中国AI算力基础设施现状总览 - 国家顶层布局以“东数西算”工程为核心，在8地建设国家算力枢纽，规划10大数据中心集群，配套多项政策构建“全国一张网”格局 [5] - 截至2024年全国在用算力中心机架规模达830万标准机架，算力总规模超280 EFLOPS（全球第二），其中智能算力90 EFLOPS占比超30%，较2019年增长近13倍（年均增速约90%） [7] - 区域协同形成东部聚焦低时延业务、西部承接后台计算的多层算力网络 [9] 发展环境驱动因素 - 政策层面国家夯实顶层设计，地方明确智算建设目标（如上海2027年智算规模200 EFLOPS），聚焦自主创新与绿色节能 [12] - 技术层面AI芯片性能突破，液冷技术降低PUE（先进智算中心PUE≤1.2），高速互联与软件定义技术实现算力池化调度 [17] - 产业层面生成式AI引爆需求，大模型训练/推理带动算力消耗激增，应用从互联网（占比超50%）向金融、制造、医疗等传统行业渗透 [19] - 商业化层面算力供给转向平台化服务与生态协同，按需租赁等模式降低中小企业门槛 [21] AI算力基础设施发展进程 - 探索期（~2019年）聚焦数据中心与云计算，AI算力服务于基础机器学习 [29] - 市场启动期（2020-2022年）GPT3发布（千亿级参数），疫情加速线上化催生算力需求 [32] - 高速发展期（2023-2028年）2023年为“AI算力增长元年”，生成式AI推动算力需求向超大规模集群跃迁，国产化与绿色化成为主流 [34] - 应用成熟期（2029年~）算力基础设施化，“算力即服务”普及，市场寻求量子计算等创新 [34] 核心驱动因素 - 大模型迭代参数量从十亿级跃升至万亿级，中国大模型数量占全球36%，带动算力指数级需求 [35] - 政策与资本联动“东数西算”撬动超2000亿元投资，国资主导基金聚焦AI芯片与算力服务 [35] - 产业应用规模化推动互联网、金融、制造等行业智能化升级，工业与能源场景化智算需求成为新动能 [36] - 长尾算力释放通过分布式调度技术整合闲置GPU/TPU，提升设备利用率（如高校闲置节点对外服务） [37] - 云化调度技术通过容器化、弹性伸缩与标准化计费实现算力即取即用，扩大用户群体 [38] 2025年关键趋势 - 自主可控算力加速突破，先进地区明确国产化指标（如上海2027年自主可控算力占比超70%），国产AI芯片性能逼近国际水平 [39] - 绿色算力成硬性约束，新建大型数据中心PUE需≤1.3，超大型智算中心以PUE≤1.2为标准，液冷技术节能30%+，新一代国产AI芯片单位算力能耗降低25% [41][42] - 跨区域算力互联深化增加国家级骨干直联点（现有26个），扩展骨干网带宽实现算力自由流动，西部富余绿色算力支援东部优化供需 [44][45] - 智算云平台“双轨并行”，综合型平台提供全链条服务降低AI研发门槛，垂直型平台聚焦特定领域适配场景化需求 [46] - LLM+知识库催生新需求，部署知识增强模型所需智算能力为基础LLM的2~3倍，推动垂直领域智算中心建设 [48] - 算力云化加速普惠，2024年智能算力服务市场增速80%，云厂商推出GPU租赁等产品，整合高校闲置节点提升全社会算力利用率 [49][50] 利益相关方建议 - 政府层面加强区域算力网络规划，推进全国统一调度平台建设，对绿色算力与自主技术研发给予资金/税收优惠，开放公共数据释放需求 [51] - 企业层面供给方打造高品质算力云平台开发行业定制化方案，需求方将算力纳入战略规划优先通过云租赁替代自建 [52] - 园区与枢纽层面打造智算产业集群配套绿色能源与高速网络，创新运营模式避免资源闲置 [53] - 生态层面联合芯片、服务器、云平台企业攻关关键技术，推进高校-企业合作培养专业人才，组建产业联盟制定算力标准 [54]

