证券日报网讯12月15日，兴森科技（002436）在互动平台回答投资者提问时表示，公司不涉及封装业 务，CPO封装主要是用MSAP工艺，公司的产品可用于CPO产品的封装。 ...

格隆汇12月15日丨兴森科技(002436.SZ)在投资者互动平台表示，公司不涉及封装业务，CPO封装主要 是用MSAP工艺，公司的产品可用于CPO产品的封装。 ...

前言 《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①6G+商业航天+量子科技+卫星导航+CPO+军工+无人机+国企改革！这家公司长期为长征系列火箭配套 产品；②存储芯片+光刻胶+先进封装！这家公司产品已应用于存储芯片、第三代半导体及其他特色工艺芯 片；③AI手机+储能+锂电池！公司拟收购新能源细分赛道龙头企业。 ...

市场指数表现 - 沪指午盘上涨0.14%，深成指上涨1.61%，创业板指上涨2.76% [1] - 北证50指数上涨0.40% [1] - 沪深京三市半日成交额11439亿元，较上日缩量392亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨 [1] 活跃板块与个股 - CPO板块持续走强，长光华芯20CM涨停，中际旭创涨超14%，新易盛涨超9% [1] - 流感板块早盘走强，粤万年青、华人健康20CM涨停，人民同泰、北大医药等数只个股涨停 [1] - 半导体板块活跃，明微电子20CM涨停，博通集成涨停 [1] 调整板块与个股 - 军工板块调整，江龙船艇跌超9%，中船防务触及跌停 [1] - 商业航天板块冲高回落，久之洋跌超10%，航天发展触及跌停 [1]

财务业绩表现 - 第三季度营收为60.68亿元，同比增长152.53% [1] - 第三季度净利润为23.85亿元，同比增长205.38% [1] - 前三季度营收为165.05亿元，同比增长221.70% [1] - 前三季度净利润为63.27亿元，同比增长284.37% [1] - 第三季度净利润环比第二季度增长0.6% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于人工智能算力投资的发展，销售收入大幅增加 [1] 股价与市值表现 - 公司股价报收406.1元/股，当日跌幅1.1% [2] - 公司总市值为4037亿元 [2] - 公司股价今年以来累计涨幅已超过393% [2]

公司经营理念与市值管理 - 公司坚持"稳健经营、价值创造"的理念，高度重视市值管理 [1] - 近年来连续实施了股权激励、高管股份增持、股份回购等一系列市值管理举措 [1] 技术布局与产品研发 - 公司在光模块等相关领域已有深度布局，具备CPO光互连核心技术 [1] - 公司已成立CPO研制团队，并积极与产业链上下游厂家进行沟通合作 [1] - 公司正加速进行800G、1.6T等CPO产品研制和核心技术的突破 [1] 行业合作与发展目标 - 公司致力于与合作伙伴共同推动产业链的成熟 [1] - 公司目标是为AI算力领域提供CPO链路解决方案 [1]

市场整体表现 - A股市场呈现普涨格局，成长赛道领涨，防御板块退潮，超4200家公司上涨[1][2] - 港股市场大幅走强，恒生科技指数飙升3.21%至5945.11点，恒生指数收涨2.41%至25854.98点[1][2] - A股主要指数全线上涨，上证指数涨0.69%报3866.09点，深证成指涨1.38%，创业板指涨2.49%，科创50指数涨1.39%[2] - 沪深北三市半日成交1.17万亿元，量能显著放大[2] 领涨行业与驱动因素 - 通信板块以3.66%涨幅居首，CPO概念受算力基础设施建设加速与海外技术突破推动掀起涨停潮[1][3] - 半导体板块回暖，受国产替代进程加速和存储价格上行预期带动[3] - 机器人概念受大额订单催化，核心部件厂商走强[1][3] - 煤炭板块上涨2.05%，受短期供需偏紧和能源保供政策预期支撑[1][4] - 固态电池概念局部活跃，技术迭代预期推动资金布局核心材料环节[1][3] 领跌行业与原因 - 贵金属板块受国际金价回调拖累走弱，上周五国际金价大跌127美元引发获利了结[1][4] - 稀土板块连续走弱，工业需求预期偏弱压制资金情绪[1][4] - 银行板块小幅下探，低估值属性在成长风格占优背景下吸引力下降[4] 资金流向与市场情绪 - 资金风险偏好显著提升，成长板块表现突出[1] - 南向资金延续净流入态势，与外资回流科技板块形成资金合力[2] - 港股科技股受益于中美科技监管预期缓和、AI应用落地预期及南向资金流入[1] 政策与外部环境 - 央行资本市场支持工具持续释放资金，叠加资本市场改革稳预期，为市场提供制度性支撑[1] - 海外扰动暂缓，硬科技方向成为资金聚焦核心[1] - 农林牧渔板块因产能调控政策面临短期盈利预期下修压力[1]

