板块与指数表现 - 2026年2月2日早盘，软件开发板块震荡调整，截至10:21，中证软件服务指数下跌0.81% [1] - 成分股涨跌互现，三六零领涨4.61%，石基信息上涨3.67%，朗新科技上涨3.01% [1] - 云天励飞领跌，深信服、达梦数据跟跌 [1] - 截至2026年1月30日，中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.27% [2] 行业动态与产品发布 - 阿里正式推出面向桌面办公的本地化智能Agent工具QoderWork，采用系统级文件权限设计，任务全程在用户终端完成，无需上传数据至云端 [1] - 该产品基于MCP协议构建开放工具生态，支持自然语言指令驱动文件整理、数据清洗、PPT/视频生成等复杂任务 [1] - 这标志着国内头部厂商正加速构建“端—边—云”协同的AI原生软件范式，有望重塑办公软件竞争格局与用户交互习惯 [1] AI Agent技术发展趋势 - AI Agent正加速从概念走向规模化落地，其系统级架构对底层软件栈提出全新要求 [2] - 现代Agent需同时运行成百上千个独立环境实例，操作系统调度压力陡增，沙盒隔离、KV缓存卸载、高并发工具调用等任务高度依赖CPU算力与内存带宽，推动“以存代算”范式兴起 [2] - DeepSeek Engram架构将超大规模记忆体运行于CPU内存，Anthropic Claude Cowork引入永久知识库，均印证CPU正从传统计算单元转向AI时代的协同中枢 [2] 相关投资工具 - 软件ETF(159852)跟踪中证软件服务指数，是掘金计算机软件行业的便利工具 [3] - 场外投资者还可以通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [4]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - AI入口大战开启，国内头部大模型厂商通过春节红包活动（如腾讯元宝分10亿现金、百度文心助手瓜分5亿现金、阿里千问App计划派发上亿级红包）加强用户入口竞争 [1][5] - 商业航天产业催化持续，海外SpaceX申请部署百万颗卫星星座以支持AI计算，国内中国商火将可重复使用技术作为2026年关键任务 [1][5][20][23] - AI领域海外科技巨头财报表现强劲且资本支出指引乐观，为AI基础设施发展提供支撑 [9][12] 根据相关目录分别总结 一、 AI：海外大厂公布财报，国内红包大战开启 - **海外巨头业绩与资本支出**： - Meta FY25 Q4总营收598.93亿美元，同比增长24%，净利润227.68亿美元，同比增长9% [9] - Meta预计2026年全年资本支出将达1150亿美元至1350亿美元，最高接近2025年的两倍，主要用于支持AI算力与基础设施 [9] - 微软FY26 Q2营收812.73亿美元，同比增长17%，净利润308.75亿美元，同比增长23% [12] - 微软FY26 Q2资本支出高达375亿美元，创历史新高，同比增长66%，大部分用于增强AI能力 [12] - 微软智能云部门（由Azure驱动）营收达329亿美元，同比增长29%，下一财季营收同比增速指引为37%-38% [12] - **国内AI入口竞争与产品创新**： - 腾讯元宝App于2月1日上线春节活动，用户可分10亿现金红包，单个红包金额可达万元 [5][15] - 百度文心助手在1月26日至3月12日期间，用户在百度App使用可瓜分5亿现金红包，最高奖励1万元 [5][15] - 阿里千问App有望加入春节红包大战，计划派发总金额上亿级的红包福利 [5][15] - 阿里推出首个桌面智能Agent工具QoderWork，采用本地化架构，支持文件整理、数据清洗分析、PPT/视频生成等多种办公任务，已开启Mac系统内测 [5][17] - **AI领域投资建议**： - 关注头部大模型厂商阿里巴巴 [5][19] - 关注垂直场景AI应用如金山办公、合合信息、金蝶国际、用友网络、卓易信息、能科科技、税友股份 [5][19] - 关注端侧AI虹软科技，AI数据服务提供商MongoDB、Snowflake、达梦数据、星环科技，AI infra厂商深信服，国产算力厂商寒武纪、海光信息等 [5][19] 二、 商业航天产业催化持续 - **海外进展**： - SpaceX向美国联邦通信委员会申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，以构建轨道数据中心支持先进AI计算 [5][20] - 这些卫星拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道，通过光学链路与现有星链网络连接 [20] - NASA阿尔忒弥斯2号载人任务最早发射日期锁定在2026年2月6日，将飞越月球表面约10,000至11,000公里处，为后续登月任务积累经验 [5][21] - **国内进展**： - 中国航天科技集团商业火箭有限公司召开2026年度工作会议，强调2026年是夯实基础、全面发力的关键之年 [5][23] - 公司将坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术，高效履行商业发射使命 [23] - **商业航天投资建议**： - 卫星制造链（高价值）：重点关注卫星载荷、电源系统（太阳翼/太空光伏）、激光通信等高壁垒及高价值量环节 [5][23] - 地面设备与运营（强现金流）：聚焦卫星互联网运营、地面信关站及终端设备组件标的 [5][23] - 火箭链（硬科技）：可回收火箭是最大边际变化，重点关注发动机、相关复合材料/耗材、3D打印、箭体结构相关标的 [5][23] 三、 市场表现回顾 - 2026年第三周，计算机板块下跌4.77% [24] - 周涨幅前五个股包括：*ST立方 (+47.33%)、网宿科技 (+44.25%)、有棵树 (+20.77%)、华是科技 (+20.13%)、优刻得-W (+15.06%) [25] - 周换手率前五个股包括：华是科技 (123.00%)、网宿科技 (121.08%)、优刻得-W (118.42%)、首都在线 (113.89%)、久其软件 (112.70%) [25]

