涉及的行业或公司 * 公司为京东集团 (JD com Inc ) [1][2][11] * 行业涉及中国互联网 电子商务与物流 [11][20] 核心观点和论据 AI战略与投资 * 公司将在未来三年持续战略性地投资AI发展 目标是赋能一个价值万亿美元的跨行业AI生态系统 [1][9] * 公司定义AI的价值公式为“模型 × 用户体验 × 产业深度的平方” 并强调产品体验和真实行业应用场景的发现比基础模型更重要 [1][9] * 公司将逐步开放各种B2B场景和供应链数据 包括物流 配送以及医药管理 在线问诊等健康场景 以满足大模型和具身智能企业的需求 [9] AI产品与应用场景 * 推出智能购物导览“Aigou” 利用多模态AI和自然语言处理能力 旨在减少用户重复搜索并提升购物效率 [1][10] * 发布三款新的AI智能体产品：面向购物和生活服务的“京犀” 数字人助手“他她它” 以及用于解决各类智能设备场景的具身智能“JoyInside” [1][9][10] * “JoyInside”与用户主动发起对话的平均次数增加超过120% 并已集成到30多款领先硬件产品中 与包括宇树科技在内的10多个机器人品牌合作 [9] * 在物流场景 “超级大脑大模型2 0”将运营标准化水平提升了15% 人机协作效率提升了20% [10] * 在健康场景 京东健康AI医院1 0汇集了模拟医生 药剂师和营养师等智能体 自2025年以来 AI京医智能体已累计服务超过1 5亿用户 服务满意度达97% [10] * 数字人平台4 0能将直播成本降至真人成本的十分之一 [1][10] * JoyCode2 0编码平台能将产品开发时间缩短30% [1][10] 财务表现与展望 * 尽管面临同比增长正常化 但预计第三季度总收入仍将保持13%的同比增长 高于行业零售增长 由健康的日用百货和移动设备 iPhone 17 销售支撑 [2] * 预计第三季度将继续对食品配送计划投入130亿人民币 导致集团利润近期持续疲软 [2] * 高盛预测公司2025年总收入为13 275 175亿人民币 同比增长15% 2026年预计增长8%至14 365 114亿人民币 [7][11] * 高盛维持对京东的“买入”评级 目标价美股45美元 港股174港元 相较当前股价有约30%的上涨空间 [2][11] 投资亮点与风险 * 看好京东作为中国互联网中被低估的差异化企业 其优势在于领先的零售商规模 独特的在线直营加平台模式 以及行业领先的自有仓储和供应链能力 [2] * 尽管近期投入巨大 但业务基本面可能在几个季度的密集投资后显著改善 更具可持续性的用户流量将驱动其独特的直营零售业务和即时配送能力 [2] * 投资风险包括对新兴业务如食品配送的大额投入 可能持续压制短期利润 [2][7] 其他重要内容 * 高盛与京东存在投资银行业务关系 并在过去12个月内获得了报酬 [21] * 京东在高盛覆盖范围内的并购概率评级为3级 即成为收购目标的概率较低 0% 15% [17]

行业市场前景 - 全球通用机器人市场规模到2030年有望突破1.2万亿美元[3] - 中国AI玩具市场预计2030年突破百亿规模 年增长率超过70%[21] - 行业从野蛮生长走向生态共建 需求端因情感陪伴需求爆发而巨变[8] 行业商业化挑战 - 商业变现路径混沌 行业龙头宇树 智元估值上百亿但仍处创业阶段[7] - 移动机器人龙头极智嘉2024年营收24.09亿元 仍专注长期价值创造而非短期财务回报[7] - 通用基础大模型对初创公司关上门 需5000个Hopper GPU和10MW电力 成本十亿起步[14] 京东战略布局 - 发布附身智能品牌JoyInside 成为大会独家全球战略合作伙伴[12][14] - 以"硬件+软件+生态"端到端解决方案定位 涵盖智算基础设施 大模型和多模态能力[18] - 2025年618智能机器人自营销售额同比增长3倍 具身智能机器人同比暴增17倍[41] 技术解决方案 - JoyInside提供标准化模块化大脑 针对零售 物流 教育 医疗等场景优化[18] - 融合70%通用数据和30%供应链原生数据 基于日均超千万次智能对话场景沉淀[39] - JoyAI大模型在Rbench评测获76.3分 推理能力国内第一[39] 应用案例成效 - Fuzozo芙崽在京东618首发预售3000只售罄 用户日均对话1-2小时[25] - 元萝卜AI下棋机器人接入后DAU对话轮次增长120%[31] - 超30家机器人和AI玩具品牌接入JoyInside 用户对话次数平均提升超120%[32] 生态合作优势 - 众擎机器人4月上架京东 10月落地首家机器人服务线下店[15] - 千寻智能AI自主决策系统接入京东供应链 首批试点用于仓储分拣[42] - 联合600余家厂商共话爆品方法论 提供技术 渠道 场景全方位支持[22][42] 用户体验创新 - 针对全年龄段提供陪伴智能体 包括情绪识别 早教启蒙 健康监护等功能[27] - 通过类人科学聊天策略优化拟人对话体验 用户可自定义角色人设性格声线[39] - 实现长期记忆和情境感知能力 让玩具从"物"变成"伴侣"[32]

