报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 太空基建不断加速，持续看好商业航天和卫星产业链 [1] - 航天与卫星技术的重要性不断凸显，随着太空基础设施建设的加速，相关产业链将长期受益 [2] - 太空基建是全球共振的产业趋势，全球主要大国和区域对该新兴领域的投入都在持续加码 [1][11] 行业动态与事件总结 - 2026年1月23日，2026国际商业航天展在北京亦庄举办，众多前沿产品首次亮相 [1][11] - 蓝箭航天展出朱雀二号改进型和朱雀三号可重复使用火箭模型 [1][11] - 星河动力展示了“智神星”中型液体火箭和“谷神星”系列固体火箭 [1][11] - 银河航天发布了采用柔性太阳翼的平板堆叠卫星“灵犀03”和可直连手机的“翼阵合一”卫星模型 [1][11] - 中科星图展示其数字地球平台等航天应用方案 [1][11] - 1月23日，北京市经信局等部门印发《北京市促进商业卫星遥感数据资源开发利用若干措施（2026-2030年）》，支持多源卫星大数据平台建设 [1][11] - 1月21日，蓝色起源宣布将部署由5,408颗低轨卫星组成的“TeraWave”卫星通信网络，定位服务数据中心、政府和大型企业用户 [1][11] - 1月19日，长征十二号火箭成功将卫星互联网低轨19组卫星送入预定轨道 [1][11] - 1月16日，星河动力通过谷神星一号S火箭（海上发射）成功将4颗物联网卫星送入近地轨道，使天启星座卫星总数达41颗 [1][11] - 1月12日，欧洲卫星运营商Eutelsat宣布向空客公司追加订购340颗OneWeb低轨宽带卫星，加上2024年底订购的100颗，新增总计达440颗，计划自2026年底开始交付 [1][11] - 上个月底，中国在国际电信联盟(ITU)集中申请了20.3万颗低中轨卫星的频率和轨道资源，涵盖14个卫星星座 [1][11] - 12月下旬，印度ISRO的LVM3运载火箭成功将美国AST SpaceMobile公司的BlueBird-6送入近地轨道，该卫星将展开约223平方米的天线阵列 [1][11] 投资建议与关注方向 - 建议关注太空基建中的增量方向：太空算力、3D打印、终端直连、星间互联 [2][12] - 建议关注低轨卫星中具备价值量提升的环节：阵列天线、T/R组件、基带载荷等 [2][12] - 建议关注测试和仿真厂商：信道仿真、星座模拟、瞬态仿真、热真空试验、射频与微波器件测试等 [2][12] - 建议关注涉足卫星和太空资产的测控与管理、安全、应用等厂商 [2][12] - 报告关注的具体公司包括：【星图测控】、【坤恒顺维】、【金橙子】、【中科星图】、【霍莱沃】、【索辰科技】、【信科移动】、【盛邦安全】等 [2][12] 市场行情回顾 - 本周（报告期）上证综指上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300下跌0.62% [13] - 本周计算机板块相对上证综指跑输1.3%，板块表现相对较弱 [13] - 本周计算机（中信）指数下跌0.46%，年初至今上涨12.57% [14] - 本周卫星互联网指数上涨2.90%，年初至今上涨13.67% [14] - 本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第26，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3 [16] - 本周计算机个股周涨幅前十中，ST立方上涨95.52%，海联讯上涨28.76%，星环科技-U上涨26.08% [19] - 本周计算机个股周跌幅前十中，品高股份下跌16.19%，石基信息下跌11.92%，锐捷网络下跌11.67% [19] 行业其他重要新闻 - 1月16日，量子计算公司SEEQC宣布拟通过合并上市，估值约为10亿美元 [20] - 1月20日，智谱AI开源轻量模型GLM-4.7-Flash并开放免费API [20] - 1月20日，MiniMax发布Agent 2.0智能体平台，定义为AI原生工作新范式 [21] - DeepSeek新模型MODEL1架构曝光，预计2026年2月中旬发布 [22] - “货币桥”业务加速落地，自2024年6月试运营至2025年底，累计处理跨境支付业务4868笔，交易金额折合人民币约4778亿元，其中数字人民币交易额占比约96% [22][23] - 1月21日，工信部透露中国6G研发迈入新阶段，已完成第一阶段技术试验，储备超300项关键技术，并已启动第二阶段试验，2030年有望实现商用 [23] - 英伟达正以NVQLink和CUDA-Q定义量子加速超算，致力于成为整合量子硬件与经典算力的核心平台 [24]

