谈及后续看好方向，中庚价值领航混合基金经理刘晟表示，当前权益资产性价比占优，应积极配置。看 好业务成长属性强，未来空间较大的医药、新能源、智能电动车等科技股。其中，二季度以来，创新药 板块产业趋势持续，而交易层面也有一些泡沫化的信号出现，但仍能够选出一些低估并且核心竞争力不 断提升的公司构建组合。 郑巍山管理的银河产业动力混合基金上半年维持了对高端制造产业的配置，行业配置结构上有适当调 整，但依然主要在电子、计算机、电力设备新能源、通信、机械设备等多个行业。从基金隐形重仓股来 看，截至二季度末，顺络电子、中科飞测、圣邦股份、江海股份、至纯科技的基金持股市值占基金资产 净值比例均在2%以上。 首批基金2025年中期报告出炉。睿远基金、银河基金、中庚基金、南华基金等多家基金管理人率先披露 旗下基金2025年中期报告，截至二季度末，傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金隐形重仓股包括博迁新 材、舜宇光学科技、广汇能源、信达生物、阿里巴巴-W、比亚迪、东山精密、蓝晓科技、苏大维格、 伯特利。 ...

8月12日早盘，A股主要指数高开，沪指盘中站上3650点，冲击7连阳。 消息面上，据证券时报，近日，A股上市公司半年报陆续披露，多家上市公司在披露上半年业绩的同 时，发布了大额分红方案。据统计，截至8月11日17时，有58家上市公司发布中期分红方案，其中44家 拟进行现金分红，拟现金分红金额合计超720亿元。 光大证券表示，当前市场或已进入震荡上行阶段，关注关键形态突破信号。从上证指数的运行来看， 2024年9月以来，上证指数走势呈现"快速上涨——震荡调整——震荡上行"的特征，而从上证指数各阶 段的驱动因素来看，与历史上牛市各阶段背后的驱动因素较为一致。当前市场或正在逐步形成阶段性高 点，后续需关注阶段性高点的成型，以及后续市场能否突破该阶段性高点。若上证指数能有效突破4月8 日以来市场形成的阶段性高点，未来市场在震荡上行阶段的表现值得期待；若未能突破前期形成的阶段 性高点，则未来一段时间市场走势或相对震荡，直至牛市极致阶段启动。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 资金流向方面，A500ETF基金（512050）近5个交易日累计"吸金"近4.2 ...

市场表现 - 8月12日A股三大指数开盘走势分化 沪指突破3650点 深成指和创业板指小幅调整 [1] - 跟踪中证A500指数的A500ETF基金（512050）微跌0.1% 持仓股江特电机、德赛西威、航天发展、华兰生物等领涨 [1] 资金动向 - A500ETF基金（512050）近期获资金关注 昨日单日吸金2.88亿元 [2] - 年初至今近60家上市企业公告将使用自有闲置资金进行证券投资 其中利欧股份计划投资30亿元 方大炭素和七匹狼超20亿元 塔牌集团、联发股份、仙坛股份、浙江永强拟投资超10亿元 [2] 市场分析 - 中国银河证券表示两融余额升至2万亿元上方 但占A股流通市值和两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平 远低于2015年峰值 [2] - 短期流动性向好支撑下 预计市场维持在震荡偏高中枢运行 安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2] 产品特点 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 覆盖中证全部35个细分行业 [2] - 相比沪深300 该指数超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业 具备哑铃投资属性 [2]

重点推荐公司分析 - 华大智造作为国产基因测序仪龙头，依托DNBSEQ技术构建全通量产品管线，满足科研、临床多样化需求，测序仪设备性能比肩全球龙头Illumina [9] - 公司推出StandardMPS 2.0测序试剂引领行业进入Q40时代，同时加快AI与自动化融合提升实验效率与测序精度 [10] - 预计2025-2027年营业收入为36.06/42.81/49.32亿元（同比+19.7%/18.7%/15.2%），归母净利润为0.07/1.50/2.94亿元 [11] - 中国移动2025年上半年净利润同比增长5%至842亿元，中期派息同比增长5.8%，移动云收入达561亿元同比增长11.3% [58][59] - 