文章核心观点 - 芯片超人为电子元器件行业提供库存解决方案 专注于帮助客户快速处理呆滞库存并寻找稀缺物料 其核心价值在于通过数字化平台和实体服务网络 解决行业库存积压和物料错配的痛点 [1][8][9] 公司业务与服务模式 - 公司提供呆滞库存处理服务 帮助客户计算库存持有成本 例如一批价值十万元的呆料 每月仓储费加资金成本至少五千元 存放半年即亏损三万元 [1] - 公司平台可实现快速交易 声称最快半天即可完成库存清理交易 [8] - 公司提供物料求购服务 帮助客户寻找特定品牌与型号的稀缺物料 例如南亚、Nexperia、RENESAS等品牌的具体型号 [5] - 公司通过“工厂呆料”小程序和网页版平台（dl.icsuperman.com）提供线上服务 [9][10] 公司运营规模与能力 - 公司累计服务用户数已达2.2万 [1][8] - 公司拥有1600平米的芯片智能仓储基地 现货库存型号超过1000种 涵盖品牌高达100种 [7] - 公司仓库现货库存芯片达5000万颗 总重量10吨 库存价值超过1亿元 [7] - 公司在深圳设有独立实验室 对每颗物料均安排QC质检 [7] 市场供需与行业动态 - 公司平台展示当前可供特价出售的优势物料清单 涉及国民技术、ST、TI、海力士、长江存储等多个品牌 型号、年份与数量信息详细 [4] - 平台同时显示市场具体求购需求 例如求购南亚NT5AD512M16C4-JRI型号2000件 Nexperia 74HC597PW型号10000件等 [5] - 推荐文章标题反映了行业近期热点 包括存储芯片价格暴涨、原厂涨价、分销商业绩创新高等趋势 [12]

行业整体行情 - 2025年芯片行业需求缓慢复苏，市场库存得到一定清理，但行情复苏并非全面性[2] - 市场呈现局部行情，主要集中在TI、安世和存储等特定领域，而其他品类仍面临库存压力[4][6] - 存储和安世等热门领域的行情波动剧烈，需求捕捉存在不确定性[8] 市场业务状况 - 行业竞争依然激烈，但已从普遍性激烈竞争转向局部领域的“小卷”[12] - 拥有存储和安世库存的经销商在多数时候能够获得小额订单[14] - 热门料市场参与者众多，竞争饱和，新进入者难以切入[16] - 经销商策略灵活，紧跟市场热点，从TI转向安世，再转向存储，以抓住短期盈利机会[18] - 市场行情变化迅速，存在因缺货而无法交付订单的风险[20][22] - AI工具被应用于分析需求、管理库存和客户沟通，提升了业务效率[24] 行业发展趋势与展望 - 2025年行业整体状况优于前两年，最明显的驱动力是AI带来的新需求[27] - AI需求切实带动了存储、钽电容及周边元器件等品类的增长[27] - 经过前两年的低谷，行业在2025年实现了小幅盈利[29] - 团队经过前两年的磨合，协作效率得到提升[31] - 行业对未来的期望是更忙碌、有更多盈利且经营更稳定[33]

ADI发布涨价通知函 - 模拟芯片巨头ADI向其分销合作伙伴发布正式通知函，宣布将于2026年2月1日起对发运的订单进行价格调整[2][5] - 涨价主要原因为原材料、人工、能源及物流等方面持续存在的通胀压力[5] - 新的价格将适用于2026年2月1日起发运的订单，并对所有受影响的积压订单进行重新定价[5][6] - 公司将在2025年年底前向分销商提供客户专属报价清单，并建议分销商及时更新报价及采购订单以反映最新价格[5][6] 公司近期财务表现强劲 - ADI 2025财年第四季度营收为30.8亿美元，同比增长26%，所有终端市场均实现同比增长，以通信和工业为主[9] - 2025财年第三季度营收环比增长9%，同比增长25%，所有终端市场均实现两位数同比增长[9] - 整个2025财年，ADI收入达到110亿美元，较2024财年增长17%[9] - 公司管理层对业绩表示满意，并指出第四季度预订趋势健康，工业业务增长，通信市场表现显著强劲[9] - 对于2026财年第一季度，公司预计收入为31亿美元（正负1亿美元），预计调整后营业利润率约为43.5%（正负100个基点）[9] 现货市场对涨价传闻的反应 - 自2024年第三季度以来，ADI芯片需求逐步恢复，流通变快，2024年总体需求相对不错[10] - 2024年4月关税冲突发生后，ADI市场价格曾出现大范围涨价，幅度各不相同[10] - 近期受原厂涨价传闻影响，市场再次出现一波涨价，许多分销商接到终端客户的备货需求，客户担心明年价格上涨[10][11] - 部分现货商反馈，从渠道拿货价格已有上涨，但幅度不大，未及市场上涨幅度[11] - 市场观察到代理商库存减少，部分贸易商开始订购ADI通用料，甚至出现部分捂盘情况[12] - 