投资评级 - 维持"增持"评级 目标价对应2025-2027年PE分别为21/10/8倍 [8][28] 核心观点 - 黄羽肉鸡价格显著上涨 7月第2周12.93元/公斤至8月第3周涨幅超15% 青脚麻鸡较年内低点3.99元/斤上涨近45% [1][2][14] - 公司三季度黄鸡业务将实现环比扭亏为盈 单月盈利弹性显著：价格涨幅25%时单月盈利超1亿元 涨幅40%时超3亿元 [3][18][19] - 生猪养殖完全成本持续下降 2025H1达12.8元/公斤 预计年底降至12元/公斤 2025年规划出栏200万头 [4][21][28] 黄鸡业务分析 - 价格上涨主因供应收缩与需求提振：7月青脚麻鸡出栏量同比下降近5% 叠加中秋国庆消费旺季拉动 [2][14] - 公司成本控制优异：2025H1肉鸡完全成本降至11元/公斤以内 保持行业竞争力 [3][18] - 业绩弹性测算基于月均销量5170.62万羽 出栏均重2.21公斤 成本11元/公斤 [19] 生猪业务分析 - 成本下降超预期：从2024Q1的17.6元/公斤降至2025Q2的12.59元/公斤 同比下降4.6元/公斤 [4][21] - 出栏量快速增长：2024年突破100万头 2025H1肉猪出栏近100万头（含仔猪15万头） [4][28] - 长期目标出栏300万头 将成为公司重要增长点 [4][7] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：179.24/210.16/235.89亿元 同比增长1.1%/17.2%/12.2% [8][10][28] - 归母净利润预测：8.37/18.29/23.38亿元 对应EPS 1.00/2.18/2.79元 [8][10][28] - 毛利率改善：从2025年11.6%升至2027年16.8% ROE从8.5%提升至17.2% [10]

出口表现 - 8月出口总值3218亿美元，同比增长4.4%，低于预期的5.6%和前月的7.2%[1] - 对美出口同比-33.1%，连续5个月两位数负增长，拖累整体出口5.1个百分点[1] - 对拉美出口同比-2.7%，拖累整体出口0.9个百分点；对非洲出口同比26.1%，拖累0.7个百分点[2] - 对东盟出口同比22.7%、欧盟10.8%、日本7.0%，均高于整体增速4.4%[2] 产品结构 - 劳动密集型产品出口增速降至-6.6%，拖累扩大1.0个百分点，其中服装拖累0.5个百分点、玩具拖累0.2个百分点[3] - 稀土出口金额同比转增34.7%，单价从0.61万美元/吨升至0.95万美元/吨[3] - 机电产品出口同比7.7%，拉动出口4.6个百分点；高新技术产品出口同比9.0%，拉动2.1个百分点[25][26] 进口表现 - 8月进口总值2195亿美元，同比1.3%，低于预期的4.7%和前值4.1%[1] - 大宗商品进口同比-6.8%，其中原油进口增速降7.7个百分点、大豆降15.2个百分点、铜矿砂降15.0个百分点[4] - 机电产品进口同比1.2%，集成电路进口拉动减0.7个百分点，汽车进口同比降50.5%[4][32] 外部环境 - 韩国8月出口增速降至1.3%，对美出口降12%；越南出口同比14.5%，较前月17.7%放缓[4] - 美国对华关税维持40%+高位，美西航线运价8月下跌12%[1][14]

行业投资评级 - 计算机行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 通证经济与 RWA 加速融合，重塑产业金融逻辑，为产业升级和金融创新注入新动力，推动数字经济与实体经济协同发展 [1][30] - 金融科技深度赋能，CBDC 场景与生态持续拓展，央行数字货币提升交易安全与效率，为货币政策实施提供新型工具 [2][31][34] - AI 重塑金融生态，构建创新与风险平衡的新范式，数字化能力成为金融机构差异竞争优势的核心要素 [3][35][36] - 具身智能引领机器人产业迈向规模化应用，技术开源与商业模式创新协同推动"机器人即服务"时代到来 [4][39][40] 大会概况 - 2025 年外滩大会主题为"重塑创新增长"，于 9 月 10 日至 13 日在上海黄浦世博园区开幕，设立 1 场开幕主论坛、40 