核心观点 - 瑞银报告对远东宏信核心业务前景持乐观态度，预期公司今年盈利增长回升至高单位数，并将目标价由8.8港元上调至9.1港元，评级为“买入” [1] 业务运营与财务预期 - 公司管理层预期核心金融租赁业务营运将大致保持稳定，因公司持续将财务稳健性置于成长之上 [1] - 预期今年盈利增长回升至高单位数，主要受惠于贷款温和增长、融资成本降速加快令非中小企贷款利差回升、中小企业务贡献提升带动资产回报率增长、子公司宏信建发低基数效应，以及当前异常高企的有效税率（50%）有适度回归正常水平空间 [1] - 预测公司今年盈利及每股股息分别增长8%及6% [1] 股东回报与目标价 - 管理层重申将采取渐进派息政策，但未定具体派息比率目标 [1] - 瑞银将公司目标价由8.8港元上调至9.1港元 [1]

公司财务表现 - 公司去年净利润按年大幅增长84%至24.42亿港元，主要受惠于毛利率提升和投资收益 [1] - 剔除5.03亿港元的投资收益后，去年核心净利润按年增长42%至20.82亿港元，低于市场预期 [1] 业务发展预测 - 预测特种玻璃纤维布业务今年及明年的收入贡献将分别达到3%和12% [1] - 基于特种玻璃纤维布业务的贡献，将公司今明两年的收入预测分别上调19%及30% [1] - 将公司今明两年的纯利预测分别上调20%及32% [1] 投资评级与目标价 - 将公司目标价上调至25.3港元 [1] - 将公司评级升至“买入” [1]

港股体育用品板块市场表现 - 3月17日，港股体育用品股普遍上涨，李宁涨约5%，安踏体育涨3%，特步国际涨3%，滔搏涨1.7%，361度、裕元集团、鹰美均涨超1% [1] - 具体股价表现：李宁最新价20.440港元，涨幅4.50%；安踏体育最新价80.550港元，涨幅2.74%；特步国际最新价5.090港元，涨幅2.62%；滔搏最新价2.920港元，涨幅1.74% [2] 春季户外运动消费趋势 - 随着气温回升，户外郊游进入旺季，电商平台数据显示，进入3月以来户外装备品类销量同比倍增 [1] - 销量增长尤为显著的产品包括专业登山鞋和轻量化冲锋衣 [1] - 今年春季运动消费中，国内运动大牌（如安踏、李宁）与流行度高的户外大牌（如始祖鸟、萨洛蒙）占据了消费主导地位 [1] 户外消费行为变化 - 当前户外消费的显著趋势是，即使是轻量级户外运动，消费者也越来越愿意购买专业级的户外穿搭与装备 [1] - 消费者一方面更看重产品参数，如防晒衣的UPF值、冲锋衣的RET值（透气指数） [1] - 另一方面，消费者也更信赖专业品牌，运动户外领域的头部品牌或迎来发展良机 [1]

事件概述 - 长和旗下巴拿马港口公司发布声明，指控巴拿马政府不当接管其运营的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港货柜码头，并采取一系列损害外国投资环境的行为 [1] 巴拿马政府的具体行为 - 巴拿马政府未能在国际商会原定的2026年3月13日截止日期前，就PPC启动的国际仲裁予以回应，声称原因是尚未聘请律师、不熟悉争议且需要时间准备 [1] - 巴拿马政府中断了PPC两个货柜码头的营运，并干扰了包括多家巴拿马企业在内的港口供应商的合法角色与权益 [2] - 巴拿马政府示意当地媒体遏阻PPC的对外传讯 [2] - 巴拿马政府持续管有其不当扣押的PPC文件，拒绝PPC查阅其自家档案、电脑设备及专有受法律保护的文件 [2] - 巴拿马政府在未事先通知的情况下，由武装人员陪同进入货柜码头，以“港口营运”为由强行取走PPC的文件 [2] - 巴拿马政府要求PPC在正在进行的国际仲裁程序中，自行要求归还原属于其的文件，同时企图拖慢仲裁进度 [2] 巴拿马港口公司的立场与指控 - 巴拿马政府近一年来已筹划接管两个货柜码头，而PPC早于近一年前就已就政府的滥权行动发出争议通知 [1] - 巴拿马政府长期不理会PPC及其投资者多次提出的寻求解决方案的要求 [1] - PPC指控巴拿马政府的行为显示其可能会在仲裁程序中捏造及公布更多毫无根据的指控 [1] - PPC强调其一直以来就特许经营合约、港口基建及安全事务，与巴拿马保持良好合作，是具备良好往绩的外国投资者 [2] - PPC认为巴拿马政府的行为违反了合约、法律及国际规范惯例，漠视外国投资 [3] - PPC声明其行为已对公司及其投资者造成严重且持续扩大的损害 [3] - PPC及其投资者永久保留对巴拿马政府一切法律权利及追索权 [3]

