公司官方声明与市场传闻 - 上海蔚来汽车有限公司品牌与传播助理副总裁马麟通过官方微博发布声明，澄清关于ES9车型的市场传闻[1][3] - 传闻内容涉及有人向车主收费二百块钱一个人，以提供所谓“第一时间获取ES9信息”、“保证早提车”及“已试驾”等承诺[1][3] - 公司明确指出上述传闻均非事实，并提醒用户切勿轻信此类网络信息，注意保护个人隐私，预防诈骗[1][3] 市场环境与潜在问题 - 市场中出现针对未正式发布或交付新车型（如ES9）的虚假信息及潜在诈骗活动[1][3] - 此类活动利用了潜在车主对新车型信息及尽早提车的迫切需求[1][3] - 事件反映出在新产品发布周期中，市场可能存在信息不对称及监管空白，为不法分子提供了可乘之机[1][3]

市场前景与公司目标 - 2026年纯电动汽车市场预计仍能实现20%的同比增长，其中售价超30万元的高端纯电动汽车将持续跑赢行业整体 [1] - 公司目标是到2030年实现海外销量占比达到20% [1] - 公司未来两年交付量的复合年增长率预计将达到40%-50%，2026年交付量有望达到45.6万-48.9万辆 [1] 业务与财务表现 - 售后、金融、技术工程服务及蔚来生活方式品牌等非汽车业务的利润，将持续抵消换电业务收窄的亏损 [1] - 受铜、铝、锂及动态随机存取存储器价格上涨影响，每辆车成本预计最多增加5000元，但公司有信心通过规模效应和提升运营效率来抵消成本压力 [1] - ES9是提升利润率的关键车型，售价超50万元，单车利润有望突破10万元，将与宝马X5、奔驰GLE及问界M9等车型竞争 [1] 品牌与产品战略 - 公司计划在海外市场先推出萤火虫品牌，随后推出乐道品牌，最后再推出蔚来主品牌 [1] - 公司计划长期内推出2-3款售价在15万-20万元区间的乐道品牌车型，目标是在该价格区间的市场份额达到8%-10% [2] - 通过电池租用服务的订阅模式，公司认为能够触达售价15万元以下区间的潜在客户 [2] - 短期内提升乐道品牌的知名度和销售效率是公司的核心任务 [2] 自动驾驶与核心技术 - 公司致力于重新夺回中国自动驾驶领域的领先地位，将持续依托自主研发的世界模型、强化学习模型以及神玑芯片来推进相关业务 [3] - 公司对自动驾驶软件的长期商业化变现持乐观态度 [3] - 公司同时也在探索自动驾驶芯片对外销售的可能性 [3]

公司股价与交易表现 - 蔚来股票周四收于4.77美元，上涨3.92% [1] - 当日交易量达到7350万股，较其三个月平均交易量4690万股高出约57% [1] - 公司自2018年IPO以来，股价已下跌28% [1] 分析师观点与评级 - 新近的报道将蔚来列为“最佳自动驾驶汽车股票”，摩根士丹利重申“买入”评级，目标价为7美元 [1][3] - 近期的分析师评级，包括麦格理的评级上调，有助于稳定市场预期 [4] 行业与市场环境 - 当日标普500指数下跌0.13%至6,969点，纳斯达克综合指数下跌0.72%至23,685点 [2] - 电动汽车行业内，小鹏汽车收于18.59美元下跌0.38%，理想汽车收于17.26美元上涨0.64%，表现分化 [2] - 中国电动汽车板块近期持续波动，资金流动能迅速重塑该板块公司的表现 [3] 未来关注重点 - 投资者将关注未来的交付数据以及新车型（如计划中的ES9）的进展，以判断近期的表现能否在短期交易因素之外得以维持 [4]

​NIO Inc. (NYSE:NIO) is one of the Best Autonomous Vehicle Stocks to Buy Now. On January 27, Tim Hsiao from Morgan Stanley reiterated a Buy rating on the stock with a $7 price target. Earlier on January 15, Eugene Hsiao from Macquarie upgraded NIO Inc. (NYSE:NIO) from Hold to Buy and raised the price target from $5.3 to $6.1. ​Analysts at Morgan Stanley noted that the rating is based on the recent comments by NIO Inc’s founder. The founder believes that the company can achieve a CAGR growth of around 40% ...