余场开放见解论坛、18 场创新者舞台、3 场 AI 科创系列赛事 [18] - 邀请 16 位院士和图灵奖得主以及 550 多位行业专家和企业领袖参会 [18] - 新加坡金融科技节、中国香港金融科技周和上海外滩大会三大亚洲金融科技盛会的主办方首次齐聚 [14] 通证经济与 RWA - 通证经济是以通证为要素的经济形态，改变生产关系和社会财富分配方式，建立共同参与、共享红利的发展模式 [23] - Web3 技术是通证经济的核心支撑技术，区块链保障通证发行和交易的透明性与不可篡改性，智能合约实现规则自动化执行 [23] - RWA 代币化是大会核心看点，全球 RWA 市场快速增长，正从概念验证步入规模化前夜 [26][27] - 新能源、房地产、供应链金融等成为 RWA 核心应用场景，技术提供商与合规服务商率先受益 [27] - 国内案例包括朗新集团联合蚂蚁数科完成国内首单充电桩 RWA 项目、协鑫能科推出光伏 RWA 通证、元隆雅图探索 IP 资产数字化出海 [26] 金融科技与 CBDC - 大模型、云计算、区块链及智能合约等技术广泛应用于金融领域 [31] - 央行数字货币是由国家信用支持的法定数字货币，提升交易安全与效率，为货币政策实施提供新型工具 [2][31] - CBDC 发展驱动银行核心系统、支付终端、安全加密、身份认证等产业链环节升级需求 [34] - 清华大学五道口金融学院主办论坛深入探讨 CBDC 在跨境支付领域的突破 [31] AI 金融生态 - AI 技术在银行、保险、证券等多个细分领域催生创新实践，应用场景持续深化 [35] - 证券行业 AI 应用从智能客服拓展至智能投研，提升运营效率和客户体验 [35] - 论坛聚焦 AI 与金融业务深度融合，探讨技术应用场景深化、伦理与治理框架构建以及产学研协同机制 [36] - AI 对于构建金融机构差异竞争优势具备战略意义，为金融行业注入新活力 [3][36] 具身智能与机器人产业 - 外滩大会首次设置"机器人小镇"，汇聚超过 40 家国内外知名具身智能企业，展示 100 多款具身智能机器人 [39] - 具身智能成为连接数字世界与物理世界的核心引擎，推动机器人从"专用工具"向"通用智能体"跨越 [40] - 技术层面，分布式 AI 框架、LLMops 平台和一体机产品发展，为机器人提供算力支撑 [40] - 商业化模式从"项目制"转向"免费 + 订阅制"和"按功能点收费"，降低客户成本，加速制造业、服务业等场景落地 [40] - 2025 年全球机器人产业迎来多个里程碑事件，推动行业从技术验证迈向规模化应用 [40] 投资建议 - RWA 受益标的：朗新集团、晶科科技、协鑫能科、海南华铁、奥瑞德等 [7] - 跨境支付受益标的：中科金财、京北方、高伟达、宇信科技、四方精创、天阳科技、楚天龙、新国都、金桥信息、恒生电子等 [7] - 具身智能受益标的：祥鑫科技、能科科技、优刻得等 [7]

新规核心变化 - 新规将股票、混合、债券和FOF基金的赎回费率标准统一，并简化为三档：持有少于7天收取不低于1.5%的赎回费，7至30天收取不低于1.0%，30天至6个月收取不低于0.5%，且赎回费全额计入基金财产[3] - 债券基金此前在2013年规定中仅需参照股票基金标准，实际操作中拥有较高自由度，新规取消此自由度并实施与股基相同的惩罚性费率[2][3] 债基市场现状 - 目前超半数非定开债券型基金采用"7日内1.5%，7日以上0%"的赎回费率结构，其余大部分产品对7-30天持有期仅收取约0.1%的低费率[4] - 中长期纯债基金92%的负债规模来自银行及理财等机构资金，其赎回行为多源于负债管理或考核压力，而非短期投机[5] - 短债基金机构与散户资金占比分别为55%和45%，主要功能为流动性管理和存款替代[5] 潜在问题与影响 - 债券基金年化收益普遍在2%-5%之间，Wind中长债指数和短债指数滚动5个月收益率均值仅1.92%和1.49%，0.5%的赎回费占比收益比重过高[5][7] - 新规可能冲击规模占比54.2%的三类产品：短债基金(11.9%)、中长期利率债基(26.6%)和指数基金(15.7%)，影响债市稳定性[8] - 银行季度考核机制与6个月持有要求存在矛盾，理财机构使用短债基金进行流动性管理的模式可能受阻[7] 建议解决方案 - 建议对债基实施差异化费率：7-30天股基1.0% vs 债基0.2%，30天-6个月股基0.5% vs 债基0.1%[9] - 建议缩短债基费率档位持有期标准：中长债基按7天/7-30天/30天-3个月分档，短债基金按7天/7-15天/15-30天分档[9]

