文章核心观点 - 2025年芯片行业呈现结构性分化与寡头竞争态势，整体需求未明显增长但特定领域和事件驱动了市场波动与机会 [3] - 行业“大者恒大”，头部晶圆厂、封装厂产能满载或超负荷，而中小公司未明显受益，市场竞争加剧 [4] - 关税调整、安世半导体事件、存储芯片涨价是贯穿全年的关键市场驱动因素，为部分参与者创造了显著业务机会 [3][8][18][21] - AI相关需求（如服务器、硬件）成为重要的增长引擎，并带动了上游制造与分销环节的业绩 [19][32][34][35] - 行业对2026年展望出现分歧，部分从业者基于库存出清、AI需求及原材料涨价持乐观态度，另一部分则因内卷加剧、不确定性高而趋于保守 [4][8][13][19][24] 原厂环节表现 - 国内模拟原厂消费类产品线2025年营收较2024年下滑约20%，但工业类信号链产品同比翻倍，基本恢复至2020-2022年水准，预计2026年增长30% [3] - 关税及安世事件促使部分客户向国内原厂转移份额或超额备货，帮助公司消化了2022、2023年的库存 [3][4] - 海外芯片原厂2025年整体营收与2024年持平，但汽车领域新项目机会增多，2026年将聚焦出口及汽车等先发市场，并避免与国产厂商陷入价格战 [5] - 行业呈现“大者恒大”格局，2025年二季度后封装厂产能基本满载，8寸成熟制程晶圆计划涨价且产能紧张 [4] 代理与分销环节表现 - 代理商在汽车、工控、医疗等领域看到需求，部分汽车客户开始改用国产方案，客户更看重品质而非价格 [6] - 被动元件代理商2025年客户量与产品线增加，销量增长，但毛利率下降、账期拉长，风险增大，9、10月生意最好 [7] - 部分代理商2025年业绩与2024年相近，AI相关需求尚可，通过参与安世和存储行情获得机会，但强调需囤货才能赚大钱 [8] - 知名分销商文晔2025年前11月累计营收达10793亿元新台币，年增24.98%，首次突破万亿，增长主因包括收购富昌电子、车用与通讯元件出货畅旺及AI需求 [34] - 大联大控股受生成式AI推动，2025年11月营收创历年同期新高，达786.4亿元新台币，年增7.37%，前11月累计营收年增13.65% [35] 贸易环节表现 - 贸易商整体表现分化，部分通过聚焦服务器CPU、存储、通信IC及Broadcom等产品线，或抓住无人机、安世、存储订单，使2025年生意好于去年 [10][11][15] - 部分贸易商2025年业绩与2024年变化不大，但感觉国内市场内卷加剧，利润被压低，选择不追风口 [13] - 有贸易商通过以BOM配单为基础延伸至PCBA服务，2025年业绩实现20%-30%增长，并预计2026年因原材料涨价及AI需求会更好 [14] - 另有贸易商2025年出货额和毛利均实现翻倍，业务好转且内卷减轻，主要需求来自贸易商同行，并开始尝试备货存储芯片 [15] - 存储贸易商指出，存储芯片从2025年3月开始价格一路上涨，DDR4、eMMC、LPDDR4和DDR3需求较好，并对2026年因AI服务器需求及超级周期持乐观态度 [19] - 钽电容贸易商因原厂发布涨价函，2025年4-5月及10月需求激增，整体价格上涨约10%，非常看好2026年行情 [16] 外贸环节表现 - 芯片外贸商2025年业绩改善，主要增量来自安世芯片业务，其单月出货可超此前数月总和，欧美地区需求相对更强劲 [21] - 另一外贸商第四季度营收贡献显著，但毛利很低，亚太地区表现更好，关税和安世事件对生意有促进作用 [22] - 外贸商对2026年展望谨慎，认为难以预测，或需关注美国利率及美联储政策变化 [21][22] 方案商环节表现 - 芯片方案商2025年业绩有增长，7-9月需求较好，碳化硅替代超结的需求增多，但行业仍非常“内卷”，客户决策周期长（6-8个月），打样多、量产少且持续降本 [24] - 有方案商在2025年成功从0到1切入AI硬件领域，进入某头部手机厂商供应链，但认为各赛道竞争激烈，对2026年预期保守 [25] 主要晶圆制造与封装厂动态 - 