投资者活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与投资者 33 人，由深交所投资者服务部、申万宏源证券组织 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 27 日 14：30 - 16：00，地点在广西贺州西麦生物食品有限公司，形式为线下 [1] - 上市公司接待人员为证券事务代表何剑萍 [1] 营收与利润增长 - 2025 年一季度营收和利润增长因春节是销售旺季，电商一季度增速高，增长主要来自传统电商平台，且传统电商平台盈利能力高，有助于提升整体盈利能力 [1] - 从品类看，燕麦 + 过去几年持续高速增长，一季度仍保持较高增速，出现大体量大单品 [1] 毛利与成本控制 - 2025 年一季度毛利率与上年同期基本持平 [1] - 公司将通过优化供应链管理、提高采购效率减轻成本压力，通过产品创新和市场拓展增强竞争力和盈利能力 [1] 新产品开发 - 持续更新迭代燕麦 + 复合类产品，数据符合预期，是市场趋势且获消费者认可 [2] - 持续推出大健康类、口服液类产品，如药食同源和中式养生方向 [2] - 赋予燕麦食品更多休闲属性，开拓休闲渠道 [2] 线上线下业务 - 2024 年度线上业务同比增长 17%，线下业务同比增长 14% [2] - 公司不定期在线下进行试吃、促销等活动促进销售增长 [2] 原料供应 - 推动原粮供应链多元化应对进口原粮价格上涨和汇率波动挑战 [2] - 在国内扩大原料基地，在张北基础上扩展呼伦贝尔原料基地 [2] - 积极引入其他国家燕麦资源实现原粮来源多元化 [2] 海外业务 - 海外业务处于探索、培育阶段 [2] - 设立海外业务部，以国际西麦与威廉姆斯食阁品牌参与国际食品展览会开拓海外客户 [2] - 未来继续拓展海外市场，增加海外销售渠道和规模 [2]

业务季节性特征 - 公司业务存在季节性，第一季度收入占比低，第四季度收入占比高 [1][2] - 下游客户多为水泥、钢铁企业，春节或检修期更换设备，安装后 3 - 6 个月完成验收，多数客户在第四季度出具验收文件 [2] - 客户验收受预算管理、资金安排、审批进度影响，常于第四季度集中管理和审批采购事项 [2] 海外市场布局 - 公司大力布局海外市场，成立海外市场部门，与国内多家水泥工业设计研究院合作 [3] - 2024 年新开发落地墨西哥、沙特、越南、捷克、台湾海外项目 [3] 定增情况 定增目的 - 满足主业拓展资金需求，促进公司持续健康发展，推进“双坐标战略”，提升竞争力和市场地位 [3][4] - 通过股权融资增强公司抗风险能力，降低资产负债率，节省利息支出 [4] - 增强控股权稳定性，提升市场信心，控股股东全额认购，提高实际控制人股权比例 [4] 资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金 [4] AI 与机器人化布局 - AI 化方面有布局，在智慧供风、智能维护等运用 AI 芯片进行数据分析和故障预警，打造智能高效控制系统 [4] - 永磁电机可配套机器人产业，但暂未涉及机器人产业链，会持续关注 [4][5] 研发方向 解决方案创新 - 结合客户生产工艺等，寻求人工智能在工艺控制模型上的加持，提供综合节能解决方案 [5] 产品创新 - 聚焦高效节能离心风机和泵的技术研发，巩固核心技术领先地位 [5] - 研发节能燃烧类产品、高效电机、高效复合陶瓷泵等新产品 [5] - 节能泵围绕客户痛点，开发低温和高温烧结陶瓷材料产品，追求极致能效 [5] - 热工领域推进炼钢热轧和铝业热轧加热炉系统开发，投入纯氧（富氧）、无碳燃料燃烧技术研发 [5] - 