市场反应存在分化，也有人认为ADI需求相对平淡，且部分型号价格竞争激烈，价格持续下跌[12]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的交易服务，帮助客户快速清理库存并回笼资金 [1] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网页版）连接买卖双方，提供从推广、交易到质检的全流程服务 [1][12] - 公司累计服务用户数已达2.2万，并承诺打折清库存最快可在半天内完成交易 [1][10] 库存持有成本与市场痛点 - 文章以具体案例说明呆滞库存的财务负担：一批价值10万元的呆料，每月仓储费加资金成本至少5000元，存放半年即亏损3万元 [1] - 行业普遍存在“找不到，卖不掉，价格不理想”的痛点，公司服务旨在解决这些问题 [1][12] 现货库存与供应链能力 - 公司拥有1600平方米的芯片智能仓储基地，现货库存型号超过1000种，涵盖品牌高达100种 [8] - 公司仓库现货库存芯片数量达5000万颗，总重量10吨，库存总价值超过1亿元 [8] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均安排QC质检，保障产品品质 [8][9] 当前市场供需情况（示例） - 供应端：公司平台展示了一批特价出售的呆料，涉及Nexperia、TI、ON、东芝、安世等多个品牌，具体型号、年份及库存数量详见表格 [4][5] - 需求端：平台同时发布了求购信息，例如求购南亚、Nexperia、RENESAS的特定型号芯片，数量从2K到10K不等 [7]

本田因半导体短缺调整生产与财务预期 - 本田宣布其与广汽集团的合资工厂自12月29日起停产3天，原因是受安世半导体供给影响[3] - 本田位于日本铃鹿制作所和埼玉制作所寄居工厂计划在2026年1月5-6日停工2天，并在1月7-9日期间减产[4] - 本田预计半导体短缺将导致其2025年4月至2026年3月财年的营业利润减少1500亿日元[4] - 本田将本财年四轮车全球销售目标从362万台下调至334万台，同比减少10.1%[4] - 本田位于墨西哥塞拉亚的工厂已于10月28日停产，该工厂年产量约20万辆，主要生产HR-V车型并向美国出口[4] - 本田北美部分工厂此前因芯片短缺减产或停产，但自11月24日起已因安世半导体恢复出货而恢复正常生产[5] 其他车企及供应商受半导体短缺影响情况 - 日产在11月10日当周于日本九州工厂减少约900辆Rogue SUV产量，并于11月17日恢复[7] - 日产在11月24日当周再次于九州工厂削减1400辆整车产量，显示安世芯片短缺影响持续[7] - 博世在11月18日表示，其位于德国Ansbach、Salzgitter及葡萄牙Braga的生产基地均受到生产干扰，影响数千名员工[7] - 大众汽车在11月18日表示已获得足够的芯片用于生产[6] - 梅赛德斯-奔驰、通用汽车、福特、沃尔沃及丰田等车企在10月事件后初期评估影响有限或生产暂未受影响[6]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务为帮助客户快速处理电子元器件呆滞库存 提供从推广、交易到质检的全流程服务[1] - 公司通过“工厂呆料”小程序及网页平台（dl.icsuperman.com）运营其呆料交易业务[11] - 公司累计服务用户数已达2.2万 承诺打折清库存且最快可在半天内完成交易[1][8] - 公司定位为解决客户“找不到 卖不掉 价格还想再好点”的库存难题[1][10] 公司运营规模与能力 - 公司拥有1600平米的芯片智能仓储基地 现货库存型号超过1000种[7] - 公司库存覆盖品牌高达100种 现货库存芯片数量达5000万颗 总重量为10吨[7] - 公司库存总价值超过1亿元人民币[7] - 公司在深圳设有独立实验室 对每颗物料均安排QC质检[7] 市场供需情况（示例库存） - 公司平台展示有多个品牌的呆滞库存可供出售 例如NEXPERIA品牌BUK9K17-60EX型号（22+年份）库存数量在10万至20万颗之间[4] - 平台库存涵盖国际品牌如英飞凌、Broadcom、U-BLOX等 以及国内品牌如蕊源、太矽、拓尔等[4] - 部分库存数量较大 如SAWNICS品牌SF-245003-C23型号（20+年份）库存达35.1万颗[4] - 平台同时发布特定物料的特价出售信息 如新微品牌SW2151型号（21+年份）库存23.7万颗[5] 市场供需情况（示例求购） - 平台存在明确的采购需求 例如求购南亚品牌NT5AD512M16C4-JRI型号2000颗[6] - 求购信息显示市场对特定型号（如RENESAS品牌2SK2225-E）仍有10080颗的需求[6]