中国石油受益天然气市场化改革深化，预计2025-2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，进口管道气价格下降明显 [63][64] 行业投资策略 - 电力设备新能源行业：互联网巨头上修AI资本开支，谷歌从750亿美元上修至850亿美元，Meta从640-720亿美元上修至660-720亿美元 [20] - 光伏行业在反内卷政策推动下产品价格修复，N型各环节价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升 [21] - 风电产业链2025年陆上风机公开招标容量42.3GW（-12%），海上3.7GW（-18%），陆上风机平均中标价格1531元/kW [22] - 通信行业GPT5推理成本下降推动AI算力基础设施需求，Arista 2025Q2营业收入22.05亿美元同比+30.4% [35][36] - 社服行业AI教育商业化进程良好，多邻国FY25Q2业绩超预期并上修全年指引，国内AI教育产品收款已达千万级别 [18][19] 市场数据与动态 - 2025年8月11日主要指数表现：上证综指3635.12点（-0.12%），深证成指11128.67点（-0.26%），创业板综指3264.87点（-0.53%） [2] - 全球市场：道琼斯33597.92点（0%），纳斯达克10961.46点（-0.48%），日经225 27574.43点（-0.4%），恒生24858.82点（-0.88%） [6] - 北证专精特新指数聚焦新质生产力领域，成分股中机械设备占30%、电子16%、电力设备12%、汽车8%、计算机8% [39][40] - 港股市场有色金属行业涨幅居前达11.5%，煤炭+6.7%，钢铁+6.5%；美股技术硬件与设备行业+11.5%，汽车与汽车零部件+8.3% [41][45] - 新藏铁路有限公司成立注册资本950亿元，预计全线总投资3000-4000亿元，将拉动水泥需求约2100万吨，钢轨需求266万吨 [47][48]

宏观与策略 - 政府债净融资第31周达4028亿元，第32周为3974亿元，截至第31周累计9.2万亿元，超出去年同期5万亿元 [7] - 国债净融资第31周为1602亿元，第32周为3146亿元，截至第31周累计4.0万亿元，进度60.1% [7] - 新增专项债累计发行2.8万亿元，进度63.1%，特殊新增专项债已发行8060亿元，占新增专项债的98% [8] - 土地储备专项债已发行2639亿元，覆盖4658块宗地，资金规模达5181亿元 [8] 农业行业 - 生猪价格8月1日为14.19元/公斤，周环比+0.78%，7kg仔猪价格423元/头，周环比-4.92% [9] - 白鸡毛鸡价格6.70元/千克，周环比+0.6%，鸡苗价格2.73元/羽，周环比+37.2% [9] - 牛肉市场价59.75元/kg，环比+0.88%，同比+28.49%，看好2025年牛周期反转上行 [9] - 豆粕现货价2998元/吨，周环比+1.15%，玉米现货价2401元/吨，周环比-0.12% [10] 机械行业 - 7月机械行业指数上涨5.67%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，TTM市盈率33.79倍 [12] - 6月挖掘机销量18804台，同比增长13.3%，其中国内8136台(+6.2%)，出口10668台(+19.3%) [12] - 重点关注人形机器人、AI基建、智能焊接机器人等新兴成长板块，推荐恒立液压、汇川技术等 [13][14] - 出口链设备公司推荐巨星科技、伊之密等，工程机械推荐三一重工、徐工机械等 [14] 电子行业 - 7月SW半导体指数上涨3.08%，PE(TTM)87.13倍，处于2019年以来67.15%分位 [15] - 6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比+19.6%，中国销售额172.4亿美元，同比+13.1% [16] - 3Q25 DRAM价格预计环比增长15%-20%，NAND Flash环比增长5%-10% [16] - 看好本土制造产业链中芯国际、华虹半导体等，模拟芯片推荐圣邦股份、思瑞浦等 [17] 电新行业 - 苹果宣布追加美国本土投资1000亿美元，未来四年总投资达6000亿美元 [18] - 