核心财务表现 - 第三季度净销售额达75亿欧元，毛利率稳定在51.6%，净利润为21亿欧元 [3] - 公司预计第四季度净销售额将在92亿至98亿欧元之间，毛利率介于51%至53% [3] - 2025年全年净销售额预计增长约15%，毛利率约为52%，并对2026年净销售额给出不低于2025年的底线承诺 [1][3] 市场需求结构变化 - 存储行业强势复苏成为拉动增长的核心力量，第三季度新订单额达54亿欧元，显著高于市场预期的49.7亿欧元 [1][5] - 新订单中存储类最终用途占比从16%飙升至47%，而逻辑类占比从84%大幅降至53% [6] - 受益于存储芯片需求抬升，ArFi产品营收占比达到52%，自2024年第四季度以来首次反超EUV [6] 区域市场动态 - 公司预计2026年中国市场净销售额将较2024年和2025年的高基数水平出现回落 [3] - 中国市场对光刻机的囤货节奏逐步收尾，叠加关税政策对供应链的潜在冲击，导致短期需求动能承压 [3] 技术发展与行业趋势 - 人工智能相关投资保持积极势头，趋势已扩展至前沿逻辑芯片和先进DRAM芯片领域 [8] - 公司与Mistral AI合作，将AI全面融入全景光刻解决方案以提升系统性能和生成效率 [8] - 首款服务于先进封装的TWINSCAN XT:260光刻机已完成发货，其生产效率较现有解决方案提升高达4倍 [8]

公司IPO进展 - 公司科创板IPO上会审议于10月15日获通过 [1] - 本次发行保荐机构为中信建投证券 [1][2] - 公司拟募资金额为20.67亿元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2012年，核心产品涵盖2G/3G/4G/5G全系列射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片 [2] - 产品广泛应用于智能手机、汽车电子、物联网等领域，已进入华为、小米、三星、荣耀等全球头部终端厂商供应链 [2] - 公司为国内少数突破5G高端模组技术并实现大规模量产的厂商，2024年以射频前端17.90亿元的收入跻身国产厂商前三 [2] 公司财务与研发状况 - 公司2024年营收达21.01亿元 [2] - 公司近三年营收复合增长率达50.88% [3] - 公司2022-2024年累计研发投入9.8亿元，占累计营收比例超20% [3] - 公司2024年归母净利润为-6470.92万元，尚未盈利 [3] - 公司符合科创板差异化表决权企业第二套上市标准（预计市值不低于50亿元，最近一年营收不低于5亿元） [3] 募投项目规划 - 本次IPO募资20.67亿元将重点投向三大方向 [3] - 10.96亿元用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级 [3] - 4.08亿元投入射频SoC研发及产业化升级 [3] - 5.63亿元用于建设总部基地及研发中心 [3] - 募投项目建设期内年均研发投入将超3亿元 [3] 行业背景与意义 - 全球射频前端市场由美日企业主导，国内厂商在L-PAMiD等高端模组的市场份额尚不足10%，成长空间显著 [3] - 公司过会将为持续研发注入资本动力，加速国产射频芯片高端化进程 [4] - 在国产替代第二波浪潮下，公司为产业链补链强链提供支撑 [4]

