8月20日消息，百度今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：总营收为327亿元，同比下滑4%。 归属于百度的净利润为73亿元，而上年同期净利润为55亿元。不按美国通用会计准则，归属于百度的净 利润为48亿元，而上年同期净利润为74亿元。 第二季度财务业绩： 总营收为327亿元（约合45.7亿美元），同比下滑4%。 百度第二季度来自于"百度核心"的营收达263亿元（约合36.6亿美元），同比下滑2%。 网络营销营收为162亿元（约合22.7亿美元），同比下滑15%。 非网络营销营收为100亿元（约合14.0亿美元），同比增长34%，主要得益于AI云业务的驱动。 来自爱奇艺的营收为66亿元（约合9.26亿美元），同比下滑11%。 其他要点： 不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于百度的净利润为48亿元（约合6.69亿美元），而上年同 期净利润为74亿元。每股美国存托股（ADS）摊薄收益13.58元（约合1.90美元）。"百度核心"第二季度 净利润为48亿元（约合6.69亿美元），净利润率为18%。 不按美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为65亿元 ...

财务表现 - 总营收327亿元人民币 同比下降4% [1] - 在线营销收入162亿元 同比大幅下滑15% [1] - 非在线营销收入100亿元人民币 同比增长34% [1] - 净利润73亿元 同比增长显著 [3] - 非美国通用会计准则下净利润48亿元 [3] - 自由现金流为负47亿元人民币 [3] - 现金及等价物等总额达1242亿元 [3] AI业务发展 - AI云驱动非在线营销收入首次突破百亿 [1] - 连续第六年位列中国AI公有云市场第一 [1] - 超过50%移动搜索结果页面包含AI生成内容 一个月后提升至64% [2] - 百度App月活跃用户数7.35亿 同比增长5% [2] 自动驾驶业务 - 萝卜快跑提供超过220万次完全无人驾驶服务 同比激增148% [2] - 累计订单量突破1400万 [2] - 与Uber及Lyft达成战略合作 计划部署数千辆全自动驾驶车辆 [2] - 全球业务版图扩展至16个城市 [2] 战略转型 - 收入结构向更加均衡和多元化方向发展 [1] - 以牺牲短期广告收入和现金流为代价押注AI云和自动驾驶业务 [3] - 商业化与全球化进程显著提速 [2]

投资评级与目标价 - 维持中国移动A股和H股"买入"评级 [1][6] - A股目标价126.3元人民币，对应1.9倍2025年PB估值 [11] - H股目标价97.2港元，对应1.34倍2025年PB估值 [6][11] - 当前A股/H股股价较目标价分别有17.1%/13.1%上行空间 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下降0.5%至5437.7亿元，主要受手机终端销售下滑影响 [1] - 归母净利润同比增长5.0%至842.4亿元，符合预期 [1] - 中期股息2.75港元/股，同比增长5.8%，2025年派息率将高于2024年 [1] - 净利率同比提升0.82个百分点至15.50%，ROE提升0.07个百分点至6.04% [4] - 销售毛利率同比提升2.39个百分点至31.62% [10] 业务板块分析 个人市场 - 收入同比下降4.1%至2447亿元 [2] - 移动用户ARPU值从1H24的51元降至1H25的49.5元 [2] - 预计通过融合运营战略和细分市场产品供给将推动ARPU企稳回升 [2] 家庭市场 - 收入同比增长7.4%至750亿元 [2] - 家庭宽带用户增至2.84亿户，综合ARPU同比增长2.3%至44.4元 [2] - 家庭场景智慧服务次数超8亿次，受益于AI+智慧家庭产品升级 [2] 政企市场 - 收入同比增长5.6%至1182亿元 [3] - 移动云收入同比增长11.3%至561亿元 [3] - AI行业模型签约项目超130个，自建智算规模达33.3EFLOPS [3] - AI直接收入实现高速增长，成为新增长引擎 [3] 成本管控与资本开支 - 网络运营成本/折旧摊销/销售费用分别同比下降2%/1.2%/1.5% [4] - 雇员薪酬同比增长3.1%，反映加大科创人员激励力度 [4] - 资本开支同比下降0.5%至755.4亿元 [13] - 自由现金流同比下降86%至82.92亿元 [13] 未来展望与预测 - 预计2025-2027年归母净利润为1454/1525/1598亿元 [5][11] - 预计2025-2027年BPS为66.46/68.54/70.64元 [5] - 移动云收入预计2025年增长12%至1124.48亿元 [14] - 预计2025年股息率4.62%，2027年将提升至5.14% [9]