公司概况 - 福瑞泰克是一家驾驶辅助解决方案供应商，在中国2024年L0级至L2级（包括L2+级）驾驶辅助解决方案收入中，以7.2%的市场份额在第三方自主供应商中排名第二 [3] - 公司2022年至2024年收入分别为3.28亿元、9.08亿元和12.83亿元，但尚未实现盈利，亏损额分别为8.55亿元、7.38亿元和5.28亿元 [3] 财务表现 - 公司毛利率在2022年和2023年仅为6.2%和7.3%，2024年升至11.2% [4] - 2022年至2024年各产品线毛利率：FT Pro为10.6%、12.5%、11.5%；FT Max为1.6%、5.6%、14.3%；FT Ultra为6.8%、6.3%、8.3% [5] - 公司应收贸易款及应收票据持续上升，2022年末至2024年末分别为2.31亿元、4.98亿元和7.36亿元，2024年末占公司资产总额约三成 [2][11] 客户集中度 - 对吉利控股集团的销售占比逐年提升，2022年至2024年分别为19.7%、43.3%和59.4%，金额分别为0.65亿元、3.93亿元和7.63亿元 [6] - 预计2025年至2027年对吉利控股集团的销售上限分别为11.15亿元、13.3亿元和15.48亿元 [6] - 吉利控股实控人李书福所控制的企业曾多次入股福瑞泰克 [7] 成本控制措施 - 公司每年给予客户折扣，2022年至2024年分别为300万元、410万元和1910万元，平均每年价格调整幅度约为5% [9] - 采用灵活用工策略，2024年人均生产力同比提高27.7%，全职雇员数从2022年末1084人降至2024年末795人 [10] - 将PCBA生产外包给5家独立第三方制造商，2022年至2024年采购金额分别为2070万元、3520万元和1.03亿元 [10] 应收账款情况 - 对应收贸易款及应收票据计提的减值拨备逐年下降，2022年至2024年分别为1.10亿元、0.81亿元和0.73亿元 [11] - 截至2023年末账龄1年以上的应收款项为3362.90万元，2024年仅收回51.60万元，收回比例1.53% [11]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长41.4% [1] - 公司毛利率改善至11.2%，但仍净亏损5.28亿元，三年累计亏损超21亿元 [3] - 研发支出达4.47亿元，占全年收入的34.8% [3] - 存货余额从2023年底4.19亿元增至2024年底5.74亿元 [2] - 应收账款与票据余额快速上升至7.36亿元 [2] - 流动负债规模达16.8亿元，流动比率仅为1.2 [3] 客户结构 - 最大客户收入占比达59.4%，前五大客户合计占比91.2% [1] - 头部客户为国内新能源车企龙头，其决策直接影响供应链 [1] - FT Max与FT Ultra两大产品线贡献超90%收入 [1] - 中国市场收入占比超过96%，国际化进展有限 [4] 供应链风险 - 头部客户调整采购策略导致订单未如期兑现 [2] - 汽车零部件行业账期普遍延长，部分超180天 [3] - 对前五大供应商依赖度达61.1%，最大供应商占比39.5% [4] - 2024年下半年有主机厂要求供应商全面降价10% [2] 市场竞争 - ADAS产品收入居第三方供应商第二位，市场份额7.2% [3] - 装车量份额达17.7%，但产品价格持续下降 [3] - FT Pro、FT Max等产品单价均在下滑 [3] - 高阶产品线尚未形成有效盈利支撑 [3] 行业特征 - 智能驾驶供应链企业受头部客户决策影响显著 [4] - 营收快速增长与现金流紧张形成强烈反差 [2] - 供应链企业在周期波动下面临结构性风险 [5]