智通财经APP注意到，随着加密挖矿利润因能源成本下降而缩减，加密货币挖矿企业向AI和高性能计算 (HPC)基础设施服务转型已成为明确趋势，矿商正利用现有的先进计算能力和能源基础设施，探索进入 快速增长的人工智能领域的新机会。 现在判断矿工转向人工智能是否成功还为时过早，数据也太少。尽管高性能计算(HPC)业务尚未对所有 矿商全面扩展，但人工智能计算的每兆瓦利润率显著高于挖矿。Iris Energy的人工智能服务收入从微不 足道增长到2025年6月的220万美元。这个相对较新的业务部门的利润收入比为98%，而采矿业务的利润 收入比为75%。 减半后，利润率更紧张。挖比特币的成本比以往任何时候都高，许多矿商意识到旧模式——挖矿、出 售、再重复——不再可行。一些矿商发现他们已具备转型的基础：为高能耗机器建造的设施。他们开始 将基础设施重新用于人工智能计算。 转型趋势 Core Scientific率先高调行动。2024年6月，它与人工智能云提供商CoreWeave签订了一份为期12年、价 值35亿美元的GPU基础设施托管协议。这是有史以来规模最大的人工智能托管交易之一。该合同为Core 提供了与比特币价格几乎无关的 ...

市场表现 - 沪深两市全天成交额2.28万亿，较上个交易日放量1283亿 [1] - 沪指跌0.46%，深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%，超4600只个股下跌 [1] - 保险、脑机接口、数字货币、电机等板块涨幅居前，军工、CPO、铜箔、锂矿等板块跌幅居前 [1] 连板股分析 - 连板晋级率降至20.83%，连板高度降至4连板的大元泵业 [3] - 长城军工早盘跳水一度跌停，对高位股情绪构成杀伤 [3] - 连板股中，大元泵业4连板，恒宝股份、烽火电子、电子城3连板，创新医疗8天5板 [1][3] 主线热点 - 国产算力概念延续强势，寒武纪涨逾10%再创历史新高，海光信息一度涨逾10% [5] - 算力租赁方向展开补涨，华胜天成反包涨停，有方科技、汇纳科技等低位股补涨 [5] - 液冷服务器、IDC电源等细分方向逆势走强，欧陆通创历史新高 [5] 机器人概念 - 全球首届世界人形机器人运动会开幕，宇树科技等国内企业参与 [6] - 卧龙电驱午后涨停创历史新高，上纬新材一度涨逾10% [6] - PEEK材料、稀土永磁等上游材料端表现分歧，中大力德冲高回落 [6] 金融板块 - 中国平安和平安资管增持中国太保H股触发举牌线，中国太保A、H股双双涨近5% [7] - 保险板块强势，券商股涨势凌厉，两市成交额突破2万亿 [7] 脑机接口 - OpenAI支持新脑机接口公司MergeLabs，与Neuralink竞争 [8] - 创新医疗缩量实现2进3，博拓生物、南京熊猫封板突破前高 [8] 创新药 - CAR-T、细胞免疫治疗等细分表现活跃，多款高价创新药冲刺商保目录 [8] - 美股标普生科ETF（XBI）创4个多月新高 [8] 其他热点 - 数字货币概念中，恒宝股份3连板，吉大正元、中科金财首板 [12][13] - 商业航天概念中，上海港湾6天4板，烽火电子3连板 [33] - PCB概念中，宏和科技2连板，山东玻纤首板 [35]

金融科技及企业服务业务表现 - 第二季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555亿元人民币 [1] - 金融科技服务收入增长受益于消费贷款服务、商业支付活动及理财服务的收入增长 [1] - 企业服务收入增速较近几个季度加快 主要因企业客户对AI相关服务需求增加 [1] AI相关服务驱动因素 - 企业服务收入增长得益于GPU租赁和API token使用需求增加 [1] - 商家技术服务费增长推动企业服务收入加速 [1]

