全球大类资产定价逻辑 - 核心观点为对本轮全球大类资产定价逻辑的几点思考 [2]

本周市场表现与仓位建议 - 沪深300指数周涨幅1.07%，上证综指周涨幅0.21%，中证500指数周涨幅0.98% [3] - 主板维持低仓位，中小市值板块维持低仓位，市场风格判断为大盘占优 [2][4] - 全市场大量个股已实质周线两连跌，板块分化程度加剧 [3] 基本面分析 - 中国9月LPR利率保持不变，未跟随美联储9月降息，预计年内降息仍有空间但不及市场高预期 [3] - 8月开始国内商品价格走势明显强于海外，与“反内卷”政策执行有关联 [3] - 资产配置角度，年内剩余3个月或有资金从流动性宽松配置转向短期均衡配置，对科技赛道构成利空 [3] - 美联储降息后美债吸引力边际下降导致发行阶段受阻，重申美股重点回避 [3] 技术面与市场结构分析 - 技术面上，疑似机构资金向普通散户进行筹码派发，为历史常见的阶段头部特征，需警惕市场中期变盘风险 [4] - 市场结构分化已远超常态，传统投资模式较难获取稳定正收益 [4] - 金融板块已进入连续调整，需警惕科技成长板块未来无法带动指数的风险 [4] - 小盘风格再度转弱，更多为游资的最后勉强支撑 [4] 行业关注建议 - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：基础化工 [4]

核心观点 - 市场整体建议采取低仓位策略以规避风险，对主板和中小市值板块均持看空态度 [2][4] - 当前市场呈现短期头部特征，资金博弈剧烈，建议在市场人声鼎沸时卖出 [3][4] 市场表现与仓位建议 - 上周市场开启下跌，沪深300指数周涨幅-0.44%，上证综指周涨幅-1.30%，中证500指数周涨幅0.32% [3] - 建议主板减仓至低仓位以重点回避风险 [4] - 建议中小市值板块减仓至低仓位以重点回避风险，尽管其单周走势强于主板，但可能仅是游资支撑 [4] - 短期市场风格判断为均衡 [2] 基本面分析 - 国内8月经济数据包括生产、消费和新房销售数据疲弱，全面低于市场一致预期 [3] - 中国经济自3月以来受到显著出口下行拖累，一线城市地产销售数据截至9月仍在继续下探 [3] - “反内卷”政策带来物价阶段性上涨，可能对流动性逻辑构成短期挑战，成为A股基本面的最新利空因素 [3] - 美联储降息25BP被认定为“衰退式降息”，而非“预防式降息”，其经济状况与34年前采用财政刺激加降息模式的日本相似 [3] 技术面与资金流向 - 上周市场出现历史少见特征，金融板块在指数大跌时成为下跌变量，科技板块则承接流出资金保持强势，此结构被认为不健康 [4] - 短线游资内部分化加重，维持市场短期头部特征和回避建议 [4] - 游资在上周四进行重度调仓追逐短期热点科技，但可能难以扭转市场整体资金偏好下移的趋势 [4] 行业关注 - 短期动量（趋势）模型建议关注汽车行业 [5]

市场表现与仓位配置 - 沪深300指数周涨幅1.38% 上证综指周涨幅1.52% 中证500指数周涨幅3.38% [3] - 主板和中小市值板块均建议低仓位配置 风格判断转为均衡 [2][5] - 游资活跃带动板块指数接近8月末前高位置 [3] 基本面分析 - 中国经济出现暂时性滞胀小周期 进出口数据显著走弱 CPI和PPI物价数据回升 [3] - 美国财政赤字持续扩张 借债续命模式面临考验 中东地缘政治事件显示美国全球控制力下滑 [3] - 金融数据实质转弱 预计年内同比增速趋缓 [3] 资金面与技术面 - 机构资金出现坚决减仓态度 游资进行向上突破努力 内部分歧加深 [4] - 技术面信号强度削弱 不再强烈看多 [4] - 市场主导方从基本面转为资金面 再转为游资主导 最后游资内部也出现分化 [5] 行业与操作建议 - 短期动量模型建议关注通信行业 [5] - 建议逢高降仓应对波幅扩大 近半年首次出现卖出信号 [5] - 游资跟随外盘AI热点发力拉升指数 [4]