报告行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1][4] 报告核心观点 - 伴随大模型在多模态、长文本、推理能力等方面的成熟，2026年有望迎来更多成熟Agent产品的涌现，推理侧需求的增加将带动上游云计算厂商的收入持续增长 [2][25] - 国内互联网巨头在AI资本支出方面的投入落后海外约一年，伴随后续大模型能力逐步提升和建设供给的释放，AI对于巨头主业的赋能将持续显现 [2][25] - 2026年第三季度预计为互联网巨头外卖大战的投入峰值，第四季度预计将环比看到阿里巴巴、美团和京东三家外卖亏损有所收窄 [2][25] - 建议聚焦AI主线选股，推荐阿里巴巴、腾讯控股 [2][25] 人工智能动态：公司动态 - 字节跳动旗下AI Agent平台“扣子”2.0版本正式上线，核心升级在于引入Agent Skills和Agent Plan概念，新增技能商店，允许用户设立长期目标由AI自主执行 [17] - 安克创新与飞书联合发布“AI录音豆”硬件产品，直径23.2毫米，重量10克，支持8小时连续录音，配合充电舱综合录音时间可达32小时 [17] - MiniMax的AI原生工作台Agent 2.0上线，以Desktop App和Expert Agents为核心组件，分别注重执行力和对业务场景的理解 [19] - 美国AI初创公司Humans&获得4.8亿美元种子轮融资，估值达44.8亿美元，参与方包括英伟达、亚马逊创始人贝索斯、谷歌风投等 [19] - 特斯拉人形机器人Optimus计划于2027年底前向公众出售，量产版定价将低至2万美元（约合14.5万元人民币） [20] - 谷歌Gemini与美国教育机构The Princeton Review合作，上线免费SAT完整模拟考试功能 [20] - xAI在其多模态创作工具Grok Imagine中推出10秒视频生成功能，将之前的5秒生成时长翻倍 [21] 人工智能动态：底层技术 - 智谱AI发布并开源轻量级大语言模型GLM-4.7-Flash，为总参数30B、激活参数3B的混合专家架构模型 [22] - DeepSeek新模型“MODEL1”曝光，推测可能是一个高效推理模型或针对长序列优化的专家模型 [22] - 阿里通义千问开源Qwen3-TTS系列语音生成模型，包含1.7B和0.6B两种尺寸，支持音色克隆与创造，覆盖10种主流语言 [23] - 百度发布文心大模型5.0正式版，参数规模达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，在40余项权威基准测评中，其语言与多模态理解能力超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型 [23] - 谷歌DeepMind发布D4RT四维视觉AI模型，采用统一的“时空查询”架构，相比现有技术处理速度提升了18至300倍 [24] AI相关网站流量数据 - ChatGPT周平均访问量为373.00百万，环比增长1.16% [10] - Bing周平均访问量为787.60百万，环比增长1.25% [10] - Gemini周平均访问量为477.90百万，环比增长4.44% [10] - 通义千问周平均访问量为8.16百万，环比增长11.75% [10] - 文心一言周平均访问量为4.61百万，环比下降2.10% [10] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股：投资评级“优于大市”，昨收盘价595.0港元，总市值5,428,115百万港元，2025年预测经调整EPS为27.60，预测PE为20.3倍 [3] - 