帝亚吉欧业绩表现与战略动向 - 公司2026上半财年销售额为105亿美元，同比下降2.8% [6] - 公司2025财年实现收入202.5亿美元，同比下滑0.12%，归母净利润为23.54亿美元，同比下滑39.17% [5] - 业绩下滑主要受美国烈酒和中国白酒业务影响，若剔除中国白酒业务，集团净销售额降幅将收窄至同比下降0.5% [6] 水井坊相关传闻与回应 - 帝亚吉欧管理层明确回应，从未提及要出售水井坊资产 [4] - 管理层表示，若有人对非核心战略资产提出“无法拒绝”的报价，公司会考虑参与，但目的为降低杠杆，并非低价甩卖 [4] - 市场此前传闻剑南春将收购水井坊，但水井坊已发布澄清公告称传闻不实 [2] 帝亚吉欧的战略收缩举措 - 2025年公司计划出售的资产规模合计超过24亿美元 [5] - 2025年相继宣布出售多项资产，包括健力士加纳酒控股权、帝亚吉欧意大利业务全部股权等 [5] - 新任首席执行官戴夫·刘易斯以“铁腕”著称，市场对其可能采取裁员、收缩业务等举措有更多猜想 [9] 中国白酒业务表现与行业环境 - 公司中国白酒业务（主要为水井坊）持续下滑，导致亚太区域销售额同比下降11% [6] - 水井坊2025年预计实现归母净利润3.9亿元，同比下降71%，预计实现营业收入30.4亿元，同比下降42% [8] - 业绩下滑原因为行业深度调整，宏观经济周期、产业调整与政策多重影响，传统商务宴请消费恢复较缓，行业库存处于高位 [8][9]

核心发展目标 - 公司计划在2025年推动全年地区生产总值增长5.5%、跨越2000亿元大关，规上工业总产值迈上2500亿元台阶，固定资产投资总量突破700亿元 [2] - 公司对全市经济增长贡献率从2021年的5.1%攀升至2025年的6.6% [4] 产业发展体系 - 公司计划壮大3个千亿级产业：汽车产业、临空关联产业、新能源产业 [7] - 在汽车产业方面，公司计划推动汽车产业“换电”提速，加快落地固态电池等一批补链延链项目，力争今年汽车整车产值重回千亿元、零部件产值增长10%以上、出口汽车5万台 [7] - 在临空关联产业方面，公司计划统筹发展航空维修制造、航空物流、航空服务、低空经济等，力争全年总营收增长15%、突破1300亿元 [7] - 在新能源产业方面，公司计划依托粤港澳大湾区“绿能谷”布局“源网荷储”全产业链，加快迈入千亿级产业阵营 [7] - 公司计划提升7个百亿级产业：时尚消费品、旅游休闲、现代商贸、物流与供应链、智能装备与机器人、绿色石化与新材料、专业服务 [7] - 公司计划培育4个十亿级产业：会展、生物医药与健康，并以秀湖创新未来城为牵引，在具身智能、细胞与基因等领域攻坚突破 [7] 消费与文旅体系 - 公司计划坚持文旅迸发“扩内需”，加快构建全域融合、多元提质的消费体系 [8] - 公司计划以粤港澳大湾区北部文商旅体消费带建设为抓手，大力发展“桨板、滑雪板、冲浪板”3大体育消费新业态，精心办好“冰雪、跳绳、武术、户外”4大特色赛事 [8] - 公司计划重点打造融创秀湖潮玩体验、环王子山生态康养等5大特色文旅片区，力争全年接待游客2500万人次、带动文旅消费超150亿元 [8] 营商环境与服务 - 公司计划坚持软硬并重“优环境”，加快构建全要素保障、全方位赋能的服务体系，包括持续推进“揭榜挂帅”、镇街“10+N”等工作，健全企业诉求“直达快办”机制 [8] - 过去5年公司人口增速大幅领先国家、省、市平均水平，实时管理人口突破280万，迁移企业注册资本及数量连续5年保持“双顺差” [5] - 经开区管委会发布国家级广州花都经济技术开发区产业政策及优化营商环境有关措施，十大工业项目、商业项目、文旅项目、基础设施和民生项目以及新型工业化平台2.0项目也在现场发布 [9] 生态建设成果 - 公司环境空气综合指数连续7年位居全市前三 [5]

