核心财务业绩 - 2025年全年净营业收入为624亿元人民币，同比上升17% [3] - 2025年第四季度净营业收入为154亿元人民币，同比上升21%，但环比下降16% [3] - 2025年全年净利润为334亿元人民币，同比大幅增加95% [3] - 全年净利润中包含约199亿元人民币（28亿美元）的投资利得，主要来自出售MakeMyTrip股份等一次性收益 [3] - 剔除约199亿元投资收益后，主业净利润同比下滑约15.6% [3] 业务板块表现 - 住宿预订业务同比增长21%，交通票务业务仅增长11%，打包旅游业务增速低至8% [5] - 国际业务预订量同比飙升60%，但国际订单中中国出境客群占比超过75% [5] - 入境游营收约45-50亿元人民币，占总营收比例仅7.5%-8% [5] 公司治理与人事变动 - 联合创始人范敏已辞任公司董事兼总裁职务 [1] - 联合创始人季琦已辞任公司董事职务 [1] - 任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事，李基培被任命为董事会薪酬委员会成员 [1] 监管与合规动态 - 2026年1月收到国家市场监管总局根据《反垄断法》启动调查的通知 [6] - 调查仍在进行中，公司正全力配合，目前无法预计调查的状态和结果 [6]

事件概述 - 广东消费者投诉在深圳老碗会门店外卖中吃出纸巾 客服仅作退款处理 涉事门店为老碗会宝安区创维创新谷店 [1] - 深圳市市场监管局现场检查后 认定后厨卫生状况良好 异物为员工操作时不慎混入的蔬菜吸水面巾 商家已与消费者达成和解 [3] - 市场监管部门已对公司进行批评教育 要求其严格规范操作流程 强化食品加工环节管理 [3] 公司背景与经营状况 - 公司为专注于陕西面食的知名连锁餐饮品牌 2014年于深圳创立 [3] - 截至2月11日 公司全国共有498家门店 其中421家位于广东 占比约84.5% [3] - 公司为深圳老碗会餐饮投资管理有限公司 是会美投资深圳有限公司的全资子公司 实际控制人杨富强持股51% 刘国红持股49% [3] 事件处理与影响 - 消费者在社交平台投诉后 公司客服最初仅作退款处理 [1] - 记者联系涉事门店及官方客服后 工作人员称将问题反馈至相关部门 但截至发稿前未获更多回应 [3] - 市场监管部门介入后 公司已与消费者积极沟通并达成和解 [3]

广州市“十五五”开局之年高质量发展大会核心观点 - 广州市在“十五五”开局之年展现出强烈的“抢开局、赢开门红”决心，各经济大区首次明确设定并公布了显著高于全年目标的第一季度经济增长目标，并通过调整发言顺序等细节，强化了对经济增长表现优异地区的激励[2][3][5] 各区经济增长目标与部署 - **海珠区**：2024年GDP增长目标为6%，第一季度目标设定为更高的6.5%[2][5]。为达成目标，将推动6个项目早开工、30个项目早建设、7个项目早投产，并计划新落地4个百亿级项目[3] - **天河区**：2024年GDP增长目标为5%，第一季度目标设定为6%[2][5]。将全力服务超1万家“四上”企业，推动金融、软件、电信等优势产业增长，并推进超500个项目建设，其中30个项目计划在第一季度新开工[3] - **花都区**：2024年GDP增长目标为5.5%，第一季度目标设定为6.5%[2][5] - **白云区**：2024年GDP增长目标为5.5%[2]。力争第一季度规上工业增长8%，固定资产投资增长7%，工业投资增长10%[4]。在城中村改造方面，计划全年完成投资430亿元以上，第一季度力争完成60亿元，同比增长165%[4] - **黄埔区**：2024年GDP增长目标为5%[2]。