作为资深研究分析师 我对这份策略研报的解读如下 核心观点 报告聚焦中俄签证互免政策落地和服务消费扩大政策即将推出的双重利好 认为这将显著促进两国人员往来和商贸交流 为文旅、消费和互联网科技行业带来重大投资机遇 同时沈白高铁开通将打通东北"雪脉" 带动沿线旅游经济和冰雪经济发展 [1][2][4] 政策利好 - 中方决定自2025年9月15日至2026年9月14日对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 俄罗斯将对等实施对华免签 这将极大促进两国人员往来和商贸交流 [1][9] - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出 着力增加高品质服务供给 包括扩大入境消费 推出更多优质入境旅游线路和服务 推动互联网、文化等领域有序开放 [2][10] - 同程旅行数据显示2025年1至8月中俄两国间往来机票预订热度同比增长均超过20% 2024年中国内地居民首站赴俄罗斯旅游103.94万人次 同比增长209.3% [35][37] 消费市场表现 - 抖音生活服务发布报告显示上海入围暑期十大旅游火热城市 邓紫棋上海演唱会入围抖音团购暑期受欢迎的演唱会TOP5 [3][11] - 抖音"上海餐饮抖音消费券"乐活上海"系列活动上线1个月 带动相关商家交易环比增长31% [3][11] - 兼具避暑、亲子游属性的上海海昌海洋公园入围"暑期热门旅游景区" 多条视频获得上万点赞 [12] 交通基础设施升级 - 沈白高铁开始模拟载客试运行 正线全长约430公里 设计时速350公里 桥隧比高达78.4% [4][14] - 开通后北京朝阳站至长白山站最短旅行时间4小时33分 较现行压缩1小时23分 沈阳北站至长白山站1小时53分 压缩1小时31分 [4][14] - 未来向北可延伸至鸡西、佳木斯等地 连通中朝俄边境区域多个城市 推动沿线地区深度参与"一带一路"建设和东北亚经贸协作 [4][15] 行业动态与数据 - 恒生指数本周上涨1.36% 恒生科技指数上涨0.23% 恒生中国企业指数上涨1.22% [17][20] - 非必需性消费业上涨3.6% 在12个恒生行业中排名第3位 [18] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.38% 中资股可选消费上涨0.56% [24][25] 公司业务拓展 - 霸王茶姬正式进入菲律宾市场 在当地大马尼拉区三个核心商圈同步开设三家门店 开业三天累计售出饮品超2.3万杯 [31] - 茶百道境外已开业门店数量突破30家 处于筹建阶段门店超15家 计划推进欧美市场拓展 [31][32] - 希尔顿集团与全球奢华精品酒店联盟合作一周年 全球已有超过450家SLH酒店登陆希尔顿集团直订渠道 7月通过希尔顿数字预订渠道访问SLH酒店的流量同比增长达78% [37][38] 区域发展举措 - 江苏省提出发挥"苏超"撬动效应 策划"跟着'苏超'去旅行"主题旅游线路 推出"水韵江苏·风雅德比"创意融合产品 [33][34] - 江苏省热门博物馆花式夜游带动周边夜间消费增长25% 计划到2027年全省备案博物馆年参观人数达1.5亿人次 [33] - 滨州市1-7月规模以上人力资源服务业49家规上企业实现营收12.9亿元 [41][42]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"推荐" [3] 核心观点 - 种植产业链监管趋严，农业农村部部署秋季种子市场检查，聚焦小麦、油菜、蔬菜等重点作物，严把种子质量关，并派出5个工作组赴河南、湖南、江西等重点地区开展现场监管执法 [1][11] - 转基因技术商业化进程有望扩面提速，通过提升单产从根本上提升关键品种自给率 [1][11] - 生猪价格震荡偏强，本周全国外三元生猪均价14.00元/公斤，周环比+1.95%，但周内呈现先升后降趋势 [2][12] - 