公司概况 - 福瑞泰克成立于2016年，是领先的智能驾驶解决方案供应商，覆盖ADAS及ADS技术，与OEM客户合作提供安全、舒适且智能的驾驶体验 [5] - 公司已成为多家顶级OEM的首选供应商，在中国2024年L0-L2级驾驶辅助解决方案收入中排名第二（市场份额7.2%），L2级及L2+级智能驾驶解决方案装车量排名第二（市场份额17.7%）[5] - 截至2024年底，公司与49家OEM建立合作，拥有超过330个定点项目和260个量产项目 [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元，年复合增长率达97.6% [7] - 同期净亏损分别为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元，累计亏损21.21亿元 [7] - 各期经营活动现金流出净额7.03亿元、4.98亿元、1.53亿元，2024年底现金及等价物为6.54亿元 [8] 产品与技术 - 解决方案包括FT Pro（L0-L1级，商用车）、FT Max（L2级，乘用车）、FT Ultra（L2+-L3级，乘用车）[7] - L3级自动化目前处于道路测试及指定区域应用阶段，尚未在中国乘用车中广泛部署 [7] 客户与市场 - 客户集中度高，前五大客户收入占比从2022年73.6%增至2024年91.2%，其中吉利收入占比从19.7%升至59.4% [9] - 自2019年起被吉利委聘为非独家供应商，产品覆盖吉利旗下多个品牌和车型 [9] 创始人背景 - 创始人张林曾任Stellantis工程经理、奇瑞海外业务部总经理、吉利副总裁，拥有近30年汽车行业经验 [11][12][13][14] - 张林2022-2024年合计获得薪酬约1.04亿元，五名最高薪人士同期薪酬总额达1.13亿元、1340万元、1880万元 [15][17] 融资与估值 - 经历十轮融资，累计融资19.04亿元，投资方包括吉利、TCL创投、中银资产等知名机构 [17] - 投后估值从2021年7月35亿元增至2024年12月63.6亿元，增长28.6亿元（81.71%）[17] 行业竞争 - 行业龙头公司A（或为德赛西威）在L0-L2级解决方案收入中市场份额41.3%，L2级及L2+级装车量市场份额25.1% [6]

公司概况 - 福瑞泰克成立于2016年，是领先的智能驾驶解决方案供应商，覆盖ADAS及ADS技术，与OEM客户深度合作[5] - 公司已成为多家顶级OEM首选供应商，在中国L0-L2级驾驶辅助解决方案收入中排名第二(市场份额7.2%)，L2及L2+级装车量排名第二(市场份额17.7%)[5] - 截至2024年底，已与49家OEM建立合作，拥有超330个定点项目和260个量产项目[7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元，年复合增长率达97.6%[7] - 同期净亏损分别为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元，累计亏损21.21亿元[7] - 经营活动现金净流出7.03亿元、4.98亿元、1.53亿元，2024年底现金及等价物为6.54亿元[8] 产品与技术 - 主要产品线包括FT Pro(L0-L1级)、FT Max(L2级)和FT Ultra(L2+-L3级)[7] - FT Pro主要用于商用车，FT Max和FT Ultra主要用于乘用车[7] - L3级自动化目前处于测试阶段，尚未在中国乘用车广泛部署[7] 客户与市场 - 客户集中度高，前五大客户收入占比从73.6%增至91.2%[10] - 吉利收入占比从19.7%增至59.4%，接近六成[10] - 自2019年起为吉利非独家供应商，覆盖其多个品牌和车型[11] 管理层与股东 - 创始人张林曾任吉利副总裁，目前为公司最大股东[12][15] - 非执行董事杨健现任吉利控股集团董事局副主席[15] - 报告期内张林合计获得薪酬约1.04亿元[15] 融资与估值 - 经历十轮融资，累计融资19.04亿元[17] - 投资方包括中国互联网投资、TCL创投、吉利等知名机构[17] - 投后估值从2021年35亿元增至2024年63.6亿元，增长81.71%[17]

