纪要涉及的行业 数字经济、AI应用、储能 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 长期来看云和IDC需求超预期，建议关注传统IDC企业和东数西算[1] - 建议关注AI应用相关赛道，除政务和金融外，关注教育和医疗的落地情况[2] - 建议关注储能企业的估值重塑逻辑，尤其是做绿电直供相关的储能企业[3] - **论据** - AI应用赛道关注教育和医疗的原因：行业变化慢，历史数据价值高，垂类模型训练简单；资源供需不平衡使二三线城市需求刚性强；场景落地为有人监督场景，可降低大模型幻觉风险[3] - 关注绿电直供相关储能企业的原因：未来80%的新建IDC需要用绿电供应，储能是必备设施，目前大部分企业pe十倍出头[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 相关落地案例视频可约路演详聊[3]

纪要涉及的公司 福立旺 纪要提到的核心观点和论据 - **3C业务** - 核心观点：产品供货苹果，今年产品扩展价值量翻番，切片业务有望放量，25年利润可观 - 论据：产品包括耳机金属头梁、Type - C接口等小金属件，今年扩展到声学丝网等，供货产品价值量翻番；基于金刚线母线业务开拓的切片业务今年有望放量；25年全年利润有望2.5亿朝上[1][2][3] - **机器人业务** - 核心观点：配合丝杠公司进行机器人相关配套产品研发，有技术工艺储备 - 论据：配合丝杠公司(SL)进行机器人相关配套产品研发，包括弹簧、轴承底座、壳盖、丝杠等；同客户的汽车业务中已有滚轴丝杠等类似产品，技术工艺早有储备[5]

纪要涉及的公司 OpenAI、金山办公、科大讯飞、迈富时、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、焦点科技 纪要提到的核心观点和论据 - **OpenAI更新内容** - **开源Agent SDK**：支持多Agent之间的动态任务协作，可开发超复杂的智能自动化业务流程[1] - **发布Responses API**：内置网络搜索、文件搜索、计算机控制三大核心模块及众多强化功能；网页搜索基于特定模型，每千次查询定价30美元/25美元；文件搜索允许向量存储查询文档，每1000次查询收费2.50美元，存储费用1GB免费，之后每GB每天0.10美元；计算机控制由特定模型支持，仅对特定开发者开放，每1M输入token 3美元，每1M输出token 12美元[1][2] - **与上版本Assistants API对比** - **Assistants API功能**：提供代码解释器、检索、函数调用三项功能[2] - **Responses API优势**：易用性大幅提升，采用统一可视化界面设计，提供直观流式事件处理机制；成本下降50%，检索功能定价从$0.2/GB每天降至$0.1；多Agent协同路线趋势确定，未来厂商自有生态、客户资源和场景数据决定Agent能力整合速度与效果[2] - **建议关注标的**：建议关注AI整合能力强的产品型公司，如金山办公、科大讯飞等[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **Assistants API各功能详情**：代码解释器允许编写和运行Python代码等；检索可利用模型外知识增强助手；函数调用可令助手调用开发者定义的函数并合并响应[2]

纪要涉及的公司 翱捷科技[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **端侧AI拉动蜂窝芯片高增长**：物联网蜂窝基带存货低、价格见底，需求有望逐季度环比增长；端侧AI爆发将拉动IoT增长，阿里业绩会称未来80%token在云端，连接类蜂窝基带需求前景大[1] - **手机基带突破在即且空间广阔**：基带芯片积累多年，4核产品已顺利量产，8核产品推出在即；公司是国产稀缺手机SoC标的，所处千亿市场渗透率极低，向上空间巨大[1] - **定制化Asic前瞻卡位**：阿里大幅上修资本开支，BBAT等互联网企业有望跟随，定制化ASIC是必经之路，字节、DeepSeek等需求高[1] - **公司技术能力优势**：公司技术能力国产领先，是国产算力潜在核心[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：行业景气不及预期；新品渗透迭代不及预期[2]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：AIDC柴发行业 - 公司：A&Z两家大厂 