欧盟猪肉反倾销裁定落地，自2025年9月10日起实施临时反倾销措施，2024年我国从欧盟进口猪肉及副产品112万吨，占总进口量47%，反倾销措施有望减少进口对国内市场的供应压力 [2][12] - 生猪行业"提质增效"成为主要趋势，落后产能出清，优质产能市占率提升 [2][12] 种植产业链 - 农业农村部加强种子市场监管，开展专项整治行动，包括马铃薯种薯、食用菌菌种、网络售种、种子检验机构、牛冷冻精液等领域 [1][11] - 转基因种业发展受到政策支持，重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][11] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益于行业监管趋严和单产提升趋势 [1][11] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.00元/公斤，周环比+1.95%，周五均价为13.88元/公斤 [2][12] - 反倾销措施实施后，进口成本增加，国内生猪价格中枢有望中长期抬升 [2][12] - 建议关注成本改善显著、出栏量弹性高的标的，包括养殖板块的立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][12] - 饲料板块推荐海大集团，动保后周期板块推荐金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份 [2][12] 农产品价格数据 - 玉米现货均价2363.18元/吨，周环比-0.14%；国际玉米现货4.65美元/蒲式耳，周环比+0.75% [26][27] - 小麦现货均价2426.40元/吨，周环比-0.16%；国际小麦现货5.41美元/蒲式耳，周环比+1.41% [29][31] - 粳稻现货均价2904元/吨，周环比+0.55%；期货结算价2662元/吨，周环比+0.00% [33][36] - 大豆现货均价4005.79元/吨，周环比+0.48%；国际大豆现货418.70美元/吨，周环比-1.79% [41][43] - 新疆棉花均价15330元/吨，周环比+0.52%；全球棉花市场价78.19美分/磅 [45][48] 饲料及维生素价格 - 8月第4周生猪饲料均价2.71元/公斤，周环比+0.00%；育肥猪配合饲料3.4元/公斤，周环比+0.29% [51][53] - 肉鸡配合饲料3.51元/公斤，周环比-0.28%；蛋鸡配合饲料3.23元/公斤，周环比+0.00% [51][56] - 维生素E均价65.10元/千克，周环比-0.91%；维生素B6均价133.90元/千克，周环比-2.33% [51][60] - 维生素A均价64.00元/千克，周环比+0.00%；维生素B2均价74.00元/千克，周环比+0.00% [51][62] 禽养殖数据 - 8月第4周商品代肉雏鸡均价3.47元/羽，周环比+1.46%；毛鸡均价3.70元/斤，周环比-1.90% [73][76] - 毛鸡屠宰利润-0.59元/羽，周环比+37.89%；养殖利润0.44元/羽，周环比-67.88% [73][80] - 鸡肉价格22.45元/公斤，周环比+0.18%；商品代蛋雏鸡价格3.76元/只，周环比+0.00% [73][81] - 鸡蛋价格8.87元/公斤，周环比+0.23%；主产省份鸡蛋价格7.54元/公斤，周环比+0.67% [73][85] 其他农产品 - 反刍动物养殖：牛肉价格70.41元/公斤，周环比+0.24%；羊肉价格69.02元/公斤，周环比+0.10% [85][86] - 水产养殖：海参均价90元/公斤，鲍鱼均价80元/公斤，扇贝均价10元/公斤，草鱼均价23元/公斤，鲤鱼均价15.5元/公斤，鲫鱼均价30元/公斤，周环比均无变化 [87][98] - 糖价：柳州白砂糖现货价5986.00元/吨，周环比-0.53%；国际原糖现货价16.79美分/磅 [98][99] - 蔬菜：菌菇类价格指数156.68，周环比-0.84%；叶菜类价格指数181.35，周环比-6.99% [100][103] 进口数据 - 2025年7月肉类进口53万吨，环比+0.00%，同比-1.85% [109] - 