阿里巴巴-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价168.5港元，总市值3,218,226百万港元，2025年预测经调整EPS为6.66，预测PE为23.8倍 [3] - 美团-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价97.6港元，总市值596,193百万港元，2025年预测经调整EPS为-1.26，2026年预测经调整EPS为5.20 [3] - 百度集团-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价160.5港元，总市值441,402百万港元，2025年预测经调整EPS为7.64，预测PE为19.7倍 [3] - 快手-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价81.3港元，总市值354,532百万港元，2025年预测经调整EPS为4.68，预测PE为16.3倍 [3]

行业投资评级 * 报告对行业给出“超配”评级，预计行业未来6-12个月表现将跑赢大盘10%以上 [42][45] 核心观点 * 报告认为，2026年通用智能体（Agent）将继续成为海内外大模型厂商在应用领域的竞争焦点，通用大模型应用的“主入口”将从聊天机器人（ChatBot）升级为智能体（Agent）[5][23] * 通用智能体的兴起将带来应用生态和算力需求两方面的投资机会 [25] 行业近况与厂商动态 * **行业趋势**：2026年开年以来，包括Anthropic、字节跳动、阿里巴巴在内的国内外大模型厂商陆续发布新一代通用智能体应用，并将桌面端工作台作为主要产品形态，该领域竞争已成为头部厂商的焦点 [3] * **海外厂商**：Anthropic于2026年1月12日发布Claude Cowork预览版，定位为桌面级工作伙伴，其特点是获得用户授权后可直接操作本地文件，并支持多任务并行，在文件权限获取和操作执行上采取了更为激进的路线 [4][8][9][12] * **国内厂商**： * 阿里巴巴千问于1月15日更新，其智能体能力打通淘宝闪购等内部生态，并内测“任务助理”通用智能体功能 [4][13] * 字节跳动于1月20日发布扣子2.0，定位为企业AI生产力平台，可完成写作、出图等办公任务，并上线Coze Skill功能，可将业务逻辑打包为技能 [4][13] * MiniMax于1月20日迭代MiniMax Agent 2.0，发布桌面端应用MiniMax Agent Desktop，定义为“AI原生工作台” [4][13] 投资机会分析 * **应用生态**：通用智能体产品将趋于集中，但在众多垂直领域，将为拥有行业数据、客户和入口积累的中小厂商带来丰富的生态机会 [25] * **算力需求**：通用智能体产品相比传统聊天机器人，在代币（Tokens）消耗上呈现指数级增长，图表显示单智能体任务消耗约为聊天的4倍，多智能体系统可达15倍 [25][26] * 新一代智能体产品对模型记忆及用户数据存储的需求也将提升 [25]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：AI应用、传媒互联网、游戏、广告营销、漫剧、影视[1][2][3][4][5][8][11][14][28][33] * **涉及的公司**： * **AI应用与平台**：Anthropic、字节跳动（豆包、Coze）、MiniMax、阿里（千问）、元宝、OpenAI、腾讯（混元）、百度（文心一言）、夸克[1][2][4][8][24][26] * **游戏**：巨人网络、世纪华通、心动公司、凯英网络、姚记科技、三七互娱、完美世界、腾讯、哔哩哔哩[5][14][16][17][18][19][20][21][23][27] * **广告营销**：易点天下、中文互联、值得买、引力、省广[11] * **漫剧与IP**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪、快手（可灵）、酱油动漫[3][8][11][28][30] * **影视与娱乐**：分众传媒、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、中国电影[3][12][33][34][35] AI应用市场整体动态与趋势 * **市场行情与持续性**：2026年AI应用市场增长显著，年初行情短暂回调3-5个交易日后核心标的企稳回升，市场持续性较2025年更强[2] * **核心催化与场景拓展**：AI应用找到落地场景并拓展，从个人用户向职场人士工作流优化拓展，重塑商业叙事[1][2][8] * **国内外竞争态势**：2026年成为AI应用入口大战元年，国内豆包、千问、元宝在春节期间激烈竞争移动互联网入口[1][4] * **海外商业化加速**：OpenAI计划2026年2月启动广告变现，比预期提前一个季度，进入中后期商业化阶段，对中国市场有潜在影响[1][4][6][9] * **具体应用进展**： * **AI编程与工作流工具**：Anthropic的Claude Skills、字节跳动的Coze 2.0、MiniMax的Agent 2.0等通过模块化技能包优化工作流，提高效率与准确性[1][2][7] * **内容生成与漫剧**：抖音巨量引擎数据显示，60%的内容创作者使用AI技术生成内容，2025年第四季度AI漫剧占比超过70%[3][8] * **AI视频工具**：快手的可灵月活跃用户突破1200万，2026年1月日均收入较2025年12月增长30%[8] AI商业化进程与财务压力 * **高昂的投入成本**：OpenAI 2025年前三季度收入约43亿美元，推理支出高达86.5亿美元，并计划未来半年投入约1.4万亿美元用于数据中心建设[9] * **国内公司的成本压力**：MiniMax 2025年前三季度收入5300多万美元，推理成本达3.8亿美元，研发费用1.8亿美元[9] * **商业化变现举措**： * **广告变现**：OpenAI计划在2月初上线首批广告，挖掘9亿非订阅用户价值[9][10] * **拓展应用场景**：MiniMax推出Agent 2.0切入职场，阿里健康发布面向医生的氢离子产品，以扩大生态和提高变现潜力[10] * **技术改进带动收入**：谷歌改进Gemini对自身收入产生积极影响[10] 游戏行业具体进展与投资机会 * **AI技术融合**：AI技术正改变游戏行业，如巨人网络与巨量引擎合作探索AI结合点，优化开发流程与用户体验[1][5] * **行业突破与趋势**：2026年EVE原生情感陪伴游戏将上线，多模态或全模态融合成为重要趋势，预计使游戏制作端和原生AI玩法受益[15] * **板块交易价值**：游戏板块估值合理，各家公司对应2026年市盈率仍在20倍以内，寒假期间版本更新和商业化活动预计带来流水高峰，第一季度业绩基数较低，催化春节前后行情[14] * **重点公司动态**： * **世纪华通**：作为腾讯系核心公司，存量产品流水稳中有升，储备新品将于2026年2月或5-6月上线，受益于腾讯AI战略加速，总流水2026年有机会创新高[16] * **心动公司**：海外版小镇产品上线不到一个月全球下载量突破1000万，Discord成员数超60万，有潜力成为大DAU游戏，程序化广告业务2025年贡献近1亿利润，2026年预计继续高速增长[17] * **巨人网络**：周年庆活动后iOS畅销榜排名回到TOP 9，春节期间通过多样化变现手段、新地图及买量活动，有望迎来历史DAU和流水高峰[18] * **凯英网络**：旗下AI原生陪伴游戏EVE定档3月14日，具备Agent属性，未来可能接入阿里各类Agent，传奇盒子业务2026年增长确定性高，DAU和广告单价预估双位数提升[19] * **姚记科技**：休闲游戏主业回暖，老款捕鱼类游戏恢复稳定增长，营销业务投放消耗良好，卡牌业务受益于体育大年[20] * **三七互娱与完美世界**：受益于强供给驱动下TapTap广告收入增加，三七互娱计划加强与优质中小CP绑定，完美世界将在2月4日开启一环的第三次付费测试，流水表现是关键指标[20][21][22] * **腾讯游戏**：2026年具有较高确定性，长期游戏是业绩底盘，有5至8款重点新产品，涵盖休闲模拟经营、FPS、头部IP衍生等类型，春节期间几款拳头产品将推出重点版本[23] * **哔哩哔哩游戏**：2026年重点产品为三国百将牌（预计Q2上线）和逃离亚克夫（手游版预计年底上线），第一季度游戏业务可能稍弱，第二季度开始有望走高[27] 