报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观政策不确定性较大,建议保持观望 [3] 根据相关目录总结 煤炭 - Q5500在2025年9月1日价格为694，9月2日价格为693 [3] - 陕西中料兰炭价格660元无变动 [3] - 内蒙电石价格2400元无变动；山东电石价格2730元无变动 [3] 期货 - 主力连续价格从4894降至4888，变动值为 -6 [3] 现货 - 国内PVC粉多数市场价格小幅上涨10 - 15元/吨，期货震荡略涨，市场有一口价报盘及点价报盘，下游前期适量补货，当日询盘及采购积极性一般，部分挂单点位偏低，整体交投平淡 [3] - 5型电石料，华东主流现汇自提4630 - 4770元/吨，华南主流现汇自提4730 - 4780元/吨，河北现汇送到4590 - 4700元/吨，山东现汇送到4680 - 4750元/吨 [3] 基差 - 华东基差从 -214变为 -208，变动值为6；华南基差从 -134变为 -118，变动值为16；卡求基差从 -164变为 -158，变动值为6 [3] 利润 - 山东电石法利润 -889元无变动；内蒙电石法利润从 -568变为 -668，变动值为 -100 [3] 外盘 - CFR中国价格从701变为731，变动值为30；CFR东南亚价格679元无变动；FAS休斯顿价格从617变为607，变动值为 -10 [3] 开工 - 总开工率从77.61%降至76.02%，变动值为 -1.59% [3] - 电石法开工率从76.81%变为77.25%，变动值为0.44%；乙烯法开工率从79.59%降至72.95%，变动值为 -6.64% [3] 社会库存 - 社会库存从50.8变为52.19，变动值为1.39 [3]

产能利用率与检修情况 - 本周PVC行业整体产能利用率为76.02% 环比下降1.59% 同比上升1.20% [1] - 电石法产能利用率达77.25% 环比增加0.44% 同比上升3.56% [1] - 乙烯法产能利用率降至72.95% 环比大幅下降6.64% 同比减少5.12% [1] - 行业检修损失量达7.932万吨 较上期增加0.762万吨 [1] 库存变化趋势 - PVC社会库存环比增长5.10%至89.63万吨 同比微降0.66% [1] - 华东地区库存82.68万吨 环比增加5.45% 同比下降3.81% [1] - 华南地区库存6.95万吨 环比上升1.14% 同比大幅增长62.67% [1] 国际贸易环境 - 印度对中国PVC粉反倾销税额提升至122-232美元/吨 [1] - 印度方向阶段性询盘及采购增加 国内交付节奏加快 [1] - 预期后续对中国出口形成压制 需转向东南亚、中东、非洲等替代市场 [2] 供需基本面分析 - 电石成本偏弱而烧碱偏强 对综合利润形成支撑 [2] - 房地产新开工及施工节奏缓慢 型材、管材企业维持低负荷生产 [2] - 终端询单增加但成交提升有限 膜料开工率略有下降 [2] - 需求淡季供应提升 库存接近历史同期最高水平 [2] 价格走势预期 - 短期以弱现实基本面为主 价格区间偏震荡 [2] - 旺季启动前难以单边走强 预计震荡下行 [2] - 若金九银十期间基建与地产需求边际改善 盘面有望先抑后扬 [2] - 上行空间仍受新增产能、复产产能与外贸不确定性压制 [2] 政策与行业影响 - 反内卷与老旧装置淘汰政策将解决石化产能过剩问题 [2] - 老装置大多通过技改升级 政策将影响后续行情 [2] - 主力合约切换为01合约 基差处于偏低水平 [2]

产量销量 - 2025年4 - 6月车规级胶膜新材料产量3026.40万平方米、销量3389.38万平方米[3] - 2025年4 - 6月工业级胶粘新材料产量19387.71万平方米、销量13762.44万平方米[3] - 2025年4 - 6月可降解新材料产量50211.05万平方米、销量50478.22万平方米[3] - 2025年4 - 6月民用消费级胶粘新材料（万平方米）产量126843.37万平方米、销量133534.04万平方米[3] - 2025年4 - 6月民用消费级胶粘新材料（万千克）产量5807.09万千克、销量2375.01万千克[3] 销售收入 - 2025年4 - 6月车规级胶膜新材料销售收入7037.63万元[3] - 