台积电2025年11月合并营收3436.14亿元新台币，年增24.5%；前11月合并营收3.47万亿元新台币，年增32.8%，为同期最佳；将2025全年美元营收增长预期从近30%上调至Mid-thirty百分比（约34%-36%） [28] - 中芯国际2025年第三季度销售收入23.82亿美元，环比增长7.8%，毛利率提升1.6个百分点至22.0%，产能利用率升至95.8%；前三个季度收入68.38亿美元，同比增长17.4%；预计全年销售收入超90亿美元，并于12月对8英寸BCD工艺提价约10% [29] - 华虹半导体2025年第三季度销售收入达6.352亿美元创历史新高，同比增长20.7%，产能利用率高达109.5%；预计第四季度销售收入将进一步增至6.5亿至6.6亿美元 [30] - 长电科技2025年第三季度营业收入100.6亿元创历史同期新高，环比增长8.6%；前三季度累计收入286.7亿元，同比增长14.8%；晶圆级封装、功率器件封装等产线接近满产 [31] 其他电子制造巨头动态 - 鸿海（富士康）2025年第四季度营收同比增长22.07%至2.6万亿新台币，超出预期，AI基础设施业务已成为其增长核心引擎 [32][33]

公司核心业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的交易解决方案，通过数字化平台帮助客户快速清理库存、回笼资金 [1] - 公司提供“打折清库存”服务，并承诺交易流程高效，最快可在半天内完成交易 [1][8] - 公司服务对象广泛，已累计服务超过2.2万名用户 [1][8] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网页版dl.icsuperman.com）进行业务推广和交易撮合，解决客户“找不到，卖不掉，价格还想再好点”的痛点 [9][10] 公司现货库存与供应链能力 - 公司拥有强大的现货库存与供应链实力，建有1600平方米的芯片智能仓储基地 [7] - 公司现货库存型号超过1000种，涵盖品牌高达100种，库存芯片数量达5000万颗，总重量为10吨，库存总价值超过1亿元人民币 [7] - 公司在深圳设有独立实验室，对每一颗物料均安排QC（质量控制）质检，以保障产品品质 [7] 市场供需与价格动态 - 当前市场存在明确的供需错配，一方面有大量呆滞库存需要处理，另一方面也存在特定的采购需求 [1][6] - 公司平台同时展示待售的“优势物料”和客户的“求购”信息，反映了市场的双向流动 [4][5][6] - 行业新闻显示，存储芯片等领域存在价格上涨行情，部分芯片分销商因此受益 [11] 平台现货物料清单（示例） - 公司平台展示大量特价出售的现货物料，涉及NEXPERIA、SKHYNIX、SAMSUNG、MICRON等多个知名品牌 [4][5] - 物料清单详细列出了品牌、型号、生产年份和库存数量，例如NEXPERIA BUK9K17-60EX库存10万至20万颗，MICRON MT40A512M16TB-062E:R库存1020颗 [4][5] - 部分物料生产年份较新，如海力士H9HCNNNCPUMLHR-NME、三星K4UBE3D4AM-SGCL等型号为2024年及以后生产 [4] 客户求购信息（示例） - 平台同时汇集了客户的紧急采购需求，求购的物料品牌包括江波龙、镁光、ADI、TI、MURATA等 [6] - 求购数量从数千到数万不等，例如求购TI TS3USB221ERSER 2万颗，MURATA LQW18CNR12J0ZD 3万颗 [6]