互联网平台与广告营销 * **腾讯AI与云进展**：通过10亿现金红包争夺AI入口流量，公有云业务有1.1万家合作伙伴并以两位数速度增长，AI相关大模型收入两年内增长超50倍，混元3D模型下载量突破300万次[24] * **快手发展情况**：可灵高频数据走高，海外收入环比2025年12月增长约60%，日均流水相比2025年仍有约两倍增长，主业估值对应2026年不到14倍市盈率[25] * **哔哩哔哩增长逻辑**：通过激励创作者制作稀缺中长视频提升DAU和时长，2025年DAU增幅8-10%，总时长双位数增长，AI应用成为重要广告客户，如千问冠名跨年晚会[25][26] * **广告营销机会**：OpenAI启动广告变现，腾讯、阿里、字节跳动等抢占流量入口，将使易点天下、中文互联、值得买、引力、省广等广告营销公司受益[11] 漫剧行业发展趋势 * **市场快速增长**：2025年底抖音平台漫剧投流日消耗突破2000万，同比增长超五倍，2026年春节期间抖音和快手单日投流预计突破4000万，同比翻倍[3][28] * **供给大幅增加**：头部公司如酱油动漫产能已达每月100至150部，与真人短剧高峰时期持平，2026年上半年行业供给还会进一步增长[28] * **平台政策支持**：抖音、腾讯视频、爱奇艺、快手、芒果TV等平台推出流量扶持、优惠分成比例及补贴政策，以抢占市场份额[29] * **重点公司布局**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪等积极布局，欢瑞世纪计划扩大漫剧产能至50部左右[30][32] * **阅文集团发展计划**：在AI赛道布局领先，拥有大量男频IP资源，2026年迎来游戏和影视产品大周期，将推出《一人之下》和《斗罗大陆》IP授权游戏，新丽影视将释放积压电视剧[30][31] 影视娱乐行业 * **分众传媒分红计划**：计划2024-2026年分红比例保持在扣非净利润的80%以上，21.5亿元的一次性非经常性损失不影响现金流，不会对分红产生影响[3][12][13] * **2026年春节档预期**：市场预期较弱，唯一纯喜剧《飞驰人生3》值得关注，参与方包括猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影等[33] * **大麦娱乐业务重点**：参投多部春节档电影，继续推广奇卡瓦IP并开展转授权业务，若政策放开韩国艺人在华演唱会，其票务平台将受益[34] * **中国电影公司展望**：春节档参与度高，进口片票房预计进一步增长，好莱坞大片将在暑期及年底上映，引进正常推进[35] 其他重要内容 * **投资方向建议**：建议关注广告营销板块（如易点天下、中文互联等）和AI漫剧板块（如快手、可灵、中文在线、阅文集团等）[11] * **心动公司TapTap业务**：2026年TapTap广告收入将显著受益于行业强供给驱动[17] * **欢瑞世纪额外收益**：受益于电视剧积压释放及审核政策变化带来的收益[32]

行业投资评级 - 互联网行业评级为“优于大市” [4] 核心观点 - 伴随大模型在多模态、长文本、推理能力等方面成熟，2026年有望迎来更多成熟Agent产品涌现，推理侧需求增加将带动上游云计算厂商收入持续增长 [2][25] - 国内互联网巨头在AI资本支出方面的投入落后海外约一年，伴随后续大模型能力逐步提升和建设供给释放，AI对于巨头主业的赋能将持续显现 [2][25] - 2026年第三季度预计为互联网巨头外卖大战的投入峰值，第四季度预计将环比看到阿里巴巴、美团和京东三家外卖亏损有所收窄 [2][25] - 建议聚焦AI主线选股，推荐阿里巴巴、腾讯控股 [2][25] 人工智能动态：公司动态 - 字节跳动旗下AI Agent平台“扣子”发布2.0版本，核心升级在于引入Agent Skills和Agent Plan概念，新增技能商店，允许用户设立长期目标由AI自主执行 [17] - 安克创新与飞书联合发布“AI录音豆”硬件产品，直径23.2毫米，重量10克，支持8小时连续录音，配合充电舱综合录音时间可达32小时 [17][18] - MiniMax正式推出AI原生工作台Agent 2.0，以Desktop App和Expert Agents为核心组件，分别注重执行力和对业务场景的理解 [19] - 美国AI初创公司Humans&获得4.8亿美元种子轮融资，估值达44.8亿美元，参与方包括英伟达、亚马逊创始人贝索斯、谷歌风投等 [19] - 特斯拉人形机器人Optimus计划于2027年底前向公众出售，量产版定价预计低至2万美元，目前已在工厂承担基础任务 [20] - 谷歌Gemini与美国教育机构The Princeton Review合作，上线免费SAT完整模拟考试功能 [20] - xAI在其多模态创作工具Grok Imagine中推出10秒视频生成功能，较之前的5秒时长翻倍 [21] 人工智能动态：底层技术 - 智谱AI发布并开源轻量级大语言模型GLM-4.7-Flash，为总参数300亿、激活参数30亿的混合专家架构模型，定位“本地编程与智能化助手” [22] - DeepSeek新模型“MODEL1”曝光，推测可能是一个高效推理模型或针对长序列优化的专家模型 [22] - 阿里通义千问开源Qwen3-TTS系列语音生成模型，包含17亿和6亿两种参数规模，支持多语言及音色克隆 [23] - 百度推出文心大模型5.0正式版，参数规模达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，在40余项权威基准测评中其语言与多模态理解能力位居全球第一梯队 [23] - 谷歌DeepMind发布D4RT四维视觉AI模型，采用统一的“时空查询”架构，处理速度相比现有技术提升18至300倍 [24] AI相关网站流量数据 - ChatGPT周平均访问量为373.00百万，环比增长1.16% [10] - Bing周平均访问量为787.60百万，环比增长1.25% [10] - Gemini周平均访问量为477.90百万，环比增长4.44% [10] - 通义千问周平均访问量为8.16百万，环比增长11.75% [10] - 文心一言周平均访问量为26.33百万，环比增长4.19% [10] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股：投资评级“优于大市”，昨收盘价595.0港元，总市值5,428,115百万港元，2025年预测调整后每股收益27.60港元，预测市盈率20.3倍 [3] - 阿里巴巴-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价168.5港元，总市值3,218,226百万港元，2025年预测调整后每股收益6.66港元，预测市盈率23.8倍 [3] - 美团-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价97.6港元，总市值596,193百万港元，2025年预测调整后每股收益-1.26港元，2026年预测调整后每股收益5.20港元 [3] - 百度集团-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价160.5港元，总市值441,402百万港元，2025年预测调整后每股收益7.64港元，预测市盈率19.7倍 [3] - 快手-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价81.3港元，总市值354,532百万港元，2025年预测调整后每股收益4.68港元，预测市盈率16.3倍 [3]

大盘与板块表现 - 主要股指普遍上涨，科创50指数领涨，涨幅达3.53%，深证成指、创业板指、北证50和上证指数分别上涨0.70%、0.54%、0.14%和0.08% [1] - TMT板块内部分化显著，集成电路封测、数字芯片设计和模拟芯片设计板块领涨，涨幅分别为7.16%、4.91%和3.52% [1] - TMT板块中，教育出版、其他通信设备和通信工程及服务板块领跌，跌幅分别为0.76%、0.65%和0.64% [1] 国内科技产业动态 - 歌尔光学发布50°大视场角碳化硅AR光波导模组，模组可见光波段反射率小于8%，整体反射率小于5%，有效消除残影和彩虹纹干扰 [1] - 