钢壳电池在iPhone中应用比例持续提升，推荐关注苹果产业链电芯供应商珠海冠宇 [18] 公司研究 - 海大集团2025H1饲料销量1470万吨，同比+25%，市占率提升至9.27%，海外市场目标2024-2030年CAGR 20% [19] - 远东宏信2025H1收入174亿元，净利润22亿元(+3.8%)，总资产3638亿元，不良率1.05% [21][22] - 九号公司2025H1营收117.4亿元(+76.1%)，净利润12.4亿元(+108.5%)，电动两轮车毛利率23.7% [23][24] - 华能国际可控装机容量15299.2万千瓦，煤电占比60.9%，新能源装机占比28.8% [26][27] 金融工程 - 截至8月6日，沪深300指数已实现股息率1.68%，中证500指数已实现股息率1.14% [29] - IH/IF/IC/IM主力合约年化贴水率分别为0.93%/3.52%/18.10%/15.40% [30] - 8月6日市场情绪：76只股票涨停，封板率73%，两融余额20003亿元占流通市值2.3% [31][32] - 8月7日稀土永磁概念爆发，有色金属行业领涨，中证2000指数表现较好 [34][36]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 政策端持续发力，"反内卷"成为电力设备新能源行业重要抓手 [2] - 光伏行业处于周期底部，政策力度将成为影响未来走势的关键变量，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链供需结构合理，2025年是国内海上风电大年，出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节 [5] 周度行情回顾 - 2025年07月28日至08月01日，申万电力设备下跌2.62%，跑输沪深300指数0.87pct [10] - 细分子行业表现：光伏设备-1.32%、风电设备+1.86%、电池-4.69%、电网设备-1.39% [10] - 个股表现：德福科技周涨幅最大（+29.15%），神力股份周跌幅最大（-18.34%） [18] 重点板块跟踪 - 宁德时代2025年上半年营收1789亿元（同比+7.27%），归母净利润305亿元（同比+33.33%），综合毛利率25.0%（同比+1.8pct） [3] - 动力电池系统营收1315.73亿元（同比+16.80%），储能电池系统营收284亿元（同比-1.47%） [3] - 产能情况：电池系统产能345GWh，在建产能235GWh，产量310GWh [3] 光伏行业 - "反内卷"行动上升至国家战略层面，聚焦硅料环节产能整合和产业链价格监管 [4] - 建议关注硅料、玻璃、电池片环节及新技术头部厂商：爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份 [4] 风电行业 - 2025年国内海上风电建设提速，出口局面趋势向好 [4] - 建议关注整机企业金风科技、运达股份，海缆企业东方电缆、中天科技，管桩企业大金重工 [4] 新能源汽车 - 行业低端产能出清，建议优先关注电池及结构件环节：宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技等 [5] - 关注行业复苏领军企业：湖南裕能、龙蟠科技、万润新能等 [5] 行业动态 - 国家能源局数据：2025年上半年全国风电新增并网容量5139万千瓦 [22] - 湖南新能源配储情况：19GW风光项目应配储2.18GW，实际配储2.08GW [21] - 产业链价格数据：硅料、硅片、电池片、组件价格均呈现波动趋势 [31][32][34][36]

宏观与策略 - 固定收益周报显示超长债交投活跃度上升，30年国债与10年国债利差为24BP处于历史偏低水平，20年国开债与20年国债利差为4BP处于历史极低位置 [8][9] - 宏观周报指出高频指标运行稳健，房地产领域景气回升，预计7月CPI环比约为0.5%，PPI环比约为0.1% [10][11] - 8月策略观点认为市场波动将放大，建议均衡应对，关注反内卷政策下ROA提升且PB合理的行业 [13][14] 行业研究 电新行业 - 北美云服务商持续加大AI投入，微软Azure收入同比+39%，AWS销售额同比+17%，国内政策推动AI商业化应用 [15][43] - 