财务表现 - 2022年至2024年营收分别为3.28亿元人民币、9.08亿元人民币及12.83亿元人民币，复合年增长率为97.9% [1] - 2024年FT Max解决方案收入达5.58亿元人民币，占比43.5%，FT Ultra解决方案收入达6.14亿元人民币，占比47.9% [2] - FT Max及FT Ultra解决方案交付量2022-2024年增长率分别为482%和651% [5] 市场地位 - 以中国2024年L2级驾驶辅助解决方案装车量计，公司为第一大自主供应商，市场份额21.3% [2] - 以中国2024年L2级及L2+级辅助驾驶解决方案装车量计，在国内第三方供应商中排名第二，市场份额17.7% [2] - 2024年汽车销量排名前十的国内OEM均应用了公司解决方案 [4] 业务发展 - 2024年下半年OEM合作伙伴增至49家，定点项目超330个，量产项目超260个 [4] - 2024年下半年平均每周有2个项目定点和量产 [4] - 拥有行业稀缺的软硬一体辅助驾驶平台ODIN3.0，整合控制器、传感器、软件算法和数据闭环平台 [4] 产品与技术 - 推出覆盖FT Pro、FT Max、FT Ultra的三级产品矩阵 [4] - 2025年推出"智享全民版"解决方案，仅需128TOPS算力实现多项智驾功能 [5] - 采取乘用车和商用车"双轮并举"竞争策略 [5] 资本运作 - 2023年11月向港交所递交上市申请，中信、中金等知名机构担任联席保荐人 [5] - 股东包括上汽、北汽、吉利等车企及政府产业基金 [5]

上市申请与股权结构 - 公司于2024年11月21日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰 [1] - 上市前经历9轮融资共16亿元，最后一轮投后估值达60.6亿元，主要股东包括宁波骏马（12.31%）、杭州朗马（7.31%）、嘉兴熙创（7.84%）、中国互联网投资（6.75%） [10] 财务表现 - 21-23年及24H1营业收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元，22-24H1同比增长率分别为-1.61%、176.95%、33.68%，23年超五成收入来自L2级及以下解决方案（FT Pro占18%、FT Max占32.6%、FT Ultra占49.4%） [2] - 同期净利润持续亏损，分别为-2.96亿元、-8.55亿元、-7.38亿元、-2.78亿元，累计亏损达28.70亿元 [3] - 毛利率呈下滑趋势，21-24H1分别为11.2%、6.2%、7.3%、6%，24H1三款产品毛利率均低于10%，其中FT Max毛利率从-17.2%提升至8.1%，但FT Pro和FT Ultra分别从14.1%、13.7%下滑至4.9%、2.8% [4] 行业前景 - 中国为全球最大智能驾驶市场，2023年L0-L2++级解决方案市场规模715亿元（19-23年CAGR 42.2%），预计2028年达2,103亿元（23-28年CAGR 24.1%），其中L2+/L2++级市场规模将从186亿元增至1,200亿元（CAGR 45.2%） [8] 竞争优势 - 技术实力：自研ODIN智能驾驶平台，L2级市占率16.2%（行业第二），L2/L2+/L2++级市占率14.6%（行业第三） [12][13] - 客户绑定：吉利为最大客户，签订3年订单协议（2025-2027年金额分别为11.15亿元、13.3亿元、15.48亿元） [14][15] - 客户数量从2021年20家增至2024年46家，量产项目超200个，覆盖吉利、上汽、广汽等头部车企 [16] 经营风险 - 客户集中度高：21-24H1前五大客户收入占比84%、73.6%、76.4%、85.9%，其中吉利占比43.5%、22%、43.3%、36.5% [17] - 原材料成本压力：23年采购成本7.42亿元（同比增216.65%），占总销售成本88.1% [18] - 现金流承压：24年9月末现金及等价物1.98亿元，短期借款3.11亿元，21-24H1经营现金流持续为负（累计-16.46亿元） [20][21] - 存货周转天数上升：从21年135.8天增至24H1 259.9天 [26]