核心观点 - 短期市场转为震荡格局 建议主板和中小市值板块均适度减仓至中仓位 同时维持大盘占优的风格判断[2][4][5] - 资金面趋冷是调整主因 机构资金放慢进场步伐 游资活跃度下降[3][4] - 美国非农数据强化经济衰退预期 美联储9月降息概率显著抬升[3][4] 市场表现 - 上周主要指数普遍下跌：沪深300周跌幅0.81% 上证综指周跌幅1.18% 中证500周跌幅1.85%[3] - 中小市值风格持续弱于大盘 与三周前提示的"大盘占优"判断一致[4] - 作为A股"最后桥头堡"的大盘指数出现大幅震荡 略超预期[4] 基本面分析 - 美国非农就业及失业率指标双双走弱 印证就业市场持续走弱趋势[3] - 此结果是在美国维持不低于2008年次贷危机财政赤字力度下达到的动态均衡[3] - 美联储9月降息预期已抬升至几乎确定水平[3] - 重点关注下周中国即将发布的出口数据及货币供应数据对市场影响[3][4] 技术面分析 - 重要事件后市场参与资金趋向冷静[3] - 机构资金有序降温 游资保持持续克制[3][4] - 资金推升A股的短期逻辑面临挑战[4] 配置建议 - 主板建议适度降仓至中等仓位应对短期震荡[4] - 中小市值板块同步降仓至中等仓位 维持大盘占优风格判断[5] - 美债仍是短期大类资产中的首推资产[4] - 短期动量模型建议关注汽车行业[5]

核心观点 - 主板市场维持高仓位配置建议 上行趋势预计延续 机构资金活跃支撑市场表现 [2][4] - 中小市值板块同样建议高仓位配置 但风格上大盘股占优 与微盘股存在差异 [2][4] - 科技与新能源板块呈现百花齐放态势 类似2020年外资增配模式 [4] - 短期行业动量模型推荐关注非银金融板块 [4] 市场表现 - 沪深300指数上周上涨2.71% 上证综指上涨0.84% 中证500指数上涨3.24% [3] - 8月份行业信号获得18%涨幅 成功捕捉通信、电子、有色等涨幅前三行业 当月超额收益达9.44% [4] - 市值风格出现分化 中证1000以下板块表现强弱差异明显 [3] 基本面状况 - 8月官方制造业PMI数据相对温和 显示经济在出口冲击下保持低位运行 [3] - 国内短期基本面与8月市场火热行情关联有限 [3] - 美国地产销售和就业数据维持低位徘徊 中外基本面数据整体平稳 [3] 资金面动态 - 机构资金保持活跃 游资短期有所退坡 [3] - 资金结构出现相应变化 支撑A股上行趋势 [3] - 外资增配迹象显现 重点配置科技新能源板块 [4] 策略表现 - 核心策略在建仓期9个交易日内实现权益市场Top8%排名（178/2452） [8] - 在300指增赛道获得Top1排名（1/54） 较第二名领先3个百分点 [8] - 策略在2019-2021年对权益基金指数年化超额收益达30%以上 [8] - 公司完成算法交易系统开户 并执行快速建仓策略 [6]

市场表现与预判验证 - 沪深300指数周涨幅4.18%，上证综指周涨幅3.49%，中证500指数周涨幅3.87% [3] - 主板看多、中小市值看多、风格大盘占优三项预判全部兑现 [3] - 通信行业涨幅第一、计算机行业涨幅第三、汽车行业涨幅第五，行业组合单周超额收益达4.34% [3][5] 基本面事件分析 - 美联储调整通胀目标至短期框架，为快速降息提供政策依据 [4] - 美国通过调停俄乌战争展现军事层面退让姿态，经济层面通过降息预期凸显美元战略调整 [4][5] - 美国就业市场走弱趋势明朗化，关税通胀短期化，承认2021年后加息过晚的决策失误 [4] 资金面与技术面动态 - 游资持续活跃，机构资金流指标转向上行，暗示公募或外资显著加仓 [5] - 市场趋势维持乐观，资金面强势支撑短期行情 [5] - 全球增配A股趋势强化，中美博弈下资金转投需求推升A股逻辑 [5][6] 仓位与行业配置建议 - 主板维持高仓位，中小市值板块同步保持高仓位但风格走弱 [2][6] - 短期动量模型建议关注传媒行业 [6] - 风格判断维持大盘占优，与近期市场表现一致 [2][6]