涉及的行业与公司 * 行业：中国汽车与共享出行 (China Autos & Shared Mobility) [67] * 公司：蔚来公司 (NIO Inc) [1][2][3][4][6][7][9][10][19][20][22][23][59][69] 核心观点与论据 销量与增长前景 * 公司创始人预计未来两年交付量年复合增长率可达40-50%，这意味着2026年交付量将达到456,000至489,000辆 [2] * 增长动力来自新车型，包括ES9、ES7和乐道L80 [2] * 创始人认为2026年纯电动汽车市场将同比增长20%，其中高端纯电动汽车（售价高于30万元人民币）将继续跑赢市场，尽管1月份表现弱于预期 [6][9] 产品与市场策略 * ES9车型将是提升利润率的关键，因其平均售价高于50万元人民币，单车利润可能超过10万元人民币，使其能够与宝马X5、奔驰GLE和AITO M9等车型竞争 [2] * 公司计划长期在15-20万元人民币价格区间推出2-3款乐道车型，目标是在该细分市场获得8-10%的市场份额 [3] * 通过电池租用服务，公司相信可以触达15万元人民币以下价格区间的潜在客户 [3] * 提升乐道品牌的知名度和销售效率在近期至关重要 [3] * 公司目标到2030年海外销售占比达到20%，将首先在海外推出萤火虫品牌，其次是乐道，最后是蔚来品牌 [9] 盈利能力与成本控制 * 非汽车业务（售后/金融/技术工程服务及NIO Life）的利润将继续抵消换电业务亏损的收窄 [9] * 管理层认为，在铜、铝、锂和DRAM价格上涨后，单车成本通胀最多为5,000元人民币，但有信心通过规模经济和更高的运营效率来抵消这些影响 [9] * 根据摩根士丹利模型，公司预计净收入将从2025年估计的866亿元人民币增长至2026年估计的1,280.33亿元人民币，并预计在2028年实现净利润盈亏平衡 [7][10] 自动驾驶与芯片 * 公司致力于在中国自动驾驶领域重夺领先地位，将继续利用其内部开发的世界模型、强化学习模型和神玑芯片 [4] * 创始人乐观认为公司长期可以实现自动驾驶软件的货币化，并正在探索对外销售其自动驾驶芯片的机会 [4] 财务数据与估值 * 摩根士丹利给予公司“超配”评级，目标价7.00美元，较2026年1月26日收盘价4.61美元有52%的上涨空间 [7] * 截至2025年12月估计，公司市值为1,489.01亿元人民币，企业价值为1,492.82亿元人民币 [7] * 估值采用概率加权法，关键假设包括加权平均资本成本为17.8%（贝塔系数2.4），长期增长率为3.0%，牛/基准/熊情景权重分别为25%/50%/25% [10] 其他重要内容 上行与下行风险 * 上行风险：新车型推出、销量强于预期、运营效率改善超预期 [12] * 下行风险：销量弱于预期、缺乏效率改善迹象、汽车销售增长放缓给整个行业估值带来压力 [12] 利益冲突披露 * 在过去12个月内，摩根士丹利曾担任或联合担任公司证券公开发行（或144A发行）的经办人 [19] * 在过去12个月内，摩根士丹利曾从公司获得投资银行服务报酬 [19] * 在未来3个月内，摩根士丹利预计将寻求或获得来自公司的投资银行服务报酬 [20] * 摩根士丹利香港证券有限公司是公司在香港联合交易所上市证券的流通量提供者/做市商 [59]

2026年中国车企销量目标概览 - 传统汽车集团普遍采取稳健增长策略，将新能源汽车深化转型与海外市场扩张列为核心发力点，而造车新势力及跨界科技企业则凭借2025年的高速交付势头，设定了大幅超越行业平均增速的激进目标，力求抢占更多智能电动市场份额 [1] 传统车企销量目标与战略 - 多家传统汽车集团基于2025年市场表现，普遍设定2026年销量同比增长10%至15%的目标，并将新能源汽车业务作为销量提升的关键引擎 [2] - 吉利汽车2026年销量目标定为345万辆，同比增长约14%，其中吉利品牌275万辆，极氪30万辆，领克40万辆，新能源汽车销量目标达222万辆，同比增长32%，新能源汽车渗透率目标从2025年的55.8%提升至64.3% [2] - 长安汽车2026年计划销售330万辆，同比增长13.3%，其中新能源汽车销售目标140万辆，同比增长26.2%，海外市场销售目标75万辆，同比增长17.7% [2] - 