2025年业绩与2026年展望 - 2025年中国互联网板块以36.5%的惊人回报率领跑全球 [1][3] - 2026年人工智能领域的全面竞争将成为核心故事 [1][3] - 在统计的44家互联网公司中，有27家2025年第三季度盈利超预期，主要得益于成本优化和AI带来的生产力提升 [18] AI竞争三大主题 - 2026年中国AI竞争将围绕AI云基础设施、AI聊天机器人和AI应用三大主题全面展开 [3][5] AI云基础设施 - 阿里巴巴和百度正进行大规模资本投入，阿里巴巴过去四个季度在AI和云基础设施的资本支出约1200亿人民币，并计划未来三年投入3800亿人民币 [6] - 阿里巴巴云业务2025年9月季度收入同比增长34%，百度AI云2025年第三季度收入同比增长21%至62亿人民币 [6] AI聊天机器人 - AI聊天机器人被视为AI时代的流量入口，是未来生态系统变现的关键 [9] - 阿里巴巴（通义千问）、字节跳动（豆包）、腾讯（混元/元宝）正全力投入用户争夺战 [9] - 截至2025年10月，字节跳动“豆包”在中国市场的月活跃用户达1.97亿 [9] 垂直领域AI智能体 - 美团、携程、滴滴等垂直领域公司利用专有数据训练自有AI智能体，以增强用户粘性并探索新变现可能 [13] - 携程AI旅行助手“TripGenie”2025年上半年相关用户数同比增长超过200% [13] AI出海与全球竞争格局 - 中国AI应用全球渗透率提升，字节跳动旗下产品Dola以4700万月活跃用户位列全球第四 [15] - 若合并Dola海外用户与“豆包”中国用户，字节跳动AI聊天产品总月活跃用户约2.5亿，使其全球排名升至第三 [15] AI驱动的行业机会 游戏行业 - AI提升游戏开发效率，并因行业稳健的盈利能力而受青睐 [18] - 2025年上半年中国游戏玩家月度每用户平均收入反弹至41元人民币，同比增长13.3% [18] 旅游行业 - 中国旅游需求坚韧，2024年旅游支出占GDP比例为4.3%，仍低于2019年的5.7%，显示增长潜力 [19] - 国际航班客运量在2025年第三季度已恢复至疫情前水平 [19]

2026年中国AI竞争核心主题 - 2026年中国人工智能领域的竞争将围绕AI云基础设施、AI聊天机器人以及AI应用三大主题全面展开 [1] - 竞争不仅是技术之争，更是未来商业生态主导权之争 [3] AI云基础设施资本竞赛 - 以阿里巴巴和百度为首的巨头正进行大规模资本投入，旨在为AI应用爆发提供算力基础 [3] - 阿里巴巴在过去四个季度AI和云基础设施资本支出达约1200亿元人民币，并计划未来三年投入3800亿元人民币 [3] - 阿里巴巴云业务收入在2025年9月季度同比增长34% [3] - 百度AI云收入在2025年第三季度同比增长21%，达到62亿元人民币 [3] AI聊天机器人流量入口争夺 - AI聊天机器人被视为AI时代的流量入口，是互联网巨头未来生态系统变现的必争之地 [7] - 阿里巴巴（通义千问）、字节跳动（豆包）和腾讯（混元/元宝）正全力投入用户争夺战 [7] - 字节跳动旗下“豆包”在中国市场领先，截至2025年10月月活跃用户达1.97亿 [7] 垂直领域AI应用渗透 - 美团、携程、滴滴等垂直领域公司利用专有数据训练自有AI智能体，旨在防止被通用AI颠覆并增强用户粘性 [11] - 携程的AI旅行助手“TripGenie”在2025年上半年相关用户数同比增长超过200% [11] 中国AI应用全球化进展 - 中国AI聊天应用全球渗透率正在提升，字节跳动旗下产品Dola以4700万月活跃用户位列全球第四 [14] - 另一家中国公司DeepSeek以3900万月活跃用户位列全球第五 [14] - 字节跳动旗下AI聊天产品（Dola海外用户与“豆包”中国用户合并）总月活跃用户约2.5亿，使其全球排名升至第三 [14] - 中国AI应用在全球尤其是拉美和东南亚等新兴市场拥有快速增长潜力 [14] AI驱动业绩与行业展望 - 2025年第三季度，在统计的44家互联网公司中，有27家实现盈利超预期，主要归功于成本优化及AI带来的潜在节约或生产力提升 [18] - AI工具普及将提高消费者效率，从而释放更多用于休闲娱乐的时间和消费能力 [18] - 游戏行业受益于AI提升开发效率，且盈利能力稳健，2025年上半年中国游戏玩家月度每用户平均收入反弹至41元人民币，同比增长13.3% [18] - 旅游行业需求坚韧，2024年旅游支出占GDP比例为4.3%，仍低于2019年疫情前的5.7%，显示进一步增长潜力 [18] - 国际航班客运量已在2025年第三季度恢复至疫情前水平 [18]

涉及的行业与公司 * 行业：中国互联网与人工智能（AI）行业，特别是AI助手聊天机器人领域[1] * 公司：重点涉及字节跳动（ByteDance）及其AI产品豆包（Doubao）和Dola，同时提及阿里巴巴（BABA）的通义千问（Qwen Chat）、腾讯（Tencent）的元宝（Yuanbao）、快手（Kuaishou）的Kling以及DeepSeek等[1][2][8] 核心观点与论据 **中国AI聊天机器人竞争格局** * 豆包（字节跳动）在中国市场占据领先地位，截至10月月活跃用户达1.97亿，日活跃用户达5400万[2][8] * DeepSeek排名第二，腾讯元宝排名第三[2][8] * 阿里巴巴近期改进的通义千问表现强劲，一周内下载量超过1000万，截至11月21日日活跃用户飙升至1670万[2][8] **中国AI公司的全球化雄心** * 中国互联网/AI公司积极向全球市场渗透，旨在输出AI技术并探索全球变现机会，主因在于中国直接面向消费者的变现相对困难[1][5][48] * 字节跳动通过结合豆包（1.97亿月活）和Dola（4700万月活），其AI聊天业务全球月活用户合计约2.5亿，位列全球第三，仅次于ChatGPT（8亿月活）和Gemini（3.35亿月活）[1][3][11] * Dola（前身为Cici）由字节跳动关联公司Spring (SG) PTE LTD发布，专注于新兴市场[4][25] **Dola在新兴市场的快速增长** * Dola的全球月活用户从一年前的1638万快速增长至2025年11月的4660万（排名第四）[4][25] * 在印度尼西亚市场，Dola月活用户从2025年7月的780万跃升至11月的1740万[4][31] * 在菲律宾市场，月活用户从6月的900万增长至11月的1250万[4][31] * 在墨西哥市场，月活用户从2025年7月的240万快速增长至11月的900万[4][31] 其他重要内容 **潜在风险与未来威胁** * 若Dola在特定新兴国家成为主导的AI入口，可能挑战该地区未来电子商务（如Sea旗下的Shopee）和其他服务（如Grab超级应用）的相关性[5][48] * 需要持续关注字节跳动AI发展的成功是否会对阿里巴巴、腾讯、百度、快手、Sea和Grab构成有意义的挑战[49] **Dola的产品与运营细节** * Dola是一款AI助手应用，提供写作帮助、AI艺术生成和学习助手等服务[45] * 为应对全球用户的合规问题及深度理解当地语言文化，Dola未采用豆包的大语言模型，而是选择了海外广泛接受的模型如GPT和Gemini[47] * Dola于2023年首次发布，并在2024年初向公众开放AI聊天功能，于2025年末更名为Dola[46]