市场表现与仓位配置 - 主板和中小市值板块均建议高仓位配置 [2] - 市场风格判断为大盘占优 [2] - 短期动量模型建议关注汽车、通信、计算机行业 [5] 指数周度涨幅 - 沪深300指数周涨幅2.37% [3] - 上证综指周涨幅1.70% [3] - 中证500指数周涨幅3.88% [3] 中国经济基本面 - 7月经济数据整体降温 工业生产、地产销售、社零消费同比拐头或持续下行 [3] - M1货币供应因基数原因延续同比反弹 [3] - 经济1-4月反弹后5月开启回落 去年10月以来的回升包含中美贸易抢出口行为 当前窗口已关闭 [3] - 工业品囤积及PPI持续下探被视为康波萧条周期特征 [3] 美国经济与贸易影响 - 美国PPI及其他物价数据显著跳升 [3] - 工业产出小幅提升 工业商品价格大幅跳升 反映贸易战成本冲击 [3] - 7月财政赤字显著跳升 滚动年度财政赤字从1年前9%降至6% [3] - 就业市场持续走弱 经济走向衰退冲击 [3] 市场驱动因素与技术面 - A股上涨主因为资金面而非基本面 [4] - 游资活跃推动A股独立行情 周五A股中阳与港股中阴走势分歧 [4] - 短期见顶信号仅导致周中调整 周五再度强势上攻 [3][4] 历史策略与当前目标 - 2024年策略累计收益53.69% 2025年至8月17日累计收益7.07% [1] - 目标为周度方向预判胜率70% 主升浪保持中高仓位 主跌浪保持中低仓位 [5] - 参考2015年案例 牛市中涨幅落后15% 调整阶段上涨15% 全年策略收益50% [5]

市场表现 - 上周市场再度上涨，沪深300指数周涨幅1.23%，上证综指周涨幅2.11%，中证500指数周涨幅1.78%，部分指数创出反弹新高 [3] - 市场结构趋于进一步不稳定状态，游资再度强势入场导致大幅震荡反弹 [3] 基本面分析 - 7月中国进出口数据名升实降，出口数据低于内部预期，对美出口反弹趋势未延续，重新回落至5月水平 [4] - 对欧、对东南亚出口未反弹，仅"亚非拉"中的"非拉"等非传统核心出口方向表现亮眼 [4] - 美国持续新发国债但短期财政支出减缓，就业市场进一步走弱，美联储降息节奏不应成为判断美股中期趋势的决定性变量 [4] 技术面分析 - 资金偏好进一步分化，游资再度加码而机构资金持续离场，市场分歧达到危险状态，预计短期或有更大振幅 [5] - 机构资金持续谨慎与7-8月基本面数据吻合，但游资推动短期强势反弹，技术面成为决定变量 [5] 仓位建议 - 主板维持中仓位，短期连续上涨趋势或即将迎来巨震，建议适度减仓至中等仓位 [2][5] - 中小市值板块技术面打分强于主板，但增量资金断则行情断，建议跟随主板降仓至中等仓位，风格维持均衡 [6] 行业关注 - 短期动量（趋势）模型建议关注钢铁行业 [6]

市场表现与仓位调整 - 上周市场冲高回落大幅震荡，沪深300指数周涨幅-1.75%，上证综指周涨幅-0.94%，中证500指数周涨幅-1.37% [3] - 主板和中小市值板块均调整为中仓位，风格判断维持均衡 [2] - 建议从上周四收盘后适度减仓至中等仓位应对市场调整 [5] - 中小市值板块虽资金流数据强于主板，但建议跟随主板同步降仓至中等仓位 [7] 基本面分析 - 中美第三轮会谈未形成进一步缓和成果，中国官方PMI数据小幅回落，基本面主要冲击来自中美谈判不畅 [3] - 美国非农数据连续多月大幅下修，印证美国就业市场中期走弱趋势 [3] - 预期中国经济下半年将呈现实际趋稳而同比回升的格局 [3] 技术面分析 - 机构资金流指标转弱，市场调整或延续 [4] - 资金面的A股变盘信号上周已经提示，基本面上的变盘信号略显突然，共振后导致市场短线惯性上涨持续3天略短 [5] 行业与模型建议 - 短期动量（趋势）模型建议关注通信、计算机、传媒行业 [7] - 7月模拟组合收益7.79%，其中基准指数涨幅3.54%，行业轮动信号贡献月度超额3.96%，特定行业内多因子选股增厚剩余月度超额0.3%左右 [5] 特别信息 - 上周周四、周五市场大幅调整时段对应某量化私募基金的新产品认购开放期，但募集规模远不及影响市场 [8]