓝思科技盘中涨超5%至25港元创上市新高 收盘涨4.22%报24.72港元 [1] - 单日成交额达2.86亿港元 [1] 业务优势 - 在折叠屏iPhone、汽车、智能眼镜及机器人等新兴领域具有技术优势 [1] - 结构件专业技术使公司能深度参与客户新产品导入流程 [1] - 为苹果玻璃盖板及金属机壳主要供应商 受益于iPhone规格升级 [1] - 是Tesla智能座舱关键供应商并拓展至小米车用窗玻璃领域 [1] - 与行业龙头合作布局人形机器人及AI增强现实眼镜业务 [1] 产品与技术 - 防反射镀膜、3D玻璃及超薄柔性玻璃应用有望提升平均售价 [1] - 受益于折叠iPhone及3D玻璃技术趋势 [1] 增长预期 - 里昂预测2024至2027年收入年复合增长率达18% [1] - 驱动因素包括智能手机与电脑市场份额提升 [1] - 汽车产品多元化及新兴领域扩张贡献增长 [1]

评级与目标价 - 美银证券首次覆盖蓝思科技H股给予买入评级 目标价26港元 [1] - A股目标价为29元人民币 [1] 新兴领域优势 - 公司在折叠屏iPhone 汽车 智能眼镜及机器人等新兴领域具有优势 [1] - 结构件专业技术使公司能深度参与客户新产品导入流程 [1] - 通过专业技术获取智能手机以外的组装项目 [1] 产品与技术应用 - 预期公司将受益于iPhone规格升级 [1] - 防反射镀膜 3D玻璃及超薄柔性玻璃应用有望提升平均售价 [1]

首次覆盖与评级 - 美银证券首次覆盖蓝思科技H股给予买入评级 目标价26港元 A股目标价29元人民币 [1] 新兴领域优势 - 公司在折叠屏iPhone 汽车 智能眼镜及机器人等新兴领域具有优势 [1] - 结构件专业技术使公司深度参与客户新产品导入流程 获取智能手机以外的组装项目 [1] 产品技术与定价提升 - 预期受益于iPhone规格升级 防反射镀膜 3D玻璃及超薄柔性玻璃应用有望提升平均售价 [1]

评级与目标价 - 美银证券首予蓝思科技"买入"评级 [1] - H股目标价26港元 A股目标价29元 [1] 业务优势领域 - 公司在折叠iPhone 汽车 智能眼镜及机器人等新兴领域有优势 [1] - 结构件专业技术能深度参与客户的新产品导入流程 [1] - 获取智能手机以外的组装项目 [1] 产品与技术应用 - 防反射镀膜 3D玻璃及超薄柔性玻璃应用有望提升平均售价 [1] - 公司将受惠于iPhone规格升级 [1]

评级与目标价 - 美银证券首予蓝思科技"买入"评级 [1] - H股目标价26港元 [1] - A股目标价29元 [1] 新兴领域优势 - 公司在折叠iPhone、汽车、智能眼镜及机器人等新兴领域有优势 [1] - 结构件专业技术能深度参与客户的新产品导入（NPI）流程 [1] - 智能手机以外的组装项目有望成为新增长点 [1] 产品技术与平均售价 - 公司受惠于iPhone规格升级 [1] - 防反射镀膜、3D玻璃及超薄柔性玻璃（UTG）的应用有望提升平均售价 [1]

机器人业务布局 - 公司承接智元机器人全系列多款人形机器人业务 并合资成立湖南智启未来科技聚焦消费电子与新能源领域高端智能制造装备 [1] - 完成对智元机器人旗下浙江智鼎机器人的战略投资 主营商用智能清洁机器人并致力于AI+机器人融合创新 [1] - 为国内外多家人形机器人公司提供头部模组 关节模组 灵巧手 躯干壳体等结构件及整机组装服务 [1] - 与北美机器人头部客户确定头部模组和结构件份额 灵巧手和结构件处于送样阶段 后续大规模量产有望实现大批量供货 [1] 汽车业务发展 - 与北美大客户在内的30余家国内外汽车头部企业合作 涵盖多个领先智驾平台 [2] - 主要产品包括中控屏幕 仪表盘 B柱 C柱 充电桩 内饰结构件等 [2] - 智能汽车与座舱类业务快速增长 在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业市场占有率达20.9% 排名第一 [2] - 成功占有北美大客户中控屏整机模组份额 并在无线充电模组 域控制器模组和汽车通讯模组实现新业务突破 [2] 折叠屏手机业务 - 全球折叠屏智能手机出货量预计从2024年2380万部快速增长 复合年增长率达24%以上 [2] - 超薄柔性玻璃（UTG）成为主流趋势 因加工难度高导致价值量较传统玻璃盖板大幅提升 [2] - 作为UTG全球核心供应商 具备技术积累 专利布局和量产能力 深度配合中国大陆 北美 韩国等客户开发量产 [2] - 在UTG CPI PET保护膜 玻璃支撑板 铰链 钛合金中框等折叠屏核心部件占据领先市场份额 [2] - 折叠屏新品开发和验证进展顺利 已根据客户需求进行产能规划和投资建设 [3] 3D玻璃技术优势 - 3D玻璃技术实现"超薄机身"与"强大影像"共存 将成为高端旗舰机型主流方案 [3] - 3D玻璃需求自今年快速放量 预计未来数年保持高速增长 头部品牌带动效应明显 [3] - 复杂3D结构加工难度高导致单片价值量大幅提升 市场形成量价齐升格局 [3] - 公司于2011年率先开发应用3D曲面玻璃 掌握热弯 冷磨 冷雕 曲面抛光 油墨印刷 贴合等核心技术 [3] - 成为行业内少数满足大规模产能需求的企业 有望受益于新型3D玻璃技术创新增量 [3]