春节假期深圳消费市场整体表现 - 2026年春节期间全市接待游客超1054万人次，稳居全国热门旅游目的地前列 [1] - 春节假期期间（2月15日至2月23日），全市30个重点商圈整体客流同比增长18.7%，营业收入同比增长15.24% [3] - 深圳市商务局围绕多个消费主题推出超过100场活动，营造了“天天有活动、处处都精彩”的节日消费氛围 [3] 促消费政策成效 - 深圳自2月10日启动有奖发票活动，截至2月23日累计提交发票约1280万张，审核通过超882万张，审核通过发票金额超21亿元，累计发放奖金逾5000万元 [1] - 春节假期期间（2月15日至2月23日），深圳消费品“以旧换新”政策带动汽车、家电、数码产品等商品销售8万件（或辆），销售额约4亿元 [1] - 政策推动新能源汽车、绿色智能家电等商品进入千家万户 [1] 科技与AI消费成为新热点 - 华强北“AI八骏”榜单涵盖无人机、机器人、AI眼镜等八大热门品类，成为全球消费者购置“科技年货”的实用指南 [2] - 春节假期期间华强北全域营收同比增长35% [2] - 近两个月，科技类产品整体销售额较平日增长超30%，其中AI眼镜销量激增70%至80%，无人机、机器人销量增长30%至50% [2]

控制权变更进展 - 国家市场监督管理总局已对广州工控集团收购旭升集团股权案出具《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》 自决定书出具之日起可以实施集中 标志着控制权收购迈出实质性一步 [2] - 本次控制权变更源于2024年12月的一揽子收购协议 旭升集团原实控人徐旭东通过转让控股平台股权及直接协议转让方式向广州工控集团出让控制权 [2] - 若协议顺利实施 广州工控集团及其一致行动人合计持股比例将升至27.0455% 成为公司第一大股东 公司实际控制人将由徐旭东变更为广州市人民政府 [2] - 本次收购尚需完成后续程序 包括取得广州市国资委完成国有资产评估项目备案 上海证券交易所的合规性确认意见 以及在中国证券登记结算公司上海分公司办理股份过户登记手续 [3] 标的公司旭升集团概况 - 旭升集团是新能源汽车轻量化领域的行业领先者 长期从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售 专注于为客户提供轻量化解决方案 是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一 [3] - 公司早在2013年就进入特斯拉供应链 成为其一级供应商 [3] - 公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业 [3] - 公司已将相关领域的优势逐步延伸至储能、机器人等新兴领域 [3] 收购方广州工控集团的战略布局 - 将旭升集团收入囊中是广州工控集团布局新能源汽车产业链的又一落子 [3] - 广州工控集团正纵深推进“并购2.0”战略 重点聚焦现代高端装备、新能源汽车零部件、金属（化工）新材料等领域 引导集团控股上市公司开展战略性并购 取得或巩固产业链“链主”地位 [4] - 至2025年前三季度 广州工控集团已立项并购项目4个 除汽车轻量化外 还涉及干线物流服务等领域 [4] - 此前在2025年5月 主要从事新能源产业链动力电池研发应用的上市公司孚能科技控股股东已变更为广州工控集团 [3] - 目前广州工控集团控股7家上市公司 随着对旭升集团控制权收购迈出实质性一步 旭升集团有望成为其旗下第8家上市公司 [4]