将加速推进赛默飞、赣锋锂业、添利电子等一批10亿、50亿级别的重大投资项目在第一季度落地[4] - **南沙区**：2024年GDP增长目标位于6%区间[2] - **目标设定策略**：多个区将第一季度增长目标设定在高于全年目标的水平，旨在把握宏观经济“前高后低”的规律，充分利用年初政策额度充足的有利条件[5] “场景创新”成为产业发展核心战略 - **总体战略**：广州市将“场景创新”作为推动“两业融合”（先进制造业和现代服务业融合）和高质量发展的新抓手，明确提出打造“中国场景创新第一城”的目标[6] - **发改委部署**：计划建设综合性重大场景，滚动发布场景机会清单，推出清洁能源、现代农业、生物技术、“机器人+”等一批特色场景，并将在特定场景开展监管压力测试以优化市场准入环境[6] - **工信局部署**：将积极创建国家人工智能行业应用中试基地，以场景牵引推动人工智能与制造业融合，加快建设广东省具身智能训练场，并发布“机器人+”等场景清单，培育自动驾驶汽车、人形机器人等创新产品[7] - **住建局部署**：计划将城市更新打造为超级试验场，在城中村改造等重点领域，系统性开放智能建造五大赛道的全场景应用[7] - **科技局部署**：将布局建设脑机接口、高端科学仪器等领域类国家技术创新中心，推动100个未来产业场景落地[7] 低空经济作为场景创新的实践范例 - **现有实践**：广州已在多个场景推动低空经济商业化落地，包括开通广深低空商务航线（交通出行），使用无人机治理违建、提供水稻植保服务（城市管理与生产作业），以及医疗物资配送等[7] - **未来计划**：全市计划推出“空中看广州”等文旅体验活动，推动低空产业在文旅场景进入商业化运营阶段[8]。黄埔区已在小鹏汇天全国首个飞行营地开展低空飞行器体验[9]

公司近期动态与战略调整 - 2026年2月13日，公司在投资者互动平台披露储能业务最新布局，致力于打造涵盖功率管理、智能功率分配与能效优化的全栈自研储能技术平台，产品矩阵覆盖居家至户外能源需求 [2] - 2025年11月中旬，公司官宣启动港股上市筹划 [2] - 公司组织优化已落地，储能业务加速推进，正处于战略调整的关键节点 [2] - 公司海外营收占比超过96% [2] 行业背景与公司样本意义 - 外部经营环境不确定性激增，中国跨境品牌正经历一场集体大考 [2] - 公司正站在跨境品牌从红利时代走向能力时代的十字路口，其样本更具行业观察意义 [3] - 公司“浅海战略”遭遇挑战、品类扩张遇阻、组织能力滞后、创新陷入微改良困境等问题集中爆发 [3] 早期崛起核心驱动力 - 公司早期崛起核心是踩中了跨境电商发展的三大红利 [5] - 2011年，公司从亚马逊平台的PC电池品类切入，以“接近原厂质量 + 明显更低价格”的定位，捕捉原装产品高价低性价比、杂牌产品低价低质量的市场痛点 [5] - 早期成功得益于效率套利与信任红利的双重加持，利用亚马逊流量分配中性、评价体系未被污染的环境，通过高好评、低退货、稳性能，将产品体验转化为品牌溢价 [5] - 依托中国成熟的供应链体系，实现了成本与品控的平衡 [6] - 借助亚马逊评价体系，打造了从用户反馈到产品改良的闭环，通过拆解百万评论进行快速迭代 [6] - 2019年3月，公司获得苹果MFi认证，成为全球首家获苹果第三方授权的充电品牌，成功进入Apple Store，拿到品牌溢价关键门票 [6] 早期模式隐患与挑战 - 早期业务本质是“替代型生意”，依附于原有设备场景，缺乏定价权与标准制定权 [7] - 核心能力高度绑定“供应链 + 亚马逊平台”，当供应链能力被复制、平台规则收紧、流量成本上升时，优势会快速消退 [7] - 