猪肉及猪杂碎进口19万吨，环比+0.00%，同比+0.00% [109] - 粮食进口1406万吨，环比-2.36%，同比+1.08% [109] - 大豆进口1167万吨，环比-4.81%，同比+18.48% [109]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 欧盟猪肉反倾销措施落地 自2025年9月10日起实施保证金形式的临时反倾销措施 [1] - 进口受限与国内产能调控双轮驱动 生猪价格中枢有望中长期抬升 [3] - 生猪养殖板块估值处于历史低位 行业迎来配置机遇 [6] 进口数据分析 - 2024年中国猪肉及副产品总进口量236万吨 其中欧盟进口112万吨占比47% [2] - 西班牙为第一大进口来源国 2024年进口量54万吨 [2] - 2025年1-7月总进口139万吨 欧盟进口69万吨占比近50% 西班牙进口33万吨占比24% [2] - 近5年欧盟进口占比维持在50%左右 西班牙持续保持第一大进口国地位 [2] 行业影响分析 - 反倾销措施实施后进口成本增加 欧盟低价倾销压力减弱 [3] - 国内推进产能调控 农业农村部要求合理淘汰能繁母猪并控制出栏体重 [3] - 牧原股份计划将能繁母猪存栏调减3.82% [3] - 进口受限与产能调控协同作用 推动低效产能退出和价格中枢上移 [3] 投资建议 - 重点推荐立华股份 2024年生猪出栏超百万头 2025年预计达200万头 [6] - 公司养殖完全成本达行业领先水平 黄鸡价格回升助推Q3业绩拐点 [6] - 同时看好牧原股份、温氏股份等龙头企业的受益机会 [6] - 板块估值处于近10年较低水平 具备配置价值 [6]

投资评级 - 增持评级 [1] 核心观点 - 激光切割应用快速渗透 收入端实现快速增长 25H1营业收入11.03亿元 同比+25% Q2营业收入6.08亿元 同比+21% [3] - 净利率维持高位 利润端表现优异稳健 25H1归母净利润6.40亿元 同比+30% 扣非归母净利润5.94亿元 同比+26% [4] - 智能焊接进入1到N放量元年 工控软件龙头无边界成长逻辑打通 钢结构行业智能焊接控制系统潜在存量需求约107亿元 [5] - 维持2025-2027年营业收入预测22.75亿元 29.55亿元 37.76亿元 分别同比+31% +30% +28% [7] - 调整2025-2027年归母净利润预测11.41亿元 14.74亿元 18.80亿元 分别同比+29% +29% +28% [7] 业务表现 - 平面解决方案25H1收入6.77亿元 延续快速增长 [3] - 管材解决方案25H1收入2.37亿元 激光渗透率加速 [3] - 三维解决方案25H1收入0.34亿元 已接近24年全年体量0.37亿元 [3] - 25H1销售毛利率78.83% 同比-2.45pct 其中平面 管材 三维解决方案毛利率分别82.13% 85.53% 85.01% [4] - 25Q2销售毛利率79.71% 环比+1.95pct 明显回升 [4] - 25H1期间费用率20.14% 同比+0.23pct [4] 成长前景 - 海外需求持续放量 钢构景气回升 船舶等行业需求逐步导入 [3] - 高功率需求上行 管材切割 三维切割方案快速导入 [3] - 智能焊接与多家主流钢构厂建立紧密合作关系 钱江 倍可 大族 藦卡 沪工等集成商采用公司免示教焊接系统 [5] - 研发高性能振镜控制系统 提供Topcon激光加工成套解决方案 储备BC电池激光图形化 钙钛矿电池激光制程等技术方案 [5] 财务预测 - 2025-2027年EPS预测3.96元 5.11元 6.52元 [7] - 2025/9/4收盘价137.38元对应PE为35倍 27倍 21倍 [7] - 2025-2027年预测毛利率79.1% 78.9% 78.9% [9] - 2025-2027年预测ROE 17.6% 18.6% 19.1% [9]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司Q2业绩展现韧性 在行业下行背景下通过市场份额提升实现相对稳健表现 [3] - 毛利率持续快速提升 产品结构优化和降本措施成效显著 [4] - AI+缝纫机技术取得突破 计划2025年下半年推向市场 