公司战略与组织调整 - 京东探索研究院升级 创始人刘强东亲自担任院长并在全球招募人工智能科学家 [1] - 京东发布大模型品牌Joy AI升级版及三款用户端App：购物生活助手"京犀"、数字人助手"他她它"、附身智能应用"JoyInside" [1] - 现场演示数字人助手"他她它"完成1694元咖啡订单 展示AI Agent实际应用能力 [1] AI Agent业务应用 - 即时零售领域推出Agent"小七" 解决用户找货难、决策难、售后难痛点 同时整合工单评价舆情骑手数据提升员工效率 [3] - 物流场景部署"智慧员工"方案 实现从单点提效到组织重构转变 使组织架构更扁平透明 [3] - 京东健康构建"专家智能分身"系统 通过数字人技术还原专家语音外形 已上线超千名专家智能体将诊疗效率提升50% [4] 技术生态与产业落地 - 企业级智能体JoyAgent 3.0累计服务AI交互超20亿次 孵化2.3万余个智能体 其中千万级用户规模智能体达10个 百万级超50个 [5] - 每日实时在线开发者突破5000人 总开发者规模超1万人 京东云已于今年7月正式开源JoyAgent智能体 [5] - AI Agent进入产业落地深水区 面临复杂场景适配和人机协同边界界定等挑战 [5][6] 行业发展趋势 - 2025年被行业视为AI Agent元年 互联网大厂展开新一轮AI争夺战 [1][2] - 中国企业级AI Agent市场规模2023-2027年复合增长率预计达120% 2027年市场规模将达655亿元 [6] - IDC预测2028年中国企业级智能体应用市场规模保守估计达270+亿美元 多体协同和系统化部署成为新发展焦点 [6]

公司战略与组织调整 - 京东探索研究院升级 创始人刘强东亲自担任院长并在全球招募人工智能科学家 [2] - 京东发布大模型品牌Joy AI升级及三款用户端App：购物生活助手"京犀"、数字人助手"他她它"和附身智能应用"JoyInside" [2] AI Agent产品布局 - 京东AI Agent在即时零售领域推出"小七"智能体 解决用户找货难、决策难、售后难痛点及提升员工操作效率 [5][6] - 物流场景部署"智慧员工"方案 实现从单点提效到组织架构扁平化透明化转变 [6] - 京东健康推出"AI京医"系统 通过超千名专家智能体将诊疗效率提升50% [7] 企业级应用成果 - 京东企业级智能体JoyAgent 3.0累计服务AI交互超20亿次 孵化2.3万余个智能体 [8] - 其中千万级用户规模智能体达10个 百万级超50个 每日实时在线开发者突破5000人 [8] - 京东云已于今年7月正式开源JoyAgent智能体 [8] 行业市场前景 - 2023至2027年中国企业级AI Agent市场规模复合增长率预计达120% 2027年市场规模将达655亿元 [9] - IDC预测2028年中国企业级智能体应用市场规模保守估计达270亿美元以上 [9] - 智能体市场发展焦点从单一功能突破转向多体协同和系统化部署 [9] 技术演进阶段 - AI Agent从demo阶段进入产业落地深水区 面临复杂场景适配和人机协同边界界定等挑战 [8] - 具备任务拆解、规划执行、记忆与协作等综合能力的智能体成为主流 [9]