金融科技及企业服务业务表现 - 金融科技及企业服务业务2025年第二季度收入同比增长10%至人民币555亿元 [2] - 金融科技服务收入增长受益于消费贷款服务、商业支付活动及理财服务的收入增长 [2] - 企业服务收入增速较近几个季度加快 [2] 企业服务增长驱动因素 - 企业客户对AI相关服务需求增加 包括GPU租赁和API token使用 [2] - 商家技术服务费增长推动企业服务收入提升 [2]

纪要涉及的公司 阿里云 纪要提到的核心观点和论据 1. **营收与利润** - 2025财年营收同比增长20%-25%，总收入约1500亿元，利润率8%-8.5%，折旧摊销增加或致利润率下滑[1] - 2025年二季度同比增速19.5%-20.5%，大概率20%左右，环比增长6.5%-7.5%，利润率8%-8.5%[2] - 2026财年营收目标未调整，仍维持20%-25%同比增长预期，总收入约1500亿元[5] 2. **收入结构** - 2025年二季度约70%收入来自外部客户，30%-32%来自内部客户，电商季和闪购活动使内部收入增速较高[3] - 二季度AI云收入同比接近翻倍，达40-50亿，GPU租赁占45%-50%，PaaS平台调用费用占30%-40%，SaaS相关费用占剩余部分，API调用收入占5%-7%[1][8] 3. **业务增长** - 二季度AI业务环比增长平稳，因企业级客户项目落地周期长，用量增加均匀，下半年增速将提升[1][10] - 未来几个季度将保持稳定增长态势，订单量和使用量逐步上升[6] 4. **毛利率情况** - 算力租赁业务毛利率26%-29%，AI PaaS层面毛利率42%-45%，AI SaaS产品毛利率45%-48%，大模型API调用毛利率33%-37%，但面临价格战压力[1] 5. **采购计划** - 2025年计划采购15-20万张算力卡，受美国限制可能难完成目标，将增加国产芯片采购[1] - 预计2025年收到15-20万张英伟达H20卡，未来考虑国产芯片及AMD芯片补充[24] 6. **市场竞争** - 与字节跳动AI云业务增速同比类似，但量级上阿里云不到字节跳动一半，阿里云客户以企业级为主，环比增长平稳[9] - 下半年及2026年上半年竞争更激烈，价格战暂时不会停止[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **资本开支与费用** - 2025年全年资本开支预计超1000亿，海外部分占200-300亿[4][31] - 二季度资本开支与一季度持平或略增，AI服务器占比约50%，数据中心扩建占比约20%，网络设备占比约10%[28] - 二季度算力租赁费用36-40亿，因价格下降减少，后续可能自然下降[4][29][30] 2. **芯片库存与产能** - 线上库存约14万张英伟达卡，另有国产芯片库存，寒武纪韩5G约3万多张，华为910B约一万七八张，海光不到一万[1][25] - 寒武纪下半年产能约2-3万个订单，华为910B不超1万个，AMD米308下半年预计下单2-3.5万个[26] - 韩光下半年产能预计一万多，主要供给阿里巴巴[27] 3. **GPU情况** - 正测试H20替代版GPU，性能优于H20，明年以H20和AMD为主，逐渐调高国产卡比例[4][33] - RTX Pro用于推理场景，价格4500-5000美元每张，H20替代版最早九月测试[32] 4. **资源分配与应用** - 目前约25万张MV卡，35%用于内部，65%用于外部，训练占40%，推理占60%，下个季度训练比例预计35%-36%[34] - 内部推理场景中，淘宝、淘天电商及闪购占比超35%，菜鸟物流占15%-18%，夸克占9%-11%[35][36]