有望引领行业技术迭代 [5] - 预计2025-2027年营收增速分别为10%/14%/18% 净利润增速分别为20%/18%/22% [6] 财务表现 - 25H1实现营收33.73亿元(同比+4%) Q2为15.80亿元(同比-2%) [3] - 25H1归母净利润4.77亿元(同比+15%) Q2为2.32亿元(同比+1%) [4] - 25H1销售毛利率34.07%(同比+2.26pct) Q2达35.52%(环比+2.73pct) [4] - 25H1销售净利率14.44%(同比+1.48pct) 扣非销售净利率13.03%(同比+1.21pct) [4] - 预计2025年营收67.09亿元(同比+10%) 归母净利润9.72亿元(同比+20%) [6] - 预计2025年EPS 2.04元 当前股价对应PE 23倍 [6] 业务分区域表现 - 国内收入15.81亿元(同比-11%) 大幅跑赢行业基准(行业下降30-35%) [3] - 海外收入17.85亿元(同比+23%) 跑赢行业基准(行业出口额+20%) [3] - 内销毛利率30.88%(同比+3.47pct) 外销毛利率36.71%(同比-0.12pct) [4] 研发与费用 - 25H1期间费用率18.58%(同比+1.52pct) [4] - 研发费用率同比+1.16pct 销售费用率同比+1.59pct [4] - 持续加大研发投入 聚焦高端AI缝纫机、人形机器人及自动化模板机开发 [5] 技术创新与未来发展 - 自主研发高端AI缝纫机已进入多家大客户放样 计划2025年下半年正式推出 [5] - 攻克面料智能抓取等核心技术 无人化加工中心初具雏形 [5] - 自主机器人研发完成产品原型开发 [5] - 通过跨界创新实现软硬件与AI深度协同 [5] 估值指标 - 当前总市值219.92亿元 自由流通市值217.43亿元 [1] - 预计2025-2027年PE分别为23/19/16倍 [6] - 预计2025-2027年ROE分别为17.8%/17.3%/17.4% [8] - 预计2025-2027年毛利率持续提升至35.2%/35.7%/36.1% [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司战略布局具身智能技术 与松延机器人签署战略合作 为文化场馆和新文旅项目提供一体化具身智能解决方案 包括个性化导览人形机器人和AR增强现实导览AI眼镜等 [4] - 公司受益于文化数字化大趋势 内容创意生产壁垒高企 在手订单储备充足 资产和业务优质 当前估值水平合理 [6] - 政策鼓励打造新型消费场景 为公司提供清晰政策支撑与增量市场 公司抓住政策机遇 构建"文化体验+数字消费"复合场景生态 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.75亿元 同比增加33.97% [2] - 2025年上半年实现归母净利润1695.21万元 同比扭亏为盈 [2] - 2025年上半年整体毛利率为26.09% 较去年同期提升9.58个百分点 [3] - 销售费用率下降4.11个百分点至4.03% 管理费用率下降2.64个百分点至6.54% 研发费用率下降2.23个百分点至3.65% [3] - 实现销售回款8.45亿元 较去年同期增加1.09万元 经营活动现金净流量6087.51万元 连续多期保持正向流入 [3] - 调整2025-2027年营收预测至16.46/18.84/20.56亿元 调整归母净利润预测至1.19/1.60/2.02亿元 [6] 业务进展 - 获圆明园官方独家授权 以自研IP及8K VR技术复原盛世御园 上线运营《梦回圆明园》VR大空间 [4] - 设立"具身智能研究院" 积极与头部AI硬件厂商对接 [4] - 将智能终端深度嵌入讲解接待、AI导览、文娱演艺、零售与二次消费等环节 [4] - 淮北老电厂1969文化街区开街半月迎客近25万人次 [5] - IP化运营的"三体•未来学院"开业首月门票核销突破200万元 [5] 估值指标 - 对应2025年9月3日9.80元/股收盘价 PE分别为51倍、38倍、30倍 [6] - 调整后2025-2027年EPS预测为0.20/0.27/0.34元 [6]