公司战略与投入 - 公司宣布未来将持续加码技术投入，目标带动各产业形成万亿元规模的人工智能生态 [1] - 公司第二季度研发开支达53亿元，同比增长25.7% [2] - 自2017年向技术转型以来，公司体系累计研发投入已超1500亿元 [2] 技术能力与布局 - 公司系统展示了AI全景布局，已在智算基础设施、模型构建、平台支撑、场景应用及产品落地等方面形成完整能力体系 [1][4] - 公司升级了"JoyAI"大模型品牌，并发布三款面向消费者的产品、四大场景应用以及三大深度平台 [1] - 公司升级京东探索研究院，由创始人担任院长，并与多所高校成立联合实验室开展前沿探索 [2] 产品与应用发布 - 大会推出系列AI新品，包括购物生活助手"京犀"、万能数字人助手App"他她它"和附身智能应用"JoyInside" [3] - "他她它"助手通过现场语音沟通完成100杯咖啡的外卖下单，验证了智能体的实用价值 [3] - 在零售场景首次发布电商创新AI架构体系Oxygen，基于JoyAI大模型赋能电商购物与供应链管理 [4] 行业场景应用 - 物流领域超脑大模型2.0迈向多模态，实现智能设备自主决策与多设备协同，提升物流供应链效率 [4] - 健康场景开源"京医千询2.0"医疗大模型，并上线AI医院1.0，提供AI导诊、药房及医学中心等服务 [4][5] - 工业大模型"JoyIndustrial"基于5710万工业品SKU数据训练，目前已服务超1万家工业企业 [5] 生态开放计划 - 公司计划未来三年开放其场景与供应链数据，服务具身智能企业模型训练及应用测试 [3] - 公司将面向行业开放仓储、分拣、配送等物流环节及健康场景数据，依托京东云提供高质量数据集 [5] - 公司供应链基础设施资产规模近1700亿元，为技术应用提供了广阔的场景 [2]

股价表现 - 9月25日港股盘中股价涨幅超6% 午间休盘时报139.3港元 涨4.74% 总市值约4440.26亿港元[1] - 当日最高价142.6港元 最低价134.4港元 振幅6.17% 成交量2432.02万股 成交额33.75亿港元[2] - 52周股价区间为111.9港元至192.3港元 市盈率(TTM)为10.72 市净率为1.78[2] 公司战略发布 - 京东集团CEO许冉发布京东AI全景图 系统阐释京东AI整体战略布局[2] - 京东大模型品牌升级为JoyAI 同时发布三款C端大模型产品：京犀、他她它、Joylnside[3] - 公司已在智算基础设施、模型、平台、场景和产品层面形成完整AI能力 计划未来三年持续投入带动产业形成万亿规模人工智能生态[3]

公司AI战略与市场反应 - 公司发布AI全景图，展示整体AI战略布局，并计划未来三年持续投入以带动产业形成万亿规模的人工智能生态 [1] - 公司CEO强调不追求运动式AI，而是追求可持续发展并为产业创造价值的AI [1] - 受AI战略发布消息影响，公司港股盘中大涨超7%，午间收盘涨约6% [1] - 公司在组织上升级探索研究院，由创始人亲自担任院长，并在全球招募人工智能科学家，与高校合作成立联合实验室开展前沿探索 [1] 新产品与技术平台发布 - 公司围绕升级后的大模型品牌JoyAI，发布了三大全新AI产品、四大场景深度AI应用及多个技术平台 [2] - 新产品包括作为下一代购物和生活服务超级入口的京犀APP、作为数字人万能助手的他她它APP以及JoyInside附身智能 [2] - JoyInside附身智能已接入超过30家头部品牌硬件产品，并与超10家领先机器人品牌合作 [2] - 公司宣布将逐步开放各类产业场景及供应链数据，以支持大模型和具身智能企业的模型训练及应用测试 [2] AI基础设施升级与成效 - 公司JoyAI大模型实现全尺寸覆盖、多模态支持及算法创新，国产化算力取得积极进展 [2] - 数字人平台4.0推出行业首个品牌代言数字人，将直播成本降至真人的1/10 [2] - JoyAgent3.0智能体平台已实现100%开源，公司内部已有超3万个智能体运营 [2] - JoyCode2.0代码平台融合智能体技术，使产品开发周期缩短30% [2]