文章核心观点 - 文章核心观点是分析AI服务器Scale Up高速互联技术的市场格局、主流技术方案及其发展前景，重点探讨了英伟达NVLink、博通SUE和由AMD、Marvell等公司推动的UALink三大技术路线的竞争态势 [1][3][5] - 随着AI算力需求增长，Scale Up网络市场预计将从2024年的40亿美元以34%的年复合增长率增长至2029年的170亿美元，为非英伟达阵营的互联技术提供了巨大市场机会 [5][7] - Scale Up技术生态目前呈现割裂状态，未来竞争结果将取决于xPU市场份额划分、新网络标准演进以及客户的数据中心架构选择 [10][22] Scale Up和Scale Out概念 - Scale Up网络指同一台服务器或同一机架内GPU之间的高速通信网络，通过加速器互联使其协同工作，相当于一台大型超级计算机 [3] - 在Hopper时代以8卡机为主，服务器内部GPU可通信，服务器间需接交换机；Blackwell时代的GB200 NVL72则将一个机架内的72个GPU视为单一虚拟GPU，消除了服务器间通信瓶颈 [5] 主流Scale Up方案对比 - 英伟达采用专有NVLink协议实现GPU集群互联，在GB200/300的NVL72配置中，NVLink扩展至Blackwell GPU与Grace CPU的连接，预计未来将继续仅通过NVLink实现Scale Up [11] - AMD借助专有Infinity Fabric技术实现MI300 GPU的Scale Up，单个服务器最多连接8个GPU；即将推出的MI400将采用72-GPU机架配置，通过基于以太网的UALink实现Scale Up [12] - 谷歌通过芯片间互联技术实现机架内TPU Scale Up，借助光电路交换技术实现跨机架扩展；基于TPUv7架构的完整扩展pod可支持多达9216个TPU [13] - 亚马逊采用专有NeuronLink互联技术实现Scale Up通信，可在四个Trainium2实例间连接多达64个芯片；目前正与阿斯特拉实验室合作研发专用Scale Up交换机，预计2026年推出 [14] - 博通的SUE采用AI优化以太网，具备超低延迟和高性能，使用博通Tomahawk交换机，支持横向与纵向扩展的第六代产品已于6月出货 [17] - UALink是专为AI设计的内存语义互联技术，目前处于发展初期，由AMD、ALAB、MRVL及多家超大规模企业组成的联盟支持，基于AMD的Infinity Fabric，物理层依托以太网 [17] 国内超节点发展现状 - 目前国内已公布超节点方案的只有华为和阿里，华为有UB Mesh，阿里有ALink；其他国产GPU厂由于系统复杂性高且需要自有互联协议，面临较大挑战 [9] - 阿里欢迎其他厂家加入ALink生态，但其他厂家可能因竞争关系不愿兼容，同时受国际形势影响可能也不会选择国外互联总线，导致国内生态发展存在不确定性 [9] 互联介质选择：光与铜 - 当前Scale Up网络以铜缆为主，因其在短距离内具有纳秒级低延迟和成本优势，能避免光器件的额外成本和功耗 [20] - 单机架加速器部署规模上限约为72个，受架构、功耗与散热、物理密度和可靠性四大因素限制；若规模超过100个或需转向光连接 [20] - 预计铜缆将在Scale Up网络中长期使用，但当Scale Up突破单机架实现数百个GPU集群时，可能于2028年及以后引入光器件 [20][21] 市场竞争格局与关键因素 - Marvell在UALink生态中的主要贡献是准备做UALink switch，这是整个生态中最关键的一环 [22] - 当前市场处于早期阶段，架构、技术标准和客户偏好仍在变化中，最终胜出的Scale Up技术尚未确定，但市场规模足以支撑多家供应商共存 [22] - 长期来看，非英伟达阵营预计将从专有Scale Up网络逐步转向UAL、SUE等开源解决方案，这些技术有望在2027-2028年随着技术成熟及新ASIC产品放量而得到更广泛应用 [22]