折叠屏业务布局 - 全球折叠屏智能手机出货量预计从2024年的2380万部快速增长，复合年增长率达24%以上 [1] - 超薄柔性玻璃（UTG）成为主流趋势，价值量较传统玻璃盖板大幅提升 [1] - 公司是UTG全球核心供应商，在UTG、CPI、PET保护膜、玻璃支撑板、铰链、钛合金中框等折叠屏核心部件占据领先市场份额 [2] - 港股募集资金的30%（13.77亿港币）用于折叠屏功能件技术储备和产能建设 [2] 汽车业务发展 - 与30余家国内外汽车头部企业合作，涵盖多个领先智驾平台 [2] - 全球智能汽车交互系统解决方案市场占有率20.9%，排名第一 [2] - 成功拓展无线充电模组、域控制器模组和汽车通讯模组业务 [2] - 研发的汽车玻璃具备轻量化、隔音、隔热、隔紫外线等功能，已导入头部新能源汽车客户 [3] 人形机器人布局 - 2024年起为合作伙伴交付数百台整机 [3] - 与智元机器人合资成立湖南智启未来科技，聚焦高端智能制造装备 [4] - 为多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手等结构件及整机组装服务 [4] - 与北美机器人头部客户确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件在送样过程中 [4] AI眼镜业务进展 - 是北美大客户第一代智能头显外观结构件核心供应商 [4] - 为Rokid全系AI眼镜提供整机组装，覆盖光学镜片、功能模组到整机全流程生产 [4] - 自研纳米微晶玻璃技术显著提升产品性能与轻量化水平 [4] 全球化产能布局 - 在越南、泰国、墨西哥设有生产基地，拥有多个国际办公驻点 [5] - 已形成全球化布局，可快速响应客户需求，增强全球交付能力 [5] - 关税政策变化对公司整体经营没有影响 [5] 手机玻璃技术发展 - 3D玻璃技术成为高端旗舰机型主流方案，需求快速放量 [5] - 复杂3D结构加工难度高，单片价值量大幅提升 [5] - 公司2011年已掌握3D曲面玻璃核心技术，可满足大规模产能需求 [5]

市场整体表现 - 2025年7月3日沪指创年内新高，创业板指涨近2%，上证指数涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.90%[2][14] - 市场成交额13095.87亿元，较上一交易日减少671.40亿元，全市场3326只个股上涨，1879只个股下跌[2][14] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为成长>消费>周期>金融>0>稳定，大盘成长>小盘成长>中盘价值>中盘成长>小盘价值>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指[19] - 30个中信一级行业普遍上涨，电子、通信、医药涨幅靠前，煤炭、综合金融、综合表现靠后[19] 资金流表现 - 主力资金7月3日净流出90.52亿元，超大单净流入9.47亿元，大单净流出100.00亿元，中单资金净流出69.22亿元，小单持续净流入147.59亿元[3] - 南向资金7月3日净流出30.47亿港元，沪市港股通净流出18.66亿港元，深市港股通净流出11.81亿港元[4][25] ETF资金流向表现 - 7月3日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少[28] - 7月2日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入科创50ETF，流入金额为12.09亿元[3][28] 全球市场表现 - 7月3日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67%，日经225指数涨0.06%，澳洲标普200指数跌0.02%[4][32] - 7月2日，欧洲三大股指涨跌互现，美股三大指数涨跌互现，热门科技股中，美股“七巨头”涨跌不一[4][32]