日经平均股指创下5万2518.08点的最高点（1月6日，东京都中央区） 当天日本股市中最引人注目的是日立的上涨，涨幅一度达到7.30%，股价达到5438日元，创出约2个月 来的新高。直接原因是高盛证券1月5日发布的产业电子领域报告…… 在1月6日的东京股市，日经平均股指继续上涨，时隔约1个月刷新了2025年10月31日创出的历史最高 点。收盘价比前一天上涨685.28点（涨幅1.32%），涨至5万2518.08点。引人注目的是日立制作所的暴 涨。这反映出日本企业的一种"制胜策略"，即在进一步推进资本效率改变的同时投资于增长领域。 日经平均股指一度上涨690点，涨至5万2523点。2025年10月31日创出的最高点为5万2411点。昨天上涨 1493点，创出历史第8大涨幅，日本股市的行情之强引人注目。东证股价指数（TOPIX）首次突破3500 点大关，连日刷新最高点。 当天日本股市中最引人注目的是日立的上涨，涨幅一度达到7.30%，股价达到5438日元，创出约2个月 来的新高。直接原因是高盛证券1月5日发布的产业电子领域报告。担当分析师原田亮等人指出，日立迎 来人工智能（AI）基础设施建设、AI相关服务、基于A ...

来源：中金点睛 AI中长期内能通过降低贸易成本和提高生产力的方式促进贸易，短期内通过AI相关产品拉动出口。WTO预计，从2025到2040年，不同情景假设下的全球 贸易量预计将增长33.7%至36.7%，其中制造业贸易量预计将增长22.2%至24.4%。主要支撑因素包括三大类：一是贸易成本的降低，二是AI 服务和可贸易 性的提升，三是可贸易部门的生产率提升。短期来看，AI则主要通过AI相关产品来拉动出口，可以分为三大类：一是包括二氧化硅、氧化锗、二氧化锆 和碳化硅等的原材料与加工化学品，二是用于半导体生产的中间品，三是包括计算机、半导体和相关机械等的AI相关设备[1]。 AI相关产品出口加速上升。我们根据WTO列出的AI相关产品列表和UN Comtrade中已经公布数据的经济体加总得到了近三年全球AI相关产品出口金额， 2024年全球AI相关产品出口3.1万亿美元，较2023年上升10.1%；占整体出口比重为14.5%，较2023年上升1.2个百分点。从出口地区分布来看，中国大陆 （6336亿美元）、中国香港（3554亿美元）、中国台湾（3106亿美元）排名前三。中国大陆AI相关产品出口占整体出口比重为17. ...

AI对全球贸易的长期与短期影响 - AI中长期将通过降低贸易成本、提升AI服务可贸易性及提高可贸易部门生产率来促进全球贸易 WTO预计2025至2040年全球贸易量将增长33.7%至36.7% 其中制造业贸易量增长22.2%至24.4% [2] - 短期内AI主要通过相关产品拉动出口 包括原材料与加工化学品、半导体生产中间品以及AI相关设备三大类 [2] 全球AI相关产品贸易现状 - 2024年全球AI相关产品出口金额达3.1万亿美元 同比增长10.1% 占全球总出口比重为14.5% 较2023年提升1.2个百分点 [3] - 2024年AI相关产品主要出口地为中国大陆(6336亿美元)、中国香港(3554亿美元)和中国台湾(3106亿美元) 中国大陆出口占比为17.7% 在主要经济体中相对较低 [3] - 2024年AI相关产品主要进口地为中国大陆(5413亿美元)、美国(4795亿美元)和中国香港(3460亿美元) 但美国在AI相关设备进口上排名第一 达2016亿美元 [3] - 中国大陆AI相关产品出口结构相对均衡 中间品占比68% 设备占比31% [3] 美国AI资本开支与进口拉动 - 美国私人部门信息处理设备投资在2025年二季度同比上升26% 带动AI相关产品进口增速上升 2025年8月进口同比增长27% [4] - 2025年8月美国AI相关产品进口占总进口比重达20.7% 较前一年同期提升5.5个百分点 其中AI相关设备进口比重提升尤为明显 [4] 中国大陆AI相关产品出口表现 - 2024年12月至2025年11月 中国大陆AI相关产品出口6903亿美元 同比上升9.7% 但绝对金额仍低于2022年7月水平 [5] - 2025年1-11月 AI相关产品拉动中国出口同比增长约1.7个百分点 贡献率为32% 较2024年的1.4个百分点和24%的贡献率有所提升 但低于WTO估算的2025年上半年全球贸易增长贡献率(43%) [5] - 与其他经济体相比 2025年1-10月中国台湾、马来西亚、新加坡、泰国的出口增长几乎完全由AI相关产品拉动 而南非、巴西、加拿大、澳大利亚等地则几乎未受拉动 [5] - 中美AI产品直接贸易占比不高 2025年1-9月美国AI产品进口主要来源地为中国台湾(24%)、墨西哥(22%)、越南(12%) 中国大陆仅占8% 同期中国大陆AI产品出口主要目的地为中国香港(22%)、美国(10%)、越南(8%) [5] AI相关服务贸易趋势 - AI相关服务主要包含在电信、计算机和信息服务贸易中 截至2025年10月的滚动12个月 中国该类服务出口金额达708亿美元 同比上升13.5% 增速高于AI相关产品的9.6% [6] - 2024年电信、计算机和信息服务出口金额排名靠前的地区为爱尔兰(3017亿美元)、印度(1777亿美元)、美国(908亿美元)、中国(650亿美元)、英国(599亿美元) [6] - 中国AI相关服务出口可能更多面向发展中经济体 根据WTO研究 低收入经济体使用的开源AI模型中来自中国的占比高达81% 而来自美国的仅占9% 在高收入经济体中 来自中国的占比为34% 来自美国的占比为59% [6]