公司公告 - 神威药业将于2026年3月27日举行董事会会议 [1] - 会议主要议程包括批准发布截至2025年12月31日止的年度业绩 [1] - 会议将考虑宣派股息事宜 [1]

公司财务业绩 - 截至2025年12月31日止年度，集团收入为人民币230.69亿元，同比增长1.8% [1] - 主营业务收入（包括纸巾及卫生用品收入）为人民币207.40亿元，同比增长1.9% [1] - 公司权益持有人应占利润为人民币25.35亿元，同比增长10.3%，基本每股收益为人民币2.227元 [1] - 集团拟派末期股息每股人民币0.70元 [1] - 集团2025年整体毛利同比上升约6.6%至约人民币78.06亿元，全年毛利率改善至约33.8% [4] 行业与市场环境 - 国内生活用品市场竞争加剧，纸巾行业加速整合，部分中小型企业被市场淘汰 [2] - 卫生用品市场虽拥有较高毛利，但因具备降价促销空间，竞争持续升温 [2] - 2026年经营环境压力犹存，但预期纸巾销售的稳步上升将持续增强盈利韧性 [2] 公司战略与业务表现 - 公司顺应行业发展与整合趋势，通过稳定价格策略、产品高端化及全渠道销售布局，稳固盈利及市场领导地位 [2] - 2025年纸巾收入恢复增长，加上全渠道销售效益及高端化产品销售增长，有效缓解激烈价格竞争对卫生用品销售的负面影响 [2] - 公司大力发展电商及新零售渠道，开拓即时零售新兴渠道，电商及新零售销售收入同比增长10.1%，销售占比达36.9% [3] - 公司积极挖掘传统渠道的新增长点，销售效益在卫生用品市场尤为显著 [3] - 公司持续推动产品高端化并丰富产品组合，重点高端产品如“天山绒棉”卫生巾系列、“心相印”湿纸巾系列及高端纸尿裤“Q ? MO”系列保持强劲销售势头 [3] - 新推出的“蔓越莓A+”有机纯棉卫生巾及“向野而生”高端系列纸巾符合“价值消费”趋势，为整体收入注入新动能 [3] - 2025年下半年，随着纸巾促销投放减少以及卫生用品销售回暖，集团全年毛利率改善 [4] 未来展望与策略 - 2026年，公司预期将通过全渠道销售效益优化、产品升级及促销费用的适度投放，保持收入稳定 [2] - 公司计划精准投放销售费用，高端高毛利产品将保持增长，以有效缓解原材料价格波动对毛利的影响，预期集团毛利将维持稳定 [4]

公司动态 - 英伟达于3月17日宣布将Groq LPU技术纳入其下一代AI数据中心平台Vera Rubin，并推出Nvidia Groq 3 LPU芯片作为核心推理加速组件 [1] - 该整合发生在英伟达GTC大会上，由公司CEO黄仁勋亲自宣布 [1] 行业影响与供应链变革 - 英伟达将Groq LPU纳入Rubin平台，正在引发供应链层面的深刻变革 [1] - 知名分析师郭明錤发布供应链调查报告，指出在英伟达入股Groq后，LPU出货量预测已大幅上调 [1] - 预测2026至2027年LPU合计出货量将达400至500万台 [1] - 此预测出货量较历史年产量实现了约10倍以上的数量级增长 [1]

