业绩表现 - 前三季度预计实现归母净利润3.4-4.2亿元，同比增长70%-110%，扣非净利润3.24-4.04亿元，同比增长80%-124% [1] - 第三季度预计实现归母净利润0.84-1.64亿元，同比增长18%-131%，环比变动-39%至188%，扣非净利润0.8-1.6亿元，同比增长28%-157%，环比变动-37%至26% [1] - 利润增长主要源于PVA、醋酸甲酯出口量同比增长40%和30%以上，VAE乳液大幅增长，以及PVA光学膜等新材料产销增长和煤炭、醋酸等原材料价格下降 [1] 产品与市场 - 前三季度PVA均价同比下降8.6%至1.1万元/吨，其中第三季度均价同比下降20%、环比下降9.4%至1.0万元/吨，行业需求偏弱导致价格承压 [1][2] - 公司700万平米/年PVA光学膜已实现稳产放量，2000万平米/年宽幅PVA光学膜和2万吨/年汽车级PVB胶片项目预计2025年下半年投产 [2] - PVA行业竞争格局良好，国内下游需求有望复苏，叠加出口支撑，行业景气度有望逐步改善 [2] 产能扩张与投资 - 公司拟在江苏盐城新建生产基地，一期投资36.6亿元建设20万吨/年乙烯法PVA，规模和成本优势有望提升国内及出口市场份额 [2] - 新建产能将强化公司在新材料领域的国产替代能力，进一步推动业绩成长 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.1亿元、7.7亿元、8.9亿元，对应EPS分别为0.29元、0.37元、0.43元 [3] - 基于可比公司2025年Wind一致预期平均23倍PE，给予公司2025年23倍PE，目标价6.67元 [3]

业绩表现 - 预计2025年前三季度归母净利润3.4亿元-4.2亿元 同比增长69.81%-109.77% [2] - 2025年上半年营业总收入40.61亿元 同比增长4.9% 归母净利润2.56亿元 同比增长97.47% 扣非净利润2.44亿元 同比增长107.35% [2] - 经营活动产生的现金流量净额2.08亿元 同比增长118.87% [2] 业务进展 - 700万平方米/年PVA光学薄膜（宽幅）实现稳定生产并批量供应市场 [3] - 2025年上半年PVA光学薄膜产量420.49万平方米 同比增长56.72% 销量430.23万平方米 同比增长120.58% 销售收入4864.64万元 同比增长100.98% [3] - 新建年产2000万平方米TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜项目将于下半年投产 [3] - 2025年上半年偏光片产量147.46万平方米 同比增长209.3% 销量148.84万平方米 同比增长101.79% 销售收入5657.57万元 同比增长117.83% [3] 产能布局 - 当前PVA产能达31万吨 国内市场份额保持在40%以上 出口市场份额保持在25%以上 [4] - 拟建20万吨乙烯法PVA项目 预计2027年投产 [4] - 6万吨VAE乳液（二期）项目已建成投产 [3] - 年产2000万平方米PVA光学薄膜 2万吨高端汽车级PVB胶片及2万吨多功能PVB树脂项目预计2025年二季度全部建成投产 [3] 战略发展 - 计划投资5537.87万元建设分布式光伏发电项目 总装机容量直流侧18.56MWp 交流侧15.8MW [5] - 项目建设期12个月 建成后每年可减少二氧化碳排放约15839.47吨 [5] - 2020年至2025年上半年研发费用累计达22.39亿元 [5] - 成功开发薄型PVA光学薄膜 汽车级PVB胶片等新产品 荣获"国家技术创新示范企业"等荣誉 [5] 增长驱动因素 - 调整销售策略 外贸市场份额提升 PVA 醋酸甲酯 VAE乳液出口量大幅增长 [2] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 盈利能力增强 [2] - 原材料价格下跌推动毛利率上升 成本管控成效显著 [2] - 新材料项目将填补国内高端产品空白 为电子信息及汽车产业提供关键材料支持 [3]

核心观点 - G7和欧盟考虑设定稀土价格下限及对中国部分出口产品征税 若政策实行将有利于稀土价格在未来两年内维持高位 因中国稀土冶炼分离产能占全球90%以上且海外供应链建立需时[3] - 中国计划到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上 力争36亿千瓦 截至2025年8月底总装机已突破16.9亿千瓦 未来10年年均增长约8% 配合反内卷政策 风电、太阳能产业景气度已基本见底[3] - 智能网联汽车L2功能新车渗透率达62.6% 产业从产品功能竞赛过渡到系统工程与安全能力新阶段 DMS/车内感知、车路云解决方案等领域预计迎来增长机会[7] 产业综合组要点 - 安徽皖维高新2025年前三季度预计归母净利润为3.4亿元到4.2亿元 同比增长69.8%到109.8% 扣非净利润为3.24亿元到4亿元 同比增长79.88%到124.29%[4] - 公司业绩增长主要源于PVA出口量同比增长40%以上 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 VAE乳液出口量大幅增长 同时煤炭、醋酸、PTA等原材料价格同比大幅下跌提升盈利能力[4] - 公司在偏光片用PVA膜、汽车玻璃用PVB膜等高端材料领域打破国外垄断 盈利能力大幅提升[4] 先进制造组要点 - 2025年1–7月具备组合驾驶辅助功能的新车销量约776万辆 渗透率62.6% 5G与C-V2X装配量超过300万辆[7] - 全国已建成17个国家级测试示范区 推进20个车路云一体化试点城市 L2强制性国家标准已于2025年9月17日开启公开征求意见[7] 消费组要点 - 步步高2025年上半年实现营业收入21.29亿元 同比增长24.45% 扣非归母净利润1167万元 较去年同期-8432万元成功扭亏为盈[9] - 业绩反转得益于引入胖东来调改模式 进行员工薪资提升、工作时间优化及卖场规划、商品结构等全面升级 2024年关闭74家亏损门店 集中资源打造59家核心门店[9] - 完成调改的核心门店单店坪效平均显著提升 春节消费中16家调改门店销售额同比增长326% 进店客流突破200万人次 其中熟食区同比增长2077% 面包区增长1708% 水果区增长716%[9] - 公司上半年净利率显著提升 资产负债率显著下降 存货周转天数和应收账款呈下降趋势 但财务费用达1.31亿元 同比增长90.22% 主要受历史债务利息支出较高影响[10]