数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链，推荐关注金盘科技、伊戈尔等标的 [15] 石化化工行业 - 化工行业面临内卷式竞争，全行业营业收入利润率从2021年8.03%降至2024年4.85%，政策推动产能优化与价格重塑 [16][17] - 7月布伦特原油均价69.4美元/桶，OPEC+宣布8月加速增产54.8万桶/天，预计2025年油价中枢65-75美元/桶 [18][19][25][26] - 重点推荐电子树脂、磷肥、农药等方向，关注圣泉集团、湖北宜化等公司 [20][21][22] 食品饮料行业 - 即时零售渠道渗透率约1.8%，预计2030年规模达600-900亿元，酒企积极布局新渠道如茅台系列酒向美团等平台招募运营商 [35][36] - 推荐组合包括山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等，即时零售渠道有助于品牌年轻化与场景拓展 [36] 建筑行业 - 2025H1全国项目开工合同额25.0万亿元同比+22.5%，但实物量或延续收缩，行业进入被动补库存末期 [37][38] - 基建投资有望成为扩内需关键抓手，关注城市更新、水运水利等领域，推荐中国铁建、中国交建等标的 [39][40] 通信行业 - 北美CSP厂商资本开支强劲，微软预计FY26Q1资本开支超300亿美元，国内政策推动AI+行动 [43][44] - 推荐关注国产算力产业链如华工科技、光迅科技等，运营商高股息价值凸显 [44][45] 公司研究 宁德时代 - 2025H1动力电池出货超215GWh同比+30%，储能出货55-60GWh同比+30%，全球产能规划达925GWh [45][46][47] - 加速全球化布局，德国产能爬坡，匈牙利、西班牙工厂建设中，已建成400多座乘用车换电站 [47] 金杯电工 - 2025H1电磁线收入37.46亿元同比+28%，特高压用扁线销量同比+241%，新能源车用扁线销量同比+68% [49][50] - 捷克电磁线产能推进中，预计年底试生产，扁电磁线出口销售额同比+30.5% [51] 安克创新 - 推出2025年股权激励计划，考核目标为2025-2026年营收或扣非净利润同比+10%/20%，覆盖608名核心人员 [52] - 持续推出新品如消费级3D纹理UV打印机、桌面充电拓展坞等 [52] 海信家电 - 2025H1暖通空调收入236.9亿元同比+4.1%，海信日立净利率17.5%同比+0.2pct，冰洗收入153.9亿元同比+4.8% [53][54][55] - 三电公司新增商权69亿元，获国内外电动压缩机订单，欧洲区家电收入同比+22.7% [55][56] 亚马逊 - 2025Q2广告收入同比+22%，零售业务OPM达6.6%同比+2.2pct，AWS收入309亿美元同比+17.5% [57][58][59] - 预计全年CAPEX上调至1100-1200亿美元，AI产品如Kiro编程agent已发布 [59]

万亿元水电工程落地 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资额达1.2万亿元，预计装机容量超6000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，为全球规划中最大的水电站项目 [1] - 项目采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，共建设5座梯级电站，被列为《十四五规划纲要》大型清洁能源基地专栏的重点项目 [1][2] - 项目前期勘探和科研工作已于去年12月完成并获得核准，有望带动建筑、建材、工程机械、水利等板块表现 [1][3] 经济影响 - 助力能源结构转型：项目建成后每年提供3000亿度清洁电力，有望将我国水力发电占比从14%提升，减少对化石燃料依赖（当前火电占比70%）[3] - 改善西藏财政与就业：项目投入运行后每年可为西藏形成百亿元以上财政收入，建设及维护过程将创造大量工作岗位 [4] - 提振基建投资：年均投资约800亿元（工期15年），占广义基建规模0.5%，按乘数1.8计算年均拉动GDP增长1440亿元（占全国GDP 0.1%）[4] 受益领域 - 基础化工：年化工业炸药需求或从5万吨提升至10-15万吨，PVC需求同步受益 [6] - 建筑建材：工程建设周期内年化水泥需求100-200万吨（占西藏原有产量10%），区域水泥龙头直接受益 [6] - 电力设备新能源：水电机组规模约为三峡工程3倍，特高压直流输电通道需求7-8条，GIL技术应用潜力大 [7] - 机械设备：施工需盾构机、混凝土机械、挖掘机等大型设备，采购集中在前中期 [8] 市场行情展望 - 短期事件催化：相关公司盈利预期提升，但需注意估值修复后交易拥挤度偏高 [9] - 中长期关注点：项目进展对经济拉动的实际效果，中上游领域（民爆、建材）先受益，后期切换至水利设备及下游应用 [9]