文章核心观点 - 作者以30元人民币的价格从二手平台购入一片已被移除核心GPU和显存颗粒的NVIDIA RTX 5090显卡工程板，通过对板卡上剩余元器件的详细分析，指出电源管理芯片供应商MPS（Monolithic Power Systems）是该高端显卡板卡上用量最大的芯片厂商，并以此现象引申出对行业供应链赢家的观察[5][30][32] RTX 5090显卡板卡硬件分析 - 购入的RTX 5090显卡裸板价格仅为30元人民币，其最核心的GPU芯片和DDR显存颗粒已被移除[5][7] - 板卡上GPU焊盘尺寸巨大，GPU与显存颗粒区域之间有密集的走线连接[7][8] - 板卡制造信息显示为中国生产，版本为V1.1，制造日期为2024年第50周[23][32] - 板卡采用高频板材，金手指末端有斜坡和T型接地引脚等细节处理[25][26] - 板卡背面布满了密集的MLCC（多层陶瓷电容），GPU和显存区域下方尤甚，且背面无走线，所有信号线均走在顶层和内层[27][28] - 显示输出接口包括3个DP和1个HDMI[13][19] 板卡电源管理系统分析 - 板卡最核心的供电控制器是MPS的MP29816-A，该型号被指出几乎被所有的RTX 50X0系列显卡所采用[10] - 板卡上共使用了29颗MPS的MP87993 DrMOS芯片，用于构建多相供电电路[12] - 电源电路布局规整，从外至内依次为输入电容、MOS管、电感、输出电容[10] - 输入电容采用270微法16V的固态电容，输出电容采用820微法2.5V的电容[15][16] - 板卡使用的电感均为丝印LR10的直插一体成型电感[19] - 显卡供电端子两侧各配备一颗2毫欧的采样电阻[21] - 总计，该板卡上使用了超过30颗MPS的电源管理器件[32] 行业供应链观察 - 基于对RTX 5090工程板的拆解，MPS的电源管理芯片（包括主控和DrMOS）在该高端显卡设计中占据了主导地位，被作者喻为“最大赢家”[10][12][32] - 文中提及MPS的MP87993 DrMOS也被其他品牌的多款RTX 50系列显卡（如5070 Ti, 5080, 5090）广泛采用[12]

行业核心观点 - 内存芯片供应短缺正在推升整个电子产业的价格 预计到今年第二季度 存储器组件价格将上涨50% [3][4] - AI数据中心建设热潮带动了对高带宽记忆体的前所未有的需求 推升了三星和SK海力士等存储器制造商的股价 [4] - 多家主要电子品牌 包括戴尔科技与小米 已警告可能调涨产品价格 联想集团等厂商从去年便开始提前囤积内存芯片 [4] 三星电子观点与市场地位 - 作为全球最大的存储器制造商 三星电子预期内存芯片供应短缺将推升整个电子产业的价格 甚至可能波及自家消费性产品 [3] - 三星电子全球行销总裁表示 半导体供应势必会出现问题 而且会影响到所有人 价格此刻就已经在上涨 公司最终将不得不考虑调整产品价格 [3] - 相较于无法自行生产内存、必须依赖外部供应的竞争对手 三星具备更有利的条件 公司看好自身表现将优于整体市场 [4] - 公司对2026年的前景比去年实际经历的状况更乐观 认为AI的出现将促使手机消费者考虑升级产品以运用新技术 [4] 市场动态与影响 - 高带宽记忆体作为高获利产品 其需求激增使原本供应给其他用途的产线更加吃紧 [4] - 在CES展会上 三星展示了从小型无线耳机到130寸电视等各式电子产品 并主打高度互联、结合AI强化的产品愿景 同时正面迎战不断攀升的生产成本 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是广东省首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，实现了该省12英寸芯片制造从0到1的突破[7] - 公司专注于模拟芯片制造，规划总产能为12万片/月[7][25] - 报告期内，公司晶圆产品累计出货量超过110万片[8] - 根据SEMI预测，2025年公司12英寸晶圆产能规模位于中国大陆晶圆厂前列[9] - 公司最近一次外部股权融资对应的投后估值为253亿元[10] 财务表现与运营状况 - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元，同期净利润分别为-10.43亿元、-19.17亿元、-23.27亿元、-12.66亿元[12] - 报告期内公司研发费用分别为6.01亿元、6.05亿元、4.46亿元、1.86亿元[12] - 截至报告期末，公司未分配利润为-89.36亿元，管理层预计最早于2029年整体实现扭亏为盈[15] - 报告期各期，主营业务毛利率分别为-21.83%、-114.90%、-71.00%、-57.01%，2024年以来呈现快速改善趋势[16] - 