文章核心观点 - 联想集团在NVIDIA GTC 2026大会上发布新一代混合式AI优势集解决方案，与英伟达深化合作，共同投身于大规模AI基础设施建设浪潮 [1] - 英伟达CEO黄仁勋指出，AI智能体能力的演进将显著放大对加速计算、软件和AI工厂的需求，联想与英伟达正携手提供驱动未来的全栈平台 [1] - 联想集团董事长兼CEO杨元庆强调，在推理工作负载指数级增长的背景下，成本控制和单token性能至关重要，联想与英伟达的合作能帮助组织将AI从实验推进到企业级生产乃至AI云超级工厂 [2] 合作发布的新方案 - 方案包括：搭载NVIDIA Dynamo和NVIDIA NIM的新一代Lenovo AI推理平台、由NVIDIA Vera Rubin NVL72驱动的Lenovo AI云超级工厂，以及基于NVIDIA Blueprints和软件构建的行业专用智能体解决方案 [1] - 作为Vera Rubin NVL72的全球首发合作伙伴，联想将交付全液冷、机架级AI系统，并同步推出HGX Rubin NVL8系统，与Nscale合作支持大规模推理和智能体AI负载部署 [2] AI云超级工厂的性能与优势 - 基于下一代Vera Rubin平台，联想将帮助客户在吉瓦级规模上管理数据，并加速超大规模AI云和主权AI云服务商的部署 [1] - 与前代相比，相关平台可实现最高10倍吞吐提升，单token成本则降至前代的十分之一 [2] - AI云超级工厂方案具备更快的首token时间、全球制造与本地交付能力、可持续与液冷能力，以及AI与云的综合经验 [2] 合作的意义与行业影响 - 联想与英伟达的合作已从单一产品协同，延伸至AI云基础设施建设和整厂式交付能力 [2] - 合作旨在提供驱动未来的全栈平台，应对由AI智能体推理、规划和行动能力提升所带来的下一个AI拐点及激增的加速计算需求 [1]

港股体育用品股市场表现 - 港股市场体育用品股普遍上涨，其中李宁涨幅最大，达到约5% [1] - 安踏体育、特步国际分别上涨约3%和2.62%，滔搏、361度、裕元集团、鹰美等公司股价也均上涨超过1% [1] 行业销售数据与消费趋势 - 进入3月以来，电商平台户外装备品类销量同比增长超过一倍（同比倍增）[1] - 在热销产品中，专业登山鞋、轻量化冲锋衣等产品的销量涨幅尤为显著 [1] - 今年春季运动消费中，国内运动品牌如安踏、李宁以及高流行度的户外品牌如始祖鸟、萨洛蒙占据了消费主导地位（占据了消费C位）[1] 消费者行为与产品需求变化 - 当前户外消费的一个显著趋势是，消费者在进行轻量级户外运动时，也倾向于购买专业级的户外穿搭与装备 [1] - 消费者一方面更看重产品的技术参数，例如防晒衣的UPF值、冲锋衣的RET值（透气指数）等 [1] - 另一方面，消费者也更加信赖专业品牌，这为运动户外领域的头部品牌带来了发展机会 [1]

行业政策与市场动态 - 医药行业近期出现明显回调，其中创新药板块回调幅度较大 [1] - 近期政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业，政策催化下板块风险偏好有温和的修复 [1] - 政策定位从战略性新兴产业跃升至新兴支柱产业，标志着行业转型，预示全链条政策红利将持续释放 [1] 行业发展趋势与驱动因素 - AI制药技术突破与中国创新药海外授权（BD）的爆发形成双重共振 [1] - 预计行业基本面将加速向好 [1] 公司推荐与目标价 - 推荐买入信达生物，目标价110.62港元 [1] - 推荐买入三生制药，目标价37.43港元 [1] - 推荐买入加科思，目标价10.34港元 [1] - 推荐买入固生堂，目标价44.95港元 [1] - 推荐买入药明合联，目标价88港元 [1]