长电科技在光电合封（CPO）产品技术领域实现重要突破，基于XDFOI®平台开发的硅光引擎产品已完成客户样品交付并通过测试验证 [1] - 苏大维格已完成对常州维普半导体设备有限公司的控股权收购，其核心产品光掩模和晶圆缺陷检测设备已进入国内头部晶圆厂和掩膜版厂商的量产线 [1] - ASMPT正对其表面贴装技术解决方案分部启动策略评估，可能选项包括出售、合营、分拆及上市或保留并支持其战略发展 [1] 海外半导体与科技新闻 - FNS Tech正在建设用于半导体玻璃基板制造的大面积化学机械抛光垫的量产线，样机已于去年12月交付客户进行测试 [2] - 三星电子晶圆代工部门在2026年上半年的平均产能利用率预计将回升至60%左右，较2025年下半年的约50%提升约10个百分点 [2] - 三星电子和SK海力士计划在2025年分别投入490万片和190万片NAND晶圆，但2024年总产出预计降至约638万片，导致全球NAND芯片供给结构性缺口扩大约3%至4% [2] - 北美云端服务供应商持续加强AI基础设施投资，预计将带动2026年全球AI服务器出货量年增28%以上，AI推理服务也将推动通用型服务器进入替换与扩张周期 [2] 人工智能应用与进展 - Adobe在视频编辑软件Premiere和After Effects中引入新的AI驱动工具，提升剪辑效率、运动设计功能和3D工作流程 [3] - MiniMax发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0，其核心创新“Expert Agents”专家系统可将专业能力从通用水平提升至95分以上 [3] - Meta宣布其新一代超智能模型正式交付，多模态处理能力实现质的飞跃，在复杂任务规划中准确率提升40%，代码生成效率提高35% [3] - 阿联酋外贸部与Presight合作打造全球首个AI驱动的贸易平台，预计将贸易流程效率提升40%，降低运营成本25% [3] “十五五”重点行业追踪 - 商业航天领域，双曲线三号运载火箭星罩组合体翻转架车完成承载试验，为首飞奠定地面保障基础 [4] - 人工智能产业方面，预计2025年中国人工智能企业数量将超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元，应用已覆盖多个重点行业和环节 [4] - 6G研发方面，中国5G标准必要专利全球占比达42%，6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，并已启动第二阶段技术试验 [4] - 具身智能领域，小鹏汽车首台ET1版本人形机器人正式落地，计划于2025年4月启动供应链规模化准备，其开发标准对标汽车全流程 [4] 公司业绩速递 - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿至15.2亿元，同比增长230.70%至246.67%，归母净利润亏损收窄至9.5亿至10.6亿元 [5] - 德明利预计2025年度实现营业收入103亿至113亿元，同比增长115.82%至136.77%，归母净利润为6.5亿至8.0亿元，同比增长85.42%至128.21% [6] - 天孚通信预计2025年实现归母净利润18.81亿至21.50亿元，同比增长40%至60%，扣非后净利润为18.29亿至21.08亿元，同比增长39.19%至60.40% [6] - 晶华微预计2025年实现营业收入1.7亿至1.8亿元，同比增长26.07%至33.49%，归母净利润为-5500万元至-3000万元 [6] 高频市场数据 - 2025年1月21日，国际DRAM颗粒现货价格多数上涨，其中DDR3 4Gb涨幅最大，达2.93%，DDR5 16G (2G×8) 4800/5600和DDR4 8Gb (1G×8) 3200分别上涨1.84%和2.07% [6] - 同日，百川盈孚发布的半导体材料价格（包括锌系粉体、高纯金属、晶片衬底）市场均价较前一日无变化，价格保持稳定 [7]