靠效率套利实现的增长，让企业形成“放大已知正确”的路径依赖，对长期研发与不确定性创新投入不足，为后续增长停滞埋下伏笔 [7] “浅海战略”扩张与困境 - 为应对早期红利消退，公司选择“浅海战略”，避开手机等“深海”品类红海竞争，在充电、智能清洁、3D打印等数百个细分品类中寻找机会 [8] - 2020年提出该战略后，5个事业部从10余个品类开始激进扩张，2022年产品线一度达到27个 [8] - 扩张陷入“品类增、组织累、胜率低”的困境，27个产品线中近20个未能形成竞争力，2022年四季度起陆续关停10个，最终收缩至17个 [8] - 品牌同步精简为Anker（充电/储能）、Soundcore（智能影音）、Eufy（智能家居/自动化）三大核心 [8] 组织能力与战略失配 - “浅海战略”的核心痛点被分析为组织能力与战略需求的失配，该战略需要大量能从0到1打品类的“创业者型负责人” [9] - 公司人才筛选停留在“经验与背景”层面，总部对前端管控过严，品类负责人沦为执行层，缺乏独立决策权 [9] - 评价体系偏向短周期ROI，对探索项目容错率低，无法激励长期创新 [9] - 多品类扩张被观察者认为更偏向“堆SKU”，而非真正的品类深耕 [10] 研发投入稀释与多线竞争 - 研发投入被稀释，各品类缺乏技术与场景的真正协同 [11] - 在储能赛道，公司2015年试水移动储能，但因业务优先级低、资源投入不足长期处于探索阶段，2020年才重启产品线 [11] - 竞争对手正浩自2019年起All in储能，凭借产品与渠道优势快速崛起，2021-2022年借欧洲能源危机彻底反超 [11] - 公司2024年储能营收达30亿元，但仍居行业第二 [11] - 在3D打印领域，其eufyMake E1（UV纹理打印机）在Kickstarter创下4676万美元众筹纪录，但仍面临量产一致性、耗材成本高、生态不完善等挑战 [11] - 多线作战导致公司在多数新拓品类中难以做到绝对领先，资源分散难以形成差异化优势 [11] 核心能力红利衰减 - 公司早期赖以成功的VOC用户反馈体系红利衰减，当下评论过载、刷评普遍，VOC从“用户洞察工具”变成“噪音过滤器”，且高成本难以筛选有效信息 [11] - VOC只能解决“当下痛点”，无法预判“未来需求” [11] - 这让公司陷入“微创新陷阱”：擅长改良既有产品，却无法颠覆品类趋势；擅长修bug，却无法定义新场景 [12] - 红利退去，能力没跟上，是公司越扩张越乏力的原因之一 [13]

核心人事变动 - 王立雄杭州银行副行长任职资格获核准 其从监事长岗位回归 2024年税前薪酬为248.96万元 [2][3] - 张精科的行长任职资格在核准流程中 将补缺已空缺超10个月的行长职位 [2][4] - 两大变动后 杭州银行将形成由行长张精科与6位副行长组成的“1正6副”高管新格局 全员为“70后” [2][4] 高管个人背景 - 王立雄为杭州银行“老将” 出生于1972年11月 拥有多年对公业务管理经验 曾于2017年7月至2023年7月担任副行长 后任监事长 截至2025年12月持有杭州银行71.736万股股份 [3] - 张精科出生于1978年 曾任杭州银行科技支行副行长、资产管理部总经理等职 2023年7月起担任副行长 2024年税前薪酬为252.57万元 [3][4] 公司财务业绩 - 2025年全年实现营业收入387.99亿元 同比增长1.09% 增速较上一年的9.61%明显回落 [5] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为190.30亿元 同比增长12.05% 全年归母净利润双位数增长主要是减少了信用减值计提 [5] - 截至2025年末 杭州银行总资产达2.36万亿元 较上年末增长11.96% [6] - 截至2025年末 杭州银行贷款总额突破万亿元 达1.07万亿元 同比增长14.33% [6]