商务部对日本实体实施出口管制 - 中国商务部于2月24日发布公告，将20家日本实体列入出口管制管控名单，同时将另外20家日本实体列入关注名单 [1] - 被列入管控名单的实体包括三菱造船株式会社等20家参与提升日本军事实力的实体 [1] - 被列入关注名单的实体包括斯巴鲁株式会社等20家无法核实两用物项最终用户、最终用途的日本实体 [1] 针对管控名单的具体措施 - 对列入管控名单的实体，禁止中国出口经营者向其出口两用物项 [1] - 同时禁止境外组织和个人将原产于中国的两用物项转移或提供给上述管控名单实体 [1] - 正在开展的相关活动应当立即停止 [1] 针对关注名单的具体措施 - 对列入关注名单的实体，出口经营者向其出口两用物项时，不得申请通用许可或以登记填报信息方式获得出口凭证 [1] - 申请单项许可时，必须提交对被列入关注名单实体的风险评估报告 [1] - 同时需提供书面承诺，保证不将两用物项用于一切有助于提升日本军事实力的用途 [1] 中方实施管制的背景与原因 - 商务部新闻发言人何咏前指出，近期日本扩军备武步伐加速，推动取消武器出口限制，发展进攻性军事力量 [2] - 日本正谋求修改“无核三原则”，反映出其加速推进“再军事化”的危险动向和拥核企图 [2] - 中方表示，此举是为了制止日本的“再军事化”和拥核企图，完全正当、合理、合法 [2]

公司高管变动与核心管理层架构 - 国家金融监督管理总局清远监管分局于2月24日核准张淼云担任广东清远农村商业银行股份有限公司副行长 [1] - 此前公司已完成核心管理层系列人事布局 2025年5月30日黎文获核准担任董事及董事长 同年9月25日公司完成董事会换届并产生第四届董事会 [2] - 此次任命后 公司形成“一正四副”高管架构 包括行长潘登 副行长容宇 张寿清 万烨及新任副行长张淼云 其中万烨的任职资格尚待监管部门核准 [2] 公司基本概况与历史沿革 - 公司是粤北地区最早改制的农商行 前身为1951年成立的清城区农村信用合作联社 于2012年完成改制 注册资本达14.61亿元 [1] - 截至2025年3月末 公司资产规模达445亿元 各项存款余额343亿元 各项贷款余额271亿元 存贷款市场份额稳居辖区金融机构前列 [1] - 公司是清远城区从业人员及营业网点最多 服务覆盖面最广的金融机构 自改制以来累计纳税金额达26.33亿元 [1] 公司经营业绩与股权结构 - 根据《2024年度信息披露报告》 截至2024年末 公司实现营业收入8.91亿元 净利润3.90亿元 [1] - 截至2024年底 公司股本总额约14.61亿股 股东总户数3369户 其中法人股东23户 持股占比59.58% 自然人股东3346户 持股占比40.42% [1] - 前五大法人股东分别为清远市恒豪贸易有限公司（持股6.99%） 清远市德晟投资集团有限公司（持股6.58%） 清远市胜利铜材有限公司（持股6.32%） 清远市樵顺房地产开发有限公司（持股5.21%）及清远新世纪地产开发有限公司（持股5.10%） [2] 行业背景与发展环境 - 当前金融监管持续深化 乡村振兴战略深入推进 中小农商行面临机遇与挑战并存的发展环境 [2] - 此次高管任命将进一步充实公司副行长团队力量 助力管理层高效推进各项业务开展 [2]

行业趋势与市场动态 - 春节假期后航空出行热度未减，市场进入错峰出行窗口期 [1] - 节后春运阶段（2月24日-3月13日）国内航线机票平均价格回落至950元左右，较2026年春节假期下降13% [1] - 节后错峰游需求比往年更为旺盛，截至2月25日，国内航线机票预订量超1840万张，比去年春运同期略有增长 [1] - 出入境航线预订量超370万张，比去年春运同期增长约9% [1] 价格与产品特征 - 节后主要城市出发机票均价显著回落，其中北京出发回落约30%，上海出发回落约35%，广州出发回落约31% [1] - 多条热门航线（如广州-海口、北京-西安、上海-重庆等）均有300元左右机票在售，性价比凸显 [1] - 节后错峰期间机票价格波动较大，不同日期、时段价格变化较快 [2] - 航旅纵横平台提供带有“买贵退”标识的机票产品，若购票后24小时内同一航班降价，可购买低价票并申请退旧票以保障权益 [2] 热门目的地与出行动机 - 节后春运阶段，国内热门目的地TOP10分别为：北京、上海、成都、广州、深圳、昆明、西安、重庆、杭州、南京 [1] - 昆明、南京热度排名显著上升，春城赏花、金陵探梅等季节限定体验成为错峰出行旅客的热门选择 [1] - 更多旅客选择错峰出行以提升出行舒适度并降低出行成本 [2]