永磁电机领域开发高压永磁变频一体机等，针对工业场景推出特定电机，拓展细分领域应用 [5][6] 应收账款坏账准备政策 - 以预期信用损失为基础，综合考虑相关信息，计算预期信用损失 [6] - 有客观证据表明发生信用减值的应收账款单项计提坏账准备 [6] - 其余应收账款按信用风险特征划分为账龄组合、合并内关联方组合、保理融资组合，在组合基础上确定预期信用损失 [6][7] 高效电机领域优势 - 自主研发能力强，具备全流程研发能力 [8] - 核心技术储备丰富，拥有多项核心专利和技术 [8] - 持续创新，投入大量资金推动产品迭代升级 [8] - 产品高效率、高功率密度，满足多领域高性能电机需求 [8] - 定制化能力强，可根据客户需求提供解决方案 [8] - 产品可靠性与耐用性高，通过严格质量控制和测试流程保障 [9] - 提供智能电机解决方案，结合物联网和大数据技术提升附加值 [9] - 推进电机生产线智能化改造，实现数字化管理，提高运营效率 [10] 钢铁行业客户拓展成果 - 2024 年签约钢企超 27 家，新进入客户 11 家，包括晋城钢铁等知名企业 [10] - 与超 60 家钢企进行项目接洽和技术方案交流 [10] - 热工领域与头部钢企合作洽谈，烧结主抽风机 7 台签单并高效交付，效率超进口竞品 [10] - 智慧控制解决方案使首钢迁钢项目系统能耗降低 35%以上，干熄焦风机替代进口设备，节能水泵项目节电率超 35% [10] - 新型合同能源管理模式（EMC）推广成效显著，缩短客户投资回收周期，增强合作意愿 [10]

公司基本信息 - 活动类别为2024年度网上业绩说明会，时间是2025年5月28日15:00 - 16:00，地点在价值在线网络互动 [2] - 上市公司接待人员包括董事长李雨田、董事乔宏伟、总经理李安民等多人 [2] 分红与投资 - 2024年分红率为43.3%，2024年度利润分配按每10股派发现金股利1.30元，分配利润675,932,834.98元，占2024年度合并归母净利润的50.09% [2] - 2024 - 2026年股东分红回报规划为满足条件时每年现金分配利润不少于当年可分配利润的50% [2][3] 盈利情况 - 2025年第一季度归母净利润为3.13亿元，同比增长21.63%；扣非归母净利润为3.13亿元，同比增长21.96% [3] 区域竞争与航线布局 - 长三角、京津冀港口群吞吐量增速高于华南区域，盐田港区是中国进出口重要门户和全球超大型船舶首选港之一 [3] - 截至目前，已开通17个内陆港、32条海铁联运线路、14个大湾区组合港、17条驳船支线 [3] - 2025年前4个月新增6条国际航线，航线网络覆盖欧洲、美洲、亚洲等，每周运营近百条航线 [3] - 2024年新增外贸航线中，东南亚航线占比提升至35% [3] 盈利增长点 - 粤港澳大湾区：惠州荃湾煤炭港探索多货种经营，小漠港巩固汽车滚装业务并拓展散杂货市场 [4] - 长江经济带：黄石新港探索“装卸 + 混配 + 贸易”模式，常德港区多举措拓展业务 [4] 股价举措 - 公司无法干预股价走势，将挖掘国家战略机会，推动港口主业和延伸产业发展，提升盈利能力 [4] 行业前景 - 2025年我国沿海港口生产指标总体预计平稳增长，增速较2024年下滑 [5] - 一流港口将加快绿色、智慧化转型升级，加大走出去力度 [5] - 集装箱吞吐量预计延续平稳增长，增速放缓；煤炭吞吐量预计微幅增长，金属矿石吞吐量预计保持稳定 [5][6] 创新模式 - 黄石新港提出铁矿石“装卸 + 混配 + 储运 + 分销”创新模式，提升港口吞吐量 [7]

