调查事件概述 - 美国得克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿宣布对网络设备制造商TP-Link Systems Inc展开调查，怀疑其可能协助中国获取消费者数据 [1] 调查具体内容 - 调查将审查TP-Link是否误导消费者关于其独立于中国的程度 [3] - 调查将审查其技术是否存在更严重的漏洞 [3] - 调查将审查设备是否违反得州隐私法不当收集或披露了消费者资料 [3] 公司背景与回应 - TP-Link成立于中国深圳，现已成为全球Wi-Fi设备领先供应商，是美国办公网络设备的主要供应商之一 [3] - TP-Link发言人表示公司将继续与美国商务部紧密合作，解决任何忧虑，并相信审查将认可其营运和产品安全性 [3] 法律与监管背景 - 根据《得克萨斯州数据隐私和安全法案》，公司必须披露是否处理消费者数据，允许消费者选择退出数据收集，并使消费者能够完全删除其个人数据 [3] - 今年5月，帕克斯顿曾威胁要对TP-Link、阿里巴巴、CapCut等数家中国公司采取法律行动，指控它们侵犯了得克萨斯州居民的隐私权 [3] 公司近期法律事件 - TP-Link去年底支付高达1.35亿美元与NETGEAR达成专利诉讼和解，避免了相关产品在美被发布排除令而遭禁售的风险 [3]

事件概述 - 闻泰科技旗下核心资产安世半导体自9月30日起遭遇荷兰政府为期一年的“全面冻结”令，全球30个分支机构的资产、知识产权、业务及人员调整均被禁止 [1] - 荷兰政府要求任命一名拥有决定性投票权的外籍董事，并将安世半导体所有股份（减去一股）进行托管 [1] - 部分安世外籍高管请求法庭启动公司调查，并暂停母公司闻泰科技委派的CEO履行职务 [1] 荷兰政府行动依据 - 荷兰政府首次启用《商品供应法》，理由是荷兰及欧洲本土关键技术知识与能力的连续性和安全性面临威胁 [3] - 行动另一原因是认为安世半导体内部存在严重的治理缺陷与问题行为，旨在防范紧急情况下其产品可能无法供应的风险 [3] - 荷兰《新鹿特丹商报》引述内部人士称，有迹象表明安世半导体计划向中国泄露芯片技术，这将对荷兰国家和经济安全构成直接威胁 [3] - 荷兰政府于9月30日已开始行动，但直至10月12日才对外公开 [3] 地缘政治背景 - 在美国施压下，荷兰政府此前已限制阿斯麦对华出口先进半导体制造设备 [4] - 美国商务部去年12月已将闻泰科技列入“实体清单” [4] - 在荷兰政府行动前一天，美国政府9月29日发布出口管制穿透性规则，对被列入“实体清单”且持股超过50%的子公司追加同等出口管制 [4] 公司回应 - 闻泰科技发布声明，称荷兰政府的行动是基于地缘政治偏见的过度干预，严重违背欧盟倡导的市场经济、公平竞争和国际经贸规则 [5] - 公司对针对中资企业的歧视性待遇表示强烈抗议 [5] - 声明称暂时的寒流挡不住产业向上的力量，规则终将战胜偏见 [6]

