公司上市与行业意义 - 证监会于2026年1月23日正式批准深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票注册 [1][2] - 公司成为创业板第一家未盈利就上市的企业 体现了资本市场对硬科技企业的支持力度 并为国产企业级存储产业自主可控增添助力 [4] - 公司是国内少有的能自主掌握企业级“主控芯片+固件算法+模组”全链条技术并实现批量出货的半导体厂商 其上市证明了自身技术成果 也折射出中国半导体存储产业突破升级的决心 [4] 公司技术与研发实力 - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业 在研发上持续高投入 近三年研发费用达7.37亿元 占同期总营收的36.15% 远高于行业平均水平 [4] - 公司目前拥有156项发明专利 其多款企业级SSD产品在顺序读写、随机读写速度及延迟等核心指标上已达到国际先进水平 [4] - 公司实现了SCM SSD和可计算存储SSD等新型产品的量产供货 全球能同时做到这一点的厂商很少 这恰好契合了人工智能时代对高端存储的需求 [4] 公司财务与募投项目 - 公司此次IPO计划募集资金约18.78亿元 主要用于下一代主控芯片和企业级SSD的研发与产业化、模组量产测试基地建设以及补充流动资金 [5] - 募投项目旨在提升规模化供货能力、测试一致性和供应链稳定性 加速PCIe 6.0等下一代技术落地 增强在大型数据中心项目中的竞争力 [5] - 公司营收增长迅猛 从2022年的5.57亿元增长至2024年的9.62亿元 预计2025年营收将达到21.58亿元 同比增长124% 并最快于2026年实现整体盈利 [5] 行业背景与市场机遇 - 2025年6月 创业板正式推出未盈利企业上市标准 为高研发投入期的硬科技企业开辟了融资渠道 大普微作为该标准落地后的首家上市企业 具有示范意义 [7] - 人工智能爆发式增长推动了对存储的需求 AI训练环节已全部采用SSD 对大容量、高速率企业级SSD的需求持续增加 预计到2028年 AI服务器中固态硬盘的需求占比将达到20% [7] - 目前国内企业级SSD市场仍以三星、SK海力士等海外厂商为主 国产品牌占比较低 在国家重视数据安全和关键信息基础设施安全的背景下 打造自主产业生态对供应链安全和半导体产业高质量发展至关重要 [7] 行业发展趋势与展望 - 继大普微之后 芯片制造企业粤芯半导体也于2025年12月19日提交IPO申请并被受理 显示出硬科技企业积极对接资本市场的良好势头 [8] - 未来 以公司为代表的头部企业有望借助上市资金加大研发投入 加快技术更新和产能扩张 逐步打破海外厂商垄断 提升国产企业级SSD的市场份额 [8] - 公司在可计算存储等新兴领域的布局 有助于中国在全球存储技术变革中抢占先机 为人工智能、云计算等数字经济核心产业提供安全可靠的存储支持 [8]

2026年开年，科创板迎来首例IPO终止案例。 1月14日，国内湿法清洗设备商亚电科技撤回上市申请，距离其2025年6月获受理仅过去半年。 这家拟募资9.5亿元的企业，最终未能跨越监管审核与市场竞争的双重门槛。 亚电科技的折戟并非个例，其暴露的客户依赖、现金流波动、业务结构失衡等问题，折射出国产半导体设 备企业在资本化道路上的共性困境。 | 极致的客户集中度风险 亚电科技的IPO之路，从一开始就布满暗礁。 最突出的风险当属极致的客户集中度：2025年上半年，公司光伏业务占主营收入51.85%，而这部分收入中 51.91%来自单一客户隆基绿能，形成"光伏业务依赖+单一客户依赖"的双重绑定。 根据证监会《监管规则适用指引——发行类第5号》，单一客户收入占比超50%即被认定为"重大依赖"，监 管层会重点核查业务持续性与稳定性。 尽管半导体行业存在客户集中的行业惯例，但亚电科技的依赖并非源于行业格局，而是自身市场拓展能力 不足——其前五大客户应收占比长期维持在80%-90%以上，远超盛美上海、至纯科技等同行的客户分散水 平。 | 现金流承压与行业周期风险 现金流的持续承压，成为压垮IPO的关键稻草。 亚电科技与光伏客 ...