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：当前AIDC柴发市场正从买方市场向卖方市场切换，产能紧缺，近期会有大量正式订单出现，25年柴发供需缺口或持续扩大 [1][2][3] - 论据： - 尽管互联网大厂采用招标模式，但产能紧缺，出现买方招标前溢价锁产能情况 [1] - A&Z两家大厂自建项目预计未来一个月出招标结果，3&4月是三方租赁项目对应8 - 10月交付数据中心所需柴发招标密集区间 [2] - 25年仅考虑互联网增量，中国柴发需求或达6000台；地方政府25年预计建设107EFlops，同比超300% [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 需密切关注近期大量正式订单出现后的价格变化 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：美妆行业 - 公司：上海家化、润本股份、丸美生物、毛戈平、巨子生物、珀莱雅、上美股份、锦波生物 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：重视美妆行业低位机会 [1] - 论据： - 美妆行业此前低位盘整较长时间，势能积蓄充分 [1] - 三八大促期间，部分国货品牌增速显著，如上海家化、润本股份、丸美生物，毛戈平、巨子生物亦在较高基数下增速亮眼 [1] - 部分品牌基数大，具备强品牌影响力，如珀莱雅、上美股份在1 - 2月期间便实现【猫 + 抖】10亿 + 级别的销售 [1] - 港股率先恢复，巨子生物，毛戈平等美妆公司屡创新高 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 近期美妆行业销售数据跟踪欢迎沟通 [1]

纪要涉及的行业和地区 - 行业：宏观经济、工业品、地产、债市 - 地区：美国、欧洲、中国 纪要提到的核心观点和论据 海外端 - 美国短期经济数据分化，市场震荡等待明确方向，虽处经济走弱窗口期但无实质衰退信号，主观倾向后续需求重新稳住 [1] - 上周美国服务业PMI超预期走强，2月失业率小幅抬升但就业市场整体平稳，市场对美国经济失速走弱担忧缓解 [4][8] - 欧洲在财政转向和俄乌战争进入尾声叙事下延续复苏交易 [4] - 海外工业品后续方向取决于金融条件自发放松与美国财政转弱、关税不确定性下的制造业需求方向，近期油价下跌和美国经济数据转弱打开美联储降息空间，本周三美国通胀公布和3月FOMC会议是关键节点 [1][5][8] 国内端 - 上周两会落地，2025年财政预算中特别国债总量略低于预期，政策思路延续“投资导向”，刺激消费类预算额度一般，对工业品即期情绪影响偏空 [2][6][9] - 周末国内通胀数据低于预期，指向通缩压力延续，继续等待社融数据发布 [2] - 后续验证旺季需求表现，近1 - 2个月是地产关键阶段，现阶段地产成交量超预期但价格有分歧，重点关注一线二手房价能否企稳及相关路径可行性 [2][6][9] - 中债调整压力延续，地产不确定性、A股行情和央行对资金面严控，使市场下修去年12月降息预期，周末弱通胀数据带来短暂情绪修复，在地产量价明确转跌前不建议多单介入 [3][7][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 特朗普政府首日重要行政令涉及移民政策、经济与能源、政府效率和规模、废除拜登政策、宪法与法律、国际事务等多方面，如恢复《第42条法案》、退出巴黎气候协定、冻结联邦政府招聘等 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：激光雷达行业、新能源汽车行业、机器人行业 - **公司**：未明确提及名称的激光雷达公司、BYD（比亚迪）、长城、Leaf、雪铁龙、DYD、VID、理想、小米、iRobot、博世、Velodyne、Innoviz、英特尔 纪要提到的核心观点和论据 公司发展成果与地位 - 2024 年公司净收入创纪录，出货量超 50 万单位，连续四年每年增长超一倍，在全球激光雷达行业交付最强劲财务业绩，拥有最高净收入和出色毛利率 [2][3] - 成为世界上第一家实现全年非美国及政府间调查净利润 1400 万元人民币或 190 万美元的激光雷达公司，2023 年实现正向经营现金流 6300 万元人民币 [35] - 截至目前，在全球 22 家汽车制造商中赢得 120 种车型的设计合作，涵盖中国市值前十汽车制造商中的九家 [26] 2025 年公司目标 - 出售 120 万 - 150 万件激光雷达，其中近 20 万件是高利润机器人单元 - 实现 30 亿 - 35 亿的净收入 - 预计实现 2 - 3.5 亿的盈利 [7][8] 行业趋势与市场前景 - 中国新能源汽车市场渗透率预计从 2023 年的 