文章核心观点 - 新凯来公司在展会上发布了一款带宽90GHz、采样率200GSa/s的超高速实时示波器，技术指标在行业内遥遥领先 [5][6][8][11] - 该高端示波器的发布可能意味着公司在高性能ADC芯片领域取得了实质性突破，突破了美国在核心芯片上的管制 [12][13] - 尽管市场预期的高端光刻机产品未发布，但公司通过展示多款半导体前道设备，展现了其在半导体设备领域的广泛布局和技术实力 [5][15][16] 新凯来超高速实时示波器 - 产品由新凯来旗下万里眼公司发布，核心性能指标为带宽突破90GHz，采样率达200GSa/s，单通道存储深度4Gpts [8] - 应用场景覆盖半导体芯片功能测试、1.6T光互连测试、6G通信及智能驾驶系统验证等前沿领域 [8] - 根据行业标准，带宽>10GHz、采样率>25GSa/s即属高端产品，该示波器性能远超此标准，可谓遥遥领先 [9][10][11] 示波器行业与市场 - 数字示波器档次主要依据带宽和采样率划分，分为经济型、中端和高端产品 [9][10] - 高端示波器主要应用于高性能电路研发和前沿研究，是科学研究不可或缺的测试测量仪器，市场规模随全球研发投入增长而增大 [11] - 中端示波器是整个市场中销售额规模最大的部分，受到5G、消费电子等市场需求驱动，未来将保持高速增长 [11] 核心芯片技术突破 - 高性能AD/DA转换芯片是高端通用电子测试测量仪器的核心，目前基本由美国厂商把控且属于出口管制产品 [12] - 国内厂商因无法获取高端ADC芯片，被迫进行自研，但单独突破经济账难算 [13] - 新凯来作为华为背景公司，几乎不可能获得受管制芯片，此次发布高端示波器强烈暗示其已在高端ADC芯片上实现自主突破 [13] 新凯来半导体设备产品线 - 公司通过照片和模型展示了多款即将发布的半导体前道设备，产品命名均与中国名山相关 [15][16] - 产品线覆盖薄膜沉积（PVD、CVD、ALD）、扩散（RTP、EPI）、刻蚀（ETCH）、光学检测（BFI、DFI、PC、MBI）以及量测（IBO、DBO）等领域 [15][16] - 此外，还展示了物理与X线测量产品，包括AFM、XPS、XRD、XRF等 [16]

产品发布与行业意义 - 新凯来旗下子公司启云方于2025湾区半导体产业生态博览会正式发布两款拥有完全自主知识产权的电子工程EDA设计软件，聚焦原理图与PCB设计两大核心领域[1] - 新产品一举填补国产高端电子设计工业软件技术空白，为中国半导体产业链自主可控再添关键拼图[1] - EDA软件作为芯片封装与电子设备制造的核心工具，长期被欧美厂商垄断，是制约国内产业发展的“卡脖子”环节[1] 产品性能与技术突破 - 启云方EDA软件在超大规模电路设计、并行协作、智能辅助等关键指标上实现全面突破[1] - 软件创新采用并行设计架构，支持100人同时在线进行原理图协同设计，PCB设计环节可实现20人并行作业，改变了以串行作业为主的行业模式[3] - 经实测，两款产品性能较行业标杆提升30%，硬件开发周期可缩短40%，智能辅助设计的一版成功率提高30%[3] 技术自主性与兼容优势 - 启云方EDA软件构建了从底层技术到应用服务的全自主体系，核心算法与代码完全自主研发[3] - 软件实现对国产操作系统、数据库、中间件等平台底座的全面兼容，可无缝集成至国内企业现有技术架构[3] - 该特性使产品在能源、通信、工业控制等关键领域具备天然适配优势[3] 市场验证与服务能力 - 目前两款产品已完成多家头部电子企业的商用验证，在高密度电路板设计、高速信号传输优化等场景中表现优异[3] - 公司能提供7×24小时本地化服务，响应速度较过去受制于国外软件时提升10倍以上，解决了企业升级迭代常滞后半年以上的问题[3]

在全球半导体产业竞争日趋白热化的今天，射频前端芯片，这颗驱动万物互联的"核心中枢"，已成为名副其实的战略要地，其制高点曾长期被少数国际巨 头牢牢占据。 而北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称 "昂瑞微"）的崛起，正为中国射频芯片产业撕开一道国产替代的口子 —— 这家国家级专精特新 重点 "小巨人" 企业，不仅在 5G 射频前端领域实现重大突破，更以全产业链布局和硬核技术实力，发力冲刺科创板，开启国产射频芯片的全新篇章。 在技术突破的同时，昂瑞微凭借精准的市场策略，实现了业务规模的快速扩张：国产替代浪潮下，营收高速增长：受益于国内终端品牌对国产供应链的需 求提升，昂瑞微营业收入从 2022 年的 9.23 亿元增长至 2024 年的 21.01 亿元，近三年复合增长率高达 50.88%，在国产射频前端厂商中稳居第一梯队。 一、硬核技术：打破国际垄断，5G 高端模组实现 "中国造" 射频前端芯片是智能手机、物联网设备的 "通信咽喉"，尤其是 5G 时代的高集成度模组L-PAMiD，因技术门槛极高，曾长期被Skyworks、Qorvo、村田等 国际厂商垄断。而昂瑞微凭借多年技术攻坚，实现了关键突破：昂瑞微自主研发的 ...