文章核心观点 - 根据已披露的2025年业绩预告，半导体行业呈现显著的分化发展态势 [96] 各公司2025年业绩预告摘要 德明利 (001309) - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至8.0亿元，同比增长85.42%至128.21% [4] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为6.3亿元至7.8亿元，同比增长108.13%至157.68% [4] - 预计营业收入为103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [4] 通富微电 (002156) - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.0亿元至13.5亿元，同比增长62.34%至99.24% [9] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为7.7亿元至9.7亿元，同比增长23.98%至56.18% [9] 上海新阳 (300236) - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元至3.20亿元，同比增长50.82%至82.12% [13] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为2.30亿元至2.90亿元，同比增长43.07%至80.39% [13] 飞凯材料 (300398) - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元至4.55亿元，同比增长42.07%至84.69% [15] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为3.25亿元至4.23亿元，同比增长35.58%至76.25% [15] 晶方科技 (603005) - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元至3.85亿元，同比增长44.41%至52.32% [19] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为3.15亿元至3.35亿元，同比增长45.48%至54.72% [19] 金海通 (603061) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为1.60亿元至2.10亿元，同比增加103.87%到167.58% [25] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为1.55亿元至2.05亿元，同比增加128.83%到202.64% [25] 睿创微纳 (688002) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润约为11.0亿元，同比增加约93% [27] - 预计扣除非经常性损益后的净利润约为10.1亿元，同比增加约98% [27] 澜起科技 (688008) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为21.5亿元至23.5亿元，同比增长52.29%至66.46% [32] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为19.2亿元至21.2亿元，同比增长53.81%至69.83% [32] 燕东微 (688172) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，金额为-4.25亿元至-3.40亿元 [40] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-11.0亿元至-8.8亿元 [40] 东芯半导体 (688110) - 预计2025年营业收入约为9.214亿元，同比增长约43.75% [45] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，为-2.14亿元至-1.74亿元，亏损同比增加4.10%至28.03% [45] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-2.41亿元至-2.01亿元，亏损同比增加0.15%至20.09% [45] 华峰测控 (688200) - 预计2025年营业收入同比增加3.7亿元到5.08亿元，同比增长41%到56% [50] - 