8%显著增长至 2030 年的 70%，智能驾驶市场占比将从 2023 年的 8%增长至 2030 年的 56% [9][15] - 机器人市场规模可能远超乘用车业务，成为主要增长引擎，到 2025 年机器人激光雷达出货量预计达近 20 万台 [45][38] 激光雷达优势 - 与安全带一样重要，集成到车辆中可减少多达 20%的严重事故，将整体碰撞避免提高多达 9% [17][19] - 增强先进驾驶功能，如城市无轴系、转弯、自动停车等，还能检测前方 150 米内路况调整悬架，自动化停车系统精准 [20] 产品与业务进展 - ATX 系列定义约 200 美元类别，已获 11 个 OEM 设计胜利，预计为 2025 年总出货量贡献高达六位数到近 100 万台 [22][36] - JT 系列大规模生产于 2024 年 12 月开始，首月产量超 20000 台，预计 2025 年有六位数出货量，平均毛利率与现有机械产品领导者一致 [37] - 新推出迷你激光雷达适合多种机器人应用，公司还与领先智能家居机器人合作，2025 年将交付六位数订单 [28][31] 财务情况 - 2024 年净收入 20 亿元人民币（2.85 亿美元），全球行业出货量最高超 50 万台，12 月出货量 378.5 万台，同比增长 9.7%，第四季度机器人业务交付超 20 万个单位，二季度混合增长利润率 39% [34] - 2025 年预计全年收入 30 亿 - 35 亿元人民币（4.11 亿 - 4.80 亿美元），同比增长约 44% - 69%，一季度收入 5.2 亿 - 5.4 亿元人民币，同比增长 45% - 50%，总发货量约 200000 件，全年综合增长利润率目标 40%左右，盈利能力 2 亿 - 3.5 亿元人民币 [36][38][39][40] 其他重要但可能被忽略的内容 - AT128 系列年度价格预计从 2024 年的 400 美元降至 2025 年的 350 美元，超高性能产品定价约 500 美元计划二季度上市 [41][42] - 2025 年底年化产能目标 200 万台，新增上海与杭州生产线三季度投产，海外产能规划（如东南亚）处于可行性研究阶段，2025 年预计投入 3000 万 - 5000 万美元用于自动化生产与全球布局 [53][54][55] - L3 级激光雷达定价 500 美元，因性能升级、安全冗余，已获 3 家头部车企 2025 年新车型定点，预计毛利率达 45% - 50% [67] - ATX 系列成本降低 50%得益于第四代 ASIC 芯片、封装工艺、自动化产线等技术突破，材料成本占比从 75%降至 60%，制造费用占比从 20%压缩至 15% [68] - 2025 年研发投入重点方向为固态 LiDAR、FMCW 技术、AI 融合，全年研发投入占营收 12% - 15%，较 2024 年提高 3 个百分点 [71]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力、新能源汽车、军工、机器人、电力、风电、电子、传媒、交通运输、通信、农业等 - **公司**：浙江算力科技、杭钢股份、数据港、海南华铁、华数传媒、润建股份、比亚迪、永贵电器、欣锐科技、鸿远电子、怡亚通、奥飞娱乐、火炬电子、炼石航空、内蒙一机、信隆健康、方正电机、云内动力、岩山科技、联诚精密、通行宝、通光线缆、甘肃能源、邦基科技、广大特材、北方长龙、沃格光电、有方科技 纪要提到的核心观点和论据 - **杭州算力大会**：2025年3月13日召开，由杭州市经信局等指导，浙江算力科技主办，将发布杭州市算力资源调度服务平台，举行签约仪式，多家企业将进行主题演讲[1] - **比亚迪超充**：3月中旬发布1000V超高压平台，支持5C以上快充，10分钟充满电池包，高压快充车型渗透率今年有望突破10%[3] - **鸿远电子**：2025年军工装备订单批量落地，军工电子订单率先高速增长，公司以瓷介电容器为主线拓展，参与神州系列配套，在商业航天小批量供货，是宇航用MLCC供应商之一[5] - **怡亚通**：近三个月高端显卡算力租赁搜索量飙升300%，算力业务由卓优科技开展，旗下公司功能全面，覆盖多领域，近日与华为云签署合作协议，控股子公司是华为多钻经销商和服务商[6] - **奥飞娱乐**：智元机器人2025年计划出货数千台，参股公司诺亦腾产品用于智元等，公司此前与红棉小冰合作打造虚拟数字人和智能玩具[7] - **军工行业**：2025年作为“十四五”收官之年，军工装备订单批量落地，军工电子订单率先高速增长[5][8] - **机器人行业**：世界移动通信大会发布全球首款搭载5G - A技术的人形机器人[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **盘后公告信息** - **数据港**：3月19日腾讯将发布财报，其2025年AI领域资本开支规划和AI应用领域发力受关注[8] - **通行宝**：控股子公司中标湖南省高速公路项目，中标金额2.83亿元，中标费率92.88%，项目建设期730天，维护服务期1095天[9] - **通光线缆**：全资子公司中标南方电网项目，中标金额约1.4亿元，占2023年营收总额5.98%，对未来业绩有积极影响[9] - **甘肃能源**：子公司计划投资44.84亿元建设甘肃庆阳项目，装机规模100万千瓦，预计上网部分年均电量6.9万万kW·h、发用匹配部分年均电量9.26万万kW·h，投资回收期16.31年，资本金财务内部收益率2.52%，尚需完成多项前期工作[10] - **邦基科技**：控股股东计划12个月内增持4000 - 8000万元股份，资金来源为自有资金和专项贷款[10] - **广大特材**：与明阳智能签署15.05亿元采购合同，提供风电机组零部件，合同执行有风险，若顺利履行对2025年业绩有积极影响[11] - **北方长龙**：与军品总装企业签订7741.28万元武器装备配套产品订购合同，预计履行期限为2025年4 - 5月[11] - **沃格光电**：拟3000 - 4500万元回购股份，用于员工持股或股权激励，回购价格不超过35元/股，预计回购股份数量85.71 - 128.57万股，占总股本0.38% - 0.58%，回购期限12个月，资金来源为自有或自筹资金[11] - **有方科技**：与华为海思等合作良好，部分产品基于海思芯片开发，多款产品获鸿蒙认证并搭载鸿蒙系统，参与起草城市物联感知标准，是“星闪联盟”会员单位[12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：智能手机、人工智能、流媒体 - **公司**：谷歌、苹果 纪要提到的核心观点和论据 谷歌方面 - **Google I/O 大会**：下一届 Google I/O 开发者大会将于 2025 年 5 月 20 日和 21 日举行，活动将向所有人在线开放，包括直播主题演讲和会议，同时在加州山景城有线下活动；2024 年 5 月 14 日的大会发布了新的 Gemini AI 功能和模型等，2023 年大会宣布了 Pixel Fold 等产品 [3][4] - **智能手机 AI 价值链** - **战略**：谷歌是服务公司，通过 Android 服务全球，最大化成本杠杆；真正押注的是与云的整合，认为拥有信息堆栈比技术堆栈更重要，AI 可提升对高端客户的吸引力 [13][14] - **Gemini 助手**：围绕 Gemini 模型重建个人助手体验，新助手能理解意图、合成信息、处理复杂任务、提供个性化帮助等，是自 Google Assistant 以来最大飞跃，将先在 Android 上推广 [10][11][12] - **依赖云服务**：利用 Android 广泛性，不依赖底层硬件，完全依赖谷歌云，其云基础设施是 AI 领域的最大优势之一 [16] 苹果方面 - **AI 挑战与整合点** - **竞争困境**：在与谷歌竞争的云服务领域并非强项，不应在谷歌擅长的领域竞争 [19] - **整合重点**：整合点应是硬件和操作系统，AI 应基于此，支持大量第三方应用，而不是依赖云服务或 Siri 限制机会空间 [19][20][21] - **开发者策略** - **理想策略**：利用整合点和高端硬件能力，让开发者用预装模型构建体验，本地运行无边际成本，出租私有云计算访问契合订阅模式，重点发展边缘 AI [22][23] - **实施阻碍**：苹果老一辈成员受濒死经历影响，对开发者存在敌意，阻碍释放开发者潜力；AI 是年轻人的游戏，怀疑苹果领导层面是否具备相应思维和能力 [33][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 提到去年 Sharp Tech 节目讨论了流媒体环境和对 YouTube 的乐观态度，以及苹果的 AI 挑战和聊天机器人是 AI 的杀手级应用 [1][2] - John Gruber 提出有趣场景，谷歌高管在 I/O 大会上用安卓手机问航班降落时间，若现场实时实现，谷歌可能推出该功能 [5][6] - 回顾 2013 年乔布斯演讲，其声明受苹果绝望状态和用户需求影响，濒死经历塑造了苹果决策方式，带来避免颠覆的价值，但也导致对开发者的敌意等负面影响 [24][29][33] - 去年 iPhone 16 发布后文章标题为“Boomer Apple”，指向服务转型无聊，主题演讲功能吸引中老年人；对 Siri 延迟消息未提及高管退休表示惊讶和失望，认为苹果应重新审视过去 15 年假设 [35][37][38]