AI战略布局 - 公司提出人工智能价值公式为模型×体验×产业厚度的平方 强调不追求运动式AI 而是可持续发展并为产业创造价值的AI [2] - 公司发布AI全景图 系统展示整体战略布局 宣布未来三年持续投入以带动形成万亿规模人工智能生态 [2] - 公司已在智算基础设施 模型 平台 场景和产品层面形成完整能力 围绕JoyAI大模型品牌推出多款新品与应用 [2] 个人端AI产品 - 京犀App作为下一代购物和生活服务超级入口 将AI融入购物全流程 支持智能选品 优化结算及语音完成点餐 订机票 订酒店等操作 [3] - 他她它App内置万能博士数字人智能体 能解答问题 陪伴聊天 支持用户创建智能体并通过AI圈子互动 可接入机器狗和AI玩具等硬件 [3] - JoyInside实现智能设备拟人化对话与言行协同 接入后硬件用户主动对话次数平均提升超120% 已合作超30家头部硬件品牌及10余家机器人品牌 [3] 产业AI应用 - 物流超脑大模型2.0升级至全模态 实现从辅助决策到具身执行 搭配异狼具身智能机械臂破解非标包裹码垛难题 狼族智能设备覆盖全球超500个仓库 [4] - Oxygen电商AI创新架构支撑爱购智能搜索推荐功能 将于10月在京东App16.0版本上线 实现购物效率突破 [4] - 京医千询2.0医疗大模型能看懂医学报告并模拟临床诊疗 京东健康AI医院1.0汇聚多专业AI智能体 [4] - JoyIndustrial工业供应链大模型为行业首个 服务超万家企业 供应链数智化可带来6.77万亿降本空间 [4] 生态建设举措 - 公司将逐步开放仓储 分拣 配送等物流场景及药品管理 在线问诊等健康场景的产业数据 依托京东云提供高质量训练数据集 [6] - 数字人平台4.0推出行业首个品牌代言数字人 将直播成本降至真人的1/10 [6] - JoyAgent3.0智能体平台100%开源 内部已运营超3万个智能体 [6] - JoyCode2.0代码平台融合智能体技术 缩短30%产品开发周期 [6] - 大会通过AI Show开场秀 Super AI互动体验区及产业分论坛提供行业交流与资源共享渠道 [6]

公司AI战略升级 - 京东更新人工智能价值公式为模型×体验×产业厚度的平方 强调可持续发展而非运动式AI [1] - 公司围绕JoyAI大模型品牌发布三大AI产品 四大场景深度应用及多个技术平台 [2] - 未来三年将持续投入 带动产业形成万亿规模人工智能生态 [1] 消费端AI产品布局 - 京犀App作为下一代购物和生活服务超级入口 融合AI技术贯穿购物流程 [4] - 他她它数字人万能助手具备语音交互功能 可完成点餐等生活服务 [4] - JoyInside智能软硬一体方案接入超30家头部品牌硬件 用户对话次数提升120% [5] 行业解决方案突破 - 物流超脑大模型2.0实现多模态进化 标准化操作水平提升15% 人机协同效率提升20% [5] - 异狼具身智能机械臂解决非标包裹自动化码垛 狼族智能设备覆盖全球500个仓库 [5] - 零售端Oxygen架构体系构建AI电商蓝图 10月将推出智能搜索推荐功能爱购 [5][6] 垂直领域应用深化 - 京医千询2.0医疗大模型融合临床诊疗思维 京东健康AI医院1.0上线多专业AI智能体 [6] - 工业供应链大模型JoyIndustrial基于5710万SKU数据 服务超1万家企业 [6] - 供应链数智化可为行业带来6.77万亿降本空间 [6] 技术基础设施开放 - 公司将开放仓储 分拣 配送等物流场景及健康场景数据 支持行业模型训练 [7] - JoyAI大模型实现全尺寸覆盖与多模态支持 国产化算力取得进展 [7] - 数字人平台4.0将直播成本降至真人1/10 智能体平台100%开源 内部运营超3万个智能体 [7] 政策与行业背景 - 国务院提出到2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70% [1][7] - 中国AI战略重心从技术研发转向应用落地 商业化应用将迎爆发式增长 [7]

公司股价表现 - 公司股价盘中一度上涨超过7%，报142.6港元 [1] 公司战略与目标 - 公司创始人刘强东已亲自担任京东探索研究院院长 [1] - 公司目标为未来三年持续投入人工智能发展，带动万亿人工智能生态规模 [1] - 公司将开放其场景和供应链数据，服务于具身智能企业的模型训练及应用测试 [1] 产品与技术发布 - 公司宣布其大模型品牌Joy完成全新升级 [1] - 公司发布了购物和生活助手“京犀”、万能数字人助手“他她它”以及具身智能应用“JoyInside” [1]