预计归属于母公司所有者的净利润同比增加1.55亿元到2.60亿元，同比增长46%到78% [50] - 预计扣除非经常性损益后的净利润同比增加1.05亿元到2.10亿元，同比增长31%到62% [50] 神工股份 (688233) - 预计2025年营业收入为4.30亿元到4.50亿元，同比增长42.04%到48.65% [54] - 预计净利润为1.10亿元到1.30亿元，同比增长135.30%到178.09% [54] - 预计归属于母公司所有者的净利润为0.90亿元到1.10亿元，同比增长118.71%到167.31% [54] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为0.88亿元到1.08亿元，同比增长129.50%到181.66% [54] 芯朋微 (688508) - 预计2025年营业收入约为11.4亿元，同比增长约18% [58] - 预计归属于母公司所有者的净利润约为1.85亿元，同比增长约66% [58] - 预计扣除非经常性损益后的净利润约为0.55亿元，同比下降约25% [58] 芯原股份 (688521) - 预计2025年营业收入约31.53亿元，同比增长35.81% [62] - 预计归属于母公司所有者的净利润约-4.49亿元，亏损同比收窄25.29% [62] - 预计扣除非经常性损益后的净利润约-6.27亿元，亏损同比收窄2.49% [62] 佰维存储 (688525) - 预计2025年营业收入为100.0亿元至120.0亿元，同比增长49.36%至79.23%，第四季度单季营收同比增长105.09%至224.85% [66] - 预计归属于母公司所有者的净利润为8.5亿元至10.0亿元，同比增加427.19%至520.22%，第四季度单季净利润同比增长1225.40%至1449.67% [66] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为7.6亿元至9.0亿元，同比增加1034.71%至1243.74%，第四季度单季同比增长393.99%至482.85% [67] - 剔除约2.53亿元的股份支付费用后，2025年归属于母公司所有者的净利润为11.03亿元到12.53亿元 [67] 中科蓝讯 (688332) - 预计2025年营业收入为18.30亿元到18.50亿元，同比增加0.60%到1.70% [72] - 预计归属于母公司所有者的净利润为14.00亿元到14.30亿元，同比增加366.51%到376.51% [72] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为2.20亿元到2.40亿元，同比下降1.70%到9.89% [72] 甬矽电子 (688362) - 预计2025年营业收入为42.0亿元至46.0亿元，同比增长16.37%至27.45% [77] - 预计归属于母公司所有者的净利润为0.75亿元到1.00亿元，同比增长13.08%至50.77% [77] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-0.50亿元到-0.30亿元 [77] 恒烁股份 (688416) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-0.9832亿元左右，亏损同比减少 [81] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-1.1276亿元左右 [81] 芯碁微装 (688630) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58% [86] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为2.64亿元至2.84亿元，同比增长77.70%至91.16% [86] 盛科通信 (688702) - 预计2025年营业收入为11.36亿元至11.80亿元，同比增长5.01%到9.07% [89] - 预计归属于母公司所有者的净利润为-1.60亿元至-1.20亿元，亏损同比增加 [89] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-2.58亿元至-2.18亿元，亏损同比增加 [89] 成都华微 (688709) - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.13亿元至2.55亿元，同比增长74.35%至108.73% [93] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为1.83亿元至2.20亿元，同比增长108.86%至151.09% [93] 