基金动向 - 2025Q2主动偏股基金仓位小幅升至84.2%，持仓集中度CR20环比下降3.3% [2] - 主动基金增配港股至19.5%的历史新高，重仓规模达3184亿元，同时大幅增配创业板和科创板 [2][4] - 风格上增配中证500为代表的中盘成长股（科技硬件/医药/新消费），减配龙头权重股，并显著提升大金融板块仓位（保险/城商行/股份行） [2] - 被动基金股票持仓市值首次超越主动基金达3.00万亿元，环比增加2180.4亿元，共识增配银行/电子/通信 [4] 行业配置 - 增配通信/银行/军工/非银，减配食饮/汽车/电新，科技成长内部分化明显：通信设备/化学制药/航空装备/游戏获增配，乘用车/消费电子/光伏设备遭减配 [3] - 大金融板块增配顺序为城商行（配置比例达历史最高）>保险>股份行>证券，非银与股份行配置仍处历史低位 [3] - 顺周期板块增配农牧/有色/电力/物流/饮料乳品，减配白酒/白电/工程机械，增配行业多具供需格局改善特征 [3] 港股配置 - 主动基金在港股新经济领域调整结构：大幅增配创新药/新消费（信达生物/泡泡玛特/三生制药），减配商贸/汽车/传媒（阿里巴巴-W/腾讯控股/小鹏汽车） [4] - 被动基金港股配置超配银行/电子/通信，与主动基金在银行/通信/非银加仓共识度高，分歧主要在汽车/医药行业 [4] 新股市场 - 2025H1新股首日涨幅维持220%以上，主板/创业板/科创板涨幅分别为231.02%/226.10%/223.20%，A/B类账户打新收益同比增88%/108% [7] - 2亿内打新基金表现最优，Q2增厚收益率达1.76%，5亿规模内基金占比超8成，银行/电子/家电为前三大重仓行业 [8][9] 建材行业 - 新疆水泥价格领跑全国（南疆阿克苏470元/吨 vs 华东350-430元），2025年1-6月新疆水泥产量同比+5.4%，固投增速13.0% [12] - 中吉乌铁路催生水泥需求454-640万吨（吉国段305-427万吨+中国段149-213万吨），年化需求81-114万吨，利好新疆及中亚布局企业 [13] 其他行业动态 - 非银金融获增配，配置力量带来机会 [16] - 核聚变行业因中国聚变能源有限公司成立获推动，人形机器人领域新型摆线减速器应用受关注 [16]

A股市场表现 - 7月9日A股震荡向上 沪指盘中突破3500点 A500ETF基金（512050）涨0.10% 持仓股东山精密、恒瑞医药、华工科技、中油资本等领涨 [1] - A500ETF基金（512050）盘中成交额超27亿元位居同类前列 昨日获得资金净流入9043万元 [1] 北向资金动态 - 北向资金2025年二季度持股市值达2.29万亿元 较一季度末增长超2% 持股数量达1235.1亿股 环比增长超3% [1] - 北向资金对存续A股公司的持股数量与市值均创近3个季度新高 超半数行业持股数量环比增长 [1] - 北向资金持仓变动体现对中国经济复苏背景下消费升级、产业升级等趋势的把握 反映对优质企业基本面的深入研判 [1] A500ETF基金特点 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 覆盖全部35个中证一级行业 [2] - 相比沪深300 该ETF超配电子、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业 具备天然的哑铃投资属性 [2] - 该ETF布局了场外联接（A类：022430 C类：022431） [2] 中证A500指数投资价值 - 银河证券认为投资中证A500指数能有效分散化投资组合风险敞口 把握具有潜质成为行业领军者的公司 [2] - 随着中国经济结构持续优化和对高质量发展的追求 中证A500指数成分股具备巨大成长潜力 有望彰显突出盈利能力 [2] - 从长期投资视角看 关注中证A500等宽基指数有助于捕捉当前市场机会 挖掘资本市场长期价值 实现资产稳健增长 [2]