奇瑞集团2026年销售目标为320万辆，较2025年280.6万辆的销售成绩同比增长14.03%，计划推出17款重点车型，旗下五大品牌合力向电动化、智能化发起冲击 [2][3] - 东风集团2026年整体销量目标定为325万辆，其中新能源汽车170万辆、出口60万辆，将深化与华为的合作，并在混动技术和自主车规级芯片等技术上持续加码 [3] - 长城汽车采取相对审慎的策略，将2026年销量目标定为不低于180万辆，相较于2025年132.4万辆的实际销量有显著提升空间，其新能源汽车业务占比不足三成，转型仍是核心任务 [4] 新势力与跨界车企销量目标与战略 - 造车新势力及跨界科技企业凭借2025年的销量高速增长，设定了更为激进的2026年销量目标，新车密集投放与细分市场突破成为实现目标的关键 [5] - 零跑汽车在2025年交付59.66万辆、同比增长103%的基础上，2026年提出冲击100万辆的销量目标，目标增长率高达67.5% [5] - 小米汽车2025年交付量超41万辆，2026年将交付目标定为55万辆，同比增长34%，计划推出4款新车，包括SU7改款、SU7行政版以及两款增程SUV [5] - 蔚来提出了2026年40%至50%的年销量增长率，以此计算销量目标为45.6万至48.9万辆，新车ES9和乐道L90激光雷达版将巩固其在高端纯电市场的地位 [6] 行业背景与竞争态势 - 中国汽车流通协会乘联会预测，2026年国内乘用车零售约2400万辆，同比增长1%，新能源汽车渗透率将达61%，较上年提升0.6个百分点 [6] - 在行业微增长背景下，国内车市存量竞争将更加激烈，淘汰赛也将进一步深化 [6] - 与发达国家市场行业集中度指标（CR10）普遍超过90%相比，中国汽车市场的整合仍有较大空间，行业整合很可能陷入持久战 [6]

公司里程碑与当前阶段 - 公司第100万辆量产车下线，历时91个月零10天，成为第五家跨入“百万俱乐部”的中国新势力车企 [1] - 公司发展分为三个阶段：成立至2021年为第一阶段，保持年约100%增长；2022年至2025年上半年为第二阶段，增长30-40%但未达预期；2025年下半年起进入第三发展阶段，交付量曲线持续向上 [4] - 2025年全年交付32.6万辆，同比增长约47%，其中12月单月交付突破4.8万辆，创历史新高 [1][4] 2025年财务表现与盈利展望 - 2025年第三季度Non-GAAP亏损27亿元人民币 [1][5] - 公司对2025年第四季度实现盈利有信心，主要因毛利率超20%的全新ES8在四季度多交付超4万辆，将直接带来几十亿元人民币的毛利增长 [1][5] - 盈利信心基于“毛利额减去费用”的清晰账目，以及四季度费用管控良好且无额外大型管理活动 [5] 2026年经营策略与目标 - 2026年不再设定单一具体销量目标，转而追求40%-50%的“高质量增长” [2][7][9] - 全年盈利是经营目标，但更看重增长质量和持续盈利能力，策略是在保持盈利的同时，积极投入研发、基础设施和全球市场 [9] - 核心任务是“心无旁骛地卖车、做好服务”，强调健康持续的节奏比冲击某个数字更重要 [2][9] 产品与定价策略 - 公司产品覆盖10万至80万元价格区间的广泛需求，三个品牌定位清晰：蔚来专注高端，乐道服务主流家庭，萤火虫锁定高端小车 [4][23] - 公司强调未采取“以价换量”策略，毛利率稳步提升，核心是通过技术创新降本 [6] - 2026年二季度和三季度将有三款新的大车发布，ES9将于二季度发布，定位“技术旗舰SUV” [12][13] 技术研发与成本 - 公司累计研发投入超过650亿元人民币，围绕12个全栈技术领域 [20] - 通过技术创新降本，例如自研“神玑”9031芯片（全球首颗量产5纳米车规芯片）成本低于此前使用的4颗英伟达Orin芯片 [6] - 2026年面临内存价格上涨等成本压力，但目前压力在可承受的毛利空间内，尚无调整终端售价的计划 [15] 销售渠道与市场拓展 - 2026年将推动渠道下沉，计划在210个地级市拓展三品牌合一的“SKY”综合店，第一批门店将于春节前后开业 [2][9] - 销售主力将全面切换至三代平台的中高端大车 [9] - 全球化采取稳健策略，以萤火虫为排头兵，2026年希望进入40个国家，主要采用与当地合作伙伴合作的模式 [10][19] 换电网络与长期价值 - 公司坚持“可充可换可升级”技术路线，已完成超9600万次换电 [20] - 换电的深层价值在于解决“车和电池寿命不同”的产业难题，实现“车电解耦” [2][26] - 2026年计划新建至少1000座换电站，并积极推广“加电合伙人”模式，有合作伙伴已将共建目标从50座提升至500座 [2][9][16] - 长期目标是在2030年于中国市场实现换电站与充电站各突破1万座 [16] 辅助驾驶与产能 - 2026年将加大算力投入，计划在二季度和四季度进行两次大训练，预计实现两次大的跃升 [17] - 公司表示当前产能充足，只担心订单问题 [18] 市场竞争与行业观点 - 公司认为自身仍在牌桌上但不在领先位置，已跑出自己的节奏并会越跑越快 [1][24] - 不认同行业“最后只剩3-5家”的观点，认为中国汽车市场未来年销若达3500万辆，可容纳至少10家公司，每家平均350万辆 [3][24] - 认为汽车技术进入“收敛期”，公司第三代技术平台为未来十年迭代打下基础 [27] - 在30万元以上乘用车市场，2025年前三季度纯电车型同比增长33%，增程同比下滑10% [26] 公司内部管理与聚焦 - 公司从2024年开始狠抓内部管理提效，推行“百万倍思维”和CBU（基本经营单元）机制，审视成本 [3][20] - 2026年将更专注汽车主业，对AI和机器人等非车业务采取“后发”策略，暂不布局 [29] - 公司强调务实与执行力，认为这是实现长期愿景的基础，品牌愿景（LOGO上半部分天空）与扎实行动（LOGO下半部分道路）并重 [31]

公司业绩与财务表现 - 2025年全年交付32.6万辆，同比增长约47% [1] - 2025年12月单月交付突破4.8万辆，创历史新高 [1] - 公司对2025年第四季度实现盈利有信心，核心依据是第三季度Non-GAAP亏损27亿元，而第四季度仅毛利率超20%的全新ES8就多交付超4万辆，预计带来几十亿的毛利增长 [1][8] - 公司毛利率稳步提升，并未采取以价换量策略，例如萤火虫车型售价119800元，比同级别车型贵百分之四五十 [9] - 公司通过技术降本提升竞争力，例如自研的5纳米车规芯片“神玑”9031，算力相当于4颗英伟达Orin芯片，但成本更低 [9] - 2026年公司经营目标是全年盈利，但更看重增长质量，策略是在保持盈利的同时，积极投入研发、基础设施和全球市场 [11] 公司发展战略与规划 - 2026年公司不再设定单一年度销量目标，追求40%-50%的“高质量增长” [4][10] - 公司发展进入“第三发展阶段”，特点是三个品牌协同发力、技术创新投入开花结果、以及“可充可换可升级”技术路线优势发挥 [6][7] - 2026年核心规划包括：销售主力切换至三代平台中高端大车、充换电体系继续发力、销售渠道下沉并创新门店模式（如SKY综合店）、售后服务网络整合优化 [11] - 公司计划在210个地级市拓展三品牌合一的“SKY”综合店，第一批门店将于春节前后开启营业 [4][11] - 公司推行“百万倍思维”和CBU（基本经营单元）机制，深化内部管理提效 [5][23] - 公司坚持聚焦汽车主业，对AI和机器人等非车业务采取“后发”策略 [31] 产品与技术布局 - 公司已完成“蔚乐萤”三品牌布局，覆盖10万至80万元市场 [3][7] - 蔚来品牌专注高端市场，乐道服务主流家庭，萤火虫锁定高端小车，产品策略清晰 [26] - 2026年第二和第三季度将有三款新的大车发布 [14] - ES9车型已进入制造量产流程，将于第二季度发布，定位“技术旗舰SUV”，将搭载ET9的旗舰技术 [15] - 公司坚持“可充可换可升级”技术路线，截至沟通会时已完成超9600万次换电 [18][23] - 在辅助驾驶方面，2026年将加大算力投入，计划在第二和第四季度进行两次大训练，预计看到两次大的跃升 [19] - 公司认为汽车技术进入“收敛期”，其第三代技术平台为未来十年迭代打下了基础 [29] 产能、供应链与成本 - 公司表示产能充足，只担心订单问题 [20] - 2026年面临较大的成本压力，尤其是内存价格飞涨，但目前压力在可承受的毛利空间内，尚无调整终端售价的计划 [17] - 