2025年4 - 6月工业级胶粘新材料销售收入30888.76万元[3] - 2025年4 - 6月可降解新材料销售收入46689.23万元[3] - 2025年4 - 6月民用消费级胶粘新材料（万平方米）销售收入65441.87万元[3] - 2025年4 - 6月民用消费级胶粘新材料（万千克）销售收入20238.42万元[3] 销售单价 - 车规级胶膜新材料2025年4 - 6月销售单价2.08元/平方米，同比上升58.78%，环比下降9.17%[4] - 工业级胶粘新材料2025年4 - 6月销售单价2.24元/平方米，同比上升10.89%，环比上升5.66%[4] - 可降解新材料2025年4 - 6月销售单价0.92元/平方米，同比下降36.99%，环比下降41.03%[4] 进货均价 - OPP膜2025年4 - 6月进货均价13.25元/千克，同比上升33.43%，环比上升7.11%[5] - SIS橡胶2025年4 - 6月进货均价13.41元/千克，同比上升16.10%，环比上升9.11%[5]

现货价格 - 国内PVC粉市场价格重心小幅上移 主流市场价格上涨5-35元/吨 [1] - 华东主流现汇自提4780-4870元/吨 华南主流现汇自提4800-4870元/吨 [1] - 河北现汇送到4660-4760元/吨 山东现汇送到4750-4820元/吨 [1] 供需状况 - PVC粉整体开工负荷率为75.02% 环比下降3.82个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率76.07% 环比下降3.14个百分点 [2] - 乙烯法PVC粉开工负荷率72.44% 环比下降5.48个百分点 [2] - 生产企业厂库库存可产天数5.1天 环比减少5.56% [2] - 下游采购积极性较低 现货成交不佳 [1][3] 成本与出口 - 焦煤走强从成本端带动PVC走强 [3] - 出口端受印尼反倾销税公布影响 出口压力增加 [3] - 新增产能陆续投放 供应增加预期 [3] 市场展望 - 检修企业减少 供应预期增加 [3] - 下游制品企业订单不足 维持逢低采购 [3] - 供需压力依然较大 但盘面受成本端带动走强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理 主流市场价格波动幅度较小 局部市场价格重心小幅下移 期货区间震荡 贸易商报盘变化不大 点价成交价格优势不明显 下游采购积极性较低 多数意向观望 现货成交清淡 但部分出口接单尚可 宏观政策不确定性较大 建议保持观望 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 原材料价格 - 2025年8月21 - 22日 煤炭Q5500价格702元 无变动 陕西中料兰炭价格630元 无变动 内蒙兰炭价格从2300元涨至2350元 涨幅50元 山东电石价格2755元 无变动 [1] 期货与现货价格 - 2025年8月21 - 22日 期货主力连续从5004涨至5019 华东SG - 5价格4740元 无变动 华南SG - 5价格从4840元降至4830元 降幅10元 华北SG - 5价格4750元 无变动 西北SG - 5价格从4650元降至4520元 降幅130元 华东S - 1000价格5000元 无变动 [1] - 5型电石料 华东主流现汇自提4760 - 4850元/吨 华南主流现汇自提4780 - 4840元/吨 河北现汇送到4650 - 4760元/吨 山东现汇送到4730 - 4800元/吨 [2] 基差与利润 - 2025年8月21 - 22日 华东基差从 - 264降至 - 279 降幅15 华南基差从 - 164降至 - 189 降幅25 山东电石法利润 - 914元 无变动 [1] 开工率与库存 - 总开工率80.33% 较之前下降2.72% 电石法开工率79.96% 较之前下降3.15% 乙烯法开工率79.59% 较之前下降1.67% 华东库存从45.02降至43.52 降幅1.5 华南库存从5.78降至5.76 降幅0.02 社会库存从50.8降至49.28 降幅1.52 [4] 外盘价格 - 2025年8月21 - 22日 CFR中国价格701 无变动 CFR东南亚价格679 无变动 FAS休斯顿价格从627降至617 降幅10 