10月24日午后，黄金再度大跳水，现货黄金一度大跌1.92%。 北京菜百回购变现的人排长队 最近黄金突如其来的"暴跌"，让不少买金者陷入"尴尬时刻"：买，怕继续跌；不买，又怕接下来会涨得 更高。 据新闻坊报道，记者23日在上海杨浦区多家金店实地探访发现，尽管最近出现金价"暴跌"，但店内并未 出现预期的购金热潮，柜台间看起来依然颇为冷清。 在五角场的一家中国黄金门店，偌大的店面只有市民黄女士一人在逛。她向记者表示，自己只是路过顺 便进来看看，她看到了金价暴跌的消息，但现在逛店发现，金价还是比较高，因此暂时不打算购 买。"就算跌了现在还是贵，我不太想在这个时候入手。如果之后能够再跌个几百元，那我才会认真考 虑购买。" 截至发稿，现货黄金跌幅收窄至1.75%，报4054.44美元/盎司；COMEX期货黄金跌1.91%，报4066.4美 元/盎司。 白银同时走低，截至发稿，现货白银跌1.94%，报47.9美元/盎司。 "我买入的时候金价已经很高了，约850元/克，我害怕如果再跌下去会亏，想着赶紧变现。"朱女士告诉 中新经纬，她准备将自己购买的50克金条先卖出。现在卖的话，还能赚几千元，及时止盈。等以后金价 跌到850 ...

黄金、白银回调明显 本周一，现货黄金价格强势上涨逾2.5%，不仅收复了上周五的全部跌势，还一度刷新历史高点至 4381.29美元/盎司，最终收报4356.26美元/盎司，涨幅约2.5%。而10月21日，黄金、白银双双高台跳 水。不过，由于前一日现货黄金价格冲高，国内金饰克价周二依然大涨。 光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示，上周贵金属价格一度出现快速冲高，不仅黄金，银铂钯也出 现较大上涨的表现，从盘面来看存在过热现象，因此随着地缘政治出现缓和消息，特朗普在贸易态度上 的软化，贵金属市场也出现快速调整和获利了结情绪。 华安基金指出，黄金短期或交易过热，存在波动风险。根据沪金主力平值IV指标，本轮黄金交易的波 动率已经达到较高水平，历史上与2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月类似，数值均超过20。 指标的含义是黄金期权的隐含波动率，可以作为交易拥挤度的参考，指标值较高提示短期交易过热风 险。前期黄金上涨的逻辑，包括9月美联储重启降息周期、美国政府停摆、关税扰动等，目前在资产价 格中已经有较为充分的体现。 北京时间10月21日晚间，今年一路狂飙的黄金价格突然高台跳水。现货黄金一度大跌6.3 ...

金价表现 - COMEX黄金期货价格盘中一度突破4381.29美元/盎司，刷新历史高点 [1] - COMEX黄金期货收盘上涨3.82%，报收于4374.3美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)下跌3.12%，黄金股ETF(159562)下跌4.45% [1] 市场驱动因素 - 贸易局势不确定性增加，市场避险需求升温，推动金价在短暂回调后再度走高 [1] - 特朗普向印度施压，威胁对印度商品征收巨额关税，加剧了两国间紧张的贸易局势 [1] - 美国政府停摆导致经济数据延迟，放大了经济不确定性，强化了避险情绪的蔓延 [1] - 政治和经济忧虑是推动金价在上周五大跌后迅速反弹的核心力量 [1] - 上周五因特朗普缓和中美贸易紧张局势的言论导致的金价回调被更广泛的担忧所取代 [1]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格盘中一度突破4381.29美元/盎司，刷新历史高点 [1] - COMEX黄金期货收盘上涨3.82%，报收于4374.3美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏下跌3.12%，黄金股ETF下跌4.45% [1] 市场驱动因素 - 贸易局势不确定性增加，市场避险需求升温 [1] - 特朗普向印度施压，威胁对印度商品征收“巨额关税”，加剧了紧张的贸易局势 [1] - 美国政府停摆导致经济数据延迟，放大了经济不确定性，强化了避险情绪蔓延 [1] - 政治和经济忧虑是推动金价在上周五大跌后迅速反弹的核心力量 [1] - 上周五因特朗普缓和中美贸易紧张局势的言论引发的金价回调只是暂时的喘息 [1]

金ETF市场表现 - 金ETF(159834)盘中一度高开涨近3%，现涨1.43%，冲击5连涨，换手率达4.85%，成交5224.42万元 [1] - 金ETF(159834)最新份额创近1月新高，近4天获得连续资金净流入，合计净流入8320.72万元 [1] - 相关场外基金南方中证沪深港黄金产业股票指数A(021958)近半年累计涨幅达43.55%，今年以来涨幅达88.67% [1] 黄金价格与市场观点 - 现货黄金价格一度达4380.790美元/盎司，COMEX期货黄金达4392.0美元/盎司，均再度创历史新高 [2] - 世界黄金协会认为黄金总体持仓依然处于低位，期货市场净多头头寸尚未达到历史峰值，表明市场尚未饱和 [2] - 浙商证券观点：短期内流动性充裕，黄金金融属性支撑金价上行；中期黄金是很好的避风港；长期美元信用下行是黄金大牛市主叙事 [2] 美联储货币政策预期 - 美联储新任理事米兰支持在10月议息会议上降息50个基点，预计多数同僚支持降息25个基点 [1] - 结合美联储9月会议纪要和主席鲍威尔演讲内容判断，美联储今年剩余两次会议各降息25基点已基本明确 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，欧盟有意推动美俄乌三方会晤达成和平协议，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上海黄金期货活跃合约收盘价775.80，较上周变化-2.90，成交量11,603.00，持仓量199,577.00，库存36,345.00（十克）；现货沪金T+D收盘价775.86，成交量23,234.00，持仓量-730.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价9204.00，较上周变化-82.00，成交量420,183.00，持仓量358,701.00，库存1,141,555.00（十克）；现货沪银T+D收盘价9173.00，成交量452,542.00，持仓量3,447,314.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3381.70，较上周变化-101.00，成交量115,486.00，持仓量328,360.00，库存38,668,707.68（金衡盎司）；伦敦黄金现货价格3383.75（美元/盎司） [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价38.02，较上周变化-0.01，成交量86,225.00，持仓量70,294.00，库存507,014,610.35（金衡盎司）；伦敦白银现货价格37.73（美元/盎司） [1] 宏观经济 - 美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长；8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升 [1] - 美国财政部三季度将发行短期为主国债超1万亿美元补充现金账户，美联储隔夜逆回购工具使用量趋零，或将使银行准备金规模逐步下降 [1] - 美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，8月消费者一年和五年通胀预期4.9%和3.9%高于预期和前值，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] 各国央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值（低于预期和前值），因欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4均延续回升，使欧洲央行25年底前或最多降息1次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，7月S&P制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，使英国央行2025年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值（低于预期和前值），二季度国内生产总值GDP季率为0.3%高于预期的销值，叠加美国财政部长督促日本央行加息，使日本央行在25年底前仍存加息预期且最早或为10月 [1] 交易策略 建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]