业绩预告概况 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至4.2亿元 同比增长69.81%至109.77% [1][3] - 预计扣除非经常性损益的净利润为3.24亿元至4.04亿元 同比增长79.88%至124.29% [1][3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元 扣非净利润为1.80亿元 [5] 业绩驱动因素 - PVA出口量同比增长超40% 醋酸甲酯出口量增长约30% VAE乳液出口大幅增长 [7] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 打破国外垄断实现盈利能力大幅提升 [7] - 煤炭/醋酸/PTA等原材料价格大幅下跌 推动PVA及聚酯切片等产品毛利率提升 [7] 经营战略成效 - 调整销售策略推动外贸市场份额稳步提升 [7] - 持续加大研发投入攻克高端产品工艺技术壁垒 [7] - 强化成本管控与降本增效措施提升企业运行效率 [7]

业绩表现 - 预计2025年前三季度归母净利润3.4亿元至4.2亿元 同比增长69.81%到109.77% [2] - 预计扣非净利润3.24亿元至4.04亿元 同比增长79.88%到124.29% 上年同期扣非净利润1.8亿元 [2] 销售与出口 - 调整销售策略推动外贸市场份额稳步提升 [2] - PVA出口量同比增长40%以上 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 VAE乳液出口量大幅增长 [2] 产品与技术 - 聚焦PVA下游高附加值新材料领域 加大研发投入力度 [2] - 突破高端产品工艺技术壁垒 部分产品打破国外垄断 [2] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 盈利能力大幅提升 [2] 成本与效率 - 煤炭、醋酸、PTA等原材料价格同比大幅下跌 [2] - PVA、聚酯切片等产品毛利率提升 盈利能力增强 [2] - 强化成本管控 推进降本增效 企业运行效率持续提升 [2]

业绩表现 - 预计2025年前三季度归母净利润3.4亿元至4.2亿元 同比增长69.81%到109.77% [1] - 预计扣非净利润3.24亿元至4.04亿元 同比增长79.88%到124.29% 上年同期扣非净利润1.8亿元 [1] 销售策略 - 调整销售策略使外贸市场份额稳步提升 [1] - PVA出口量同比增长40%以上 [1] - 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 [1] - VAE乳液出口量实现大幅增长 [1] 产品研发 - 聚焦PVA下游高附加值新材料领域并加大研发投入 [1] - 持续攻关高端产品工艺技术壁垒 部分产品打破国外垄断 [1] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 盈利能力大幅提升 [1] 成本控制 - 煤炭、醋酸、PTA等原材料价格同比大幅下跌 [1] - PVA、聚酯切片等产品毛利率提升 盈利能力增强 [1] - 强化成本管控并推进降本增效 企业运行效率持续提升 [1]

业绩预告 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至4.2亿元 同比增加1.4亿元至2.2亿元 同比增长69.81%至109.77% [1] - 业绩变动主要原因是主营业务影响 包括销售策略调整和外贸市场份额稳步提升 [1] 出口业务表现 - PVA出口量同比增长40%以上 [1] - 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 [1] - VAE乳液出口量实现大幅增长 [1] 产品与研发进展 - 公司聚焦PVA下游高附加值新材料领域 持续增强研发投入 [1] - 持续攻关高端产品工艺技术壁垒 部分产品打破国外垄断 [1] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 盈利能力大幅提升 [1] 成本与毛利率 - 煤炭 醋酸 PTA等原材料价格同比大幅下跌 [1] - 导致PVA 聚酯切片等产品毛利率提升 盈利能力增强 [1] - 公司强化成本管控 稳步推进降本增效 企业运行效率持续提升 [1] 营业收入构成 - 化工行业占比61.32% [1] - 新材料行业占比22.99% [1] - 建材行业占比7.75% [1] - 化纤行业占比4.1% [1] - 其他业务占比3.84% [1] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为117亿元 [2]

业绩预增 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为34,000万元到42,000万元 同比增长69.81%到109.77% [1] - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32,400万元到40,400万元 同比增长79.88%到124.29% [1] 销售表现 - 公司调整销售策略 外贸市场份额稳步提升 [1] - PVA出口量同比增长40%以上 [1] - 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 [1] - VAE乳液出口量实现大幅增长 [1]

业绩预增情况 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元到4.2亿元 同比增长69.81%到109.77% [1] - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.24亿元到4.04亿元 同比增长79.88%到124.29% [1] 销售表现 - 公司调整销售策略 外贸市场份额稳步提升 [1] - PVA出口量同比增长40%以上 [1] - 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 [1] - VAE乳液出口量实现大幅增长 [1]

业绩表现 - 前三季度归母净利润预计3.4亿元至4.2亿元 [1] - 净利润同比增长69.81%至109.77% [1] 销售与市场策略 - 调整销售策略并提升外贸市场份额 [1] - PVA、醋酸甲酯、VAE乳液出口量大幅增长 [1] 产品与生产 - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 [1] - 新材料产品盈利能力增强 [1] 成本与毛利率 - 原材料价格下跌推动毛利率上升 [1] - 成本管控成效显著 [1]