事件背景 - 2018年，闻泰科技以332亿元收购从恩智浦剥离的安世半导体，被视为“小蛇吞大象”的经典案例 [4] - 收购后，闻泰科技创始人张学政接任CEO，但日常运营由三位外籍高管负责 [4] - 外部环境变化加速矛盾，2024年4月安世遭遇网络攻击，同年12月闻泰科技被美国列入实体清单 [5] - 2024年美国进一步扩大限制，规定实体清单公司控股超过50%的企业面临同等限制，直接影响安世 [5] - 荷兰时间9月30日，荷兰经济事务与气候政策部对安世下达部长令，冻结其全球30个主体在资产、知识产权、业务及人员方面的调整权限，有效期一年 [6] - 10月1日，安世外籍管理层向企业法庭提交紧急请求，法庭裁决暂停张学政董事职务，并将股份托管给独立第三方 [6] 对闻泰科技的影响 - 中国控股从政治风险转变为运营和生存危机，供应链中断是首要问题，安世依赖含大量美国技术和设备的全球供应链 [7] - 市场准入受阻，汽车和消费电子领域大客户可能为避免合规风险而更换供应商 [7] - 安世管理层认为脱离中国母公司是避免公司彻底崩盘的唯一选择 [7] - 对闻泰科技而言，安世是核心业务，2024年安世营收147亿元，占闻泰科技总营收的20% [9] - 闻泰科技已卖掉ODM业务给立讯精密，金额43.89亿元，宣布全力聚焦半导体 [9] - 公司面临分裂状态，荷兰托管团队和中国生产团队不再统一，战略决策、技术整合、全球订单分配和财务结算陷入混乱 [11] - 如果东莞工厂出口停滞，闻泰科技一半产能将受影响 [11] 安世半导体的业务与财务表现 - 安世在汽车电子领域至关重要，其二极管、晶体管和逻辑芯片用于电源管理、信息娱乐和车身控制系统，几乎覆盖所有主流车型 [9] - 公司近三年研发投入增长超150%，全球专利数量提升近千项 [8] - 近五年来安世为荷兰贡献了1.3亿欧元企业所得税 [8] - 安世营收于2022年达到23.6亿欧元的峰值，毛利率从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4% [8] - 至2024年10月，安世已还清所有前期债务，实现“零负债”运行 [8] - 研发投入从2019年的1.12亿欧元增至2024年的2.84亿欧元，资本化比例不断提高 [8] - 全球新专利申请量显著增加，从2019年及之前的每年10-15件，增至2023年的95件和2024年的110件 [8] - 2025年上半年，公司逻辑IC与模拟IC收入占比17.63%，逻辑IC出货量居全球第二，目标冲击全球第一 [10] - 模拟IC是重点投资领域，聚焦车载与AI应用，多款新产品应用于域控制器、智能座舱等场景 [10] - 安世生产大部分在中国，东莞工厂占最终产品出货的80%，中国市场占安世营收的48% [10] 对中国半导体产业的启示 - 荷兰政府对安世半导体的资产冻结措施是全球半导体产业分裂的标志性事件，表明半导体行业不再真正全球化 [12] - 多年来基于规则和信任的供应链合作模式正面临根本挑战 [2][12] - 中国企业通过海外收购获取核心技术的路径在当前环境下已行不通，必须转向自主创新为主的发展模式 [12] - 此次事件暴露出中国企业在海外司法体系中的弱势地位，荷兰法院未充分听证即作出裁决，凸显了法律风险 [12]

事件概述 - 公司子公司安世半导体收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令，要求其全球30个主体在一年内不得对资产、知识产权、业务及人员等进行任何调整 [1] - 公司股票及可转换公司债券自10月13日开市起复牌 [1] 公司立场与声明 - 公司坚决反对荷兰政府以"国家安全"为由将商业问题政治化，认为此举是基于地缘政治偏见的过度干预，违背了市场经济和公平竞争原则 [3] - 公司谴责安世半导体个别外籍管理层发起的法律行动，认为其与荷兰政府指令高度联动，本质是借政治压力剥夺股东权利 [7] - 公司已启动法律与外交途径，要求荷兰政府立即撤销指令，停止对中国企业的系统性歧视，并维护全球半导体产业链的开放与合作 [8] 安世半导体运营与贡献 - 安世半导体在荷兰、德国、英国等地设有研发与制造中心，雇佣数千名员工 [4] - 近三年研发投入增长超150%，全球专利数量提升近千项 [4] - 近五年来为荷兰贡献了1.3亿欧元的企业所得税 [4] - 为汽车、工业、能源等关键行业提供成熟制程芯片 [5] 收购后经营表现 - 公司完成对安世半导体的100%收购后，其经营质量全面跃升 [6] - 安世半导体营收于2022年达到23.6亿欧元的峰值 [6] - 毛利率从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4% [6] - 至2024年10月，安世半导体已还清所有前期债务，实现"零负债"运行 [6] - 研发投入从2019年的1.12亿欧元增至2024年的2.84亿欧元 [6] - 全球新专利申请量从2019年及之前的每年10-15件，增加至2023年的95件和2024年的110件 [6] 事件潜在影响 - 安世半导体日常经营持续运转，但短期内将面临决策链条临时变更/延长、资源配置灵活度下降等情况，可能对运营效率形成影响 [1] - 公司对安世的控制权暂时受限，但公司作为股东的经济收益权不受影响 [1] 行业与公司背景 - 公司是全球领先的集研发设计和生产制造于一体的半导体企业，采用IDM模式 [10] - 公司半导体业务为全球客户提供半导体功率器件、模拟芯片等产品的研发设计、晶圆制造和封装测试服务 [10]