公司更名与战略意图 - 牧原食品股份有限公司董事会审议通过更名议案，拟将全称变更为牧原食品集团股份有限公司，证券简称与代码保持不变[1] - 更名旨在顺应国际化发展战略、更好发挥集团化优势、强化管理协同、提升整体运营效率[3] - 更名是对公司集团化管控、多基地运营、全球化拓展现状的确认，也为后续海外布局、产业链延伸、资本运作打开空间[5] 更名具体信息与影响 - 公司英文名称拟变更为MUYUAN FOODS GROUP CO., LTD.[3] - 此次更名不涉及主营业务调整、证券简称与代码变更，对公司现有债权债务、合同履行及经营活动不构成影响[4] - 名称变更尚需提交股东大会批准，并经市场监管部门核准后方可生效[3] 公司近期经营与财务表现 - 截至2月26日午间收盘，牧原股份报45.31元，上涨1.16%，总市值约2600亿元[4] - 2025年度预计归母净利润147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79%[4] - 2026年1月商品猪出栏700.9万头，销售收入105.66亿元，生猪销售均价12.57元/公斤，单月养殖利润7.31亿元[4] 公司成本控制与运营优势 - 公司养殖完全成本已从2024年的约14元/公斤降至2025年的约12元/公斤，2026年1月进一步降至11.7元/公斤[4] - 公司的护城河体现在其系统性的低成本能力上，以种、饲料、管理三大基石构筑深厚成本护城河[5] - 公司通过智能化、集约化模式构筑成本壁垒，并在育种、饲料、养殖、屠宰、食品加工等环节形成全产业链闭环[4] 行业分析与公司地位 - 在猪周期磨底阶段，头部企业凭借成本、规模与资金优势加速整合行业[5] - 我国生猪养殖行业短期有望迎来周期回升，行业中长期规模化和集中度仍有较大提升空间[5] - 公司是我国生猪养殖一体化龙头，不断延伸产业链，屠宰肉食业务不断发展壮大，不断巩固其竞争优势[5] 公司全球化与增长路径 - 随着公司完成A+H两地上市、业务版图持续扩张，原有名称已难以匹配其全球化布局[3] - 公司在海外市场以越南为切口，通过轻资产合作模式输出管理和技术能力，开辟了新的增长路径[5] - 公司通过集团化治理提升协同效率，有望进一步巩固市场份额[5]

公司战略与目标 - 公司召开2026年高质量发展大会 动员全体员工“开工即开战、起步即冲刺” 开创高质量发展新局面 [1] - 公司制订2026年多个目标 包括深入推进“稳合资、强自主、拓生态”三大任务 [4] - 公司明确2026年度目标 汽车产销要重回200万辆级 在地产值实现正增长 经营效益持续改善 [5] 合资品牌发展 - “稳合资”方面 以本地化、智能化为关键抓手 推动合资品牌加速转型 [4] - 广汽丰田坚持“油电同智、油电共进” 巩固燃油车基本盘 扩大新能源产品优势 依托全球渠道拓展出口业务 [4] - 广汽本田坚定转型信心、加快转型步伐 补齐新能源、智能化发展短板 通过本土化适配开发共享研发成果、实现降本增效 [4] 自主品牌发展 - “强自主”方面 聚焦“三大战役” 持续提升自主品牌体系竞争力 [4] - 打赢用户需求战 重塑以用户感知为核心的体系能力 推动管理人员深入一线、下沉终端 直面客户需求 [4] - 打好产品价值战 集中力量攻坚电动化、智能化关键核心技术 打造自身技术长板和特色标签 依托IPD变革打造差异化核心产品 强化全流程成本管控 推出一批引领市场的高附加值爆款车型 [4] - 筑牢服务体验战 优化渠道模式 