核心观点 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 但A股市场冲高回落 主要因利好兑现和前期涨幅过高板块获利了结[1][8][9] - 后市或仍有震荡 操作需谨慎 高涨幅标的面临调整压力 低估值品种或现投资机会[2][8][9] A股市场表现 - 周四沪深三大指数冲高回落 上证指数跌1.15%报3831.66点 深证成指跌1.06%报13075.66点 创业板指跌1.64%报3095.85点[5] - 科创50指数逆势上涨0.72%报1380.35点 两市成交额31352亿元[5] - 行业表现分化 汽车服务、旅游酒店、风电设备、医药商业涨幅居前 贵金属、房地产服务、有色金属跌幅居前[4] 板块点评 - 旅游酒店板块大涨 因国庆中秋形成8天"超级黄金周" 北方秋景目的地销售火爆 出境游受免签政策利好[6] - 风电设备等新能源赛道逆势上涨 2022-2024年调整充分 2025年下半年有技术性反弹需求 全球双碳目标持续推进需求[7] - 固态电池、电动汽车换电等标准加速研制 光伏供给侧改革政策出台 新能源赛道值得逢低关注[7] 市场运行逻辑 - 利好兑现引发资金出逃是常见现象 一致性预期提前反映股价后部分资金获利了结[1][8][9] - 前期涨幅过高板块积累较大获利盘 存在自然回调需求[1][8][9]

市场表现 - CPO概念股8月28日早盘再度拉升 天孚通信冲击20CM涨停 德科立涨超14% 东山精密封板 中际旭创和新易盛盘中价格刷新历史新高[1] - 通信ETF广发(159507)8月28日早盘一度涨超5% 盘中价格续创历史新高[2] - 云计算ETF广发(159527)8月28日早盘一度涨超3% 年初至今份额已涨超140%[2] 运营商资本开支 - 2025年上半年三大运营商资本开支同比下降16.5%[1] - 中国电信 联通 移动预计下半年资本开支共计1770亿元 占比全年61.1% 重点聚焦AI领域投入以强化算力和AI布局[1] 英伟达业绩表现 - 英伟达2026财年第二季度营收达467.43亿美元 同比增长56%[1] - 净利润264.22亿美元 同比增长59%[1] - 毛利率72.7%[1] 光模块企业业绩 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40%[2] - 新易盛2025年上半年营收104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68%[2] 产品与技术进展 - 中际旭创主要受益于800G光模块需求放量占营收超60%及1.6T技术领先优势[2] - 新易盛核心驱动力为AI算力投资爆发下800G/1.6T高端产品收入占比达70% 垂直整合策略推动毛利率提升至47.48%[2] - DeepSeek-V3.1推动国产算力卡对FP8精度的支持 提升国产算力卡在大模型领域的易用性[3] 行业指数构成 - 国证通信指数前两大成份股为中际旭创和新易盛 合计占比近24%[2] - 中证云计算与大数据主题指数中新易盛和中际旭创权重合计占比达21.94% 为前两大权重股[2] ETF产品信息 - 通信ETF广发(159507)紧密跟踪国证通信指数 场外联接A:019236 C:019237[4] - 云计算ETF广发(159527)紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 场外联接A类:021397 C类:021398[4]