文章核心观点 - AI产业的供应链高度依赖稀土元素，特别是中国近乎垄断的中重稀土，这使其成为影响全球AI经济的关键杠杆[3][4] - 稀土在AI硬件中价值占比虽小（仅0.1%），但因其在原子尺度的独特物理特性，对芯片性能、制造设备和最终用途具有不可替代性，构成了非对称威慑力[5][6][7] - 中国在中重稀土的矿产、冶炼和加工环节占据绝对主导地位，而美国及盟友的重建供应链努力进展缓慢且集中于轻稀土，短期内难以绕过中国的“稀土墙”[9][10][15][16] 稀土在AI供应链中的战略地位 - 稀土元素通过其未填满的4f电子轨道，在原子尺度上精准调控芯片材料的能级、晶格和磁矩，是提升AI芯片功率密度、可靠性和推动摩尔定律的关键[7][8] - 具体应用包括：含钪衬底改善氮化镓芯片热应力[7]、超纯镝提升微型电容器热稳定性[7]、稀土高介电常数氧化物（如氧化钆）解决栅极漏电问题[8]、钕铁硼永磁体（掺镝或铽）确保半导体制造设备（如ASML光刻机）和AI硬件（如特斯拉机器人）的精度与效率[8] - 稀土覆盖先进制程逻辑芯片、存储芯片、光互联技术、生产测试设备及发电冷却场景，对AI硬件性能构成物理底座[5][7] 中国在中重稀土领域的垄断优势 - 中国对17种稀土元素中的12种中重稀土（如钆、铽、镝、镥、钪等）实施出口管制，近乎完全掌控其供应链[10] - 全球98%的高丰度离子吸附型重稀土矿藏集中在中国南方和缅甸北部，提取成本低且规模大，而海外矿床规模小、品位低或环保敏感[15] - 中国是唯一能规模量产6N级纯度（99.9999%）重稀土的国家，冶炼技术因稀土元素化学性质相近而难度极高，海外企业（如Lynas、MP材料）仍依赖中国技术支持或需申请出口许可证[16][19] 美国重建稀土供应链的挑战 - 美国通过补贴（如向MP材料、Lynas提供数亿美元）、国防部注资及价格保证等措施推动供应链本土化，但主要限于轻稀土，且MP材料至今未能盈利[11][12] - 重稀土产能建设周期长（乐观估计需至2028年后），且海外技术（如Lynas在马来西亚的氧化镝生产）未披露规模，难以替代中国供应[16][19] - 美国AI经济高度依赖稀土供应链：AI产品占全球贸易增量近一半，数据中心与软件投资贡献美国上半年GDP增长的92%，若中国出口管制严格执行，可能引发美国经济衰退[6] 稀土行业规模与替代技术局限 - 稀土行业直接市场规模小，巨头市值与销售额远低于万亿美元级AI企业，但0.1%的价值门槛即可对AI供应链产生否决权[5][6] - 欧美实验室尝试无稀土永磁体或仅用轻稀土的方案，但存在笨重、需整体电机系统改造或过热消磁等问题，缺乏下游规模应用场景（如新能源汽车、机器人）支撑，难以量产[9]

一部智能手机里，藏着数十颗价值数美元的微小芯片，它们决定了信号的生死。过去，这片疆域曾被美日巨头牢牢握在手中，中国企业只能在外围徘徊。 如今，一家中国公司不仅敲开了它的大门，更将其最璀璨的明珠——5G L-PAMiD模组，首次大规模装进了全球顶级品牌的旗舰手机里。 作为国家级专精特新"小巨人"，昂瑞微的故事是一部典型的中国技术突围史：从2G时代的艰难跟随，到5G时代与国际巨头在技术"无人区"并驾齐驱，其 量产的高端模组已导入三星、华为、小米等顶级手机供应链。这家芯片设计企业 十余年深耕 ，终于迎来高光时刻。上交所上市审核委员会近日宣布，将 于10月15日审议北京昂瑞微电子技术股份有限公司的首发申请。这意味着，这家国产射频前端芯片领域的领军企业离科创板上市仅一步之遥。 昂瑞微此次科创板IPO拟募资20.67亿元，主要用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心 建设。昂瑞微在5G高集成度射频前端模组领域实现关键技术突破，成为国内少数打破国际厂商垄断格局的企业之一。 | 技术破局：攻克"皇冠上的明珠" 在5G时代，射频前端芯片是智能手机等移动终端的关键组成部分 ...