公司经营活动现金流量净额持续为正，2022年至2025年上半年分别为6.90亿元、1.00亿元、6.40亿元、0.66亿元[19][20] - 公司销售高度集中于境内市场，报告期各期境内销售收入占比分别为94.08%、95.29%、90.81%、92.77%[18] 产能与技术布局 - 公司目前拥有两座12英寸晶圆厂，规划产能合计8万片/月，截至报告期末已实现产能5.2万片/月[24] - 公司计划新增第三工厂，建成后规划总产能将达到12万片/月[24][25] - 报告期内，公司产能利用率从2022年的76.71%提升至2025年上半年的92.98%，产销率始终保持在97.98%以上[28] - 公司已实现180nm-55nm制程节点的量产[31] - 公司计划开展40nm/28nm/22nm的技术布局，目标实现22nm及以上制程全覆盖[32][33] 产品、技术与客户 - 公司主营业务收入由集成电路代工和功率器件代工构成，其中集成电路代工收入占比在74.05%至83.47%之间[16] - 收入主要来源于消费电子领域，占比从2022年的95.19%下降至2025年上半年的77.19%，工业控制和汽车电子收入占比呈上升趋势[34][35] - 公司已形成MS、HV、CIS、BCD、eNVM、MOSFET、IGBT、SiPho等八大工艺技术平台[36] - 公司是全球出货量领先的电容指纹识别芯片晶圆代工厂之一，手机电源管理芯片已向全球前三大独立手机芯片公司的其中两家供货[36][39] - 在车载芯片领域，已有18款产品通过终端整车厂的车规认证[39] - 截至2025年6月30日，公司累计开发客户超过100家，覆盖境内外上市公司近30家[40] - 在国内前十大模拟芯片上市公司中，公司合作覆盖率达80%[42] - 客户集中度较高，报告期各期前五大客户收入占比分别为65.00%、53.90%、60.34%、67.82%[42][43] 研发与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司拥有281名研发人员，占员工总数的16.18%[20][21] - 公司已获授权专利681项，其中发明专利312项[21] - 公司获得IMEC、Sharp等厂商的技术许可，并拥有标准单元库、存储器编译器等多种IP授权[21] 募资用途与战略规划 - 本次IPO拟募资75亿元，用于三期生产线项目、技术平台研发及补充流动资金[10] - 募投项目总投资额为207.50亿元，其中三期项目投资162.50亿元，拟使用募资35亿元[11] - 研发项目聚焦65nm硅光工艺、eNVM平台MCU、22nm存算一体芯片等关键技术[11] - 公司战略旨在从“纯模拟代工”向“以模拟为核心，以数字升级为蝶变，以光电融合为特色”的复合型技术平台转型[52] - 公司将构建“消费-工业-汽车-AI”多场景解决方案，提升国产高端芯片自给率[52] 行业背景与股权结构 - 根据Yole预测，2024-2029年全球晶圆代工行业营收年均复合增长率预计达12.05%[51] - 广东省政府将集成电路产业纳入战略性新兴产业集群发展重点，支持12英寸晶圆线项目建设[52] - 公司股权结构分散，无控股股东和实际控制人，前五大股东持股比例在7.05%至16.88%之间[45][47][49]

公司核心业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的快速变现解决方案，通过数字化平台连接买卖双方，帮助客户解决库存积压问题 [1] - 公司提供“打折清库存”服务，承诺最快半天即可完成交易，强调交易效率 [1][8] - 公司累计服务用户数量已达2.2万，显示出其业务已具备一定的客户基础和规模 [1][8] 公司资源与运营能力 - 公司拥有1600平米的芯片智能仓储基地，管理着规模可观的现货库存，包括超过1000个型号、100个品牌、总计5000万颗芯片，库存总重量达10吨，总价值超过1亿元人民币 [7] - 公司在深圳设有独立实验室，对每一颗物料均进行QC（质量控制）质检，以保障所售芯片的品质 [7] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序和指定网站dl.icsuperman.com）进行业务推广和交易，构建了数字化渠道 [9][10] 市场供需与库存痛点分析 - 文章以具体算账形式揭示了呆滞库存对企业的财务负担：一批价值10万元人民币的呆料，每月产生的仓储费和资金成本至少为5000元人民币，存放半年将产生3万元人民币的亏损，凸显了快速处理呆料的紧迫性 [1] - 当前市场存在“找不到，卖不掉，价格还想再好点”的普遍痛点，公司业务旨在解决这一供需匹配难题 [1][9] 当前现货市场供应情况 - 公司平台当前有大量特价出售的优势物料，涉及NEXPERIA、NXP、兆易创新、ST、TI、瑞萨等多个品牌，型号、年份和库存数量明确 [4] - 部分物料库存数量较大，例如NEXPERIA BUK9K17-60EX库存量在10万至20万颗之间，NEXPERIA BZT52H-C6V8库存量达24万颗 [4] - 另有部分较新年份（如25+）的物料供应，例如ST的STM32L162RET6有3840颗库存，TI的OPA365AIDBVR有5.1万颗库存 [4][5] 当前市场需求情况 - 市场存在明确的采购需求，公司平台列出了具体的求购料号清单，涉及江波龙、镁光、ADI、TI、村田（MURATA）等品牌 [6] - 求购数量从1500个到3万个不等，例如村田LQW18CNR12J0ZD需求量为3万个，TI TS3USB221ERSER需求量为2万个 [6]

文章核心观点 文章指出，2025年12月，存储芯片市场热度持续高涨，同时以ADI、ST为代表的部分芯片型号也因原厂涨价和市场回补库存而明显升温[3]。文章筛选并分析了七款当月热度显著上涨的芯片型号，详细描述了其价格变动、市场供需状况及应用领域。 热度上涨的芯片型号总结 1. NOR Flash: W25Q128JVSIQ - 该型号在12月热度进一步提升至新高，报价上涨至约6元人民币，市场上求购与出货均活跃[3] - 华邦总经理曾表示，NOR Flash市场在第三季价格与销售量同步上扬，车用、PC与网通等消费电子动能回升[6] - 有市场人士表示，该型号价格在2025年持续上涨，且部分客户愿意接受[6] 2. eMMC: KLM8G1GETF-B041 - 12月该型号热度居高不下，价格进一步冲至70-80元人民币[7] - 其价格从5月的约28元人民币，涨至11月底的60元出头，再到12月的70-80元，从5月到12月涨幅约150%-186%[8] - 截至2026年1月5日，有市场报价已涨至15美元，折合人民币100元左右[8] 3. 陀螺仪: ICM-42688-P - 12月该型号热度依旧居高不下，市场求购需求常见，报价进一步上涨至接近30元人民币，而其常态价格约为9元[12][13] - 该产品是TDK InvenSense的6轴MEMS运动跟踪器IMU，广泛应用于AR/VR控制器、头戴式显示器、可穿戴设备、机器人及物联网应用[15] 4. MCU: STM32F407系列和103系列 - 12月STM32F407VET6热度明显上升，报价稳定在12元人民币左右；STM32F103RCT6热度也同步明显上升，报价从11月初的7元左右涨至12月的8-9元左右[17] - STM32F407系列面向需要高集成度、高性能的医疗、工业与消费类应用；STM32F103系列基于ARM Cortex-M3内核，广泛应用于电机驱动、医疗设备、工业控制等领域[17] 5. NOR Flash: GD25Q128ESIGR - 12月该型号在第三方平台热度达新高，市场报价涨至近4元人民币的新高，而其常态价格在2元出头，市场呈现“一包难求”的状况[19][20] - 该产品是兆易创新的128Mbit SPI NOR Flash，适用于工业控制、消费电子及汽车电子等领域，其车规级选项已批量供应智能座舱厂商[20] - 以2024年销售额计，NOR Flash全球排名第一为华邦电子，第二名是兆易创新[20] 6. DDR3: MT41K256M16TW-107:P - 该型号是12月第三方平台热度排名靠前的料号，11月至12月热度蹿升至2025年高位[24] - 其价格从7月的6-10元人民币进一步涨至12月的20元出头，来到高位[24] - 该产品是美光的4Gb DDR3L SDRAM内存芯片，适用于工业级应用[24] 7. 