以NPS为牵引推进营销新零售转型 全面提升用户全生命周期服务体验 [5] 海外市场与生态拓展 - 举全集团之力拓展海外市场 聚焦重点区域 加快落地本地化生产 推进“千网计划” 年内实现海外销量20万辆级的规模跨越 [5] - “拓生态”方面 推动能源、零部件、金融保险等生态业务与整车业务深度协同 全方位赋能主业高质量发展 [5] 高端智能新能源汽车品牌 - 广州市全力支持公司与华为深化战略合作 携手打造高端智能新能源汽车品牌——启境 [1] - 启境作为公司与华为联合共创的全新高端智能新能源汽车品牌 创新采用“合署办公、同频同步、共同决策”的嵌入式协同模式 构建全链路高效共创体系 [1] - 启境首款车型将于6月上市 公司要求确保首战必胜 [5] 发展基础与机遇 - 公司实现破局突围具备三大有利条件 包括积累深厚 拥有完整的产业链布局、深厚的制造底蕴和多元的服务生态 [2] - 发展态势向好 2025年1月份集团销量实现“开门红” 为全年发展开好局 [2] - 政策给力 国家持续优化汽车产业发展环境 省市各级党委政府高度重视公司发展并给予大力支持 [2] - 广州市将全域开放无人驾驶应用场景 全力支持公司以创新为引擎加快推动广州汽车产业“智电转型”进程 [1]

项目进展与投资 - 深圳湾超级总部基地建设全面提速[1] - 片区已完成80%的土地出让[1] - 片区总投资约2100亿元，已累计完成投资约1200亿元[1] 企业入驻情况 - 已吸引中国电子、招商银行、深投控、京东、恒力集团、中兴通讯、中信证券、欧加(OPPO)、大疆等多家世界500强或创新型科技企业[1] - 截至目前已有19家企业总部入驻该片区[1] 规划与定位 - 规划建设具有创新与活力的特质，相对于其他城市CBD更具特色[8] - 采用“总部+文化+生态”的复合功能布局[8] - 为高密度城市开发提供了平衡经济、生态与人文需求的全新解决方案[8]

人民法院案例库的建设与优化 - 全国人大代表李慧在2025年全国两会期间提出《关于优化人民法院案例库案例更新效率和范围以强化典型案例示范效应的建议》，建议最高人民法院建立热点、新型案件的“快速入库通道”并拓宽收录维度，尤其加强对科技创新、数字经济、绿色低碳等国家战略相关领域的案例覆盖 [2][6] - 最高人民法院作为承办单位，采纳代表建议并印发《最高人民法院关于高质量建设使用人民法院案例库、法答网有关工作的通知》，推动案例库高质量建设使用，对依照新法新规作出的裁判优先审核、优先入库 [2][7] - 案例库建设取得积极成效，截至2026年2月24日，收录入库案例超过5300件，实现对常见罪名、多发案由的“全覆盖”，平台浏览量超过4300万，访问用户国家达120多个 [10] 案例库的示范效应与社会功能 - 案例库旨在解决新型案件判决周期长、未能及时入库的问题，通过“案例先行”机制优先筛选、加速审核、动态发布热点新型案例，以更好地回应市场和社会关切，发挥示范引领作用 [2][4][5] - 案例库收录了全国首例“隐形加班案”和“订婚强奸案”等新类型案例，明确了“隐形加班”的认定标准，并重申了强奸犯罪的认定关键，有效解决劳动争议新问题并引导正确社会观念 [2][8] - 案例库针对实践中的难点问题专门收录案例以统一裁判标准，例如围绕正当防卫认定问题专门收录40余件案例，明确适用标准 [7] 案例库对科技创新与营商环境的影响 - 代表李慧作为科技公司科研人员，指出高效、透明、可预期的司法环境对激发创新市场主体活力、稳定信心、优化营商环境至关重要，案例库能为科技企业了解法律适用、预判行为后果提供重要窗口 [4][12] - 案例库的建设被视作服务高质量发展的制度创新，具有巨大潜力，不仅为法官裁判提供权威参考，也能以司法智慧回应时代之问，护航科技创新，实现“在发展中规范、在规范中发展” [4][9][12] - 最高人民法院在办理代表建议过程中，强调不止于答复，重在实质解决问题并转化为提升工作效能的良策实招，通过高质量办理代表建议推动案例库建设，服务公正司法 [7][11]