事件概述 - 闻泰科技控股子公司安世半导体遭遇荷兰政府及法院的双重行动，涉及资产冻结与管理层变动，公司对安世半导体的控制权暂时受限 [1] - 安世半导体是闻泰科技半导体业务的核心资产，2024年营收达147亿元 [1][15] 荷兰政府行动 - 荷兰经济事务与气候政策部于2025年9月30日下达部长令，要求安世半导体全球30个主体在未来一年内不得对资产、知识产权、业务及人员进行任何调整 [6][15] 荷兰法院裁决 - 2025年10月1日，安世半导体三名外籍高管（首席法务官、首席财务官、首席运营官）向荷兰企业法庭申请紧急措施，法庭在未庭审情况下即时暂停了中方委派的CEO张学政的职务 [7][15] - 2025年10月7日，企业法庭裁决多项临时紧急救济措施生效，包括：暂停张学政的董事职务；任命一名拥有决定性投票权的独立外籍董事；将安世半导体控股的股份（减去一股）出于管理目的托管给指定人员 [8][15] - 上述裁决导致闻泰科技通过其全资子公司裕成控股暂时失去对安世半导体控股99股（对应99%股权）的股东权利，如治理权和投票权，但经济收益权不受影响 [8][10] 对公司的影响 - 安世半导体日常经营仍在持续，但短期内将面临决策链条临时变更/延长、资源配置灵活度下降等问题，可能影响运营效率 [9][10][15] - 事件影响尚难具体量化，公司将持续跟踪评估 [10] 公司应对措施 - 公司积极与供应商、客户沟通，全力维系员工队伍、生产秩序和销售渠道的基本稳定 [11] - 公司正与国际律师事务所团队沟通法律救济方案，将采取行动维护公司及股东权益 [11] - 公司主动对接政府相关部门，争取支持 [11] 事件背景与市场解读 - 安世半导体前身为飞利浦半导体部门，于2018年被闻泰科技以超过250亿元并购，是公司切入车规级功率半导体领域的核心资产，客户涵盖博世、华为等全球巨头 [16] - 此次冲突发生在闻泰科技于2025年7月完成消费电子ODM业务剥离并全力聚焦半导体的关键节点 [16] - 市场分析认为，荷兰政府的行动可能源于“国家安全审查”，反映了欧洲近年加强对中国资本收购高科技企业的管控趋势 [16] - 外籍高管发难并提出股权转让要求，被解读为试图重构控制权架构 [16] 复牌安排 - 闻泰科技股票及“闻泰转债”于2025年10月13日开市起复牌 [4][12][16]

中国稀土出口管制措施 - 中国对相关稀土物项实施出口管制，依据法律法规完善自身出口管制体系[1] - 管制措施主要针对中重稀土相关物项，因其在军事领域有重要应用[1] - 出口管制不是禁止出口，对符合规定的民用用途、合规出口申请将予以许可[1][2] - 措施公布前已通过双边出口管制对话机制向有关国家和地区通报[1] - 将依法依规开展许可审查，并积极考虑通用许可、许可豁免等便利化措施[2] 中美贸易摩擦与中方立场 - 美方宣布针对中方稀土管制措施加征100%关税并对所有关键软件实施出口管制[2] - 中方指出美方管制清单物项超过3000项，而中方出口管制清单物项仅900余项[2] - 美方使用出口管制最低含量规则低至0%，并滥用穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影响中方数千家企业[2][3] - 美方在20多天持续新增对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制清单[3] - 中方敦促美方纠正错误做法，维护磋商成果，通过对话解决各自关切[3] 中美海事领域摩擦与中方反制 - 美方将于10月14日起对中国船舶征收港口费，基于对海事、物流和造船领域301调查[3][4] - 中方决定对涉美船舶收取船舶特别港务费作为反制措施[4] - 中方反制措施依据《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规，旨在维护产业和企业正当权益[4] - 中方指出美方做法严重违反世贸组织规则，违背《中美海运协定》平等互惠原则[4]