行业代表性企业分析 中微公司 (半导体设备龙头) - 2025年全年营收约123.85亿元，同比增长36.62% [97] - 归母净利润达20.8亿元至21.8亿元，同比增长28.74%至34.93% [97] - 业绩增长核心驱动力源于先进逻辑和存储器件刻蚀工艺高端产品的付运量提升，相关工艺已实现大规模量产 [97] 芯原股份 (半导体IP) - 呈现“增收减亏”态势，2025年全年营收约31.53亿元，同比增长35.81% [97] - 归母净利润亏损约4.49亿元，亏损额较上年收窄25.29% [97] - 业务规模扩大带来的成本摊薄效应逐步显现 [97] 佰维存储 (存储赛道) - 业绩反转亮眼，尽管2025年一季度受存储产品价格波动影响，但二季度起伴随价格回升、重点项目交付落地，营收与毛利率同步改善 [97] - AI端侧领域迅猛增长，以及晶圆级先进封测项目顺利推进并进入客户验证阶段，推动业绩与股价形成正向联动 [97] - 截至2026年1月21日收盘，其股价近六个月、近一年涨幅分别达201.73%、221.55% [97]

并购交易方案概述 - 纳思达核心芯片平台极海中国通过其间接全资附属公司Geehy International Limited，以“股份收购+定向配股”组合方式，斥资1.6879亿港元获得美佳音控股50.56%股权，成为绝对控股股东 [1] - 交易第一部分：要约人向美佳音控股现有卖方收购2.11亿股已发行股份，占公司当前已发行股本总额的40.67%，交易总代价为1.055亿港元 [4] - 交易第二部分：美佳音控股向要约人定向配售约1.0375亿股新股份，配售价为每股0.61港元，配售所得款项总额约为6328.75万港元，净额约为6128.75万港元 [4] 交易完成后的股权结构与估值 - 交易完成后，要约人合计持有美佳音控股3.1475亿股股份，占其经扩大后股本的比例为50.56% [4][5] - 以交易总对价1.6879亿港元及对应50.56%持股比例计算，美佳音控股整体估值约为3.34亿港元 [5] - 交易前，卖方A、B、C合计持有64.70%股份；交易后，其合计持股比例降至20.01%，公众股东持股比例由35.30%变为29.43% [4] - 美佳音控股股票将于1月26日在香港联合交易所复牌 [5] 收购方极海中国的背景与实力 - 极海中国由纳思达直接持股81.084%，国家集成电路产业投资基金二期持股7.895% [5] - 公司聚焦工业级、汽车级微处理器、高性能MCU、打印耗材芯片等核心赛道 [5] - 公司全球布局六大研发中心，拥有超500人研发团队及1100余项集成电路专利，通过CNAS国家级实验室认证 [5] - 公司具备从芯片设计、研发到产业化的全链条能力，在车规级芯片领域通过多项权威认证 [5] 被收购方美佳音控股的状况 - 美佳音控股为香港上市公司，主营业务涵盖兼容打印耗材芯片、物联网相关芯片研发销售及集成电路贸易 [6] - 受行业竞争加剧、市场需求波动影响，公司近年盈利能力承压，2025年中期报告显示其净利率为-54.51% [6] 本次并购的战略意义与协同效应 - 对极海中国而言：依托美佳音控股的港股平台，可突破境内融资限制，借助香港国际金融中心优势拓宽海外融资渠道，为工业级、汽车级芯片的研发投入与产能扩张提供资本支撑，同时提升品牌国际影响力，加速全球化布局 [6] - 对美佳音控股而言：并入极海中国体系后，可共享核心芯片技术、研发团队与产业资源，推动现有业务向高附加值的工业及汽车电子芯片赛道延伸，实现从低毛利贸易向高端芯片研发制造的转型 [7] - 定向配股所获净额资金，有望为美佳音控股补充流动资金，配合极海中国的技术与资源注入，加速业务升级 [6]

文章核心观点 - 全球半导体行业正迎来由AI算力基础设施和存储芯片超级周期驱动的强劲需求，半导体设备厂商将成为此轮扩张的最大受益者，行业有望进入持续多年的牛市周期 [1][3][4] 行业整体展望与驱动因素 - 全球半导体市场预计在2025年增长22.5%，总价值达7722亿美元，2026年有望进一步扩张至9755亿美元，同比大增26% [6] - 本轮增长主要由AI GPU/TPU主导的逻辑芯片以及HBM、DDR5、企业级SSD主导的存储芯片领域驱动，预计这两个领域都将实现强劲的两位数增长 [9] - 全球AI基础设施投资浪潮远未结束，预计持续至2030年，总规模有望高达3万亿至4万亿美元，目前可能仅处于早期到中期阶段 [5] - 市场共识已转变，预计半导体市场销售额将在2025年或最迟2026年达到1万亿美元，远超去年预期的2028-2030年，主要受AI数据中心无上限预算、先进制程渗透及存储价格翻倍式增长推动 [13][14] 半导体设备板块的投资逻辑 - 半导体设备板块被定位为AI算力与存储需求爆发的最大赢家之一，将迎来继2024-25年超级牛市后的“Phase 2牛市上行周期” [3] - 投资逻辑的核心在于“芯片制造大厂资本开支激增 -> 全球晶圆厂设备支出扩大 -> 半导体设备龙头订单/营收/利润扩张”的价值传递链条 [12][13] - 本轮周期中，半导体设备资本支出的粘性比以往任何周期都更强，因AI需求推高了先进制程逻辑芯片和高端存储芯片的需求，同时芯片制造工艺复杂度上升，增加了单位晶圆所需的设备工序步骤数，提升了设备需求的持续性和订单能见度 [12] - 行业估值锚正从“估值触底修复”转向“盈利持续上修”，当全球晶圆厂设备支出向牛市情景偏移时，龙头公司的盈利弹性可能大于营收弹性 [3] 主要芯片制造商的扩张动态 - 台积电第四季度毛利率首破60%，预计2026年全年营收增速接近30%，并将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，远超市场预期 [10] - 台积电将与AI相关的芯片代工业务营收复合年增长率预期从“40%中段”大幅提升至“50%中高段” [10] - 美光科技已将2026财年资本开支从180亿美元上调至200亿美元，意味着同比大幅增长45%，其中芯片制造工厂建设资本开支几乎翻倍，并预计2027财年资本开支将继续增长 [13] - 预计SK海力士、三星电子及英特尔也将在即将到来的财报中显著上调2026年及之后的资本开支指引 [12] 重点关注的半导体设备公司 花旗集团看好的组合 - 花旗明确将2026年芯片股投资策略落在半导体设备龙头领域，即全球晶圆厂设备相关公司，推荐组合包括阿斯麦、泛林集团以及应用材料 [3] KeyBanc Capital Markets看好的公司 - **应用材料**：被给予“超配”评级，被认为是业务最多元化的半导体设备供应商，将从先进封装、沉积和刻蚀强度增强中受益，同时也是对传统DRAM领域暴露度最高的设备公司，而DRAM是与AI相关的最稀缺存储产品 [15][16] - 应用材料在HBM制造流程中覆盖约75%的额外步骤，其面向先进封装/存储芯片堆叠的键合系统以及GAA/背面供电等新节点设备是未来的核心增长驱动力 [17] - **AEI Industries**：被重申“超配”评级，其在数据中心领域的曝光是推动因素，在半导体领域，其导体刻蚀中的独家射频定位可能巩固，并可能导致在介电材料领域的市场份额增长 [14] - KeyBanc将AEI Industries的2027年和2028年各细分市场营收预期分别大幅上调至11%和10%，并预计其长期毛利率目标将从目前的30%上行至超过43% [14] - **MKS Instruments**：被KeyBanc视为看好半导体设备周期上行的首选方式之一，因其广泛的子系统曝光度、在NAND刻蚀工具电源产品中的主导地位，以及在先进封装领域的技术优势 [18] - MKS的电源产品在大多数NAND刻蚀工具中占主导地位，即使不新增产能，也能从设备升级支出中受益 [18]

鲁汶仪器官网显示，公司主打为集成电路制造提供装备和工艺方案，产品能覆盖逻辑芯片、存储、功率器件、光学、微显示等多个领域的关键 工序。其中，离子束塑形设备（IBS）、离子束沉积设备（IBD）处于行业靠前水平，同时还能提供电感耦合等离子体刻蚀设备（ICP）、薄膜 沉积设备（CVD）、气相分解金属沾污收集设备（VPD）等全套晶圆制造及检测设备，产品种类全、附加值高。 鲁汶仪器 目前 已手握422项专利，近期凭借"一种喷气结构和等离子体刻蚀机"专利，解决了等离子体浓度均匀性的难题——通过多方向周期性 喷气优化刻蚀效果，刚好匹配5G、人工智能等领域对高精度刻蚀的需求。更关键的是，其研发的磁存储刻蚀机，攻克了磁随机存储器 （MRAM）小尺寸生产的技术难关，有机会打破海外厂商的垄断。靠着这些硬技术，鲁汶仪器不仅入选了2025年江苏独角兽企业名单，还累 计参与215次招投标，市场认可度相当高。 2026年1月22日，证监会官网显示：江苏邳州的半导体设备企业鲁汶仪器已在江苏证监局完成上市辅导备案，正式启动A股IPO，辅导机构是中 信证券这家头部券商。表明这家在半导体装备领域扎根十余年的"江苏独角兽"，要向资本市场进军了。 | ...