调制器等: ADL5385ACPZ等 - 12月ADL5385ACPZ热度骤然上升，市场报价在40-45元人民币左右，相较2025年年初的60多元有所下滑[27] - ADI的其他型号如AD9361BBCZ、AD7606BSTZ等平台热度也有提升[27] - 12月市场传ADI发布涨价函，计划于2026年2月1日涨价，导致现货市场情绪提前发酵，部分料号出现涨价，同时客户因担心涨价而提前备货，需求升温[27]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的清仓处理服务，帮助客户解决库存积压问题 [1] - 公司通过数字化平台（如“工厂呆料”小程序及网页版）连接买卖双方，提供快速交易渠道，宣称最快半天可完成交易 [1][7][8][9] - 公司累计服务用户数已达2.2万，显示出其业务已具备一定的客户基础和市场规模 [1][7] 库存持有成本与行业痛点 - 行业存在显著的库存持有成本压力，以价值10万元的呆料库存为例，每月仓储费与资金成本合计至少5000元，存放半年将产生3万元亏损 [1] - 行业普遍痛点包括：有库存但不知如何推广、找不到所需物料、现有物料卖不掉、以及对交易价格有更高期望 [1][8] 现货库存与供应链能力 - 公司拥有自建的芯片智能仓储基地，面积达1600平方米，现货库存型号超过1000种，覆盖品牌高达100种 [6] - 公司现货库存芯片数量达5000万颗，总重量为10吨，库存总价值超过1亿元 [6] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均安排QC质检，以保障产品质量 [6] 市场供需情况示例 - 公司当前有优势物料特价出售，涉及NEXPERIA、安世、TI、WOLFSPEED等多个品牌的具体型号，库存数量从数千到数十万不等，部分物料生产年份较新（如22+代表2022年及以后） [4] - 市场同时存在明确的采购需求，公司列出了包括江波龙、镁光、TI等品牌具体型号的求购信息，求购数量从1千到2万不等 [5] 行业相关动态 - 近期行业关注点包括多家芯片厂商发布涨价函、存储芯片价格暴涨、以及主要分销商业绩创新高等市场动态 [10]

公司业务模式与价值主张 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的交易服务，帮助客户解决库存积压问题 [1] - 公司通过数字化平台（如小程序和网页）连接买卖双方，提供快速交易渠道，声称最快半天可完成交易 [1][9] - 公司提供一站式服务，涵盖从推广、销售到质检的环节，解决客户“找不到，卖不掉，价格还想再好点”的痛点 [1][11] 公司运营规模与能力 - 公司已累计服务超过2.2万用户，显示出一定的客户基础和行业影响力 [1][9] - 公司拥有1600平米的芯片智能仓储基地，现货库存型号超过1000种，涵盖约100个品牌 [8] - 公司仓库管理着约5000万颗现货库存芯片，总重量达10吨，库存总价值超过1亿元人民币 [8] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料进行QC质检，以保障产品质量 [8] 市场供需与库存问题分析 - 文章以案例形式揭示了呆滞库存的高昂持有成本：一批价值10万元的呆料，每月仓储费和资金成本至少5000元，存放半年即亏损3万元 [1] - 当前市场存在明确的呆料供应，涉及品牌包括NEXPERIA、NANYA、muRata、TI等，部分型号库存数量达数十万甚至二十万颗级别 [4][5] - 同时市场也存在明确的采购需求，求购清单涉及Nexperia、美光、力积、Foresee、积忆、喻芯、镁光、SKYWORKS、ADI、TI等品牌，求购数量从500个到5万颗不等 [7] 行业动态与资讯关注点 - 行业近期关注点包括芯片厂商的涨价动态、ADI等公司的涨价函影响，以及存储芯片市场的价格暴涨行情 [11] - 分销商业绩表现强劲，例如大联大营收创新高，文晔营收突破万亿（新台币），另有分销商因踩中存储行情在3个月内市值翻6倍 [11]