行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出整体行业投资评级 [1][3][5][8][12][19][33][38][44] 报告核心观点 * 报告对消费与互联网、平台与科技等多个细分领域进行了跟踪分析，核心观点聚焦于各板块的景气度、短期催化与长期趋势 [3] * 咖啡茶饮行业高景气维持，但需关注淡季数据波动及价格竞争趋缓；茶饮短期承压但数据有韧性，需关注平台补贴变化 [3] * 电商整体表现平淡，但可关注AI对广告推荐的提效作用 [3] * 音乐流媒体平台被视为内需驱动的优质资产，估值具备性价比 [3] * 虚拟资产在宏观不确定性与政策催化有限的背景下价格波动 [3] * AI基础设施投入超预期，产业趋势明确，看好经营性现金流良好的科技龙头 [3] * 汽车后市场、O2O（如Robotaxi、互联网医疗）及AI应用等领域存在事件性催化与长期发展机会 [3] 按目录总结 1.1、消费&互联网 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 * 报告期内（2026年1月26日-1月30日），恒生非必需性消费业指数累计下跌0.53%，跑输恒生指数2.92个百分点 [8] * 重点个股中，百胜中国上涨1.57%，海底捞上涨0.19%；茶饮公司普遍下跌，蜜雪集团跌幅最大达7.62% [8] * 咖啡行业维持高景气，各品牌积极开店，但需关注淡季数据波动及开店带来的稀释效应 [3] * 库迪咖啡结束全场9.9元活动，在咖啡豆价格上涨背景下，行业价格竞争或将趋缓 [3] * 行业动态：瑞幸咖啡截至1月26日当周新开门店200家；挪瓦咖啡完成数亿元人民币C轮融资；星巴克计划在2028财年全球净新增超2000家门店 [13] * 星巴克2026财年Q1净营收99亿美元，同比增长6%；中国市场营收增长11%至8.234亿美元，同店销售额增长7% [11] 1.1.2、电商&互联网 * 报告期内，恒生互联网科技业指数累计下跌1.16%，跑赢恒生科技指数0.21个百分点，但跑输恒生指数3.55个百分点 [12] * 重点个股中，贝壳-W上涨5.48%，腾讯控股上涨1.85%；拼多多下跌5.01%，京东下跌4.56% [15] * 2025年实物商品网上零售额130,923亿元，同比增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1%，受消费环境影响整体表现平淡 [3] * 可关注AI技术为电商广告推荐带来的提效机会 [3] * 行业动态：阿里巴巴投资核电领域；天猫年货节期间50个家电品牌接入淘宝闪购，提供4小时送货上门服务 [24] 1.2、平台&科技 1.2.1、流媒体平台 * 报告期内，恒生传媒指数下跌0.98%，跑输恒生指数3.36个百分点 [19] * 重点个股中，腾讯音乐-SW上涨3.07%，爱奇艺上涨1.96%；奈飞下跌3.05% [19] * 音乐流媒体平台被认为是内需驱动的高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利释放，估值具备性价比 [3] * 行业动态：Netflix若成功收购华纳兄弟相关业务，将承诺遵循传统院线窗口期发行电影；爱奇艺推出师生专属订阅特惠，最低每月12元 [22][32] 1.2.2、虚拟资产&资产交易平台 * 截至1月30日，全球加密货币市值29,604亿美元，较上期下跌4.72% [25] * 报告期末，比特币价格84,142美元，较上期末下跌5.9%；以太币价格2,702.41美元，较上期末下跌8.4% [25] * 在宏观不确定性及政策催化有限背景下，加密货币价格出现波动 [3] * 重点个股中，嘉信理财上涨1.70%，Coinbase Global下跌10.24% [27] * 政策与事件：美国SEC发布代币化证券监管指南；特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席；美国参议院农业委员会推进《CLARITY法案》立法进程；香港计划于年内提交虚拟资产监管条例草案 [34] 1.2.3、车后连锁 * 报告期内，恒生综合指数上涨1.78%，跑输恒生指数0.60个百分点 [33] * 重点个股中，Advance Auto Parts上涨2.65%，美东汽车上涨1.39%；中升控股下跌9.83% [33] * 京东汽车布局改装领域，首家“NAJ京东养车改装中心”在武汉开业，面积达1200多平方米 [3][39] * 行业动态：2025年全国汽车转让登记业务达3841万笔；部分奥迪4S店闭店退网，相关车型大幅降价促销 [39] 1.2.4、O2O * 报告期内，恒生互联网科技业指数累计下跌1.16% [38] * 重点个股中，贝壳-W上涨5.48%，如祺出行上涨3.18%；平安好医生下跌6.36%，滴滴全球下跌5.04% [38] * Robotaxi：曹操出行拟配售筹资约3.83亿港元，其中约67.7%（约2.59亿港元）将用于发展国内外Robotaxi业务 [3][47] * 互联网医疗：谷歌DeepMind开源AlphaGenome医学研究模型，可帮助科学家研究疾病机制，建议关注该板块 [3][47] 1.2.5、AI&云 * 报告期内，纳斯达克互联网指数下跌1.45%，跑输纳斯达克指数1.28个百分点 [44] * 重点个股中，Meta上涨8.77%，谷歌A上涨3.07%，英伟达上涨1.84%；微软下跌7.65%，甲骨文下跌7.10% [44] * 海外科技巨头资本开支超预期，AI基础设施投入带动数据中心、存储等硬件需求 [3] * 持续看好AI产业趋势及提效逻辑，建议关注经营性现金流良好的科技龙头 [3] * 行业动态：阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking（参数超1万亿）及自研AI芯片“真武”；字节跳动计划推出新一代AI模型；Kimi海外收入已超国内，全球付费用户实现4倍增长；Anthropic最新融资估值达3500亿美元；软银正洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资 [49]