黄仁勋2026年初访华行程总览 - 行程性质为2026年度首次中国大陆之行 以企业内部活动与产业链沟通为主 非官方外事访问 [6] - 行程路线为上海 北京 深圳三地巡回 与2025年初访华行程高度一致 [3][6] - 行程时间为2026年1月下旬春节前 公开活动自1月23日起 [6] 具体行程安排与活动内容 - 首站上海于1月23日到访英伟达上海新办公室 与员工交流并回顾2025年全球及中国区业务进展 [1][6] - 后续前往北京和深圳 核心活动为三地分公司新年年会及核心供应商答谢会 [7] - 全程议题聚焦企业内部管理 员工激励与供应链协同 未提及H200芯片及相关出口合作议题 [8] 行程特点与行业背景 - 行程风格低调务实 无大型公开演讲或政府高层会谈 区别于2025年7月出席链博会等外事活动 [9] - 此行是黄仁勋连续多年春节前夕访华惯例 旨在强化在华团队与生态合作 [10] - 中国大陆是英伟达最重要的市场之一 黄仁勋2025年曾三度拜访以解决特供中国市场的H20产品销售问题 [3] - 业内认为此次访华也有为H200对中国大陆出口铺路的目的 美国商务部已对H200出口中国发放特别许可并调整相关出口管制条款 [4][5]

1月22日，证监会官网公示信息显示，AI语音独角兽企业思必驰科技股份有限公司已于1月13日与东吴证券签署新的辅导协议，正式更换辅导机构后再度 向资本市场发起冲击，重启IPO进程。 回溯过往，思必驰曾于2022年7月递交科创板IPO申请并获受理，但历经问询后未通过上市委会议，最终在2023年5月因信息披露不充分、风险揭示不到位 等问题终止上市申请，此次更换券商重启，也彰显其冲击资本市场的坚定决心。 作为国内专业的大模型对话式AI平台企业，思必驰始终坚持技术自研，在俞凯带领下已打造"1+N分布式大模型智能体系统"，同时在具身智能领域积极布 局，联合合作伙伴推出工业级语音交互解决方案，以"AI+机器人"模式助力产业智能化升级。在商业化角度，思必驰在智慧出行领域与众多知名车企建立 了稳固的合作关系，赋能了大量量产车型，累计装车量规模庞大。在智慧物联与办公领域，其技术和服务已广泛应用于各类终端设备与政企客户群体，形 成了成熟多元的业务布局。 不过，持续高研发投入带来的盈利压力，仍是思必驰前行路上的核心挑战。此前多年公司处于亏损状态，虽近年营收增速与亏损收窄趋势显现，但经营可 持续性仍需持续验证。此次趁着AI行业浪潮更换 ...

在全球AI算力竞赛白热化、高速光通信需求爆发的行业背景下，国内硅光芯片领域再传重磅消息。 1月22日，证监会官网披露，上海羲禾科技股份有限公司已在上海证监局完成上市辅导备案登记，正式启动A股IPO进程，国泰海通证券担任其辅导机 构。这家成立仅四年多的国家级专精特新"小巨人"企业，冲刺资本市场，有望成为硅光赛道国产替代的核心力量。 | | | | 全国一体化在线政务服务平台 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 中国证券监督管理委员会网上办事服务平台 (试运行) | | | | | | | | 公开发行辅导公示 | | 辅导对象 | 辅导机构 | 备案时间 辅导状态 | 派出机构 | 报告类型 | 报告标题 | | - | 北京 | 天津 -11 | | 百川生物科技股份有限公司 | 财通证券股份有限公司 | 2026-01-22 辅导备案 | 浙江证监局 | 辅导备案报告 | 关于百川生物科技 | | - | 河北 | - 山西 | | 上海羲禾科技股份有限公司 | 国泰海 ...

公司市场地位与市值表现 - 公司目前是全球市值最高的企业，市值逼近5万亿美元 [1] - 自搭上人工智能的发展快车后，公司市值便一路飙升 [1] - 公司是当下人工智能革命的核心力量，几乎所有人工智能基础设施的算力都由其提供 [1] 高管回顾与早期投资决策 - 公司首席执行官黄仁勋在公司IPO后，于公司市值3亿美元时抛售部分股票，为父母购买了一辆价值约10万美元的梅赛德斯-奔驰S级轿车 [3] - 按当时抛售的股票折算，如今的价值相当于15亿美元，黄仁勋及其父母对此决定感到懊悔 [3] - 软银集团首席执行官也曾抛售公司股份，如今这些股份价值已高达数百亿美元 [3] 行业趋势与基础设施投资 - 全球正迎来“人类历史上最大规模的基础设施建设浪潮”，由超大规模云服务商的全面布局推动 [3] - 前沿人工智能模型的迭代升级以及各类上层应用的开发，对算力提出了极高的需求 [3] - 人工智能计算平台的搭建需要底层全产业链的支撑，目前相关投入已达数千亿美元规模 [4] - 未来还有数万亿美元的基础设施亟待建设，这一投入极具合理性，因为人工智能需要处理分析海量场景数据以生成智能算力 [4] 公司技术生态与行业角色 - 公司不仅为各类人工智能创新提供核心硬件，还打造了CUDA计算架构、Nemotron开源大语言模型等技术框架及多款核心技术 [6] - 公司身处人工智能革命的核心，其生态体系的搭建直接转化为公司股价的持续攀升 [6] - 当前人工智能基建浪潮的核心隐忧在于大规模的投入能否推动人工智能技术实现广泛、持续的落地应用，这也是智能体人工智能热度暴涨的原因 [6]