公司上市申请与市场地位 - 天九共享智慧企业服务股份有限公司向港交所递交上市申请书，联席保荐人为建银国际和交银国际，冲击“中国企业资源共享服务第一股” [2] - 按2022年至2024年收入计算，公司是中国市场中最大的企业资源共享服务企业 [6] 财务表现与收入结构 - 公司2022年、2023年及2024年营收分别为8.11亿元、14.91亿元及17.72亿元，但2025年上半年营收同比下滑37.82%至7.25亿元 [6] - 核心业务为企业加速服务，其收入占比近年维持在99%以上 [6] - 加速服务收费分为现金服务费和股权服务费，现金服务费贡献较多，2022年至2025年上半年依次为7.58亿元、11.15亿元、12.13亿元及6.04亿元 [6] - 股权服务费在2022年至2024年逐步攀升，分别为0.26亿元、3.7亿元及5.57亿元，但2025年上半年出现断崖式下跌，由上年同期的4.14亿元下滑至1.21亿元 [7] - 2025年上半年股权服务费下跌主因是对若干客户（尤其是客户F）的股权收费达到了合同上限 [7] 盈利能力与利润构成 - 公司净利润在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为-1.78亿元、6.21亿元、13.14亿元及25.08亿元，2023年扭亏为盈 [11] - 同期毛利分别为2.26亿元、6.3亿元、9.44亿元及3.37亿元，2025年上半年净利润远超毛利，甚至超过同期收入的三倍 [11] - 2022年至2024年毛利率分别为27.8%、42.3%及53.3%，2025年上半年下滑至46.5% [11] - 2023年、2024年及2025年上半年，公司各期利润的103.5%、97.6%及109.9%分别来自按公允价值计入损益的金融资产的公允价值收益，利润增长依赖投资估值带动 [11] 现金流与研发投入 - 公司经营活动所用现金流量净额持续为负，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为-1.61亿元、-2.51亿元、-1.75亿元和-1.92亿元 [12] - 研发投入呈现下滑趋势，2022年至2024年研发开支分别为6057.4万元、6151.9万元及5942.6万元，2025年上半年研发开支为2070.3万元，较上年同期的3198.4万元同比下滑35.27% [14] 运营指标与用户数据 - 平台新注册用户增速放缓，2022年至2024年分别为76.25万、142.34万及146.59万，2025年上半年新注册用户出现断崖式下跌，由2024年上半年的68.3万下滑至32.94万 [8] - 平均每月活跃注册用户由2024年上半年的27.22万下滑23.03%至2025年上半年的20.95万 [9] - 2025年上半年线上路演场次高达14948场，同比激增52.72%，但促成合作的数量由2024年上半年的2186个降至1462个 [9] - 核心付费方创新企业客户数量由2025年上半年的期初48家下滑至期末34家 [9] 关联交易与客户集中度 - 控股股东天九共享控股集团有限公司（由卢俊卿控制）是公司前五大客户之一，2022年至2025年上半年收入占比分别为25.5%、34.9%、10.8%、9.2% [16] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自前五大客户的收入分别为4.61亿元、10.7亿元、9.6亿元及3.49亿元，占销售总额比例依次为56.8%、71.7%、54.1%及48.2% [16] - 天九共享控股享有120天信贷期，而其他前五大客户的信贷期均为30天 [16] - 天九共享控股同时也是公司供应商，为2024年最大供应商、2025年上半年第三大供应商 [17] - 2025年上半年第二大供应商L曾受天九共享控股控制，于2025年1月解除控制 [17]