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 今日国内PVC粉市场价格略跌，成交转弱，期货价格先跌后涨，基差部分调高20 - 30，下游采购积极性一般，点价成交为主，成交集中在上午，下午期货反弹成交有限，宏观政策不确定性较大，建议保持观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 现货综述 - 今日国内PVC粉市场价格略跌，成交转弱，5型电石料华东主流现汇自提4740 - 4840元/吨，华南主流现汇自提4800 - 4850元/吨，河北现汇送到4670 - 4720元/吨，山东现汇送到4730 - 4790元/吨 [2][4] 开工情况 - 总开工率79.46%，较之前下降0.87%；电石法开工率78.65%，较之前下降1.31%；乙烯法开工率81.49%，较之前上升0.23%；华东开工率42.37，较之前下降1.15 [3] 库存情况 - 华东库存42.37，较之前下降1.15；华南库存5.71，较之前下降0.05；社会库存48.08，较之前下降1.2 [3] 指标价格 - 2025年8月20日煤炭Q5500价格702，兰炭陕西中料630，内蒙电石2300，山东电石2755，期货主力连续5008，华东SG - 5现货4720，华南SG - 5现货4800等 [4] 基差及利润情况 - 华东基差 - 288，较之前上升4；华南基差 - 208，较之前上升4；山东电石法利润 - 934，内蒙电石法利润 - 256 [4] 外盘价格 - CFR中国701，CFR东南亚679，FAS休斯顿627较之前下降10 [4]

现货市场价格 - 国内PVC粉市场价格下行 主流市场下跌10-40元/吨 [1] - 华东主流现汇自提4770-4880元/吨 华南主流现汇自提4820-4890元/吨 [1] - 河北现汇送到4650-4780元/吨 山东现汇送到4750-4830元/吨 [1] 期货与成交情况 - 期货下行后震荡 贸易商一口价报盘跟跌 [1] - 点价成交部分有价格优势 基差小幅走强 [1] - 下游采购积极性部分略提升 现货成交局部改善 [1] 行业开工负荷 - PVC粉整体开工负荷率达78.84% 环比提升1.09个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率为79.21% 环比提升1.38个百分点 [2] - 乙烯法PVC粉开工负荷率为77.92% 环比提升0.37个百分点 [2] 库存状况 - 中国PVC生产企业厂库库存可产天数5.4天 环比减少3.57% [2] - 生产企业高预售订单持续发运 带动在库库存天数减少 [2] 供给端压力 - 新增产能陆续投放 福建万华、天津渤化预计8月释放产能 [3] - 甘肃耀望计划8月投产 青岛海湾计划9月投产 [3] - 新增产能释放为PVC供应端注入新的压力 [3] 需求端表现 - 下游制品企业开工率持续偏低 买货积极性较弱 [3] - 行业整体尚处于淡季 下游端暂无好转预期 [3] 市场展望 - 内贸偏弱 现货成交偏弱 盘面仓单增加 [3] - 库存压力持续增加 需求难以改善 [3] - 供需压力依然较大 建议偏空对待 [3]

PVC现货 - 国内PVC粉市场价格走低，主流市场下跌40-55元/吨 [1] - 期货震荡下行，贸易商早间一口价报盘变化不大，点价成交价格优势随盘面走低扩大 [1] - 下游部分低价挂单补货，现货成交局部略改善 [1] - 5型电石料价格：华东主流现汇自提4830-4930元/吨，华南4830-4930元/吨，河北4670-4820元/吨，山东4800-4870元/吨 [1] PVC开工、库存 - 本周PVC粉整体开工负荷率77.75%，环比提升4.49个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率77.83%，环比提升3.41个百分点 [2] - 乙烯法PVC粉开工负荷率77.55%，环比提升7.31个百分点 [2] - 截至8月7日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数5.6天，环比减少3.45% [2] - 生产企业本周交付国内市场及外贸部分区域，在库库存天数减少 [2] PVC行情展望 - 供给端新增产能陆续投放，福建万华、天津渤化预计8月释放产能，甘肃耀望计划8月投产，青岛海湾计划9月投产 [3] - 内贸偏弱，现货成交偏弱，盘面仓单增加 [3] - 库存压力持续增加，需求难以改善 [3] - 下游制品企业开工率持续偏低，买货积极性较弱，行业整体处于淡季 [3] - 供需压力较大，焦煤扰动从成本端对PVC盘面形成影响 [3]