事件概述 - 中国政府对荷兰政府接管的安世半导体实施出口管制，禁止其中国子公司及分包商出口部分组件[1] - 事件发生在中美即将再次进行贸易谈判的敏感时刻，凸显中欧在半导体供应链与安全问题上的紧张关系升级[1] 荷兰政府行动背景 - 荷兰政府援引冷战时期法律《物资供应法》对安世半导体实施接管，以确保欧洲能够继续获得芯片供应[2] - 荷兰法院的裁定导致安世半导体首席执行官张学政被停职，张学政是闻泰科技创始人[3] - 荷兰法院任命另一位荷兰半导体行业高管Guido Dierick担任非执行董事，首席财务官Stefan Tilger担任临时首席执行官[3] 中国政府应对措施 - 中国商务部发布出口管制公告，禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国制造的特定成品元器件和组件[2] - 安世半导体正积极与中国政府部门沟通，争取获得相关限制的豁免，并已调动一切可用资源[2] - 公司正与所有相关中央及地方政府部门保持密切对话，以减轻该措施造成的影响[2] 安世半导体公司情况 - 安世半导体是中国闻泰科技的全资子公司，是汽车和消费电子行业重要的成熟芯片供应商[2] - 公司在广东省内拥有一座面积达8万平方米的封装组装工厂[3] - 公司在德国、菲律宾、马来西亚和英国开展晶圆制造、封装与测试业务[3] 美国管制影响 - 2024年底美国商务部将闻泰科技列入实体清单[2] - 2025年9月29日美国BIS发布关联方规则，将"50%规则"扩展至实体清单，规定由被列名实体持股50%及以上的子公司将自动受到出口许可管制[2] - 作为闻泰科技的全资子公司，安世半导体因此被纳入美国出口管制范围，其供应链和技术采购面临新的限制[3]

文章核心观点 - 中美半导体博弈已从战略防御阶段进入战略反攻阶段，形成一场“芯片攻守转换战”，全球半导体供应链格局正在重构 [1] - 中国半导体产业通过“避实击虚”的防御策略保存实力，并凭借在稀土等关键材料领域的优势实施精准反制，攻守态势发生根本性转变 [2][6] - 当前博弈进入平衡相持阶段，行业需秉持“持久战”思维，通过技术深耕、产业链协同和规则创新来巩固优势并争取最终胜利 [10][11][13] 战略防御阶段 - 美国通过持续收紧技术封锁（规则从25%到0%）、将140家设备企业列入实体清单、禁运24种前道设备，构建“技术+场景+资本”三维绞杀网 [2] - 中国产业采取灵活防御策略：设备企业如北方华创、拓荆科技转向深耕28nm及以上成熟制程；材料领域国产化率在2024年突破30%，积累反击资本 [2] - 精准研判美国规则的软肋在于其过度依赖全球产业链对美技术的路径依赖，而忽视了中国在配套环节的不可替代性，为反攻埋下伏笔 [3] 战略反攻阶段 - 中国以稀土管制新规作为反攻转折点，引入“0.1%价值占比”门槛，精准打击半导体高端制造命门，中国掌控全球92.3%的稀土冶炼分离产能 [6] - 反制形成多点联动布局：对高通立案调查、制裁14家美军工企业、管制高端锂电材料，组合拳打法建立在稀土磁材专利占全球90%等实体产业优势上 [6] - 反攻实现了从被动应对到主动设局的心态转变，以“0.1%规则”直接对标美国“0%规则”，打破美国对规则制定权的垄断 [7] 平衡相持阶段 - 美国规则围堵出现反噬：国际设备巨头为保中国市场将产能外迁导致美本土就业流失；中国企业“囤货应对”为外企营收带来短期支撑但埋下库存隐患 [10] - 中国产业需“以变应变”：技术层面深耕汽车半导体、工业控制芯片等成熟领域；产业链层面构建“稀土-材料-设备”纵向协同体系；规则层面建立中美双重合规框架 [10] - 美智库承认无法阻止中国半导体设备“去美国化”，但行业仍需在28nm以下制程突破、高端材料自主可控、国际生态构建等方面持续发力，需秉持“持久战”思维 [11]