广东省及东莞市政策导向 - 全省高质量发展大会核心聚焦“制造业与服务业协同发展”，提出“以制造业之强牵引服务业之优，以服务业之优增进制造业之强” [1] - 东莞市召开“资本赋能 服务强企”动员部署大会，将有序推动企业上市、做大做强资本市场作为推动两业协同发展的重要抓手 [1] - 东莞对企业支持从零散补贴转向构建全周期、系统性的“服务生态系统” [1] 东莞产业现状与挑战 - 制造业基础扎实，但生产性服务业发展相对滞后，制约制造业高质量发展 [2] - 东莞制造正处在向价值链高端跃升的关键阶段，迫切需要金融力量支持 [2] - 截至2025年，东莞A股上市公司总数在全国城市排名第22，在非省会地级市排名第7，与先进城市相比仍有差距 [3] “鲲鹏计划”成效与升级 - “十四五”期间东莞新增32家境内外上市公司，A股总市值从3000亿元增长到超8000亿元，显示“鲲鹏计划”初期有效 [2] - 目前拥有344家上市后备企业，IPO在审企业数量位居全国前列，形成潜力企业梯队 [2] - 推出“鲲鹏计划”2.0，核心是构建“1133”全方位服务体系，更主动精准解决企业上市实际问题 [5] - 设立“松山湖科技金融集聚区”上市服务基地，整合行政与市场资源 [5] - 目标实现上市公司数量破百家，推动资本市场“东莞板块”总市值向万亿规模迈进 [5] 资本与基金支持举措 - 东莞市国资委将围绕优化产业基金体系、完善投后服务生态、营造敢投善投氛围三方面发力 [6] - 新设集成电路、人工智能与机器人、低空经济等直投基金，形成“一产业一基金（或基金群）”全覆盖 [6] - 2026年力争5支国资母基金实际出资不少于30亿元，撬动社会投资不少于100亿元 [6] - 到2028年力争国资直投基金（含母基金直投部分）实缴规模不少于100亿元 [6] - 通过“基金+政策”、“基金+场景”、“基金+园区”、“基金+订单”等方式深化拓展赋能效应 [6] 综合营商环境与要素保障 - 现代产业竞争进入综合营商环境较量，企业需要可预期的规则、高效行政服务、协同支持及人才与资本环境 [4] - 投资促进局推出惠企政策，涵盖降低融资成本、鼓励技术改造、强化外资引进、优化土地要素保障、大力引育人才及推行“免申即享”政务服务等多个维度 [7] - 符合条件的上市及后备上市企业竞得产业用地，可享受地价优惠政策，其中省重点发展产业且用地集约的工业项目，土地出让底价可按不低于基准地价的70%执行 [8] - 可享受分期缴纳土地出让金，原则上分期不超过1年，特殊情形可达2年 [8] - 为上市进程快、用地需求急的企业，以300多宗、2.4万亩产业用地总盘子精准匹配并快速供地 [8] - 赋予企业人才自主评价权、产业项目“提容零成本”、审批时限大幅压缩，降低制度性交易成本 [8] - 通过“企莞家”平台实现政策智能匹配和在线办理，利用数字化提升服务效率 [8] 生态构建与协同发展 - 会议举行了战略合作、基金、重点项目及上市企业与拟上市企业“结对共进”四场签约仪式，涵盖产业投资、基金合作、项目落地、企业培育等多个关键领域 [9] - 此举旨在推动优质资源集聚，完善产业生态，全力推动资本市场“东莞板块”发展壮大、量质齐升 [9] - 政府角色正向平台搭建者、生态构建者和难题破解者转变 [9] - 执行精度与韧性将决定蓝图价值，持续落实有望培育出让企业安心经营、大胆创新的环境 [11][12]