文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展正面临能源危机，为关键能源基础设施公司创造了独特的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了人工智能能源需求、美国液化天然气出口、制造业回流及核能基础设施等多重趋势，且估值极具吸引力 [6][7][14] - 该公司财务状况极佳，无负债且持有大量现金，并通过股权投资间接涉足其他人工智能领域，被部分对冲基金视为低估标的 [8][9][10] 人工智能的能源挑战与机遇 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比小型城市，正将全球电网推向极限 [1][2] - 人工智能的未来取决于能源突破，有观点认为明年可能出现电力短缺，导致电网紧张、电价上涨 [2] - 真正的投资机会在于为人工智能提供电力的关键能源基础设施，而非芯片或云平台公司 [3][6] 目标公司的业务定位与优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产，定位于为即将到来的人工智能能源需求激增提供电力 [3][7] - 公司是美国液化天然气出口领域的关键参与者，该行业在“美国优先”能源政策下有望爆发式增长 [5][7] - 公司在核能基础设施领域占据核心地位，核能是未来清洁、可靠电力的来源 [7][14] - 公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂工程、采购和施工项目的企业之一 [7] - 随着关税政策推动制造业回流美国，公司将率先承接相关设施的改造与建设工程 [5] 公司的财务状况与估值 - 公司完全无负债，且持有大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 公司持有一家人工智能热门公司的巨额股权，让投资者能以间接方式低成本涉足多重人工智能增长引擎 [9] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍，估值极低 [10] - 部分隐秘的对冲基金经理开始在闭门投资峰会上推荐该股票，认为其未被市场关注且估值荒谬地低估 [9] 多重宏观趋势驱动 - 人工智能基础设施超级周期正在形成 [14] - 特朗普时代的关税政策正驱动制造业回流美国的繁荣 [5][14] - 美国液化天然气出口即将激增 [5][14] - 公司在核能领域拥有独特布局，核能是清洁可靠电力的未来 [7][14]

文章核心观点 - 人工智能是当前时代最大的投资机遇 但AI的发展正面临能源危机 为AI提供电力和基础设施的公司是隐藏的投资机会 [1][2][3] - 一家未被市场充分关注的公司 因其独特的业务组合 成为投资AI能源需求的“后门”标的 该公司业务横跨AI能源基础设施 美国液化天然气出口 产业回流及核能领域 [3][5][6][7][14] - 该公司财务稳健 无负债且现金充裕 估值低廉 并已获得部分对冲基金的关注 [8][9][10] AI的能源需求与挑战 - AI是史上最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正在将全球电网推向极限 电力需求激增导致电网紧张 电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告 AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更直言AI明年将耗尽电力 [2] 目标公司的业务定位 - 公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产 定位为AI能源需求激增的受益者 [3][7] - 公司是美国液化天然气出口领域的关键参与者 将在特朗普“美国优先”能源政策下受益 [5][7] - 公司拥有核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心 [7][14] - 公司是全球少数能跨石油 天然气 可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 特朗普的关税政策推动制造业回流 公司将率先承接相关设施的改造与重建工程 [5] 公司的财务与估值状况 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备相当于其近三分之一市值 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家热门AI公司的巨额股权 为投资者提供了间接接触多个AI增长引擎的渠道 [9] - 该股估值极低 已引起全球部分隐秘对冲基金经理在闭门投资峰会上的推荐 [9] 市场机遇与催化剂 - AI基础设施超级周期 产业回流热潮 美国LNG出口激增以及核能领域的独特布局 共同构成了公司的增长动力 [14] - 报告预测该公司股价有超过100%的上涨潜力 时间框架为12至24个月 [15][19]