事件概述 - 闻泰科技在荷兰的分支机构安世半导体受到当地政府干预 [1] 行业协会立场 - 中国半导体行业协会坚定支持会员单位捍卫自身合法权益 [1] - 协会致力于维护公平、公正、非歧视的营商环境和全球产业链稳定 [1] - 协会反对滥用“国家安全”概念对中国企业海外分支机构实施选择性和歧视性限制 [2] - 协会认为针对特定企业的歧视性措施将破坏开放、包容、协同的全球半导体生态 [3] 后续行动 - 中国半导体行业协会将持续关注事态发展并积极倾听会员呼声 [3] - 协会将通过一切合法渠道向国际社会表达中国产业界的共同关切 [3]

调查事件概述 - 美国得克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿宣布对网络设备制造商TP-Link Systems Inc展开调查，怀疑其可能协助中国获取消费者数据 [1] 调查内容与公司背景 - 调查将审查TP-Link是否误导消费者关于其独立于中国的程度、其技术是否存在更严重的漏洞，以及设备是否违反得州隐私法不当收集或披露了消费者资料 [3] - TP-Link成立于中国深圳，现已成为全球Wi-Fi设备领先供应商，其在多地采取了在地化运营，已成为美国办公网络设备的主要供应商之一 [3] 公司回应与过往法律事件 - TP-Link发言人表示公司将继续与美国商务部紧密合作，解决任何忧虑，包括降低美国商务部可能提出的风险，公司相信美国商务部的审查将认可TP-Link的营运和产品安全性 [3] - TP-Link去年底支付高达1.35亿美元与NETGEAR达成专利诉讼和解，避免了相关产品在美被发布排除令而遭禁售的风险 [3] 法律背景与潜在后果 - 根据《得克萨斯州数据隐私和安全法案》（TDPSA），公司必须披露是否处理消费者数据，允许消费者选择退出数据收集，并使消费者能够完全删除其个人数据 [3] - 如果公司未能遵守TDPSA的规定，将面临进一步的法律行动，今年5月帕克斯顿曾威胁要对TP-Link、阿里巴巴、CapCut等数家中国公司采取法律行动，指控它们侵犯了得克萨斯州居民的隐私权 [3]

作者 | 第一财经 郑栩彤 为OpenAI保障算力供应的盟友越来越多了。 北京时间10月13日晚间，OpenAI和定制ASIC（专用集成电路）厂商 博通 宣布达成合作，双方将合作开发10吉瓦的定制人工智能加速器，OpenAI将 设计加速器和系统，与博通合作开发和部署。博通将从2026年下半年开始部署相关人工智能加速器和网络系统机架，并于2029年年底完成。 受消息影响，博通盘中涨超10%。 本月早些时候，OpenAI刚和GPU（图形处理器）厂商AMD达成合作，OpenAI将根据多年、多代协议部署6吉瓦容量的AMD GPU。9月，OpenAI还 与英伟达合作，英伟达计划助力OpenAI构建和部署至少10吉瓦的AI数据中心，涉及数百万块英伟达GPU。OpenAI与英伟达、AMD、博通在算力方 面的这几个合作，涉及算力高达26吉瓦。 据博通介绍，OpenAI和博通共同开发的系统将包含博通的加速器和以太网解决方案，相关机架将完全采用博通的以太网和其他连接解决方案进行扩 展，将部署在OpenAI及其合作伙伴的数据中心中。博通和OpenAI已经签署了一份协议清单。博通相关负责人表示， 定制加速器 与以太网横向、纵向 扩展 ...