事件进展 - 国投瑞银白银基金补偿方案于2月26日0点起通过支付宝小程序正式上线 受影响投资者可在线办理补偿事宜 [2] - 补偿方案适用范围严格限定为在2026年2月2日以净值确认赎回的自然人投资者 机构投资者不在补偿范围内 [2] 补偿方案核心设计 - 方案遵循“分层分类、超额累退”原则 设置全额补偿与比例补偿两档 [2] - 估值调整影响金额在1000元以下的自然人投资者可获全额补偿 这部分投资者占当日赎回自然人投资者的比例超九成 [2] - 对于影响金额超过1000元（含）的投资者 采用“基础+比例”计算方式 在保障1000元全额补偿基础上 对超出部分按超额累退原则确定补偿比例 [3] - 具体累进补偿比例：超出1000元（含）至2000元的部分补偿35% 2000元（含）至3000元的部分补偿25% 3000元（含）至5000元的部分补偿15% 5000元（含）至10000元的部分补偿10% 10000元（含）以上的部分补偿比例封顶5% [3] 投资者反馈与市场反应 - 投资者反馈呈现明显两极分化 小额受损投资者大多认可方案 大额受损投资者则对补偿比例强烈不满 [2][3] - 受影响金额在1000元以内的小额投资者普遍肯定全额补偿规则 认为基金公司处理有诚意 并对简便的线上操作流程表示满意 [4][8] - 大额受损投资者不满情绪强烈 有投资者因估值调整多亏损35528.99元 按方案仅能获得3676.45元补偿 明确表示不会同意和解 [13] - 部分大额投资者在社交平台聚集 表示将拒绝签署和解协议 计划通过进一步沟通或法律途径维权 [13][16] - 公司尚未对大额投资者的进一步诉求作出公开回应 补偿方案的后续推进成为市场关注焦点 [16]

核心人事变动 - 前荣耀品牌营销总裁、集团首席营销官郭锐已入职智界汽车，将出任CEO一职，内部计划近期官宣 [2] - 郭锐于2025年12月从荣耀离职，此次加盟同属鸿蒙智行生态的智界，是其跨界的职业选择 [2] - 此次人事变动或与稍早前加盟的前比亚迪腾势品牌负责人赵长江形成组合，外界认为是为2026年产品线扩容、渠道下沉与全球化布局蓄力 [3] 新任高管背景 - 郭锐拥有北京大学信息科学技术学院理学博士学位，曾在物理学顶级刊物《Physical Review》以第一作者身份发表量子计算文章 [2] - 其拥有华为、宝洁、中粮蒙牛等企业的复合管理经验，2017年至2021年担任华为终端大中华区CMO，深度参与华为手机品牌高端化 [2] - 2021年8月作为创始管理团队成员加入独立后的荣耀，搭建了覆盖全球多区域的品牌营销体系，截至2024年底，荣耀海外销量占比已突破50% [2] 公司当前挑战与战略方向 - 智界品牌定位为“年轻、潮流、运动”，相比于问界的“科技豪华”家庭SUV和尊界的百万级超高端定位，在获取用户上面临挑战 [3] - 公司虽拥有奇瑞的整车制造与华为全栈智驾技术双重赋能，但在运动操控与自动驾驶技术标签之间，品牌调性尚未明晰，导致消费者认知模糊 [3] - 品牌年轻化与全球化出海是公司面临的两项关键挑战 [3] 潜在发展机遇 - 合作方奇瑞已连续23年位居国产乘用车出海第一，在海外拥有成熟的本地化生产、销售网络及国际赛事赞助经验 [3] - 奇瑞的海外资源与郭锐在荣耀时期推行的“顶级赛事+本地化电商/运营商全覆盖”打法相契合，两者经验叠加或助力智界开拓海外市场增量 [3][4] - 从手机行业跨界至汽车行业，体系与组织的融合是重要考验，新任高管能否带领团队跨越磨合期，将战略转化为实际销量，有待市场检验 [4]