文章核心观点 - 美光科技DRAM业务正成为AI基础设施热潮的最大受益者之一，DRAM收入在2026财年第四季度达到创纪录的398亿美元，占总收入的73% [1] - AI工作负载推动内存需求上升，模型规模扩大、上下文窗口延长和使用量增加，提升了运行AI所需的DRAM和存储量 [2] - HBM是另一重要增长机会，美光HBM收入增速超过公司总收入增速，且已完成为2027年大部分HBM位元供应的协议，价格较上年显著提高 [3] - 更广泛的DRAM市场也呈现支撑态势，行业DRAM位元出货量预计在2027年和2028年增长低20%区间，市场仍处于供应受限状态 [4] - 鉴于强劲的AI驱动需求、紧张供应和改善的定价，美光DRAM业务定位良好，Zacks共识预期2027财年DRAM收入为2040.4亿美元，较2026财年的1006.8亿美元增长102.7% [5] 美光DRAM业务表现 - 美光DRAM收入在2026财年第四季度达到创纪录的398亿美元，占总收入的73% [1] - DRAM销售额同比飙升343%，环比增长27%，受强劲定价和需求上升驱动 [1] - 美光预计2026年和2027年服务器出货量增长在高十几个百分点区间，为DRAM产品提供有利需求背景 [2] - 美光预计行业DRAM位元出货量在2027年和2028年增长低20%区间，市场仍供应受限，供需回归平衡无明确时间表 [4] HBM增长机会 - 美光HBM收入在2026财年第四季度增速超过公司总收入增速，出货量扩展至更多客户 [3] - 美光已完成覆盖2027年大部分HBM位元供应的协议，价格较上年显著提高 [3] 竞争对手表现 - SK hynix是美光最接近的DRAM竞争对手之一，在HBM领域地位强劲，2026年第二季度收入达793万亿韩元，同比增长257%，营业利润飙升557%至605万亿韩元，HBM、AI服务器DRAM和企业级SSD驱动强劲业绩 [7] - Sandisk更专注于NAND和存储而非DRAM，2026财年收入增长175%至202.5亿美元，数据中心收入飙升437%至51.5亿美元，2026财年第四季度收入环比飙升372%至89.7亿美元 [8] - 两家公司均凸显AI驱动的内存和存储需求正在扩大，美光在DRAM和HBM领域定位尤为有利 [9] 美光股价表现与估值 - 美光股价年初至今飙升281.2%，同期Zacks计算机与技术板块回报率为25.8% [10] - 美光远期市盈率为6.43，显著低于板块平均的21.39 [14] - Zacks共识预期美光2027财年和2028财年盈利分别同比增长133.9%和20.6%，2027财年和2028财年盈利预期在过去七天内被向上修正 [17] - 美光当前Zacks排名为第1名（强力买入） [18] 盈利预期修正趋势 - 当前季度（2026年11月）盈利预期为38.20，7天前为35.10，30天前为34.80，60天前为34.80，90天前为34.40 [18] - 下一季度（2027年2月）盈利预期为42.55，7天前为38.26，30天前为37.92，60天前为37.92，90天前为36.83 [18] - 当前年度（2027年8月）盈利预期为176.61，7天前为160.06，30天前为157.84，60天前为157.83，90天前为152.68 [18] - 下一年度（2028年8月）盈利预期为212.99，7天前为187.95，30天前为189.28，60天前为189.28，90天前为189.28 [18]