现货价格表现 - 国内PVC粉市场价格上涨 华东主流现汇自提4830-4940元/吨 华南主流现汇自提4860-4950元/吨 河北现汇送到4710-4820元/吨 山东现汇送到4810-4870元/吨 [1] - 期货市场上午震荡午后上行 贸易商基差报盘优势随盘面上行而消失 一口价报盘跟涨 [1] - 下游采购积极性不佳 现货市场成交偏弱 [1] 行业供需状况 - PVC粉整体开工负荷率为73.26% 环比下降2.55个百分点 其中电石法开工负荷率74.42%环比下降4.79个百分点 乙烯法开工负荷率70.24%环比提升3.29个百分点 [2] - 生产企业厂库库存可产天数5.8天 环比减少3.33% 企业在库库存天数减少 [2] - 8月新增产能持续释放 福建万华、天津渤化预计8月释放产能 甘肃耀望计划8月投产 青岛海湾计划9月投产 [3] 后市展望 - 盘面跌至60日均线支撑位出现反弹 但基本面显示后市价格继续承压 [3] - 库存压力持续增加 需求难以改善 成本端支撑有限 未来价格走弱概率较大 [3] - 下游制品企业开工率持续偏低 行业整体处于淡季 价格上涨后下游观望较多买货积极性较弱 [3] - 供需压力依然较大 预计后市价格延续弱势 价格重心或进一步下移 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025/07/21 - 2025/07/25）化工板块整体涨跌幅排名第 8 位，涨跌幅为 4.03%，走势处于市场整体中上游，跑赢上证综指 2.35 个百分点，跑赢创业板指 1.27 个百分点 [3] - 2025 年化工行业景气度延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC 聚合物、MDI 等行业 [4] - 本周涨幅前五的化工产品为液氯（华东）（25.81%）、二甲基环硅氧烷（DMC，华东）（11.61%）、百草枯（浙江永农化工，42%）（7.69%）、TDI（华东）（6.83%）、PVC 粉(电石法、华东）（6.65%）；跌幅前五为 NYMEX 天然气(期货)（-13.21%）、DMF（华东）（-5.71%）、PX（中石化挂牌价）（-3.45%）、氯化钾（青海盐湖 60%晶）（-3.45%）、硫酸钾（51%粉国投罗钾）（-2.70%） [13] - 周价差涨幅前五为甲醇（1754.10%）、PTA（1667.16%）、联碱法纯碱（148.07%）、电石法 PVC（58.17%）、氨碱法纯碱（21.86%）；跌幅前五为涤纶短纤（-48.48%）、己二酸（-30.69%）、DMF（-26.43%）、黄磷（-20.70%）、PET（-13.53%） [13] - 本周行业内主要化工产品有 152 家企业产能状况受影响，新增检修 10 家，重启 3 家 [14] 根据相关目录分别进行总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块涨跌幅排名第 8 位，涨跌幅 4.03%，本周上涨板块前三为建筑材料（8.20%）、煤炭（7.98%）、钢铁（7.67%），涨幅后三为银行（-2.87%）、通信（-0.77%）、公用事业（-0.27%） [22] - 化工细分板块涨跌个数分别为 29、2 个，本周上涨排名前三为民爆制品（14.14%）、氮肥（7.05%）、磷肥及磷化工（6.55%）；涨幅排名倒三为涂料油墨（-0.68%）、膜材料（-0.35%）、粘胶（0.50%） [25] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三为上纬新材（97.37%）、横河精密（64.42%）、保利联合（52.73%）；跌幅前三为先锋新材（-11.67%）、大东南（-9.90%）、岳阳兴长（-9.38%） [30][31] 行业重要动态 - 7 月 24 