人工智能的能源需求与危机 - 人工智能是史上最耗电的技术 每个为ChatGPT等大型语言模型提供动力的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - 人工智能的快速发展正将全球电网推向崩溃边缘 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - 行业领袖发出警告 OpenAI创始人Sam Altman认为人工智能的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测人工智能明年将耗尽电力 [2] 被忽视的能源基础设施投资机会 - 一家鲜为人知的公司被定位为人工智能能源需求激增的终极“后门”投资标的 该公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产 [3] - 该公司是人工智能能源热潮的“收费站”运营商 将从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3][4] - 该公司在美国下一代电力战略中处于核心地位 拥有关键的核能基础设施资产 [7] 公司的核心业务与战略定位 - 公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大规模复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 该行业在特朗普总统“美国优先”能源政策下即将爆发式增长 [7] - 公司将从特朗普关税政策中受益 该政策推动美国制造商将业务迁回本土 公司将率先参与这些设施的改造与重建 [5] 公司独特的财务与资产优势 - 公司完全无负债 而大多数能源和公用事业公司背负巨额债务并需支付高额利息以安抚债券持有人 [8] - 公司坐拥大量现金储备 其现金规模相当于其总市值近三分之一 [8] - 公司在一家其他热门人工智能公司中持有大量股权 让投资者能以非溢价方式间接接触多个人工智能增长引擎 [9] 估值与市场关注度 - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 该股未被市场关注且估值被严重低估 一些全球最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐此股 [9] - 华尔街刚刚开始注意到该公司 因其悄然乘上所有顺风 且没有高估值 [8] 公司受益的宏观趋势 - 人工智能基础设施超级周期 [14] - 特朗普时代关税推动的制造业回流热潮 [14] - 美国液化天然气出口激增 [14] - 在核能领域独特的布局——清洁可靠电力的未来 [14]

人工智能的能源需求 - 人工智能是历史上最耗电的技术，每次ChatGPT查询、模型更新或机器人突破都消耗巨量能源[1] - 人工智能数据中心消耗的能源相当于一个小型城市，且需求持续增长，正将全球电网推向极限[1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告人工智能的未来取决于能源突破，Elon Musk预测明年将出现电力短缺[2] 能源基础设施投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产，定位为满足人工智能能源需求激增的核心参与者[3][6] - 该公司业务横跨核能、液化天然气出口以及大型复杂工程总承包项目，覆盖石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施[7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业在“美国优先”能源政策下预计将快速增长[5][7] 公司的财务与投资优势 - 公司完全无负债，并持有大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一[8] - 公司估值极具吸引力，剔除现金和投资后，交易市盈率低于7倍[10] - 公司在一家热门人工智能公司持有大量股权，为投资者提供间接参与多个人工智能增长引擎的机会[9] 多重宏观趋势驱动 - 人工智能基础设施超级周期、特朗普时代关税推动的制造业回流、美国液化天然气出口激增以及核能领域的独特布局共同构成增长动力[14] - 公司业务将人工智能、能源、关税和制造业回流等关键趋势紧密联系在一起[6]

监管动态 - 中国支付清算协会倡议加强“免密支付”安全管理，要求杜绝默认开通行为、提供限额管理功能及显著位置的一键取消功能，同时倡议用户定期检查签约情况 [2] - 经监管窗口指导，持牌消费金融机构需从明年一季度开始将当季新发放贷款的平均综合融资成本压降至20%（含）以内，针对小贷行业利率上限的压降政策也在征求意见中 [2] - 相较于此前要求在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的指导，新要求给出缓冲期并放宽利率范围，但消金、助贷行业及中小银行仍面临压力，部分机构推迟融资计划、暂停新发贷款或开启人员优化 [2] 行业动态：信贷市场 - 珠海华润银行深圳地区经营贷利率下调至2.2%，反映银行在按揭贷款需求疲软下转向小微企业主客群，政策引导金融资源向实体经济倾斜也为经营贷扩张提供助力 [3] - 低利率经营贷易引发资金挪用、虚假经营等套利风险，银行需在普惠与风控之间取得平衡 [3] 行业动态：保险市场 - 2025年前三季度我国新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6%，首次破千亿 [4] - 上半年太保、平安等头部险企宣布新能源车险业务实现承保盈利，今年9月新能源汽车渗透率达58%，1-9月商业险投保率达91% [4] - 金融监管总局预计今年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30% [4] 企业动态：银行机构 - 兴业银行成立全资金融资产投资公司兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元 [4] - 瑞丰银行、郑州银行等多家银行撤销监事会获监管核准，由董事会审计委员会行使原监事会职权 [4] - 常熟银行迎来新高管团队，新任行长陆鼎昌现年39岁，刷新上市银行最年轻行长纪录 [5] 企业动态：消费金融 - 马上消费金融计划转让两期共计18.12亿元个人不良贷款，加权平均逾期天数在1800天以上，其中借款本金6.94亿元，息费金额11.18亿元 [6] - 兴业消费金融放出6期个人不良贷款转让项目，未偿本息总额合计超过26亿元，加权平均逾期天数从963天到1507天不等 [6] - 兴业消费金融上半年转让规模48.62亿元位居行业第二，通过不良资产转让优化财务报表 [6] - 中银消费金融完成法定代表人、董事、监事及高级管理层人员变更，新增两位副总裁任职资格获核准 [6] 企业动态：金融科技公司 - 腾讯控股第三季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至582亿元，金融科技服务收入高个位数增长，商业支付金额增速较第二季提升 [7][8] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务及AI相关服务需求上升，以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长 [7][8] - 相亲平台“伊对”运营主体米连科技涉足助贷业务，出现在小米消费金融互联网贷款合作机构名单中，该公司2025年上半年营收19.17亿元，净利润2.62亿元 [8] - 连连数字首席执行官辛洁将于2026年3月因个人原因退任，拟由董事长兼执行董事章征宇接任首席执行官 [8] 市场表现：加密货币 - 比特币价格一度跌至93778.6美元，抹去年内30%涨幅，多只加密货币产品跟跌 [9] - 本轮跌势核心驱动因素为美国通胀数据高于预期导致市场对美联储12月降息信心下降，据CME工具显示12月降息25个基点概率降至44.4%，维持利率不变概率升至55.6% [9]