公司业绩与订单情况 - 2024 年公司合并签约额 5.49 亿元，创历史新高，在手订单充足且较去年同期有所提升，订单按客户要求交付[2] - 2024 年公司实现营业收入 4.71 亿元，同比增长 11.29%，归属上市公司股东净利润同比下降 9.93%至 4234.68 万元[3] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 9227.19 万元，同比增长 21.89%，归属上市公司股东净利润同比增长 17.24%至 457.89 万元[4] 研发投入与成果 - 2024 年公司研发投入 2343.43 万元，占营业收入 4.97%，完成多项新产品研发、立项和改进[3] - 2024 年完成轨道列车空调通风变频器控制单元等多项科技创新成果研发[4] 现金流与利润分析 - 2024 年公司经营活动产生现金流量净额 3375.78 万元，主要因销售商品收款增加及购货付款减少[3] - 2024 年净利润同比下降主要因计提应收账款质保金坏账准备及存货跌价准备增加[3] 降本增效措施 - 2024 年各业务环节通过闭环管理机制落实降本增效，设计、生产、销售环节均有具体措施[4] 市场拓展与行业态势 - 2024 年市场拓展采取一城一策等策略，增强客户粘性，发力检修业务[5] - 2024 年轨道交通行业新造业务稳中有降，后服务业务空间大，装备向绿色智能网络化发展[6] 业绩波动与应对 - 2024 年公司季度业绩波动受市场需求和项目执行周期影响，通过多项措施提升产线柔性化水平[6] 市场占有率与策略 - 2024 年公司在轨道交通车载司控电气设备产品市场占有率较 2023 年提升，在多地市场份额提升明显，采取差异化策略拓展份额[6] 核心竞争力与提升 - 公司在创新、技术、项目管理和客户基础方面优势突出，产品定制化程度高，实现流水线生产[7] 精细化管理举措与成效 - 2024 年在生产、供应链、人力资源管理方面实施精细化管理，利废创效 185 万元，多项计划兑现率达 100%，故障数同比降 60%[7] 分红政策与股东回报 - 2024 年年度权益分派已实施完毕，公司重视股东回报，将结合情况制定利润分配方案[8][9]

分组1：公司发展战略与目标 - “十四五”时期公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕“一链一圈”打造产业金融新模式，朝着特色化一流证券公司愿景前进，“产业券商 + 一流投行”思路明确，核心竞争力提升 [1] - 2025 年公司坚持“产业券商 + 一流投行”战略，发挥央企控股券商优势，构建产业金融新生态，助力产业链升级和科技成果转化 [1][2] 分组2：行业并购重组看法 - 2023 年中央金融工作会议后，监管支持券商并购重组做优做强，也鼓励区域及中小型券商差异化发展 [3] - 2024 年证券业并购重组重塑格局，头部券商做优做强，地方国资推动中小型券商兼并重组，有望引领行业高质量发展，公司将关注动向 [3] 分组3：旗下基金公司发展目标 - 长城基金与景顺长城基金围绕国家战略领域，以创新和专业能力助力资本市场发展 [3] - 景顺长城基金保持市场地位，完善产品线，走国际化、特色化道路；长城基金打造固收“稳健力”，提升口碑与美誉度 [3] 分组4：投行业务受益情况 - 监管鼓励资本市场并购重组，出台多项政策并修订相关办法，活跃并购重组市场 [4][5] - 公司投行业务受益，上市公司重大资产重组财务顾问项目有序推进 [5] 分组5：投资收益增长原因 - 2025 年一季度公司自营投资优化大类资产配置，强化市场研判与择时，抓住权益投资机会，推动投资回报提升 [5] - 证券投资业务升级策略，抓住权益市场部分板块上涨机会；量化投资业务抓住风格轮动机会，迭代策略降低对冲成本 [5]