行业趋势与竞争格局 - 2026年被预期为AI智能体（Agent）赛道新一轮爆发之年，行业竞争已进入白热化阶段[1] - 市场出现分化，主要参与者专注于两大方向：提升工作效率与重塑日常生活体验[1] - 国外如Anthropic发布Cowork，国内如千问APP上线“任务助理”，表明国内外厂商均在积极布局[1] MiniMax Agent 2.0产品核心升级 - 公司于2026年1月20日发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0，将其定位为“AI原生工作台”，在产品形态和能力上进行了深度重构[2] - 产品核心目标是从“靠谱的AI伙伴”升级为能自主执行复杂任务的“进阶型智能协作伙伴”，在自动化执行的广度、深度和专业度上全方位加强[2][5] - 产品升级建立在三大核心支柱之上：桌面端应用、垂直领域专家智能体（Expert Agents）以及用户自定义专家智能体的能力[2][3][5] 核心支柱一：桌面端应用（MiniMax Agent Desktop） - 桌面端应用让智能体跳出浏览器，能够直接操作本地文件和环境，并启动网页自动化任务，实现了本地与云端工作的无缝连接[2] - 该应用已上线Windows和Mac双版本，通过一个全局视角渗透到各职能角色的核心工作流中，旨在将人类从重复性劳动中解放出来[2][3] - 其核心设计是深度打通本地文件，用户指定工作目录后，AI可读取、分析并批量处理该目录下的所有文件，体现了“AI原生工作台”的思路[7][9] 核心支柱二：垂直领域专家智能体（Expert Agents） - Expert Agents旨在打造垂直领域的顶级专家分身，通过封装私有知识和行业独家标准操作流程（SOP）来武装用户[3] - 相比1.0时代依赖的、只能提供70分通用专家组合的多专家系统，Expert Agents可将专家水平提升至95分甚至100分，可靠性有质的飞跃[3] - 官方提供大量开箱即用的Expert Agents以降低操作门槛，用户可在桌面和网页双端限时免费体验该功能[3][4] 核心支柱三：用户自定义专家智能体 - 用户可通过提供更多上下文信息和更自由的自定义设置，创建更懂用户、提供个性化服务的专家智能体[5] - 创建过程简单直观，用户可将行业经验、部门SOP或复杂业务逻辑转化为可重复调用的模块[24][28] - 在面对复合任务时，用户可指挥一支由特定领域专家组成的数字团队进行协作，实现了从“单点能力”向“专家协作”的转变[26][28] 产品实测与功能展示 - 在“刷选题”任务测试中，智能体在2分多钟内成功编写脚本并完成可行性测试，还能提供后续实现定时任务的教程[11] - 在复杂的“读论文并制作技术图谱”任务中，智能体耗时约6分钟，完成了下载文档、分析解读、技术追溯并最终生成和部署展示网页的全流程[12][13][14][15][17] - 在“从多个文档中提取技术博客并制作PPT”的繁琐任务中，智能体耗时23分钟，完成了格式转换、内容读取、链接访问、内容总结及PPT生成等一系列操作[17][18][19] - 智能体能够处理本地环境任务，例如根据用户指令，自动调用本地已安装的ffmpeg工具，对文件夹中的多个视频进行不同倍率的加速处理[22][23] - 多智能体协作功能允许用户启用多个配置好的专家子代理，围绕一个主题进行多视角的深度讨论，由主智能体担任主持人进行调度[26] 战略定位与底层能力支撑 - MiniMax Agent 2.0的战略是重新定义AI能力边界，其重点不在于展示“想得有多聪明”，而在于证明“能把事做到哪一步”，核心是以任务完成率为中心的设计[29][30] - 产品定义的“AI原生工作台”意味着交互逻辑从“人要被动适应Agent”变为“Agent主动适应人”，智能体主动进入工作环境并持续推进任务[30][31][33] - 产品能力背后是公司在模型层面的持续升级：2025年6月的Lightning Attention技术将长序列计算成本从二次方降为线性；10月发布的M2模型定位为Agent & Code Native，采用交错思维和MoE架构，总参数达2300亿，激活参数100亿，其API价格仅为Claude Sonnet 4.5的8%；12月的M2.1模型则深入后端语言，具备全栈工程能力[32] - 公司内部已形成快速自我强化的迭代闭环：模型能力首先被用于内部研发与办公核心流程，据悉过去数周内公司内部接近100%的员工开始使用Agent，高频的真实业务使用反馈又驱动下一轮模型和系统升级[32]