公司概况与上市表现 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于2020年9月在上海成立，成立仅5年即登陆科创板，并在多地设有全资子公司及研发中心 [7][16] - 公司于2025年12月17日上市，开盘暴涨568.83%，报700元/股，市值达2801亿元，按104.66元/股的发行价计算，单签盈利29.767万元 [3] - 此次IPO共发行4010万股，总募资规模约41.97亿元，资金将重点投向高性能通用GPU及AI推理GPU的研发及产业化项目 [5][17] - 公司发行价为104.66元/股，为2025年发行价第二高的新股，从交易所受理到上市历时170天，进展迅速 [16][17] 产品与技术路线 - 公司产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，推出了用于智算推理的曦思N系列、用于训推一体的曦云C系列以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [7] - 公司从AI推理端切入市场，首款智算推理芯片曦思N100于2023年4月量产，训推一体芯片曦云C500于2024年2月量产 [7][8] - 曦云C500系列已成为主要收入来源，在2023年、2024年及2025年1-3月占主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87% [8][9] - 公司专注于通用GPU（GPGPU）路线，重点强化AI和高性能计算能力，与AMD路线相似，区别于英伟达和摩尔线程的全功能GPU路线 [10] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量已超过25000颗，并在多个国家算力平台及智算中心实现规模化应用 [10] 财务业绩与增长 - 公司营业收入高速增长，2022年、2023年、2024年分别实现营业收入42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，2025年上半年收入9.15亿元，已超过2024年全年水平 [28] - 公司预计2025年全年实现营业收入15.0亿元至19.8亿元，较2024年增幅为101.86%至166.46% [29][30] - 公司目前尚未盈利，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，但亏损幅度在2025年收窄 [28][29] - 2025年1-9月，公司实现利润总额-3.41亿元、净利润-3.46亿元，较上年同期分别减亏56.31%和55.79%，并预计最早于2026年达到盈亏平衡点 [29] - 公司预计2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [30] 研发投入与市场地位 - 公司研发投入巨大，2022年至2024年研发投入分别高达6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元，合计占最近三年累计营业收入的比例为282.11% [28] - 根据测算，沐曦在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1% [12] - 与主营业务相近的可比上市公司相比，其市销率（PS）水平差异较大，例如寒武纪为477.07倍，海光信息为53.93倍，英伟达为33.50倍，AMD为13.88倍，平均值为127.41倍 [11] 销售模式与客户结构 - 公司采用直销与分销相结合的销售模式，为扩大客户覆盖，近年来加强分销渠道建设 [19] - 分销收入占比显著提升，2022年、2023年、2024年、2025年1-3月分销收入占比分别为0%、43.81%、37.42%和55.71% [19][21] - 客户集中度相对较高，报告期各期前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为100%、91.58%、71.09%和88.35% [23] - 2025年1-3月，超讯通信股份有限公司为第一大客户，销售金额1.28亿元，占主营业务收入比例为39.95% [23][25] - 公司产品主要下游客户为服务器厂商、集成商或智算中心建设方 [23] 股东背景与融资历程 - 公司股东阵容庞大，截至招股说明书签署日（2025年12月11日），共有股东124名，其中自然人股东5名，非自然人股东119名 [13] - 公司融资节奏密集，2020年11月完成近亿元天使轮融资，此后在2021年完成数亿元Pre-A轮、Pre-A+轮以及10亿元A轮融资，2022年7月获得10亿元Pre-B轮融资 [13][15] - A轮融资由“国家队”中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国互联网投资基金联合领投 [15]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务是为客户提供呆滞芯片库存的清仓服务，通过打折方式帮助客户快速变现，声称最快半天即可完成交易[1][7] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网页版dl.icsuperman.com）进行业务推广和交易撮合，连接买卖双方[8][9] - 公司累计服务用户数量已达2.2万，显示出其业务已具备一定的客户基础和市场规模[1][7] 公司运营与基础设施 - 公司拥有规模化的实体运营设施，包括一个1600平米的芯片智能仓储基地，该基地存放了高达5000万颗现货库存芯片，总重量10吨，库存价值超过1亿元人民币[6] - 公司库存覆盖广泛，拥有超过1000个现货型号，品牌种类高达100种，体现了其供应链的广度[6] - 公司在深圳设有独立实验室，对每一颗物料均进行QC质检，以保障所售芯片的质量[6] 市场供需与库存问题 - 文章以案例形式揭示了芯片行业呆滞库存带来的财务压力：一批价值10万元人民币的呆料，每月产生的仓储费和资金成本至少5000元，存放半年将亏损3万元[1] - 当前市场存在明显的呆料处理需求，公司平台同时展示待售库存与求购信息，例如提供来自Nexperia、TI、ST、长鑫等品牌的多种型号呆料，并求购南亚、Renesas等品牌的特定型号[4][5] - 展示的待售呆料库存数量庞大，部分型号库存量达数十万甚至数十万颗（如TLV70718PDQNR库存358,365颗），年份跨度从2018+到2025+，显示库存新旧混杂[4] 行业动态与资讯关注 - 公司推荐阅读内容聚焦于存储芯片、半导体公司并购、元器件价格波动及企业财报等热点，提示行业当前关注存储芯片价格上涨、企业并购活跃及整体业绩向好的趋势[9]

文章核心观点 - 2024年至2025年，存储行情从起势到爆发，成为推动全球芯片分销商业绩增长的核心动力 [3] - 人工智能（AI）服务器需求爆发、DDR5渗透率提升以及存储芯片价格上涨是驱动本轮存储超级周期的关键因素 [3] - 多家上市芯片分销商，包括本土、中国台湾及全球龙头，均在此轮行情中实现了显著的营收增长和业绩突破 [3] 全球及中国台湾龙头分销商业绩表现 - **文晔科技**：2025年第三季度营收达3,289亿元新台币，同比增长25.9%，环比增长26.8% [8]；数据中心及服务器营收占比从第二季度的36%大幅提升至48%，营收季增69%，年增75% [8]；2024年存储业务收入为409.46亿元新台币（约合人民币91.64亿元），占总营收约4.3% [7]；2025年前11个月累计营收首次突破万亿新台币，达10,793亿元，年增24.98% [13] - **大联大**：存储产品收入占比约25%-30%，2024年存储产品收入约2,394.4亿元新台币（约合人民币535.63亿元） [15]；受益于AI需求及存储迭代，2025年11月营收创历年同期新高，达786.4亿元新台币，年增7.37% [15]；2025年前11个月累计营收约9,057.83亿元新台币，年增13.65% [15] - **至上电子**：作为三星电子主要代理商，存储产品占比高达67%（DRAM占43%，NAND Flash占24%） [29]；服务器业务占营收约三成，其中AI服务器比重达八成 [29]；受存储器价格飙涨带动，2025年11月合并营收创历史新高，达253.67亿元新台币，月增44%，年增81% [30]；2024年全年营收2,370.1亿元新台币，年增55.7%，创历史新高 [30] 全球分销巨头（“双A”）概况 - **艾睿电子**：代理包括三星、美光、英飞凌、ISSI、铠侠、华邦等在内的多家主流存储品牌 [20]；2025年第三季度销售额达77.13亿美元，同比增长13%，公司认为处于温和周期性复苏的早期阶段 [20] - **安富利**：代理三星、美光、铠侠等43家存储品牌 [21]；2026财年第一季度（截至2025年9月27日）销售额为58.99亿美元，同比增长5.3%，环比增长5%，公司对复苏迹象持乐观态度 [21] 本土主要分销商业绩表现 - **中电港**：存储器为第一大业务，2024年占比约42.53%，收入206.85亿元，同比增长134.32% [24][25]；2025年前三季度营收达505.98亿元，同比增长33.29%，成为本土首家跨过500亿营收门槛的分销商 [24][25]；净利润2.58亿元，同比增长73.06% [25]；2024年人工智能相关业务收入65.86亿元，同比增长371.18% [25] - **香农芯创**：存储类产品占分销业务约70%，SK海力士为第一大供应商 [34]；2024年第三季度、第四季度及2025年第一季度营收增速均突破100%，其中2025年第一季度高达243.33% [34]；2025年前三季度营收已达264亿元，超过2024年全年242.71亿元的营收体量 [35][36]；2024年营收同比增长115.4% [35] - **深圳华强**：2025年前三季度营业收入176.58亿元，同比增长8.46%；净利润3.61亿元，同比增长35.62% [40]；公司表示前三季度存储产品线出货总额同比大幅增长，是江波龙、兆易创新、联芸科技等存储厂商的重要代理商 [40] - **商络电子**：2025年前三季度主营收入61.89亿元，同比上升32.8%；归母净利润1.41亿元，同比上升164.32% [44]；公司为数据中心、服务器客户供应存储芯片，并与兆易创新、长鑫存储、铠侠存储等国内一线存储品牌合作 [44]；业绩增长主要来自AI领域前瞻布局落地，存储、高速连接芯片等产品线与AI需求深度绑定 [45] - **雅创电子**：2025年前三季度分销业务收入44.16亿元，同比增长119.64%，已超过2024年全年36.1亿元的营收 [48][49]；AI领域相关业务实现收入5.15亿元，同比实现从0到1的规模化跨越，单季度环比增幅超150% [48]；AI存储器占AI总收入比重超过60%，公司已取得长江存储与长鑫存储的AI存储芯片代理权 [48] - **英唐智控**：2025年前三季度电子元器件分销业务收入37.73亿元，同比增长2.72% [52]；公司存储业务较上年同期实现快速增长，主要受益于5G、AI、云计算等新兴技术发展带来的存储芯片需求攀升 [52] 行业增长驱动因素 - **人工智能与服务器需求**：AI技术的快速迭代催生了服务器及相关应用领域的需求增长，直接带动了处理器及周边存储芯片的业绩 [24]；多家公司数据中心及服务器业务营收占比显著提升 [8][29] - **存储产品迭代与价格上涨**：DDR4向DDR5的迭代机遇推动了先进制程产品落地 [46]；存储器价格飙涨是多家分销商业绩创历史新高的直接原因 [3][30] - **国产替代与产品线拓展**：在eMMC、DDR4缺货背景下，国产替代进程加速，增强了本土分销商的竞争力 [46]；多家公司通过收购或新增代理资质（如AMD、长江存储、长鑫存储、铠侠等）扩大业务范围与产品矩阵 [25][36][44][48]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的交易服务，帮助客户快速清理库存、回笼资金 [1] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网站）连接买卖双方，提供从推广、交易到质检的全流程服务 [1][10][11] - 公司累计服务用户数已达2.2万，并宣称打折清库存最快可在半天内完成交易 [1][9] 库存持有成本与行业痛点 - 文章以具体案例说明呆滞库存的财务负担：一批价值10万元的呆料，每月仓储费加资金成本至少5000元，存放半年即亏损3万元 [1] - 行业普遍存在“找不到、卖不掉、价格不理想”的痛点，公司业务旨在解决这些问题 [1][10] 现货库存与供应链能力 - 公司拥有规模可观的实体仓储与现货库存：芯片智能仓储基地面积达1600平方米，库存芯片型号超过1000种，品牌高达100种 [8] - 公司现货库存芯片数量达5000万颗，总重量10吨，库存总价值超过1亿元 [8] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均安排QC（质量控制）质检，以保障产品品质 [8] 市场供需情况示例 - 公司当前提供一批特价出售的呆料，涉及NEXPERIA、镁光、瑞萨、TI、ST、ADI等多个品牌，具体型号、生产年份及库存数量详见表格 [4][5] - 公司同时发布求购信息，寻求ST、博通、芯科等品牌的特定型号元器件，反映了市场端的即时需求 [6] 行业相关动态 - 公司公众号推荐阅读内容涉及多个行业热点，包括存储芯片公司的并购（普冉控股）、安世半导体动态、存储芯片价格上涨、钽电容涨价以及近50家芯片公司财报表现等 [12]