产能与库存 - 公司目前产能 15000 吨，生产三区二期工程项目投产后将新增 7800 吨产能 [2] - 截至 2024 年底，公司基酒库存为 46769 吨 [2] - 2024 年公司库存下降不到 5%，成品库存是为保证销售需求的合理备货，2024 年分销率和动销率均超 100%，社会库存持续下降 [3] 业绩与应对举措 - 2024 年公司收入 10 多亿元，经营团队推进营销模式转型，加大消费端促销费用投入，终端动销提升，社会库存去化效果明显 [3] - 公司面临行业和自身双重调整期，管理层实施差异化和聚焦战略，聚焦湖南大本营和样板市场、核心大单品，构建差异化护城河 [3] - 2025 年以“一切为了高质量销售”为核心，强化团队作风建设，落实提升品牌力、产品力、渠道力、系统力四方面能力的工作任务，建立五方面意识 [3] 产品相关 - 不同系列产品采用不同年份基酒制造，当前白酒行业调整期，公司采取聚焦战略精耕市场 [2] - 内参系列 2024 年收入大跌，受行业弱周期、头部企业挤压影响，且新老产品共存对内参销售有一定影响 [3] - 削减 50%的 SKU，主要是专销包销等低效益产品，已完成，根据市场需求合理开发新品，避免同质化 [4] - 构建“2 + 2 + 2”战略单品体系，梳理产品结构，压减 SKU，实现产品结构精细化 [5] 经销商情况 - 2024 年减少四百多家经销商，原因是部分低效经销商不再续签合同，部分小型经销商受行业周期影响主动退出，目前经销商队伍质量提升、稳定性增强 [4] 营销改革 - 2022 年下半年开始全面推进 BC 联动营销模式改革，核心是费用改革，2024 年取得阶段性成效，接下来继续推进该模式提升市场动销 [4] 市场布局与建议 - 酒鬼酒定位全国化品牌，正在布局小酒产品满足消费人群需求 [4][5] - 公司以“扫雷行动”为切入点，精耕湖南市场，拓展核心终端，增加销售网点，开展动销工作，核心单品红坛 18 占比提升，终端动销增长 [5] 政策影响与破局之道 - 公司产品销售场景中政务消费占比极小，《党政机关厉行节约反对浪费条例》对公司影响较小 [5] - 2025 年提升四方面能力实现销售质量提升，内参品牌战略以稳价为主，短期内不追求量的大幅提升 [5] 盈利增长点 - 发力新零售、餐饮消费、企业团购等业务渠道，挖掘增长新动能，对内降本增效提升盈利水平 [6] 行业看法 - 行业短期调整增加企业经营难度、加剧竞争，但对行业健康度提升有积极作用，酒鬼酒发挥独特优势，坚持聚焦打透策略打造差异化精品酒企 [6]

公司经营情况 - 2025年一季度国内市场完成高速仪器装机超400台，优化销售结构使试剂销售占比好转；国际市场调整策略，聚焦东南亚及一带一路重点国家市场，不可抗因素影响较小，但因去年一季度大客户集中进货基数大，同比业绩下滑 [2] - 2024年度以总股本272,700,161股为基数，每10股派2.6元现金（含税），分红派息于2025年5月20日实施完毕 [3] 公司举措 - 降本增效方面，加强内部管理，优化内控流程，加强财务管控和绩效考核力度 [4] - 研发方面，2024年CS - 690等多款产品上市，聚焦研发，优化研发队伍和项目布局，如尿液分析领域构建计算机视觉解决方案，后续将优化其他产品线 [5][6] - 改善业绩方面，聚焦试剂上量，完善应收账款、现金流、存货管理，落实四个管理维度 [7] - 市值管理方面，建立市值管理体系并与高管绩效考核联动，定期审视调整策略 [8] 行业情况 - 体外诊断行业受政策推动，医疗设备细分领域有望获更多份额，公司有多方面竞争优势，产品远销海外120多个国家及地区 [9]