为保障交付，公司在1月启动电池增产计划，春节前将增加3000块100度电池包和1200块400V的100度电池包 [8] 充换电网络建设 - 公司计划在2026年新建至少1000座换电站 [4][11] - 长期目标是到2030年在中国市场换电站突破1万座，充电站也突破1万座 [18] - 换电网络建设将更多依赖“加电合伙人”模式，有合作伙伴已将共建目标从50座大幅提升至500座 [4][18] - 公司认为换电的深层价值在于解决“车和电池寿命不同”的产业根本问题，实现“车电解耦” [28] 全球化进展 - 全球化采取稳健布局，未来几年主要以萤火虫品牌为排头兵 [12][21] - 计划2026年进入40个国家，主要采取与当地合作伙伴长期合作的模式 [12][21] - 萤火虫第一款右舵产品将于中国春节前后在新加坡开卖 [13] 市场竞争与行业观点 - 公司认为自身仍在牌桌上，但不在领先位置，不过已跑出自己的节奏 [1][27] - 公司创始人反对“决赛圈只剩3-5家”的过度焦虑论调，认为中国汽车市场足够大，未来中国品牌年销若达3500万辆，至少可容纳10家公司，每家平均350万辆 [5][27] - 在30万元以上乘用车市场，2025年前三季度纯电车型同比增长33%，而增程车型同比下滑10% [29] - 公司认为在充换电基础设施完善后，增程/插混车型常年背负额外重量和成本的代价值得商榷 [29] 里程碑与总结 - 公司第100万辆量产车下线，历时91个月零10天，成为第五家跨入“百万俱乐部”的中国新势力车企 [2] - 累计研发投入超过650亿元，围绕12个全栈技术领域进行高强度正向研发 [23] - 公司总结成功的核心是坚持对的方向、从用户长期利益出发、下笨功夫，“结硬寨，打呆仗” [23][25] - 公司强调务实与执行力，认为再长远的理想也需要健康的运营作为基础 [5][33]

核心观点 - 蔚来汽车达成第100万辆量产车交付，标志着公司正式进入“百万俱乐部”，并被视为进入行业“决赛圈”的重要里程碑 [1][3] - 公司认为其能存活并增长的核心在于坚持“高端纯电+换电模式”的Hard模式，并在底层技术研发和基础设施服务上进行了长期、坚定的投入 [3][4] - 跨过百万辆后，公司战略转向稳健执行与高质量增长，计划通过多品牌协同、渠道下沉、持续基建投入和每年40-50%的销量增速，向2035年500万辆的长期目标迈进 [4][5][25] 里程碑与生存意义 - 第100万辆量产车交付是公司长期存活的重要观察指标，意味着蔚来真正进入了汽车行业的“决赛圈” [3][9] - 这100万辆是“纯电”车型的交付，在全球坚持纯电路线的公司中，特斯拉已完成900万辆，蔚来为其1/9 [9] - 百万辆成就证明了中国高端纯电品牌在没有外资技术依赖的情况下，通过商业模式创新和技术坚持站稳了脚跟 [7] 成功关键与战略定力 - **底层技术研发投入**：累计研发投入超过650亿元人民币，深入芯片、操作系统、智能底盘等底层技术，坚持正向研发 [3][10] - **换电路线坚持**：坚持“可充可换可升级”技术路线从未动摇，即便在资金紧张时期也持续布局换电站，目前已累计完成超过9600万次换电 [4][10] - **战略哲学**：以“结硬寨，打呆仗”和“下笨功夫”为战略箴言，培养用户习惯，构建能源服务壁垒 [4][11] 财务与盈利展望 - 预计2025年第四季度可实现Non-GAAP口径下的盈利 [6][18] - 随着毛利较高的全新ES8等车型交付量增加，公司毛利率将稳定在20%以上 [6][18] - 公司追求在略有盈利的基础上，继续加大对研发和基础设施的投入，为长期竞争力布局，而非追求短期盈利 [6][23] 2026年及未来规划 - **增长目标**：未来每年目标实现40-50%的销量增长，预计到2035年销量可达500万辆 [4][25] - **产品规划**：2026年将全面切换至第三代技术平台，蔚来品牌将推出技术旗舰SUV ES9（预计二季度发布），乐道与萤火虫品牌将承担规模化重任 [5][20][28] - **渠道与网络**：将通过“SKY综合门店”整合蔚来、乐道、萤火虫三个品牌，进行渠道下沉，计划在210个地级市建立更多门店 [5][22] - **基础设施**：2026年计划新建至少1000座换电站，第五代换电站将于4月左右开始大规模布局 [6][20][33] - **全球化**：以萤火虫品牌为先导，计划进入40个国家，采取谨慎、算得过账的扩张策略 [5][22][32] 市场竞争与行业观点 - **“决赛圈”理论**：认为中国汽车市场未来十年规模将达3500万辆，足以容纳至少10家优秀的汽车公司，每家份额350万辆即可达到经济规模 [7][37] - **市场地位认知**：公司目前年销量32.6万辆，在中国汽车市场份额仅约1%，自认仍是一家很小的公司，目标是将份额提升至5%、10% [7][12] - **技术路线信心**：认为纯电路线将成为主流，当前中国新能源车中纯电占比已接近37%，预计到2030年新能源车渗透率超90%，其中纯电占比至少80% [25] 技术与业务进展 - **换电模式价值**：解决了电动车全生命周期电池安全与残值问题，车电分离类比航空业发动机租赁模式，是一门大生意 [6][34] - **辅助驾驶**：2026年将加大算力投入，进行两次重大训练迭代，预计在二季度和四季度带来两次能力跃升 [35] - **多品牌战略**：蔚来（高端）、乐道（主流市场）、萤火虫（高端小车）定位清晰，萤火虫品牌在中国市场连续增长，11月销量破6000辆，12月破7000辆 [30][31] - **产能**：当前产能充足，交付能力已不是问题 [36]

公司发展里程碑与阶段 - 公司第100万台量产车下线，标志着其正迈入以高质量增长为核心的第三发展阶段 [2] - 从成立到第100万台量产车下线耗时11年，后半程的50万台耗时17个月，下一个100万台目标争取在十七八个月内完成 [4] - 公司累计研发投入超过650亿元人民币 [7] 销量回顾与未来目标 - 2025年销量与年初目标有差距，但实现了战略性目标，下半年销量增速超过全年47%的增速 [5] - 公司发展分为三阶段：第一阶段（成立至2021年）销量增速基本保持在100%；第二阶段（2022年至2025年上半年）增速在30%-40% [5] - 公司不提供2026年单年具体目标，但希望在第三增长周期实现每年40%-50%的销量增长 [5] - 若按年增速40%计算，公司2035年销量将达到500万台 [5] 技术路线与行业展望 - 公司坚持“可充可换可升级”的纯电技术路线，并相信纯电路线将成为主流 [7] - 预计到2030年，中国新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电至少占80% [7] - 预计到2030年全球车市格局初定，2035年基本确定，届时至少会有10家中国公司留在牌桌，且不太可能有新进入者 [7] 盈利能力与财务目标 - 公司对2025年第四季度实现盈利有信心，三季度Non-Gaap口径亏损27亿元人民币，四季度因交付更多高毛利车型（如全新ES8多交付4万多辆）带来毛利增加几十亿元 [10] - 2025年下半年平均单价上升，主要通过技术降本和规模降本实现，而非以价换量 [10] - 2026年全年盈利是公司的经营目标，但将在保持略有盈利的基础上，继续为未来加大研发和基础设施投入 [10] 研发、产品与基础设施规划 - 2026年公司将坚持高强度研发投入，尤其在智能驾驶、座舱等方面投入更多资源 [10] - 公司将全面切换到三代技术平台产品，将推出ES9、L80等三款新车，中高端大车将成为销售主力 [11] - 销售网络将进一步下沉，推出三品牌协同的综合店（SKY店），第一批SKY店计划在春节前开业 [12] - 公司将继续布局换电站，最迟2026年4月开始批量布局五代站，计划2026年至少新增1000座换电站，到2030年在中国突破1万座换电站和1万座充电站 [10] 成本管理与业务策略 - 当前原材料（如碳酸锂、铜、银）涨价带来成本压力，但最大压力来自内存涨价，因与AI、消费电子等行业争夺资源 [14] - 原料涨价尚未传导至终端售价，仍在公司可承受范围内，公司有一定的毛利空间应对 [14] - 公司暂不入局AI与具身智能机器人领域，认为有相关能力积累，但将等待供应链成熟和商业可行时再后发进入 [15] - 全球化方面，计划2026年新进入十几个国家和地区，采用一个国家找一个长期合作伙伴的模式，并将以智能化投入较少的“萤火虫”品牌作为先导 [15]