日，国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见，修正草案涉及完善政府定价、明确不正当价格行为认定标准、健全价格违法行为法律责任等内容 [37] - 新疆诺瑞夫生物科技有限公司年产 45 万吨肥料、5.5 万吨农药及 5.3 万吨化工产品综合生产项目环评公示 [38] - 7 月 17 日，特朗普批准化工企业获两年豁免期，暂缓执行《危险有机物国家有害空气污染物排放标准》(MACT)标准 [38] - 工信部发布《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》，提出到 2027 年制修订绿色低碳领域标准百项以上，到 2030 年标准体系更健全 [38] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨 34 个，下跌 24 个，持平 41 个 [41] - 涨幅前五为液氯（华东）（25.81%）、二甲基环硅氧烷（DMC，华东）（11.61%）、百草枯（浙江永农化工，42%）（7.69%）、TDI（华东）（6.83%）、PVC 粉(电石法、华东）（6.65%）；跌幅前五为 NYMEX 天然气(期货)（-13.21%）、DMF（华东）（-5.71%）、PX（中石化挂牌价）（-3.45%）、氯化钾（青海盐湖 60%晶）（-3.45%）、硫酸钾（51%粉国投罗钾）（-2.70%） [41] - 周价差涨幅前五为甲醇（1754.10%）、PTA（1667.16%）、联碱法纯碱（148.07%）、电石法 PVC（58.17%）、氨碱法纯碱（21.86%）；跌幅前五为涤纶短纤（-48.48%）、己二酸（-30.69%）、DMF（-26.43%）、黄磷（-20.70%）、PET（-13.53%） [42] 行业供给侧跟踪 - 新增 10 家企业检修，3 家企业装置重启，受影响企业涉及丙烯、PX、丙烯酸、DMF、合成氨等产品 [46] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油价格、石脑油价格及价差、柴油价格及价差、汽油价格及价差、美国原油和成品出口数量、美国原油和石油产品库存量、OPEC 及沙特阿拉伯原油产量、美国原油产量等图表 [60][65] 天然气 - 展示 NYMEX 天然气(期货)、中国 LNG 出厂价格全国指数、天然气国内市场均价、美国液化石油气库存量等图表 [66] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量、国内原油表观消费量、我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比等图表 [72] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥 MAP、DAP 价格及价差，热法磷酸价格及价差，二铵 DAP、一铵 MAP 价格，黄磷价格及价差，磷酸铁全国价格等图表 [82] 聚氨酯 - 展示纯 MDI、聚合 MDI、TDI 价格及价差，环氧丙烷价格及价差，硬泡聚醚价格及价差，己二酸价格及价差等图表 [96] 氟化工 - 展示制冷剂 R32、R125、R134a、R22 价格及价差，氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格，六氟磷酸锂价格等图表 [98] 煤化工 - 展示气头尿素、煤头硝酸铵价格及价差，炭黑价格走势，煤头甲醇价格及价差，萘系减水剂价格，乙二醇价格等图表 [107] 化纤 - 展示 PTA、氨纶 40D 价格及价差，粘胶短纤、长丝价格及价差，涤纶短纤、工业丝价格及价差等图表 [109] 农药 - 展示草甘膦价格及与甘氨酸价差，草铵膦、百草枯价格，嘧菌酯、氯氰菊酯价格等图表 [116] 氯碱 - 展示烧碱、电石法 PVC 价格及价差，氨碱法、联碱法纯碱价格及价差，液氯、三氯氢硅价格等图表 [118] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯价格，顺丁橡胶价格及价差，天然橡胶、合成橡胶价格，PA66、EVA 价格，POE 价格等图表 [125] 硅化工 - 展示有机硅 DMC、金属硅、工业硅、107 胶价格及价差等图表 [134] 钛白粉 - 展示浓硫酸、海绵钛、钛白粉价格及价差，钛精矿价格等图表 [138]