人工智能的能源需求 - 人工智能是历史上最耗电的技术，每次ChatGPT查询和模型更新都消耗大量能源，其数据中心的耗电量堪比一座小型城市 [1][2] - 人工智能的能源需求正将全球电网推向极限，导致电网紧张和电价上涨 [1][2] - 行业领袖发出警告，OpenAI创始人Sam Altman认为人工智能的未来取决于能源突破，Elon Musk预测明年人工智能将面临电力短缺 [2] 投资机会与受益领域 - 华尔街正向人工智能领域投入数千亿美元，但能源供应成为关键问题，为能源基础设施领域创造了投资机会 [2][3] - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产，将受益于人工智能数据中心激增的电力需求 [3][6] - 该公司是人工智能能源热潮的“收费亭”运营商，将从美国液化天然气出口和制造业回流中获利 [4][5] 公司的核心优势 - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数能跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业在特朗普的“美国优先”能源政策下即将爆发 [7] 公司的财务状况 - 公司完全无负债，且持有大量现金，其现金储备相当于其总市值的近三分之一 [8] - 公司持有另一家热门人工智能公司的巨额股权，为投资者提供了间接接触多个人工智能增长引擎的机会 [9] - 剔除现金和投资后，该公司的交易市盈率低于7倍，估值极具吸引力 [10] 公司的业务协同效应 - 公司业务横跨人工智能基础设施超级周期、关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域 [14] - 公司业务与人工智能、能源、关税和制造业回流等多个宏观趋势紧密相连 [6][14] - 公司拥有经验、规模和执行力，是能源基础设施建设的关键参与者 [7][8]

市场策略与预期 - "Run it hot"交易策略的核心逻辑是，减税和降息政策将共同为经济加热，从而激发新一轮增长浪潮 [1] - 美联储预计将进行降息，华尔街期待未来几个月会有更多宽松政策出台，这进一步强化了市场的风险偏好 [1] - 推广该术语的Unlimited Funds首席执行官指出，策略的内核在于美国经济将在宽松的货币和财政政策支持下表现强劲 [2] 市场表现与指标 - 道琼斯工业平均指数首次突破46000点大关，标普500指数和纳斯达克综合指数也纷纷触及历史新高 [1] - 对利率前景敏感的两年期美国国债收益率跌至三年来的最低水平，反映出市场对降息的强烈预期 [1] - 甲骨文宣布与三家客户签订了价值数十亿美元的合同，显示其在AI竞赛中占据了超预期的市场地位，其市值当天飙升2470亿美元 [5] 经济基本面分歧 - 上周二公布的就业修正数据显示，在截至今年3月的12个月里，美国新增就业岗位比最初报告的数字少了91.1万个 [2] - 有分析师警告称，投资者可能正在误读当前的经济状况，有证据表明经济正在逐步放缓，这将对制造业或零售等周期性行业构成压力 [2][3] - 摩根大通资产管理公司首席市场策略师认为，降息不太可能扭转经济放缓趋势，美联储降息传达的信号是害怕经济衰退 [3] AI热潮的影响 - AI热潮的兴起可能正在重塑经济叙事，许多衡量消费者实力的指标如航空旅行和餐厅预订量依然保持坚挺 [5] - 更低的借贷成本也可能为AI领域的投资热潮再添一把火 [5] - Pimco经济学家表示，科技投资周期正在底层提供支持，因此有充分理由认为经济会保持良好 [5]