国巨再度调涨部分产品价格 - 2026年开年，被动元件大厂国巨旗下磁性元件品牌普思向客户发出通知，针对部分铁氧体磁珠产品实施价格调整，自2026年1月1日起正式生效[3] - 调价原因为关键原材料白银价格长期居高不下，为确保产品质量与供应稳定并持续投资产能与技术资源[4] - 国巨磁性元件产品占其营收比重约27%至28%，为第一大产品类别，其电感器和车规级磁件产品全球市占率第三，网络变压器全球市占率第一[6][8] 原材料成本上涨是核心驱动因素 - 白银价格在2025年全年涨幅高达约143%，NYMEX白银期货近期一度攀升至每盎司73.02美元，对依赖银浆的磁珠产品成本构成实质压力[5] - 国巨在2025年已针对钽电容产品进行过两次涨价，部分原因也是金属原材料成本上涨[8] - 近期多家厂商发布的涨价函中，一类主要原因即是原材料涨价带来的成本压力，如金属银以及锡、铜、铋、钴等其它金属材料[12] 行业掀起新一轮广泛涨价潮 - 2025年底至2026年初，国内外多家被动元件厂商密集发布涨价函，涵盖钽电容、电阻、电感等多种产品，产业正进入新一轮涨价潮[11][12] - 除成本推动外，AI需求暴增是另一类涨价原因，例如带动了钽电容产品的价格上涨[13] - 自2025年11月开始，中国大陆及中国台湾被动元件厂商涨价函密集发布，包括风华高科、台庆科、顺络电子等多家龙头企业[15][18] 主要厂商涨价行动汇总 - **国巨/基美**：2025年4月、10月两次调涨钽电容价格，其中10月通知针对T520等系列聚合物钽电容调涨，供应链透露幅度高达二至三成[8][9][10] - **京瓷AVX**：2025年6月及9月，普通钽电容分别宣布涨价，原因均为原材料钽成本增加[14] - **松下**：2025年11月通知部分钽电容型号调涨15-30%，涵盖30-40种钽聚合物电容型号，于2026年2月1日生效；去年4月亦有涨价消息，部分料号涨幅达25%[14] - **风华高科**：2025年11月24日被报道因成本压力调涨部分产品价格；12月27日正式发函，自2026年1月1日起对电阻类、电感类等部分产品价格进行适度调整[15] - **台庆科**：2025年11月开始针对代理商调涨磁珠价格达15%以上，并开始减产，原因系银价大幅上涨导致获利下滑[15] - **顺络电子**：2025年12月29日发函，因白银等贵金属价格持续大幅上涨，决定自2026年1月1日起对部分电感磁珠、陶瓷电感、功率电感等产品价格进行适当调整[18] 中国大陆多家电阻厂商集体调价 - 2025年12月，中国大陆多家被动元件厂商发布涨价函，主要针对电阻类产品[16] - **厦门宏发电声**：因主要原材料价格上涨，调涨部分产品价格，涨幅5%-15%[16] - **南充溢辉电子科技**：因电阻生产所需关键贵金属材料价格大幅快速上涨，考虑进行价格调整[17] - **浙江玖维电子科技**：因贵金属材料价格大幅上涨，对产品价格进行上调[17] - **深圳合科泰电子**：对厚膜电阻调涨幅度8%-20%，半导体器件调涨幅度5%-20%[17] - **江西昶龙科技**：对厚膜贴片电阻各系列产品调涨10%-20%[17] - **安徽富捷电子**：因厚膜贴片电阻成本持续攀升，对部分产品价格调整8%-20%[17] - **宁波鼎声微电**：对部分电阻相关产品销售价格进行上调，于2026年1月1日起执行[17] 市场供需出现积极变化 - 随着风华高科、顺络电子启动涨价潮，外加众多中国大陆电阻厂集体调涨，被动元件价格已止跌企稳[20] - 被动元件厂近半月开始出现急单，2025年底客户拉货异常积极，不同于往年关账日前拉货动能趋缓的常态[20] - 中国台湾一线厂商也开始挑客户生产，并收窄低价MLCC交货，下游ODM以及EMS厂商已高度关注2026年被动元件的供需[20]