市场历史回顾（4月） - 特朗普宣布对全球加征关税后，4月7日市场大跌，4月8日底部震荡，4月9日市场直接拉起并一路向上 [3] - 半导体板块于4月8日企稳，4月9日拉出大阳线 [3] - 关税战初期资金流向红利板块避险，之后大量资金涌入半导体板块，自主可控板块表现最强，当周实现反包 [3] - 模拟芯片分支因反制加税成为市场龙头，部分个股在4月7日低开高走收红，龙头为纳芯微 [3] - 自主可控分支中，中芯国际4月7日中等跌幅，8日小涨，9日大阳线反包；北方华创7日、8日小跌，9日大阳线反包；寒武纪7日大跌，8日企稳，9日大阳线接近反包；华大九天7日小跌，8日、9日连续大涨 [3] - 偏消费类芯片走势较弱，如瑞芯微7日、8日大跌，9日深V小幅反弹，但月底实现反包 [4] 当前市场环境分析 - 与4月不同，当前资金对特朗普加税行为不再恐惧，普遍认为是谈判前的诈唬，存在逢低抄底想法 [4] - 当前大盘及半导体板块位置均远高于4月水平，获利盘较大 [4] - 预计本次最大跌幅将低于4月，4月7日最低点跌幅达9个点，预计明日最低点跌幅不超过5个点 [5] - 预计将有资金入场抄底，可能流向避险的红利类股票或自主可控板块 [5] - 明日走势可能不会比4月7日惨，若抄底踊跃，可能将4月7、8、9日的走势在一天内完成 [5] 半导体板块投资机会 - 尽管半导体板块当前位置远高于4月，但由于关税前已大幅调整两天，大跌时预计仍有资金抄底 [5] - 需关注最强势的xkl概念股是否受影响，若其继续高举高打，则类似4月的模拟芯片龙头地位 [5] - EDA分支因特朗普明确禁止关键软件，预计将受到抄底资金关注 [5] - 各类国产替代概念，包括代工、设备、材料、零部件、成熟芯片等均存在机会 [5] - 翱捷科技除了SoC概念，算力概念被强化，预计走势将强于4月，且周五已大跌，周末有对高通调查的利好，预计明日不会大跌 [5] - 豪威集团4月因消费类芯片属性走势较弱，但当周实现反包，当前涨幅不大、业绩良好，且消费类新产品上市形成刺激 [6] - 稀土对半导体产业链至关重要，不供应稀土给台积电或阿斯麦将导致其停产，以稀土为筹码可重塑全球半导体产业链，国产半导体公司未来空间巨大 [6] - 半导体被视为国家腾飞的关键，投资半导体股票即投资国运 [6]

收购交易概述 - 时空科技计划以发行股份及支付现金方式收购存储模组企业嘉合劲威的控股权，并同步募集配套资金，交易构成重大资产重组，公司股票自10月9日起停牌，预计停牌不超过5个交易日 [1] - 此次收购被视为传统工程企业与科技独角兽的跨界合作，市场反应积极，停牌前最后一个交易日（9月30日）公司股价涨停，收盘价为35.83元/股，总市值达35.5亿元 [1][6] 标的公司（嘉合劲威）核心优势 - 嘉合劲威是国家级“专精特新”企业，拥有近200项自主知识产权专利，在固件算法开发、芯片测试等核心环节具备技术优势 [3] - 公司产品线覆盖消费级、工规级、车规级全场景，广泛应用于智能终端、数据中心、智能汽车等领域，并于2020年量产首款“中国芯”内存条，2021年率先布局DDR5模组 [3] - 公司与长江存储、合肥长鑫等国内原厂深度合作，在国产存储产业链中占据核心环节，曾获评“中国IC独角兽企业” [3] 行业背景与标的公司发展需求 - AI浪潮带动DRAM与NAND市场供需紧张，摩根士丹利预测存储高景气周期可能延续10年，未来数季价格或出现双位数涨幅 [5] - 嘉合劲威正处于扩张关键期，2024年底新增智能车载、信息安全等业务，总投资3亿元的科技园于上月封顶，产能释放与技术迭代均需大量资金支持 [5] - 尽管标的公司股东中已有厦门半导体投资集团、温岭市国资等产业资本与国资背景，但通过被A股上市公司收购可获得更强的融资能力与品牌背书，以填补资金缺口 [5] 收购方（时空科技）战略动机 - 时空科技主营智慧照明工程，主业持续承压，2021年至2024年连续四年亏损，2025年上半年仍亏损6627万元，应收账款账面余额超过4亿元 [6] - 通过收购嘉合劲威，公司得以从传统工程企业向半导体科技公司转型，直接切入高增长的存储赛道，估值逻辑将彻底重塑 [6] 交易潜在影响与进展 - 在国产存储产业链技术突破的关键期，嘉合劲威获得资本加持，能更好地承接原厂产能，加速国产替代进程 [6] - 此次合作为传统行业企业转型提供了可借鉴的样本，相比从零开始布局效率更高 [6] - 目前双方仅签署《收购意向协议》，最终方案仍需多层审批，交易能否成功实施尚存在不确定性 [6]