公司战略布局 - 坚持“ToG+ToB”双轮驱动，国内国际均衡发展战略，加大渠道生态建设力度 [1][2][6] - 国内市场加强资源投入，加快渠道建设和区域覆盖，推动整体解决方案销售，拓展政企网行业 [1] - 国际市场采取传统行业和政企网行业并进策略，深度经营成熟市场，拓展新市场新行业 [1][2] 治理水平规划 - 2025 年持续优化全面风险管理体系，运用数字化工具监测预警市场、供应链及合规风险 [3] - 推进关键业务流程自动化，确保符合监管要求 [3] - 开展治理层培训，提升治理能力，加强中小股东沟通，保障中小股东权益 [3] 研发投入情况 - 2024 年度研发投入占营收比例为 33%，今年将在 AI 等领域加大研发投入，预计总额增长 [4] 股东减持原因 - 本次减持股东为创业投资或私募股权投资基金，存续超十年且处于退出期，基于自身经营需要 [5] - 控股股东深创投及董监高未减持直接持股，看好公司未来发展 [5] 国际市场拓展 - 2025 年深化国际化市场发展战略，立足优势市场，强化渗透，扩大国际市场影响力 [6] - 落实 AI 技术发展路线，提升产品方案核心竞争力，推动产品优化升级 [6] - 以客户为中心，优化服务，提升客户黏性，布局新市场，开拓业务新方向 [6]

公司基本信息 - 投资者关系活动为 2024 年度暨 2025 年一季度业绩网上说明会，于 2025 年 5 月 28 日在公司 2 楼会议室举行，通过“路演中”网络平台进行，接待人员包括董事长、总经理等 [2] 创新药研发 - 2025 年 5 月，华森英诺增持奥睿药业股份，整合其研发管线等，拥有 7 个 1.1 类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤及自免性疾病领域 [2][3] - 注射用盐酸 ORIC - 1940 正在进行临床 Ia/Ib 期研究，可能是我国首个用于继发性噬血细胞性组织淋巴细胞增多症（HLH）的原研 1 类创新药，公司计划今明两年分别提交另外两个项目的 IND 申请 [3] - 公司建成多个创新药自主研发平台，截至目前已申请专利 35 项，包括 PCT 专利 17 项，已公开专利 29 项，授权 9 项 [3] 营收情况 - 2024 年公司实现营业收入 7.75 亿元，较上年同期增加 12.04%，五大重点中成药收入同比增长 21.71%，甘桔冰梅片销售收入同比增长 29.97%，六味安神胶囊销售收入同比增长 23.38% [3] - 2025 年一季度公司实现营业收入 2.39 亿元，整体收入较上年同期增加 4.62%，增速放缓因上年同期流感高发，甘桔冰梅片销量大增，本期需求减弱；五大重点中成药一季度营收略微增长 0.93%，六味安神胶囊增长 32.10%，痛泻宁颗粒增长 80.24%；国家药品集采品种报告期内整体增长 28.71% [4] 特医食品 - 公司拥有特医食品自研项目 4 项，TY005 项目今年获国家市场监督管理总局相关证书，为公司及重庆市首个特医食品注册证书 [4] - 公司正在进行新产品上市导入期工作，将推进生产及销售，特医食品生产线将逐步释放产能，已建成多个电商平台店铺，探索数字化营销 [4] 重点中成药 - 公司五大重点中成药皆为中药优势病种领域用药，仍具市场潜力，处于成长期 [5] - 2024 年八味芪龙颗粒和六味安神胶囊获批国家首家中药二级保护品种，延迟 7 年保护期；2025 年一季度五大重点中成药收入同比增长 24.49%，年初至报告期末同比增长 31.44%，甘桔冰梅片报告期内同比增长 38.84%，年初至报告期末同比增长 54.36% [5] - 公司重视构建重点品种学术体系，推进产品进入国家级学会指南/共识，开展学术推广活动；核心品种获 32 项权威推荐 [5][6] - 公司关注五大重点中成药技术市场推广和准入工作，推进中成药板块高质量发展 [6] 海外市场 - 2023 年 5 月公司第五期生产基地零缺陷通过美国 FDA 的 cGMP 现场检查，为质量和产能国际化奠定基础 [7] - 2024 年 9 月、2025 年 2 月和 4 月，甘桔冰梅片、六味安神胶囊和都梁软胶囊分别获新加坡注册批文，为中成药出口海外关键里程碑 [7] 市值管理 - 公司核心股东、董事会及管理层践行长期主义，关注可持续发展竞争优势积累，推进公司发展战略落地，以企业发展带动市值发展 [8] - 公司加强与投资者沟通，定期举办活动传递经营与战略信息，注重信息披露准确性和透明度 [8] 独立董事监督 - 董事会下设审计委员会，独立董事超半数，会计专业独立董事担任召集人 [9] - 财务报表编制期间，与内外部审计保持沟通；定期报告定稿后，全面审查内容，关注真实性、完整性、准确性和内部控制有效性 [9] - 年度报告审计中，与外审机构定期开会，关注审计相关问题；对关键数据和假设质疑时，与公司相关负责人交流或在董事会提出疑问，获合理解释后发表同意意见 [9] 未来发展战略 研发战略 - 聚焦创新药研发，搭建计算机辅助多维药物发现平台 CAMDD，强化构建 TPD 药物研发平台，聚焦肿瘤及自身免疫性疾病领域，布局 First - In - Class 及潜在 Best - In - Class 药物研发管线 [10] - 提高高端仿制药研发团队效率，争取“十四五”期间实现“六六六”研发管线滚动目标，开启制剂国际化道路，打造复杂制剂平台；围绕中药优势病种挖掘创新药及经典名方项目，开展上市后再评价等工作 [11] 业务拓展 - 以特医食品研发项目为契机，拓展特医食品赛道，推出华森“严品森活”系列产品切入大健康消费品领域 [11] 市场营销 - 推进星火计划与蓝海战略，以公立医院为核心拓展基层医院等渠道，聚焦第三终端市场，结合互联网 + 医疗趋势，探索渠道数字化转型，布局新媒体矩阵 [11] 市场准入 - 重视准入工作，推进药品进入《国家医保目录》等，赋能产品商业化 [11] 增量市场 - 未来五年每年至少 3 个新药品品种推向市场，持续推出特医食品、大健康消费类产品，关注新品市场导入，实现快速放量 [11] 生产质量 - 以第五期新建 GMP 生产基地项目为契机，打造智能化工厂，拓展国际制剂市场，开放富余产能承接 CMO 和 CDMO 业务，降本增效 [12] 人才战略 - 以全面创新和人才引进培育为抓手，优化薪酬与绩效考核制度，建立激励机制，打造“华森文化”，推进企业愿景 [12]

募投项目与产能 - 2024年末公司募投的“研发测试中心及实验室建设项目”和“改性塑料扩产及塑料制品成型新建项目”中的4条挤出机生产线达到预定可使用状态，4条新生产线整体产能为3万吨 [2] 海外生产基地 - 马来西亚子公司生产基地今年搬迁改造，由租赁物业改为购买自有物业，主要业务是色母粒生产，预留了改性塑料生产空间 [2] 业务领域 - 公司产品系列包括高性能改性尼龙、高性能改性聚酯等，其中改性特种工程塑料主要原材料为PPS、PPA等，能满足具身智能机器人、低空经济等领域对材料轻量化的特定需求，公司将聚焦材料创新与技术升级开拓新市场 [2][3] 原材料与价格 - 公司与部分主要客户约定产品定价及定期调价机制，产品销售价格根据主要原材料成本加固定成本等确定，在一定期间内基本不变，原材料价格参考产品定价当时或此前一段期间内的平均价格，产品价格调整有一定滞后性 [3] 库存管理 - 公司库存坚持谨慎务实原则，加强对原材料和产成品等库存管理，优化采购周期，维持合理原材料库存保证生产连续性 [3] 业绩情况 - 公司一季度营收同比增长5.29%，净利润同比降低 - 2.50%，主要原因是募投项目达到预定可使用状态，由在建工程转为固定资产，今年1月开始计提相应折旧 [3]